Ang Malaking Isyu ng Pag-isyu ng Stablecoin

Ngayong umaga, tinatalakay ng House Financial Services Committee ang hinaharap ng mga stablecoin sa ilalim ng regulasyon ng US. Maririnig ng komite ang patotoo mula sa limang eksperto, bagama't kapansin-pansing lumilitaw na dalawa lamang sa mga aktwal na kumakatawan sa industriya ng Crypto : Dante Disparte, punong opisyal ng diskarte at pinuno ng pandaigdigang Policy sa Circle, at Jake Chervinsky, punong opisyal ng Policy ng Blockchain Association.

Ang testimonya ni Chervinsky, na inilabas bago ang pagdinig, ay sumisira sa mga isyu sa regulasyon ng stablecoin na may batayan na kalinawan na kadalasang dinadala ng matatalinong abogado sa retorikal na sobrang init na mundo ng Crypto . Ang kanyang sariling patotoo ay magsisilbing batayan para sa epektibong regulasyon ng stablecoin sa hinaharap.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Una, may tanong kung ano ang nagagawa ng mga instrumentong ito na nararapat sa lehitimisasyon ng regulasyon. Ang mga Stablecoin ay nagbibigay ng utility para sa indibidwal sa buong mundo naghahanap ng katatagan ng U.S. dollar. Gaya ng itinuturo ni Chervinsky, ito ay potensyal na makikinabang sa U.S. sa pamamagitan ng "pagpapatibay sa dominasyon ng U.S. dollar bilang pandaigdigang reserbang pera sa panahong ang katayuang iyon ay nasa ilalim ng banta ng mga dayuhang kalaban tulad ng China at Russia."

Gaya ng isinulat ko dati, ang dolyar ay T nahaharap sa isang partikular na napipintong banta sa katayuan ng reserba nito, ngunit mayroon pa ring magandang dahilan upang madiskarteng iwasan ang posibilidad. Sa isang mas nuanced, madiskarteng antas, malawak na magagamit at maayos na naka-regulate na mga stablecoin na suportado ng dolyar ay malamang na makatutulong nang malaki sa pagluhod sa mga pinakadakilang plano ng China para sa "digital yuan" na central bank digital currency (CBDC) nito. Dahil sa ebidensya na kasama sa digital yuan malakas na pagsubaybay at mga tampok ng censorship, na sa huli ay maaaring maabot nang higit pa sa mga hangganan ng China, ito ay magiging isang serbisyo sa mundo.

Ang pinakamahalaga at kawili-wiling punto ni Chervinsky ay ang mga mambabatas at regulator ay dapat tumuon sa mga pribadong pinamamahalaang stablecoin, sa halip na isang pederal na inisyu na CBDC. Ang isang mahusay na itinayo at pampublikong pinangangasiwaan na CBDC ay malamang na ang pinakamahusay na landas pasulong sa isang vacuum, kung wala pa dahil ito ay magiging mas mababa ang panganib para sa mga user.

Ngunit ang paninindigan ni Chervinsky ay kinikilala ang kapus-palad na pampulitikang katotohanan na halos walang pagkakataon na ang US ay lumikha ng isang cash-like CBDC nang walang built-in na pagsubaybay. Privacy, partikular sa gitnang mga Demokratiko, sa kasamaang-palad ay nawala ang karamihan sa apela nito bilang isang prinsipyo ng lipunang Amerikano. Tulad ng sinabi ng marami, kung naimbento ngayon ang mga nakalimbag na pera, ang ganap na hindi matukoy na kalikasan nito ay malamang na maging anatema sa maraming mambabatas.

Ang mga pagdinig ng Kapulungan na ito ay tungkol sa pagtuturo sa mga mambabatas at sa publiko gaya ng iba pa, at ginagawa rin ni Chervinsky ang gawain ni yeoman dito. Sa partikular, pinaghiwa-hiwalay niya ang mga pagkakaiba sa tatlong uri ng mga stablecoin: custodial, desentralisado at algorithmic. Tama, naninindigan siya na ang mga pagsusumikap sa regulasyon ay dapat tumuon sa pagpormal sa istruktura ng mga custodial stablecoin, gaya ng USDC ng Circle, na mayroong mga instrumento sa dolyar sa isang bangko upang i-back up ang mga nagpapalipat-lipat na token.

Ang mga "desentralisadong" stablecoin dito ay tumutukoy sa mga istruktura tulad ng MakerDAO, na ang DAI stablecoin ay na-overcollateralize, higit sa lahat ng iba pang mga asset ng Crypto . Ang mga istrukturang ito ay lubos na pang-eksperimento at, gaya ng sinabi ni Chervinsky, ay dapat na bigyan ng silid ng paghinga upang bumuo - kahit na binigyan ng kamakailang paninindigan ng US Securities and Exchange Commission (SEC), ang mga pagkakataon na iyon ay maaaring hindi maganda.

Sa wakas, si Chervinsky ay diplomatiko pagdating sa kung ano ang kilala bilang "algorithmic" na mga stablecoin, na kung minsan ay bahagyang sinusuportahan ng iba pang mga asset ngunit karaniwang undercollateralized. Sinabi ni Chervinsky na "hindi sigurado" kung ang mga ALGO stablecoin ay maaaring maging mabubuhay. Kung mayroon akong ONE pag-aalinlangan sa patotoo, ito ang: Ang katotohanan ay ang mga ALGO stablecoin ay halos tiyak na katumbas sa pananalapi ng walang hanggang motion machine scam. Bagama't T ako personal na nagsusulong para gawin silang tahasang labag sa batas, tiyak na T ako magpapalabas ng malaking baho.

Tingnan din ang: Ang mga Sentral na Stablecoin ay Problema. Posible ba ang ONE Desentralisado? | Opinyon

Dahil sa iminungkahing pagtutok sa mga collateralized na stablecoin, inilalatag ni Chervinsky ang mga nauugnay na tanong sa regulasyon. Kabilang dito ang pagbibigay ng "isang kinokontrol na landas para sa parehong mga bangko at hindi bangko" upang mag-isyu ng mga stablecoin, at mga pamantayan para sa pangangasiwa at kalidad ng mga reserba.

Sa wakas, binibigyan niya ang Kongreso ng pinakamahirap na mensahe sa lahat: na kailangan talaga nilang gumawa ng isang bagay.

"Ang pagpapasya kung paano dapat i-regulate ang mga stablecoin ng U.S. dollar ay isang pangunahing tanong na tanging ang Kongreso, hindi ang mga pederal na ahensya, ang makakasagot." Para sa mga regulator na magpapatupad ng mga bagong panuntunan sa stablecoin, itinataguyod ni Chervinsky ang Federal Reserve at ang Office of the Comptroller of the Currency (OCC), na binabalangkas kung bakit hindi angkop ang SEC o Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

May halo-halong damdamin ako tungkol sa buong proseso ng stablecoin na ito. Bagama't malugod na tatanggapin ang mahusay na regulasyon ng anumang bahagi ng Crypto , BIT nakakabaliw kung kukuha tayo ng makatwirang regulasyon ng stablecoin ng US bago magsama-sama ang SEC para magtatag ng balangkas ng Disclosure at pamumuhunan para sa aktwal na mga asset ng Crypto .

Ang mga Stablecoin, pagkatapos ng lahat, ay sinasamantala lamang ang maliit na bahagi ng kung ano ang maaaring gawin ng Crypto , habang umaasa pa rin sa lumang choke point-riddled banking rails. Ngunit marahil ang hybrid na kalikasan ay ginagawa silang manipis na dulo ng isang wedge na maaaring magbukas ng pinto para sa Crypto proper nang BIT mas malawak.