Crypto Long & Short : ETH arrive-t-il dans les bilans des entreprises ?

MicroStrategy, Tesla et Square l'ont fait.beaucoup d'autres, bien que plus discrètement.

Je parle de la conservation des réserves de trésorerie des entreprisesBitcoinCette tendance attire l’attention mêmede la presse spécialiséeLes cabinets de conseil et les sociétés de Crypto se démènent pour lancer des services pour aider les entreprisesnaviguer dans le processus. Jim Cramer, animateur de « Mad Money », pense que c'est «presque irresponsable« Pour que les entreprises ne le fassent pas. » Cette semaine,Contenu sponsorisé par DeloitteUne explication des avantages et des risques est parue dans le Wall Street Journal.

Vous lisez Crypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Que ce soitune bonne idée ou non – c'est à chaque trésorier d'entreprise de décider – une question que nous commençons à entendre est : qu'en est-il éther?

Le jeton natif de la blockchain Ethereum constituerait-il un bon actif de réserve d’entreprise ?

Bitcoin dans les bilans

Les principaux arguments en faveur du Bitcoin comme actif de réserve des entreprises sont les suivants :

• Le risque-rendement asymétrique
• Dans le cadre d'une stratégie axée sur l'avenir
• En préparation pour accepter le Bitcoin comme moyen de paiement
• Il est plus probable qu’il conserve sa valeur à l’avenir que le dollar.

Ce dernier point est essentiel, car le rôle principal de la trésorerie d'une entreprise est la préservation du capital. C'est ici que la principale proposition de valeur du bitcoin entre en jeu : sa fonction de réserve de valeur.

Les critiques souligneront que le Bitcoin est bien trop volatil pour constituer une réserve de valeur. Il s'agit toutefois d'une vision à court terme du concept. Au cours de la semaine, du mois, voire de l'année à venir, le cours du bitcoin pourrait chuter par rapport aux monnaies fiduciaires. À plus long terme, cependant, dans un contexte où la masse monétaire augmente beaucoup plus vite que la demande, un actif au porteur à offre fixe comme le Bitcoin est susceptible de prendre de la valeur par rapport à des actifs sans offre fixe, comme le dollar américain. Comme l'a souligné l'investisseur Paul Tudor Jones. souligné, même avec un objectif d’inflation de seulement 2 %, l’argent liquide est un « actif gaspillable ».

Ces arguments sont-ils valables pour l’éther ?

Pas vraiment, non. Mais cela ne signifie T que l'ether ne finira T dans les bilans des entreprises.

Réserve de valeur

L'offre d'Ether est illimitée. Il reste toutefois considéré comme une réserve de valeur, car sa croissance est modeste (environ 4 % actuellement, mais devrait diminuer au fil du temps) et restera probablement bien inférieure à la croissance de la demande.

Pourtant, le récit de la réserve de valeur n’est pas – à ce stade – le principal moteur de l’investissement dans l’ETH, en particulier aux yeux des investisseurs institutionnels.

Ethereum est davantage perçu comme une valeur Technologies . Plus encore, c'est ONEune des Technologies les plus liquides et expérimentales accessibles aux investisseurs aujourd'hui. Il ne s'agit pas seulement de construire une fusée plus rapide ou de rationaliser la dentisterie. Il vise à réinventer le fonctionnement des applications automatisées de tout type. Son objectif est de construire la base ultime d'une économie numérique mondiale. Comme l'a déclaré le célèbre analyste macroéconomique Jim Bianco. a déclaré plus tôt cette semaineLa Finance décentralisée « recrée l’ensemble du système financier ». Les applications basées sur Ethereum sont également susceptibles d’avoir un impact sur les Marchés, la gouvernance, l’énergie, les services publics, et peut-être même sur la gestion des identités.

De plus, cela se produira sur un réseau qui pourra atteindre n’importe qui, n’importe où, qui peut se connecter à un réseau public.

Bitcoin est aussi un pari Technologies : il a ouvert au monde un tout nouveau mode de transmission de valeur. Mais les paramètres fondamentaux étaient intégrés dès la conception. Les mises à niveau significatives sont rares et des années de préparation.

Ethereum ne mise pas seulement sur la croissance d'une économie décentralisée, mais aussi sur un tout nouveau type de connectivité et d'innovation. Et sa Technologies n'est pas encore totalement développée.

Comme il s'agit d'un pari précoce sur une innovation aussi radicale, le risque est encore plus élevé qu'avec le Bitcoin. Sa volatilité en témoigne :

Si la volatilité du bitcoin est un facteur dissuasif pour les trésoriers d’entreprise, celle de l’ether l’est encore plus, on le comprend.

L'éther dans les bilans

Cela ne signifie T pour autant que l'éther ne finira T dans les bilans des entreprises. Plutôt que de servir de réserves, il est plus probable qu'il le soit dans le fonds de roulement.

L'ether est nécessaire au fonctionnement des applications sur Ethereum, que ce soit comme intrant ou pour les frais de transaction. Toute entreprise souhaitant utiliser la plateforme Ethereum pour des processus internes tels que la gestion des contrats, l'allocation des garanties ou l'optimisation du rendement, ou pour des services clients tels que le trading, les prêts ou les assurances, aura besoin d'un approvisionnement régulier.

Le lancement des contrats à terme sur ETH L'annonce du CME en début d'année encouragera cette tendance, car elle offre des outils pour réduire le risque de volatilité. La maturation des options ETH renforcera encore la gestion des risques.

L'accumulation d'ether comme fonds de roulement a peut-être déjà commencé. Cette semaine, Meitu – une société de logiciels et d'applications de médias sociaux cotée à la Bourse de Hong Kong –achats divulgués en Bitcoin et en etherd'environ 18 millions de dollars et 22 millions de dollars respectivement, et a déclaré ceci à propos de son achat d'éther :

« Le Groupe évalue actuellement la faisabilité de l'intégration des technologies blockchain à ses différentes activités à l'étranger… l'éther acheté deviendrait la réserve de GAS que les dAPP potentielles du Groupe pourraient consommer à l'avenir. »

Il est encore tôt, car peu d'entreprises extérieures au secteur des Crypto ont intégré des applications basées sur Ethereum. Cependant, des signes d'intérêt émergent. Cette semaine, la multinationale d'assurance Aon Mutual, dont les origines remontent à plus de 100 ans,embarqué dans unepilote d'assurance décentraliséLe mois dernier, nous avons rapporté que Deutsche Telekom, la plus grande entreprise de télécommunications d’Europe en termes de chiffre d’affaires,expérimentait avecdonnées décentralisées.

Alors que les cas d'utilisation Ethereum commencent à avoir un impact sur les entreprises traditionnelles, et que de plus en plus d'entreprises de Crypto utilisant des applications décentralisées atteignent une taille significative, nous commencerons à entendre des conversations plus courantes sur l'éther dans les bilans.

Une plus grande attention portée au rôle de l'actif dans les processus numériques renforcera sa proposition de valeur. Comme nous l'avons vu précédemment, l'ether est un acteur Technologies . C'est aussi une réserve de valeur. Les investisseurs institutionnels s'intéressent de plus en plus à ETH pour ces raisons. À l'avenir, ETH devrait également bénéficier de la reconnaissance croissante de son rôle de bien de consommation.

Du « pétrole numérique », si vous voulez, à « l’or numérique » du bitcoin.

Voir aussi :Bitcoin + Ether : le point de vue d'un investisseur

MAILLONS DE CHAÎNE

Selon certaines sources,Goldman Sachs a relancé son bureau de négociation de Cryptomonnaie après une interruption de trois ans et prévoit de soutenir à nouveau le trading de contrats à terme sur Bitcoin . EMPORTER: À ce stade, nous n'avons T vraiment besoin de preuves supplémentaires de la présence des institutions, mais la voici quand même. Goldman ne ferait T cela si ses clients ne le demandaient T . Comme pour appuyer ce point, une enquête menée par Goldman auprès de ses clients a révélé cette semaine que, sur 280 répondants, 40 % ont une exposition aux crypto-monnaies et 22 % des répondants s'attendent à ce que le prix du Bitcoin dépasse 100 000 $ dans 12 mois.

D’autres enquêtes produisent des résultats différents.JPMorganinterrogé 3 400 investisseurs institutionnels, dont 78 % ont déclaré que c'étaitil est peu probable que leur entreprise investisse ou proposer des services de trading pour la Crypto.

Galaxy Digitalfonds éther de qualité institutionnelle deont collecté plus de 32 millions de dollarsdepuis leur lancement en février, selon les documents déposés cette semaine auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.EMPORTER: La distribution est encore relativement étroite, mais non négligeable : cinq investisseurs institutionnels ont placé des paris importants sur l'évolution de la blockchain Ethereum . (Voir notre rapport spécialsur les différences entre Bitcoin et Ether du point de vue de l'investissement institutionnel.)

Dépositaire de Crypto BitGoa reçu l'approbation dele Département des services financiers de New York (NYDFS) pour une charte de fiducie de New York.EMPORTER: Cela apporte davantage de services de garde de Crypto , cette fois de ONEune des entreprises les plus anciennes du secteur, aux fonds spéculatifs de Wall Street et, plus intriguant encore, aux banques de Wall Street, qui pourraient être intéressées à offrir ce service à leurs clients.

Échange de Crypto Kraken est envisage une introduction en bourse en 2022, selon une interview du PDG Jesse Powell sur Bloomberg TV.EMPORTER: Kraken, ONEune des plus grandes plateformes d'échange du secteur, nous offrirait un aperçu plus précis de l'évolution du marché. Pour l'instant, nous ne disposons que des documents de dépôt de Coinbase, et même s'ils sont révélateurs, ils ne brossent T encore un tableau complet du potentiel du secteur.

Technologies d'extraction de chiffrement, une nouvelle opération d'extraction de Bitcoin basée aux États-Unis, formée du géant du matériel d'extraction de Bitcoin Bitfury Top HoldCo et de Good Works Acquisition, une société d'acquisition à vocation spéciale, ont convenu de fusionner, avec une valeur d’entreprise de 2,0 milliards de dollars.EMPORTER: Jusqu'à présent, les entreprises de minage dominent la liste des sociétés Crypto cotées. Plus elles sont nombreuses, mieux c'est : meilleure connaissance des fondamentaux du secteur et plus grande flexibilité dans l'exposition des portefeuilles aux Crypto .

Le terminal Bloombergfournit désormais des données sur les prix pour six autres actifs Crypto : Orchid,OMG Network,EOS,Chainlink,Tezos et Stellar.EMPORTER: À classer sous « l’intérêt institutionnel croissant pour la Finance décentralisée ».