Reflexiones sobre las ganancias de Bitcoin de MSTR

Las ganancias de MSTR se publicaron el 1 de mayo. Mis paradas matutinas en los medios el jueves pasado (aquí y aquí) pidió una vista previa. No hablamos de acciones, así que planeé alejarme y enfocarme en temas. Mientras me preparaba, tuve que suprimir... reflejos de poner los ojos en blancoque MSTR activa.

MSTR, por supuesto, es el símbolo de cotización de MicroStrategy, o Strategy, como se conoce actualmente a la empresa. Strategy, liderada por Michael Saylor, fue pionera en el modelo de "tesorería de Bitcoin ", que ahora ha sido copiado por Metaplanet y docenas de otras empresas. La estrategia planea recaudar 84 mil millones de dólares, según su anuncio más reciente, en instrumentos de renta variable y renta fija.

Aquí hay tres preguntas:

1.¿Ganancias?
Las "ganancias" y los "objetivos de precio" de MSTR son... Bueno, en realidad no significan lo mismo, especialmente una vez que se conoce el efecto de... ASC 2023-08 Se ha retractado. Es solo el precio del Bitcoin y la financiación, simple y llanamente. Los analistas y expertos de Wall Street deberían tener razón.

2.¿Estrategia?
No puedes simplemente decir: "Estrategia. "Tienes que decir, "Estrategia; ya sabes, solía ser Microstrategy." Como Prince, Puff Daddy, Kanye West y Twitter. Nota: la gente ya dice "estrategia" (con "s" minúscula) bastante.

3.¿ No seas un odiador?
MSTR respalda una capitalización de mercado de 107 000 millones de dólares con tenencias de Bitcoin de 53 000 millones de dólares y una buena reputación muy definida. Sin salvavidas, sin paracaídas, sin un plan B aparente. Si fracasa, el mercado de Bitcoin podría asumir la culpa.

Esos ojos en blanco (y algunoscobertura mediática obsequiosa) no obstante, podemos convenir en que:

- El aumentos de capital Son realmente impresionantes. La fuerza es fuerte en ONE.

MSTR ha subido un 36% en lo que va del año, comparado con menos del 5% de Bitcoin. ¿Quién soy yo para tirar piedras?

MSTR utiliza astutamente la volatilidad del precio de las acciones como una característica, no como un defecto, para 1) emitir atractivas conversiones, 2) atraer volumen de opciones cotizadas y 3) implementar estrategias corporativas de "rendimiento". (Por favor, dejen de llamar a la venta de opciones una "estrategia de rendimiento". Y dije "estrategia" otra vez..(S minúscula).

- Los preferidos (STRK y STRF) Me gustó mucho la gente a la que le gustan los preferidos. Algunos de mis amigos que prefieren los preferidos están fascinados.

MSTR creó un movimiento

La estrategia (con "S" mayúscula) no solo ha creado un movimiento, sino una categoría. Los ETF MSTR apalancados (incluidoseste ONE que paga "ingresos") atienden al mercado para el que el volumen 70 de MSTR resulta aburrido. Grayscale anunció un ETF que rastrea 30 empresas que poseen al menos 100 Bitcoin.

Por último, pero no menos importante, Cantor Equity Partners, una SPAC, se fusiona para formar Twenty ONE Capital, que albergará 3 mil millones de dólares en Bitcoin. Menciona esta tendencia en una sala llena de expertos y gritarán "¡Gamestop!" al unísono. Es divertido.

Todo esto está bien. Añadir Bitcoin a las arcas de empresas no criptográficas* es una tendencia interesante. (Y eso no incluye a las empresas nativas de criptomonedas, como Bullish, la empresa matriz de CoinDesk).

Pero por el momento sólo es Bitcoin .

El excepcionalismo estadounidense (de Bitcoin)

A pesar de la flexibilización de las restricciones regulatorias de Estados Unidos sobre los activos digitales y la reciente oleada de presentaciones de ETF, Bitcoin aún domina la conversación (aún representa aproximadamente dos tercios del mercado total de Criptomonedas ).

De nuevo, esto es válido si hablamos de un activo de reserva de valor que contribuye a la tesorería corporativa, que de otro modo se asignaría a efectivo y bonos del Tesoro. Sin embargo, la creciente variedad de opciones de exposición a Bitcoin (apalancamiento, rendimiento, opcionalidad, protección) está sustituyendo la educación sobre lo que otros activos blockchain esperan ofrecer y por qué es importante dedicar más tiempo a analizar esta clase de activo.

Hasta hace poco, esto era infructuoso para muchos inversores y asesores, ya que no estaba disponible la implementación de cuentas de corretaje o de futuros. (Por supuesto, sí lo ha sido para ETH, pero se necesita más que ETH para pensar en la "clase de activo digital". Creemos que la falta de entusiasmo por los vehículos de inversión en ETH ha sido un problema en parte por esta razón).

Si 2024 fue el año de la salida de bitcoin, esperamos que 2025 brinde a inversores y operadores la oportunidad de reflexionar con mayor profundidad y amplitud, e implementar en consecuencia. De lo contrario, la narrativa estadounidense sobre la inversión en Cripto empezará a sonar como un "máximo de Bitcoin ", y eso parecerá una pérdida de dinero.