La « Croix d'or » du Bitcoin expliquée

Cette semaine, Glenn Williams Jr. aborde ONEun des débats les plus brûlants du moment dans le domaine des crypto-monnaies : ce que les traders devraient penser du fait que le Bitcoin et l'éther pourraient atteindre une « croix d'or », un indicateur populaire de l'analyse technique.

Ensuite, Todd Groth, responsable de la recherche sur les indices chez CoinDesk Indices, explique à quel point une large gamme d'actifs sont devenus extrêmement haussiers et où la Réserve fédérale s'intègre dans tout cela.

–Nick Baker

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La « Croix d'Or » semble importante pour les traders de Crypto , mais est-ce vraiment le cas ?

De nombreux investisseurs en Crypto sont très enthousiastes à l'idée que le Bitcoin (BTC) se rapproche de la fameuse « croix d'or ». Pour ceux qui ne connaissent pas cette technique de graphique des prix, une croix d'or se produit lorsqu'un indice à court terme moyenne mobile (souvent le 50 jours) dépasse un ONE à plus long terme (souvent le 200 jours).

C'est un indicateur assez courant, souvent utilisé par les analystes techniques, qui le perçoit comme un indicateur de la formation d'un marché haussier. En tant que technicien, les croisements de moyennes mobiles sont un élément auquel je prête une attention particulière. Pourquoi est-ce stimulant ? Cela place le moment présent dans une perspective plus globale, incitant à se demander : « Qu'est-ce qui a changé à court terme pour accélérer le mouvement des prix et est-ce que je m'attends à ce que cela se poursuive ? »

Mais quelle est son efficacité en tant qu'outil de prévision ? Identifier un croisement de moyennes mobiles et déclarer « c'est haussier » est une chose. Vérifier si c'est effectivement le cas en est une autre.

En examinant l'histoire du Bitcoin, ce qui me frappe le plus, c'est le peu de fois où un croisement doré s'est produit. Depuis le 1er janvier 2015, on ne compte que six cas où le taux de change à 50 jours a été atteint. moyenne mobile exponentielle (EMA) a franchi la moyenne mobile exponentielle à 200 jours. (Les moyennes mobiles exponentielles accordent une pondération plus élevée aux prix les plus récents, tandis que les moyennes mobiles simples pondèrent de manière égale tous les points de données. L'utilisation de ONEune ou l'autre est une question de préférence personnelle.) C'est encore plus RARE pour ETH d'Ethereum, qui n'a connu que trois croisements dorés depuis 2017.

Mais les deux sont sur le point de récidiver, le BTC étant à 2,4 % de la valeur de ONE et ETH à 2,1 %. L'objectif de ces analyses est de déterminer si ces actifs se rapprochent d'un niveau digne d'intérêt, ou s'il s'agit simplement d'un sujet de discussion. Les résultats sont intéressants.

Après les précédents croisements de la moyenne mobile sur 50 et 200 jours, le BTC a progressé de 4,4 % au cours des sept jours suivants et de 9,6 % en 30 jours. Cependant, ces rendements T peuvent être considérés isolément. Quelle est la performance moyenne du BTC sur l'ensemble des périodes de sept et 30 jours ? Pire encore qu'après les croisements de la moyenne mobile, avec des gains respectifs de 1,6 % et 7,5 %, semble-t-il. Historiquement, il existe même un avantage lorsque ces moyennes mobiles se croisent.

Le meilleur rendement sur 30 jours a été enregistré lorsque le BTC a grimpé de 67 % en avril et mai 2019, suite à un croisement avec le cours de l'or. La pire période a été la perte de 18,2 % en mai et juin 2018.

Pour ETH (deuxième Cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, derrière le BTC), les croisements d'or n'ont pas été un indicateur haussier. Les résultats moyens sur sept et trente jours ont enregistré des pertes respectives de 2 % et 8 %. Une stratégie d'achat et de conservation s'est avérée bien plus judicieuse pour ETH qu'une simple position longue sur la base d'un croisement de moyenne mobile. Cette affirmation est fortement corroborée par la performance moyenne de l'ETH sur l'ensemble des périodes de sept et trente jours : des gains respectifs de 1,5 % et 7,3 %.

À ma grande surprise, les « golden cross » ont également été assez RARE dans les classes d'actifs plus traditionnelles. Par exemple, j'ai examiné trois grands indices boursiers américains : le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite. Le S&P 500 a enregistré trois « gold cross » depuis début 2015, tandis que les deux autres indices de référence en ont enregistré cinq. Chacun a ensuite enregistré des rendements positifs sur 30 jours. Le Nasdaq a ouvert la voie avec 1,5 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 1,15 % et le Dow Jones a progressé de 1,13 %. Je dirais qu'aucun de ces rendements ne mérite qu'on s'enthousiasme outre mesure.

Avec du recul, il est toutefois frappant de constater que pour quatre des cinq actifs étudiés (tous sauf ETH), les gains étaient positifs 30 jours après un croisement du cours de l'or. À terme, je pense qu'il serait judicieux d'appliquer le même processus à un éventail plus large de cryptomonnaies afin d'identifier des tendances, si tant est qu'elles existent.

En toute franchise, je m'interroge sur l'importance de la croix d'or pour les Crypto , compte tenu des débats entre causalité et corrélation. Je suis également d' Analyses que la moyenne mobile traditionnelle de 50 jours/200 jours pourrait être plus pertinente en Finance traditionnelle qu'à cette nouvelle frontière des actifs numériques. Seuls le temps et les tests en décideront. Enfin, je me demande si la rareté des croix justifie une attention particulière, voire aucune. Je pense que la vérité se situe quelque part entre les deux, le message principal étant qu'aucun indicateur ne doit être considéré isolément.

–Glenn C. Williams Jr., CMT

Quel est le problème avec ce Rally?

Après le bain de sang de 2022, ceux qui n'ont pas été paralysés par le choc des bombardements semblent extrêmement optimistes et ravis.Indice de marché CoinDesk (CMI), notre indice de référence du marché des Cryptomonnaie , a progressé de 40 % en 2023. Le Bitcoin (BTC) a progressé de 37 %. Même le SOL de Solana a bondi de près de 150 %, rebondissant après une forte baisse suite à la chute de son partisan Sam Bankman-Fried.

Il n'y a pas que les Crypto. L'action Tesla (TSLA) a presque explosé depuis son plus bas d'il y a un mois. Bed Bath & Beyond (BBBY), une valeur phare des mèmes, a connu une telle envolée, alors même que l'entreprise est menacée de faillite, qu'elle a annoncé qu'elle vendrait des actions pour lever les fonds nécessaires. Ryan Cohen, un investisseur spécialisé dans les mèmes, renoue avec Nordstrom (JWM) et Alibaba (BABA). Cathie Wood affirme avec audace que son ETF ARK Innovation (ARKK) est « le nouveau Nasdaq« après avoir progressé de 40 % en janvier (tout en sous-performant le Nasdaq-100 de près de 80 % sur un horizon de cinq ans). Que se passe-t-il ici ?!?

On a l'impression que les Marchés ont régressé vers un état d'esprit optimiste, typique de 2021, en raison du ralentissement des hausses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. La partie courte de la courbe des taux américaine le montre. Il suffit d'observer l'écart de rendement entre les bons du Trésor à six et douze mois : ils anticipent une baisse des taux de la Fed au troisième ou quatrième trimestre de cette année. (Les rendements à long terme sont désormais plus élevés que ceux à court terme, ce qui m'amène à formuler cette observation.)

Après la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de la semaine dernière, qui n'a abouti qu'à une augmentation de taux de 25 points de base, les traders ont interprété les commentaires relativement équilibrés du président Jerome Powell comme une indication que la banque centrale ralentira bientôt ses efforts pour maîtriser l'inflation par le biais de hausses - alimentant la frénésie d'achat continue sur les Marchés pour tout et n'importe quoi qui n'est pas verrouillé.

Jeffrey Gundlach, surnommé « roi des BOND » et directeur des investissements de Doubleline Capital, a souligné que la Fed a historiquement fixé son taux Juridique en suivant le rendement des bons du Trésor à deux ans avec un décalage. Avec un rendement à deux ans dépassant le taux effectif des fonds fédéraux, nous constatons que cet indicateur avancé des anticipations de taux futurs appelle à des baisses. Mais la véritable question est de savoir si ces baisses seront immédiates et opportunes. Alors, quand est-ce que cela se produira ?

En analysant les deux derniers cycles de hausse des taux (voir ci-dessous), on constate que le rendement à deux ans a été inférieur au taux des fonds fédéraux pendant un an au cours du cycle 2016-2019 et pendant deux ans au cours du cycle 2004-2008. Ces deux périodes suggèrent des taux plus élevés pendant plus longtemps que les six mois prévus par le marché.

Anticipations d'inflation (telles que dérivées des bons du Trésor, y compris les obligations indexées sur l'inflation)CONSEILS) sont en baisse par rapport à leur pic de 2021-2022, mais restent supérieurs aux niveaux moyens observés après la crise financière de 2008. C'est une excellente nouvelle, mais elle doit être prise avec des pincettes, car la Fed elle-même détient une part importante du marché des TIPS (estimée à 25 % en 2022,selon Jim Bianco), ce qui pourrait fausser le signal envoyé par cet indicateur. Ajoutez à cela le rapport sur l'emploi étonnamment solide de vendredi dernier, mêlé à des inquiétudes persistantes quant à l'efficacité duCourbe Phillips, et vous avez des conditions d’incertitude substantielle qui pourraient forcer la Fed à attendre et à voir avant de réduire les taux pour minimiser le risque d’une erreur Juridique .

Autrement dit, nous approchons peut-être du pic de pression exercée par la Fed sur l'économie, mais la durée de cette pression reste incertaine. Jusqu'à présent, l'économie semble résiliente et dynamique, mais le climat inflationniste persiste. La Fed T semble plus avoir une aussi bonne perception du pouls économique qu'auparavant, brouillée par les distorsions du marché et les répercussions sur la chaîne d'approvisionnement causées par la pandémie de coronavirus. Espérons seulement que la Fed parviendra à rattraper l'économie si le patient s'effondre brutalement.

-Todd Groth, CFA, responsable de la recherche d'indices chez CoinDesk Indices

Plats à emporter

De CoinDeskNick Baker, voici quelques nouvelles récentes qui méritent d’être lues :

• PAS DE DOLLARS : Nouvelles selon lesquelles Binance La fermeture des dépôts et retraits en dollars américains a suscité un vif émoi. La plateforme d'échange de Crypto n'a T précisé les raisons de cette décision, mais les entreprises de Crypto peinent depuis longtemps à maintenir leurs liens avec les banques traditionnelles. De plus, les régulateurs expriment une certaine réticence à lier les Crypto au système financier traditionnel. Par exemple, la Réserve fédérale américaine (Fed) récemment refusé Demande d'adhésion de la banque Crypto Custodia au système Fed.
• BEL ENJEU :En septembre, leFusion Ethereum, comme on le sait désormais, a marqué le début d'une nouvelle ère pour cet écosystème Crypto majeur, le faisant passer à une gestion par un preuve d'enjeu (PoS)système à forte intensité énergétiquepreuve de travail (PoW) Technique pionnière du Bitcoin . Il y avait cependant un défaut : on pouvait staker ses ETH, mais il était actuellement T de les récupérer en les dé-staking. Mais ce défaut a de fortes chances de disparaître rapidement, suite à une test réussi cette semaine de retrait ETH jalonnés.
• LIVRE DE SABLE :Alors que les gros titres annoncent l'arrivée potentielle d'un « Britcoin », la Banque d'Angleterreveut qu'il n'y ait pas de confusion: Si elle émet une livre numérique, elle n'aura rien à voir avec le Bitcoin et les autres cryptomonnaies. « En effet, rien n'est plus faux », a déclaré Jon Cunliffe, vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre.
• Renversé :Si vous avez regardé le Super Bowl il y a un an, la présence des cryptomonnaies était inévitable.cette publicité de Larry David pour FTX, ainsi que Plus d’articles sur d'autres sociétés de Crypto . En 2023, il n'y aura plus de publicités Crypto . L'Associated Press a rapportéC'est un signe supplémentaire du coup porté à la réputation de l'industrie par l'effondrement de FTX.