Ang Mga Tokenized na Asset ay Maaaring Muling Tukuyin ang Pamamahala ng Portfolio

Sa loob ng mga dekada, umikot ang iyong portfolio ng pamumuhunan sa isang pangunahing ideyang pang-akademiko na T gaanong pinanghahawakan: mahusay Markets. May direktang linya mula sa mahusay na teorya ng Markets ni Eugene Fama noong 1960s hanggang sa modernong portfolio theory. Nagbigay ito ng daan para sa mga index fund, isang diskarte na hindi lamang nalampasan ang mga ikot ng merkado ngunit naging default din para sa pamamahala ng mga pension at retirement account.

Sa pagpasok natin sa isang bagong panahon ng digital Finance, ang mga tokenized na asset ay maaaring mag-alok ng paraan upang palawakin ang ating mga abot-tanaw sa pamumuhunan sa mga paraan na hindi napapansin ng mga tradisyonal na modelo.

Ang simula ng modernong teorya ng portfolio

Ang pamumuhunan sa index fund ay T nagkataon. Noong unang bahagi ng 1970s, sa gitna ng matitinding debate tungkol sa kahusayan sa merkado, ang matagumpay na gawain ni Burton Malkiel na nagtataguyod ng mga index fund noong 1973 (sa kanyang aklat “Isang Random na Paglalakad sa Wall Street”) ay nakapaloob sa paglulunsad ni John Bogle ng Vanguard S&P 500 na pondo noong 1975.

Pinatibay nito ang isang diskarte na nakatuon sa malawak na pagkakaiba-iba at minimal na kalakalan. Nakapagtataka, ang passive index-investing ay nagtagumpay sa buong mundo, kahit na ang teoryang pinagbabatayan nito, na ang mga mamumuhunan ay palaging makatuwiran, ay T nananatiling maayos.

Ang mga psychologist sa pag-uugali tulad nina Daniel Kahneman at Amos Tversky ay nagpaliwanag sa mga bahid sa aming mga proseso sa paggawa ng desisyon. Ito ay naka-highlight sa award winning na libro ni Daniel Kahneman, “Mabilis at Mabagal ang Pag-iisip.”

Sa mga sumunod na dekada, pinagkasundo ng mga ekonomista ang mahusay na mga Markets at hindi makatwiran na pag-uugali sa konsepto ng "magandang mga Markets." Ang pinagsama-samang karunungan sa anyo ng mga presyo ay nauusad sa pagiging tama, sa paglipas ng panahon, bagaman sa bawat araw at kaso sa kaso ay may mga makabuluhang puwang na maaaring pagsamantalahan ng mga mamumuhunan. Ang mga pondo ng index ay napanatili nang maayos dahil ang pagsasamantala sa mga pagkakataong iyon ay mahirap gawin nang tuluy-tuloy o mura.

Kasabay nito, ang balangkas ng regulasyon na namamahala sa pamumuhunan sa institusyon ay nagpapatibay sa pag-asa na ito sa mga napatunayang estratehiya. Ang mga tagapamahala ng pondo ay nagpapatakbo sa ilalim ng mahigpit na mga tungkulin ng fiduciary na nangangailangan sa kanila na unahin ang mga interes ng kliyente at pagaanin ang panganib. Bilang resulta, inilalaan nila ang bulto ng kanilang mga portfolio sa mga asset na may mahaba, itinatag na mga track record, karaniwang mga government bond at passive equity fund.

Sa madaling salita, ang pamantayan para sa "katanggap-tanggap" na mga pamumuhunan ay T lamang hinihimok ng mga potensyal na kita; ang mga ito ay pangunahing nakatali sa kasaysayan ng data, pagiging maaasahan, at transparency. Kung sakaling ikaw ay nagtataka, ang ibig sabihin ay index funds.

Sa ganitong kapaligiran, ang pakikipagsapalaran sa hindi pa natukoy na teritoryo ay hindi basta-basta. Ang mga bagong klase ng asset, gaano man ka-promising, ay una nang na-sideline dahil kulang ang mga ito ng pangmatagalan, pang-araw-araw na data na ginagawang mabubuhay ang mga ito para maisama sa isang fiduciary portfolio. Hanggang ngayon, halos lahat ng teorya ng portfolio ay nakabatay sa mga equities ng U.S. at mga bono ng gobyerno. Bagama't lumawak ang uniberso sa paglipas ng panahon upang isama ang mga index na pondo at mga bono mula sa iba pang malalaking ekonomiya, kumakatawan pa rin ito sa medyo maliit na bahagi ng mga ari-arian ng mundo. Ang mga portfolio ay napipilitan sa intersection ng mga regulasyon at data. At lahat ng iyon ay magbabago.

Tokenization: Pagpapalawak ng uniberso ng mga asset na maaaring i-invest

Ang tokenization at on-chain na mga transaksyon ay T lamang nag-aalok ng isang scalable na paraan upang mag-package ng anumang uri ng asset. Nag-aalok din sila ng landas patungo sa transparent, maihahambing na data sa mga halaga ng asset. Sa pamamagitan ng kumakatawan sa mga real-world na asset, maging ito man ay Thai real estate, Nigerian oil leases, o New York taxi medallions bilang mga digital token sa isang blockchain, maaari tayong magsimulang bumuo ng uri ng pang-araw-araw, data na nagmula sa merkado na tradisyonal na nakalaan para sa isang makitid na hanay ng mga asset.

Isaalang-alang ang isang simpleng tanong: Magkano ang Thai na real estate na dapat itampok sa isang sari-sari na portfolio ng pagreretiro? Sa ilalim ng mga kasalukuyang modelo, ang sagot ay natatakpan ng kakulangan ng maaasahan at tuluy-tuloy na data ng pagpepresyo. Ngunit kung ang Thai real estate ay na-tokenize, na nagtatatag ng on-chain market na may pang-araw-araw na pagsasara ng mga presyo, sa kalaunan ay masusukat ito laban sa parehong mga sukatan na ginamit para sa mga equities ng U.S. Sa kalaunan, pipilitin nitong muling suriin ang static, index-based na diskarte na nangibabaw sa diskarte sa pamumuhunan sa mahabang panahon.

Ang mga implikasyon para sa pandaigdigang Finance

Sa ngayon, ang mga alternatibong estratehiya – dahil ang mga tagapamahala ng pondo ng pensiyon ay tumutukoy sa anumang bagay na T isang stock o index ng BOND – ay binubuo ng hindi hihigit sa 15–20% ng karamihan sa mga pondo. Ang pagpapalit ng akademikong data sa mga opsyon sa pamumuhunan ay maglalagay ng iba pang 80% para makuha.

Isipin ang isang hinaharap kung saan ang isang tunay na sari-sari na portfolio ay T limitado ng mga limitasyon ng tradisyonal na equity at mga Markets ng utang. Sa pamamagitan ng tokenization, ang mga mamumuhunan mula sa malalaking pondo ng institusyon hanggang sa mga indibidwal na nagtitipid ay maaaring magkaroon ng pagkakalantad sa mga klase ng asset at mga heyograpikong rehiyon na dati nang binalewala dahil sa kakulangan o kawalan ng data. Ang mga prinsipyong nagpapatibay sa modernong teorya ng portfolio ay T itatapon. Sa halip, palawakin ang mga ito upang magsama ng mas malawak na hanay ng mga profile ng panganib at pagbabalik.

Habang ang mga tokenized na asset ay nagtatayo ng mga track record, ang mga fiduciaries, na ngayon ay pinapaboran ang predictability ng mga bono at mga index na pondo, ay maaaring mapilitan ang kanilang mga sarili na i-recalibrate ang kanilang mga diskarte. Ito ay hindi na ang medyo magandang market hypothesis ay gagawing lipas na. Sa halip, ang mga parameter ng kung ano ang bumubuo sa "mahusay" ay maaaring lumawak nang malaki. Ang isang mas mayamang dataset ay maaaring humantong sa mas mahusay na kaalaman sa mga pagtatasa ng panganib at, sa huli, sa mga portfolio na kumukuha ng mas tumpak na larawan ng pandaigdigang halaga.

Isang Nasusukat ngunit hindi maiiwasang pagbabago

T ito mangyayari sa magdamag. Ang pinakamabilis na malamang na makita natin ang mga pagbabagong lumilitaw ay humigit-kumulang isang dekada, sa pag-aakalang oras upang bumuo ng isang malawak na portfolio ng mga tokenized na asset at 5-7 taon upang bumuo ng pang-araw-araw na track record ng impormasyon. Kapag naroroon na ang data, gayunpaman, maaaring mabilis na dumating ang pagbabago, salamat sa malawakang paggamit ng artificial intelligence.

Ang ONE bagay na kadalasang nagpapabagal sa pagkalat ng pagbabago ay ang kakulangan ng intelektwal na bandwidth sa bahagi ng mga tagapamahala ng pondo at mga mamimili upang umangkop sa bagong data. Tumagal ng humigit-kumulang 40 taon upang ilipat ang mga mamumuhunan ng pondo ng pensiyon mula sa isang 95%+ na modelo ng mga bono noong 1950s patungo sa isang modelo ng pondo ng majority equity index noong 1990s. Tumagal ng humigit-kumulang 30 taon para sa mga index fund upang maging dominanteng equity investment vehicle matapos ipakita ng ebidensya na sila ang pinakamahusay na opsyon.

Sa isang mundo ng AI-driven automated investment tool, ang paglipat ay maaaring mangyari nang mas mabilis. At sa daan-daang trilyong dolyar sa mga asset na pinamamahalaan, ang bawat porsyento ng pagbabago sa diskarte sa paglalaan ay isang maliit na tsunami ng pagbabago sa sarili nito. Magho-host din kami ng libreng session sa lugar na magkakaroon ng mga digital asset sa mga portfolio sa paparating na EY Global Blockchain Summit, 1 -3 Abril.