Mga Pagninilay sa 'Mga Kita' na MSTR Bitcoin

Ang mga kita ng MSTR ay lumabas noong Mayo 1. Huminto ang aking media sa umaga noong Huwebes (dito at dito) humingi ng preview. T namin pinag-uusapan ang tungkol sa mga stock, kaya nagplano akong mag-zoom out at pindutin ang mga tema. Habang naghahanda, kailangan kong pigilan ang eye-roll reflexes na na-trigger ng MSTR.

Ang MSTR, siyempre, ay ang simbolo ng ticker para sa MicroStrategy, o Strategy, na kilala ngayon sa kumpanya. Strategy, fronted by Michael Saylor, pioneer the “Bitcoin treasury” model na ngayon ay kinopya ng Metaplanet at dose-dosenang iba pang kumpanya. Plano ng diskarte na makalikom ng $84 bilyon, ayon sa pinakahuling anunsyo nito, sa mga instrumento ng equity at fixed income.

Narito ang tatlong tanong:

1. Mga kita?
Ang "mga kita" at "mga target ng presyo" ng MSTR ay... Well, T talaga pareho ang ibig sabihin ng mga ito, lalo na kapag ang epekto ng ASC 2023-08 ay naka-back out. Presyo lang ng Bitcoin at financing, simple at simple. Dapat na tama ang mga analyst at mga eksperto sa Wall Street.

2. Diskarte?
T mo masasabing, "Diskarte." Kailangan mong sabihin, "Diskarte; alam mo, dati itong Microstrategy." Tulad ni Prince, Puff Daddy, Kanye West at Twitter. NB: marami na ang sinasabi ng mga tao na "diskarte" (maliit na "mga").

3. T maging hater?
Sinusuportahan ng MSTR ang market cap na $107b na may Bitcoin holdings na $53b at laser-eyed goodwill. Walang lifeboat, walang parachute, walang maliwanag na Plan B. Kung ito ay mabigo, ang Bitcoin market ay maaaring sisihin.

Ang mga eye-rollers na iyon (at ilan obsequious coverage ng media) gayunpaman, maaari tayong sumang-ayon na:

- Ang pagtaas ng kapital ay tunay na kahanga-hanga. Malakas ang puwersa sa ONE.

- Ang MSTR ay tumaas ng 36% sa taon, kumpara sa mas mababa sa 5% para sa Bitcoin. Sino ba naman ako para bumato?

- Matalinong ginagamit ng MSTR ang pagkasumpungin ng presyo ng stock bilang isang tampok, hindi isang bug, para sa 1) pag-isyu ng katakam-takam na mga convert, 2) pag-akit sa dami ng mga nakalistang opsyon, at 3) mga diskarte sa "pagbunga" ng kumpanya. (Pakiusap lang itigil ang pagtawag sa opsyon-pagbebenta ng "diskarte sa ani." At sinabi kong "diskarte" muli. Maliit na "s".)

- Ang mga ginusto (STRK at STRF) hit ang marka sa ilang mga tao na gusto ang mga ginustong. Ang ilan sa mga gusto kong kaibigan ay nabigla.

Gumawa ng kilusan ang MSTR

Ang diskarte (malaking "S") ay hindi lamang lumikha ng isang kilusan, ngunit isang kategorya. Mga Levered MSTR ETF (kabilang ang itong ONE na nagbabayad ng "kita") ay nagsisilbi sa merkado kung saan ang 70 vol ng MSTR ay mapurol. Inihayag ng Grayscale ang isang ETF na sumusubaybay sa 30 kumpanyang may hawak ng hindi bababa sa 100 Bitcoin.

Huli, ngunit hindi bababa sa, Ang Cantor Equity Partners, isang SPAC, ay nagsasama upang bumuo ng Twenty ONE Capital, na hahawak ng $3 bilyon ng Bitcoin. Banggitin ang trend na ito sa isang silid na puno ng mga eksperto at sisigaw sila ng "Gamestop!" sabay-sabay. Nakakatuwa.

Maayos ang lahat ng ito. Ang pagdaragdag ng Bitcoin sa treasury ng mga non-crypto na kumpanya* ay isang kawili-wiling trend. (At T kasama diyan ang mga crypto-native na kumpanya, tulad ng parent company ng CoinDesk, Bullish.)

Ngunit ito ay Bitcoin lamang sa ngayon.

US (Bitcoin) exceptionalism

Sa kabila ng pagluwag ng mga regulasyong zip-ties ng US sa mga digital na asset at ang kamakailang pagkagulo ng mga pag-file ng ETF, nangingibabaw pa rin ang Bitcoin sa pag-uusap (ito pa rin ang account para sa humigit-kumulang dalawang-katlo ng kabuuang merkado ng Cryptocurrency ).

Muli, ayos lang kung pinag-uusapan natin ang isang store-of-value asset na nag-aambag sa isang corporate treasury kung hindi man ay inilalaan sa cash at treasury. Gayunpaman, ang lumalaking bilang ng mga lasa ng pagkakalantad sa Bitcoin --leverage, yield, optionality, proteksyon--ay pumapalit sa edukasyon tungkol sa kung ano ang inaasahan ng iba pang blockchain asset na maihatid, at kung bakit mahalagang gumugol ng mas maraming oras sa pag-iisip tungkol sa klase ng asset.

Hanggang kamakailan lamang, walang bunga iyon para sa maraming mamumuhunan at tagapayo, dahil hindi available ang pagpapatupad ng brokerage- o futures- account. (Siyempre, ito ay para sa ETH, ngunit kailangan mo ng higit pa kaysa sa ETH na isipin ang tungkol sa "digital asset class." Ang kakulangan ng sigasig para sa mga sasakyan sa pamumuhunan ng ETH , naniniwala kami, ay nahirapan sa bahagi para sa kadahilanang ito.)

Kung ang 2024 ay taon ng "paglabas" ng bitcoin, umaasa kami na ang 2025 ay nagbibigay ng mga pagkakataon sa mga mamumuhunan at mangangalakal na mag-isip nang mas malalim at mas malawak, at ipatupad ang naaayon. Kung hindi, ang US Crypto investing narrative ay magsisimulang tumunog na parang "Bitcoin maxi," at parang nag-iiwan ng pera sa mesa.