Ang Bagong Kahulugan ng SEC para sa 'Mga Palitan' ay May Malaking Implikasyon para sa Crypto

Ang U.S. Securities and Exchange Commission ay naglabas ng panukala na, bukod sa iba pang mga bagay, ay nangangailangan ng “communication protocol systems” (o CPSs) na magparehistro sa ahensya at pagkatapos ay matugunan ang maraming recordkeeping, transaction-monitoring at mga obligasyon sa pag-uulat. Ang mga CPS na ito ay tutukuyin bilang mga system o platform na "ginagawa" ang paraan para sa mga mamimili at nagbebenta ng mga securities na "makipag-ugnayan."

Ang pag-aalala ay umabot sa Crypto na ang malawak at nobelang diskarte sa regulasyon ay magdadala ng Crypto, at desentralisadong Finance (DeFi) lalo na, sa regulatory perimeter ng SEC. Sa mundong iyon, makikita natin ang isang tuluy-tuloy na drumbeat ng mga aksyon sa pagpapatupad na kapansin-pansing muling tutukuyin ang profile ng panganib ng pagpapatakbo ng isang proyektong Crypto na nakabase sa US.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Maraming alalahanin

Kinakailangang hayaan ng bawat kalahok sa US Crypto market na marinig ang kanilang boses. Ang SEC ay tumatanggap ng mga komento sa panukala nito hanggang Abril 18 at hindi maaaring tapusin ang panuntunan hangga't hindi isinasaalang-alang at natugunan ang bawat alalahanin. At maraming alalahanin.

Mayroong, siyempre, dalawang isyu sa threshold. Una, aling mga token, kung mayroon man, ang talagang mga securities? Sa matagal nang isyu na iyan, tahimik ang panukalang ito. Pangalawa, nilayon ba ng SEC na itali ang Crypto sa iminungkahing rehimeng regulasyon? Wala sa 654 na pahinang panuntunan ang nagbanggit ng Crypto, DeFi o blockchain protocol sa pangkalahatan, at kaya may puwang para sa pagdududa.

Maaaring lutasin ng SEC ang lahat ng aming mga alalahanin sa pamamagitan ng simple at malinaw na pagtanggi na may kinalaman ang Crypto . Umaasa ang ONE na pipiliin nito ang landas na iyon.

Read More: Sinabi ni Gensler na Ine-explore ng SEC ang Nakabahaging Tungkulin Sa CFTC Over Crypto Platforms

Mas malaking pangangasiwa

Sa ilalim ng pamumuno ni Chairman Gary Gensler, ipinahiwatig ng ahensya ang intensyon nitong gawin ang higit na pangangasiwa sa Crypto. Ang pangunahing tanong ay kung paano. Ang mga paraan ng pambatasan, paggawa ng panuntunan at maging ang pagpapatupad ay mga opsyon para sa paghila ng Crypto sa loob ng saklaw ng ahensya. Kung ang panukalang ito ay nagpapahiwatig ng unang pagsusumikap ng SEC sa naturang paggawa ng panuntunan, ipinapakita nito ang industriya ng maraming buto na dapat piliin.

Pangunahin sa mga alalahaning ito ay kung ang panuntunang ito ay lumampas sa awtoridad ng SEC. Kinokontrol ng SEC ang mga palitan, na karaniwang nangangahulugan ng mga platform kung saan ang mga mamimili at nagbebenta ay talagang bumibili at nagbebenta, ngunit hindi mga pantulong na serbisyo o platform. Pinapalawak ng panuntunang ito ang perimeter na iyon sa mga platform kung saan maaaring pag-usapan lang ng mga mamimili at nagbebenta ang tungkol sa pagbili at pagbebenta. Iyan ay isang malaking pagbabago, at masasabing ONE na ang SEC ay T pahintulot ng kongreso na gawin.

Higit pa riyan, ang panuntunan ay hindi praktikal. Nangangailangan ito ng isang taong "nagbibigay" ng CPS na magparehistro. Ang ibig sabihin ng "ginagawa" ay isang misteryo.

Ang problema sa DeFi

Ang problemang iyon ay pinagsama sa DeFi, ang Crypto subsector na LOOKS muling likhain ang mga serbisyong pinansyal nang walang middlemen. Ang mga desentralisadong platform ng pagpapahiram, pagpapalitan at impormasyon ay minsan ay binuo ng maluwag, internasyonal na mga kolektibo ng mga coder at pinapanatili ng mga pandaigdigang online na komunidad.

Dapat ba talaga tayong maniwala na ang mga developer ng software na nag-aambag sa mga open-source na proyekto ay dapat magparehistro sa SEC dahil maaaring mapadali ng platform ang pakikipag-usap ng mga mamimili at nagbebenta? Paano magrerehistro ang isang komunidad o kung sino sa mga miyembro nito ang magpaparehistro? Sino ang may pananagutan sa pagtatala, pagsubaybay at pag-uulat kapag walang sentralisadong awtoridad? Itinatampok ng panukalang ito ang mga likas na problema sa pagpapataw ng isang pamamaraan ng regulasyon na umaasa sa sentral na awtoridad sa mga disintermediated na sistema.

Bukod dito, ang mga patakaran ay dapat na ibigay ayon sa isang partikular na proseso, at ang proseso sa pagkakataong ito ay kulang sa ilang aspeto.

Una, ang SEC ay kailangang magbigay ng sapat na paunawa at pagkakataong makapagkomento. Ang mga linggo lamang upang magkomento sa isang 654-pahinang panukala na malawakang nagpapalawak ng pangalawang regulasyon ng mga seguridad sa merkado at maaari ring sumaklaw sa Crypto (nang hindi binabanggit ang Crypto) ay hindi sapat.

Pangalawa, dapat suriin ng panukala ng SEC ang mga gastos at benepisyo ng panuntunan, kabilang ang mula sa isang pang-ekonomiyang pananaw. Nawawala ang pagsusuring iyon, na hindi mahirap paniwalaan dahil sa lawak at kalabuan ng panukala.

Ang nasabing pagsusuri ay magpapakita na ang mga gastos sa lumalaking US Crypto ecosystem ay payak. Ang mga homegrown na proyekto ng DeFi ay mabibigyang insentibo na umalis sa US (na magiging kaparehong resulta na parang ang mga proyekto ng DeFi ay tahasang pinagbawalan). Ang mga mamamayan ng US ay mawawalan ng access sa mga platform na nagpapatunay na mas mahusay, patas at madaling ma-access kaysa sa tradisyonal na mga serbisyo sa pananalapi, at ang ahensya ay gagawa, marahil nang hindi sinasadya, ng isang regulatory moat na nagpapatibay sa primacy ng malalaking nanunungkulan sa pananalapi.

Read More: Ang Bagong Panukala ng SEC na Muling tukuyin ang 'Dealer' ay Maaaring SPELL ng Masamang Balita para sa DeFi

Paano ang Unang Susog?

Kung ang mga pagkukulang na iyon ay T sapat, ang panukalang ito ay salungat din sa Unang Susog. Gaya ng nakasulat, ireregulahin ng panukala ang pagsasalita batay sa nilalaman nito, na kung saan ay malamang na labag sa konstitusyon. Ang SEC ay masasabing dapat magkaroon ng nakakahimok na interes na i-regulate ang pagsasalita sa paraang ito at dapat gawin ang mga hangganan ng regulasyon na napakaliwanag na mga linya. Ang alinman ay lumilitaw na ang kaso. Ito ay isang nakamamatay na kapintasan. Gayon din ang procedural failure na makipagbuno saanman sa panukala na may implikasyon para sa malayang pananalita.

Ang SEC ay may napakahirap na trabaho sa pag-regulate ng mga pangalawang Markets sa mga securities. Ang pagsisikap na tugunan ang mga teknolohikal na pag-unlad, upang magbigay ng ligal na kalinawan at upang palakasin ang kumpetisyon sa merkado sa pamamagitan ng pag-leveling ng tanawin ng regulasyon ay dapat na palakpakan.

Ngunit kapag ang pagsisikap ay kulang, ang mga problema ay dapat ilista at matugunan. Ang batas ng US ay nagbibigay sa atin ng pagkakataong iyon, at sa pagitan ngayon at Abril 18, dapat nating samantalahin ito sa pamamagitan ng pagpaparinig sa ating mga boses. Maliwanag, kakila-kilabot ngunit magalang, ang bawat isa sa atin ay dapat hilingin sa SEC na tahasang ibukod ang Crypto mula sa saklaw ng huling tuntunin.