Crypto Long & Short : où la Fintech s'arrête et où la Crypto commence

Un éditorial intéressant par Leah Callon-Butler dans CoinDesk cette semaine m'a fait changer d'avis sur quelque chose d'assez fondamental.

Elle a demandé : « La Crypto est-elle une fintech ? »

Ma réponse instinctive a été « non ! » Pour moi, la fintech est une Technologies appliquée à la Finance, tandis que la Cryptomonnaie est une Technologies à part entière. Cette Technologies donne naissance à un nouveau typede la Finance.

Yvous lisezCrypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel.Vous pouvez vous abonner ici.

Mais ce raisonnement me semblait un BIT superficiel, alors j'ai réfléchi encore et encore. Et après avoir passé trop de temps à fixer l'écran et à froncer les sourcils, je me dirige peut-être timidement vers le camp du « oui », mais avec de lourdes réserves.

Qu'est-ce que la « fintech » ?

Pour commencer, examinons de plus près ce que nous entendons par « fintech ».

Le terme est le mot-valise de « financier » et de «Technologies», et la plupart des définitions soulignent l'influence de cette dernière sur la Finance. «Finance» est généralement défini comme« la gestion de l’argent ».

Les Crypto aident-elles à gérer son argent ? Bien qu'elles puissent présenter des caractéristiques similaires à celles de la monnaie, les cryptomonnaies ne sont pas encore généralement reconnues comme telles*, car elles ne sont pas largement acceptées comme moyen d'échange. Pourtant, elles peuvent faciliter la circulation de l'argent, lui permettre d'exprimer des opinions sous de nouvelles formes et de générer des rendements de manière créative.

De toutes les définitions de la fintech provenant d'organisations officielles que j'ai lues, le choix de mots du Conseil de stabilité financière <a href="https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/policy-development/additional-policy-areas/monitoring-of-fintech/">https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/policy-development/additional-policy-areas/monitoring-of-fintech/</a> est peut-être le plus inclusif : « Innovation financière rendue possible par la technologie qui pourrait donner lieu à de nouveaux modèles commerciaux, applications, processus ou produits ayant un effet matériel associé sur les Marchés et les institutions financières et la fourniture de services financiers. »

Nouveaux modèles économiques. Vérifié. Nouvelles applications et processus. Vérifié. Effets matériels associés sur les Marchés financiers et les institutions. Vérification.

La partie « innovation financière rendue possible par la technologie » est peut-être problématique, car la Crypto représente bien plus que « l’innovation financière », mais ce n’est pas faux.

Qu'est-ce que la «Crypto» ?

Il faudrait probablement aussi définir le terme « Crypto». Ce terme trouve son origine dans la cryptographie, qui a trait à la sécurité de l'information, et est largement utilisé sous sa forme abrégée pour désigner tout ce qui touche à la blockchain, notamment les cryptomonnaies, les jetons, les contrats intelligents, ETC

La plupart de ces concepts sont adoptés par le monde financier pour tenter de réimaginercomment les valeurs mobilières évoluent,comment les entreprisespeut lever des fonds,et mêmeComment fonctionnent les devises.

La semaine dernière, Standard Chartered, Finance aussi « traditionnelle » que possible (ses origines remontent à 1853), a annoncé le lancement imminent d'un service de garde de Crypto . De plus amples détails apparaissent concernant les projets de PayPal, chouchou du secteur fintech depuis longtemps, d'offrir des services de Crypto . MUFG, la plus grande banque japonaise, développe son propre jeton Crypto destiné à une application de paiement pour smartphone.

Dans son rapport opportun pour le fournisseur d'API Crypto Zabo intitulé « Adoption des Cryptomonnaie par la Fintech », Alex Treece souligne comment le déploiement de services de crypto-actifs a dopé la valorisation des sociétés fintech Robinhood, Revolut et Square. a publié une déclarationcette semaine, dans laquelle elle se vantait de « remodeler la façon dont l’argent circule à travers le monde », et dans la phrase suivante, elle parlait de « l’avenue passionnante » des monnaies numériques.

La fintech semble donc adopter de plus en plus les Crypto. Mais la Crypto est-elle une fintech ? Elle semble bel et bien intégrer le paysage de la fintech. C'est une Technologies qui impacte la gestion Finance . D'une certaine manière, c'est le cas, mais c'est bien plus que cela.

Il est temps de se rafraîchir ?

Il convient de noter que le terme « fintech » tente de donner une tournure audacieuse à un concept ancien. L'innovation financière n'est pas nouvelle : le télégraphe, le téléphone, les services de téléscripteurs centralisés, les produits dérivés complexes, etc., ont profondément modifié la gestion de l'argent.

Même dans son application moderne, elle devient obsolète car il existe peu d'entreprises Finance traditionnelles qui ne s'appuient T déjà fortement sur les nouvelles technologies pour atteindre et développer leur clientèle.

Compte tenu de l'impact des innovations cryptographiques sur notre compréhension et notre application des concepts financiers, nous pouvons certainement trouver mieux. Utiliser un fourre-tout éculé pour quelque chose d'aussi important revient à vouloir mettre une force redoutable dans un seau bien rangé.

Jusqu’à présent, les technologies qui font le plus de WAVES dans le domaine de la fintech sont Internet et l’IA – elles changent la donne, c’est certain, mais leur innovation découle de la création et du traitement de types de données radicalement nouveaux.

La Crypto est aussi une innovation en matière de données, mais elle va bien plus loin : c'est une innovation en matière d'autorité. Et puisque le pouvoir de la Finance découle de l'autorité qui lui est conférée, l'impact potentiel de la Crypto dépasse ce que les technologies précédentes ont réussi à accomplir.

Les technologies que nous appliquons à la Finance sont importantes, car Technologies façonnent nos activités et nos façons de les exercer. Internet, par exemple, a transformé notre façon d'accomplir des activités ancestrales comme écrire des lettres ou faire nos courses. Il a également donné naissance à des activités entièrement nouvelles comme la visioconférence et la lutte contre les zombies (du moins, je pense que c'est nouveau).

La Fintech a été une force transformatrice ; changer les habitudes financières et attirer de nouveaux publics n'est pas une mince affaire. La Crypto devrait se réjouir d'être considérée comme un outil susceptible de rejoindre l'innovation financière traditionnelle. Mais elle ne se contentera pas de cela.

L'impact des nouvelles technologies sur notre gestion de l'argent ne doit pas être sous-estimé. Mais jusqu'à présent, aucune Technologies n'a tenté de modifier notre compréhension de l'argent.

(*Alors que j'écris ceci,cela vient d'être révélé que Bitcoin est désormais considéré comme de l'argent dans le contexte des licences de transfert d'argent, uniquement à Washington D.C.)

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

Cette semaine, les Marchés ont connu à la fois de bonnes et de mauvaises nouvelles.

Du côté des bonnes nouvelles, on dit que les périodes de crise rapprochent les peuples. Le plan de sauvetage européen a été perçu comme une étape vers une plus grande unité budgétaire et a stimulé le sentiment des investisseurs sur les Marchés européens et dans la zone euro.

Et, au moment où nous écrivons ces lignes, les rendements du S&P 500 depuis le début de l'année sont désormais positifs, ce qui est étonnant. L'argent facile est évidemment un moteur de marché plus puissant que le chômage élevé, les tensions géopolitiques et une croissance incertaine.

Le dollar, en revanche, esttendance plus faible par rapport à la plupart des principales devises, et LOOKS se diriger vers son pire mois depuis début 2018. Le nombre de cas de COVID-19 continue d'empirer, les relations sino-américaines ont atteint un nouveau plus bas et la probabilité que l'économie mondiale ne rebondisse pas après tout semble enfin se faire sentir.

Bitcoin semble enfin être sortir de son marasme, En hausse ce week-end, atteignant un gain de près de 10 % sur la semaine. Serait-ce le réveil des esprits animaux Crypto ?

MAILLONS DE CHAÎNE

Cette nouvelle est potentiellement très importante :Bureau du contrôleur de la monnaie(OCC)a déclaré dans une lettre publiqueque n’importe quelle banque nationale peut désormais conserver des actifs numériques pour ses clients.

• Jusqu'à présent, la conservation était du ressort de sociétés spécialisées, qui devaient généralement obtenir une licence d'État, telle qu'une charte de fiducie, pour proposer ce service aux investisseurs institutionnels. Désormais, les grandes sociétés financières réglementées qui proposent déjà des services de conservation similaires pour les certificats d'actions et autres titres similaires pourraient élargir leur offre.
• De nombreux investisseurs institutionnels sont probablement plus susceptibles de faire appel à un dépositaire qu’ils connaissent déjà et qui dispose d’un accès aux fonds fédéraux, d’un bilan mieux capitalisé et de règles de faillite qui protègent les actifs des clients.
• Caitlin Longsouligne Il existe toujours une incertitude juridique pour les banques effectuant des transactions avec des actifs Crypto aux États-Unis, car le traitement juridique commercial de nombreux actifs Crypto n'est toujours pas clair.
• Elle explique également pourquoi une licence bancaire l'emporte totalement sur une charte de fiducie et sur la BitLicense de New York en matière de garde de Crypto , et les dépositaires existants vont devoir fusionner avec les banques pour rester compétitifs.
• En outre, il est probablement plus efficace pour les banques d’acheter la Technologies et l’expertise plutôt que d’essayer de les construire à partir de zéro.
• Il n’est pas certain que les banques soient autorisées à étendre leurs services de garde pour couvrir la demande croissante de jalonnement, dans lequel les actifs numériques sont bloqués dans des portefeuilles spécifiques à des fins de gouvernance, en échange d’un rendement.
• Une part importante des services de garde d'actifs traditionnels proposés par les banques comprend le prêt de titres. Vont-elles également se lancer dans le prêt de Crypto monnaies ?
• Alex Mascioli, responsable des services institutionnels du PRIME en actifs numériques Bequant, nous a rappelé il ne faut pas s’attendre à une ruée des banques traditionnelles vers le secteur des Crypto actifs – la plupart T moquent.
• Mes collègues Nik De et Ian Allisons'est entretenu avec des initiés de Washingtonqui conviennent que les banques ne sont pas susceptibles d’agir rapidement dans ce domaine et que les grandes institutions financières voudront probablement davantage de garanties avant d’entrer dans ce secteur.
• L'OCC est actuellement dirigé par Brian Brooks, ancien cadre de la plateforme d'échange de Crypto Coinbase. Nous nous attendions à ce qu'il tenter d'avancer Une réforme favorable aux cryptomonnaies, mais pour être honnête, je ne pensais T qu'il parviendrait à faire adopter un projet aussi important aussi rapidement. Cela me rend optimiste quant à la possibilité il peut y avoird'autres surprises positives en perspective.

Standard Chartereda révélé que sa branche de capital-risque et d'innovationtravaille sur une offre de garde de Cryptopour le marché institutionnel et le premier pilote pourrait être lancé plus tard cette année.EMPORTER: Il s'agit de l'étape la plus significative à ce jour pour un acteur majeur sur les Marchés des Crypto . Standard Chartered est présent dans 70 pays et figure ONE les 100 plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Londres en termes de capitalisation boursière. L'entreprise envisageait apparemment de créer une place de marché Crypto , mais a constaté que l'absence de services de conservation de titres de grande taille constituait un obstacle majeur pour ses clients. Selon l'entreprise, une vingtaine d'institutions ont déjà manifesté leur intérêt, ce qui n'est pas négligeable, mais ce n'est pas non plus un nombre considérable. Reste à voir comment cette stratégie s'intègre à ses activités. investissement récent chez Metaco, dépositaire institutionnel de Crypto basé en Suisse.

Avanti, une société financière axée sur la cryptographie connue sous le nom d'institution de dépôt à vocation spéciale (SPDI) basée dans le Wyoming et fondée par Caitlin Long, défenseure de longue date de la Crypto , sera lancé en octobre. EMPORTER: Avanti vise à concurrencer les banques traditionnelles sur le marché des Crypto et dispose d'une longueur d'avance, non seulement en termes de Crypto (Caitlin Long a joué un rôle déterminant dans l'adoption d'une législation favorable à la blockchain dans le Wyoming, que d'autres États commencent à imiter). L'entreprise dispose également de la flexibilité nécessaire pour innover dans le fonctionnement bancaire et a lancé un jeton appelé Avit. Les détails sont encore minces,mais il semble que ce sera un jeton numérique à des fins de règlement, non indexé sur le dollar américain maisémis par une banquesous existantLes lois commerciales américaines confèrent un caractère définitif aux transactions. J'ai hâte d'en savoir plus à ce sujet.

Le prix deéther,le jeton natif d'Ethereum,a plus que doubléjusqu'à présent cette année, éclipsant la hausse de +34 % du bitcoin. Mais sonles frais ont augmenté beaucoup plus, signalant une congestion croissante sur le réseau. Les frais ETH s'élèvent désormais en moyenne à plus de 1 $ par transaction, contre seulement 0,04 $ au début de l'année. EMPORTER: Des propositions sont en cours d'élaboration pour réformer la structure tarifaire, et l'ensemble du réseau se dirige vers un changement Technologies profond qui devrait résoudre le problème de mise à l'échelle (nous examinons en détail le changement à venir dans notre dernier rapport). «Ethereum 2.0 : son fonctionnement et son importance »). Ces changements prendront toutefois du temps, et l'augmentation des frais a tendance à freiner l'activité sur un réseau. Pour l'instant, le nombre de transactions ne montre aucun signe de ralentissement. À suivre.

L'univers desociétés de Crypto monnaie cotées est encore petit(mon collègue Matt Yamamoto a écrit des rapports sur deux d'entre eux :Ebang et Cabane 8), mais cela pourrait bien changer dans un avenir très NEAR . EMPORTER: Avec Cotation d' ANT Financial Sur les bourses de Hong Kong et de Shanghai, et avec la rumeur d'une cotation imminente sur Coinbase, des opportunités de forte capitalisation boursière pourraient bientôt s'offrir à tous les types d'investisseurs. On pourrait même avancer que cela serait encore plus avantageux pour le secteur qu'un ETF Bitcoin , car les fonds affluant vers les sociétés Crypto cotées répartiraient les investissements traditionnels sur une gamme d'actifs Crypto et d'applications blockchain, plutôt que sur le seul Bitcoin.

Pour avoir une idée de l'impact potentiel d'une infime partie des investissements en actions américaines atteignant le secteur de la Crypto , mon collègue Shuai Hao a préparé ce graphique brûlant :

Et pour tous les passionnés de jetons actuels ou futurs qui ont des enfants (ou qui en ont été un eux-mêmes), vous pouvez désormais en obtenir un Dr Seuss jeton non fongible à collectionner(NFT) de votre propre chef. EMPORTER: Les NFT peuvent ressembler à unapplication de niche originale maintenant, mais ils pourraient finir par jouer un rôle important sur les Marchés grâce à la création de opportunités d'investissement dans l'art, Par exemple. Ou, et c'est là que cela pourrait devenir encore plus intéressant, dans les applications d'identité. Un NFT bénéficie globalement des mêmes avantages que les jetons basés sur la blockchain (facilité de transfert, traçabilité, contrôle souverain, ETC), mais son nombre est limité et vérifiable. Il peut s'agir ONEun, de dix ou de cent, mais la rareté et l'absence de fongibilité font partie de la proposition de valeur.

Épisodes de podcast à écouter :

• Les origines de la plus ancienne métrique Bitcoin au monde, expliquées – Recherche CoinDesk
• Une explication simple de la DeFi et du Yield Farming en termes Human– La panne, Nathaniel Whittemore
• Nate Maddrey (Coin Metrics) sur l'essor des stablecoins– Au bord du gouffre, Nic Carter
• Brian Armstrong, PDG de Coinbase, parle de Bitcoin– Non confirmé, Laura Shin