Ang Lahat-Mahalagang U.S. 10-Year Yield ay Gumagalaw sa Maling Direksyon para kay Trump

Ang sesyon ng kalakalan sa Lunes ay bababa bilang ONE sa mga pinaka-pabagu-bago mula sa pag-crash ng COVID noong Marso 2020, kung saan ang mga pandaigdigang Markets ay nahuli sa crossfire habang ang US at China ay naghaharap sa mga taripa at walang superpower na nagpapakita ng anumang salpok na umatras.

Habang umuusad ang mga equity Markets , dumaloy ang pagkasumpungin sa bawat klase ng asset. Bitcoin (BTC), halimbawa, umindayog ng hanggang 10% intraday. Ang tunay na pokus, gayunpaman, ay sa US 10-year Treasury yield. Iyan ang tinatawag na risk-free na rate ng interes, na sinabi ng administrasyong Trump na nais nitong babaan habang LOOKS nito ang muling pagpopondo. trilyon sa pambansang utang.

Bumaba ang ani sa 3.9% mula sa 4.8% noong huling bahagi ng nakaraang linggo matapos palakasin ni Pangulong Donald Trump ang mga tensyon sa kalakalan sa pamamagitan ng malawak na mga taripa sa pag-import, na nagpapataas ng demand para sa mga tala ng Treasury.

Ang mga presyo ng BOND ay karaniwang tumataas, nagpapadala ng mga ani, kapag ang Wall Street ay umiwas sa panganib. Hindi karaniwan, habang tumaas ang risk-aversion noong Lunes, ang mga ani ay naging mas mataas, tumalon sa 4.22%.

Ang spike na ito ay T nakakulong sa US Naranasan ng UK ang pinakamatindi nitong pagtaas ng rate mula noong Krisis sa pensiyon sa panahon ni Liz Truss noong Oktubre 2022, at tumaas ang mga ani sa buong mundo, na nagpapahiwatig ng lumalaking kawalang-tatag at nababawasan ang kumpiyansa sa soberanong utang at mga pera.

Ole S HansenItinuro ni , ang pinuno ng diskarte sa kalakal sa Saxobank, ang laki ng paglipat sa matagal nang panahon na Treasuries bilang tanda ng mas malalim na posibleng paglalahad.

"Ang US Treasuries ay dumanas ng napakalaking sell-off kahapon, na may mahabang yield na tumataas nang pinakamaraming mula noong kaguluhan sa panahon ng pandemic outbreak—isang posibleng senyales ng malalaking may hawak ng Treasuries, tulad ng mga dayuhang may hawak, na nagbebenta at nagpapauwi ng kanilang mga asset," sabi ni Hansen sa isang post sa X. "Ang 30-taong US Treasury, NEAR sa benchmark, ay tumaas mula sa 5% kahapon.30% sa benchmark. Ang 10-taong benchmark ay itinaas pabalik sa 4.17% mula sa mababang NEAR sa 3.85% noong nakaraang araw.

Habang tinuturo ni Hansen ang mga dayuhang nagbebenta, lalo na ang China, na sinasabing nag-offload $50 bilyon sa Treasuries, Jim Bianco, presidente ng Pananaliksik ng Bianco, hinamon ang salaysay na iyon.

"Hindi, ang mga dayuhan ay hindi nagbebenta ng Treasuries upang parusahan ang US (Trump)," isinulat niya, na itinuro sa halip ang isang matalim Rally sa Dollar Index (DXY), na umakyat ng 2.2% sa loob lamang ng tatlong araw.

"Kung ang China o iba pang mga dayuhan ay nagbebenta ng Treasuries ... kailangan nilang i-convert ang mga dolyar na iyon sa isang dayuhang pera. Kung hindi, ang pagbebenta ng Treasuries at iwanan ang pera sa dolyar sa isang bangko sa U.S. ay walang kabuluhan. Kung nagbenta sila ng sapat na Treasuries upang mag-swing ng mga ani ... ang kasunod na pagbebenta ng mga dolyar ... ay magpapababa ng dolyar nang higit pa kaysa karaniwan.

"Ito ay nagpapahiwatig na ang dayuhang pera ay lumilipat sa U.S., hindi malayo mula dito ... ang pagbebenta ay mas domestic at mas nababahala tungkol sa inflation."

Sa kabila ng mga pananaw na ito, patuloy na kumakalat ang mga hindi kumpirmadong ulat tungkol sa mga benta ng China. Noong Enero 2025, gaganapin pa rin ang China humigit-kumulang $761 bilyon sa utang ng gobyerno ng U.S., ang pinakamalaking may-ari pagkatapos ng Japan.

Ang salaysay na ang 10-taon at 30-taong ani ay tumaas sa Chinese ay hindi nakakumbinsi dahil karamihan sa mga opisyal na pamumuhunan ng China sa mga asset na denominasyon sa dolyar ay wala sa mas mahabang tagal na mga instrumento, ngunit ang mga bono ng ahensya, mas maikling-matagalang mga singil at mga deposito sa bangko.

May perception na ang China ay maaaring makakuha ng leverage sa trade war sa pamamagitan ng mga hawak nito ng U.S. Treasury notes. Hindi naman talaga totoo iyon.

Tulad ng sinabi ng ekonomista at may-akda ng "The Great Rebalancing: Trade, Conflict, and the Perilous Road Ahead for the World Economy" na si Michael Pettis, ang mga hawak ng China ng US Treasury bond ay direktang naka-link sa kasalukuyang account surplus nito at ito. hindi makapag-armas ang mga hawak na ito laban sa U.S.

Hindi nakakagulat na pinagaan ng China ang mga pamumuhunan nito sa Treasury mula noong 2013 kasama ang kasalukuyang surplus ng account nito na tumataas sa panahon ng pag-crash noong 2008.