Ang Pagkatalo ng Telegram ay T 'Binding' sa Kik Case, Sabi ni Judge SEC

Ang kasabihang araw ni Kik sa korte ay maaaring tumagal nang mas matagal kaysa sa Telegram.

Iyan ang takeaway mula sa tugon ng isang pederal na hukom sa U.S. Securities and Exchange Commission sa panahon ng pagdinig sa kaso nito laban sa platform ng pagmemensahe na Kik sa paunang alok ng coin ng kumpanya noong 2017, na nakalikom ng $100 milyon.

Si Judge Alvin K. Hellerstein, senior judge ng United States District Court para sa Southern District ng New York, ay tinanggihan ang argumento ng SEC na ang token sale ay katulad ng sa Telegram, isa pang messaging company na nakalikom ng pera para sa isang blockchain project, at dapat harapin ang katulad na resulta. Ang SEC ay nanalo ng isang paunang utos laban sa Telegram sa taong ito, na nag-uutos sa kumpanya na huminto ang pagpapalabas ng mga token ng gramo nito, at ang kumpanya ay tumigil sa paglaon ang proyekto ng TON.

"Sa palagay ko ay walang umiiral na precedent sa ONE paraan o iba pa," sabi ni Hellerstein.

Halos 200 tao ang nag-dial upang makinig sa pagdinig noong Huwebes, na naganap sa loob lamang ng isang taon pagkatapos magsampa ng kaso ang SEC. Parehong mayroon ang SEC at Kik isinampa para sa buod ng paghatol, ibig sabihin umaasa sila para tapusin ang demanda bago ito umabot sa isang pagsubok ng hurado, alinman sa pamamagitan ng desisyon na lumabag si Kik sa mga securities laws (argumento ng SEC) o T nito ginawa (argumento ni Kik). Nasa hukom na ngayon na magbigay ng hatol o hayaang magpatuloy ang paglilitis, maliban kung magkaayos ang mga partido.

Nang tawagin ng tagapayo ng SEC na si Stephan Schlegelmilch ang kaso ng Telegram bilang isang katulad na handog na token sa kay Kik, nagambala si Judge Hellerstein. Napansin niya na si Judge P. Kevin Castel, na namuno sa kaso ng Telegram, ay natagpuan lamang na mayroong "posibilidad na magtagumpay" sa paunang pagpapasya sa pag-uutos.

"Ngayon sa iyo, iba na," sinabi niya kay Schlegelmilch. “ikaw ay humihingi ng buod na paghatol. Naiintindihan ko na ang desisyon ni Judge Castel ay may maraming pangangatwiran na komportable sa iyo. [Ito ay isang] napakahusay na katwiran na katangian ng desisyon ni Judge Castel, ngunit sa palagay ko iba ang aming isyu."

Tingnan din ang: Tumugon ang Telegram sa SEC: Ang Mga Token ng Gram ay Hindi Mga Seguridad

Karaniwang negosyo

Ang pagdinig ay mabilis na naging dalawang oras na debate sa aplikasyon ng Howey Test, isang kaso ng Korte Suprema ng U.S. na ginamit bilang precedent upang matukoy kung ang isang instrumento sa pananalapi ay isang seguridad.

Sinabi ni Schlegelmilch na ang kaso laban kay Kik ay nakasalalay sa isang claim: na ang kabuuan ng pag-alok ni Kik ng 1 trilyong kamag-anak ay isang hindi rehistradong pagbebenta ng mga mahalagang papel. na lumabag sa Seksyon 5 ng Securities Act. Ang pagbebenta ng token, sinabi ng SEC, ay isang kontrata sa pamumuhunan kung saan inaasahan ng mamumuhunan na kumita sa mga pagsisikap ng iba - sa kasong ito, ang pangako ni Kik na bumuo ng isang ecosystem para sa paggamit ng kamag-anak na token nito.

"Dito, ang pang-ekonomiyang katotohanan ay ang Kik ay nakikibahagi sa isang makalumang pagtaas ng kapital gamit ang isang bagong-fangled na aparato, ang blockchain," sabi ni Schlegelmilch.

Ipinahayag ni Shlegelmilch na patuloy na ipinangako ni Kik na ibibigay nito ang halaga ng token ng kamag-anak, na tinutukoy ang puting papel ni Kik noong 2017, na naglatag ng mga plano nito para sa mga kamag-anak. Sinabi umano ni Kik sa mga namumuhunan na ito ay "bumubuo ng pangunahing halaga para sa bagong pera sa pamamagitan ng pagsasama ng mga kamag-anak sa chat app nito," sabi ni Schlegelmilch.

"Ito ay isang bagay na walang halaga kahit ano pa man. Ang mayroon ito ay ang mga pangako ni Kik na bigyan ito ng halaga. At iyon ay isang quintessential na seguridad, iyon ay isang quintessential na kontrata sa pamumuhunan at kung bakit ito mahalaga, Your Honor," sabi ni Schlegelmich.

Ang ONE elemento ng depensa ni Kik ay katulad ng sa Telegram, na iginiit ang pag-aalok nito ng token ng gramo para sa proyekto ng TON ay isang pera at hindi isang seguridad.

Sa kabila ng kanyang hindi pagkakasundo sa SEC tungkol sa mga dapat na pagkakapareho sa kaso ng Telegram, si Judge Hellerstein ay parang hindi kumbinsido sa argumento ni Kik na ang initial coin offering (ICO) ay hindi lumalabag sa mga securities laws dahil ang token nito, na kilala bilang kin, ay ginagamit bilang isang currency ng mga user ng app nito.

“T ko makita ang pagkakaiba niyan sa isang stock,” sabi ni Judge Hellerstein, na tumugon sa depensa ni Kik na sa ilalim ng Howey Test ang handog ng kamag-anak ay hindi kwalipikado bilang isang karaniwang negosyo kung saan ang bumibili ay inakay na umasa ng mga kita mula sa mga pagsisikap ng promoter o isang third party.

depensa ni Kik

Nakipagtalo si Kik, na kinakatawan ni Patrick Gibbs ng Cooley LLP, na walang mga obligasyong kontraktwal sa pagitan ng Kik at mga kamag-anak na mamimili, at kung ibinenta ng ONE may-ari ang kanyang kamag-anak para sa tubo, ang kita na iyon ay hindi ibinabahagi sa ibang mga may-ari.

Itinulak ni Judge Hellerstein ang pahayag na iyon. Ang sinumang shareholder sa isang partikular na kumpanya ay maaaring "ibenta ang bahaging iyon sa isang presyo at KEEP ang kita para sa kanilang sarili," sabi niya. "Hindi iyon ang tumutukoy kung mayroong isang karaniwang negosyo."

Sinabi ni Gibbs na mayroong maraming kaso na nagpakita ng "kung saan ang bumibili ay may kontrol sa muling pagbebenta at T nagbabahagi ng mga kita para sa muling pagbebenta sa sinuman, walang isang karaniwang negosyo," at na ang SEC ay hindi nagbanggit ng mga kaso na nalalapat sa kasalukuyang sitwasyon.

"Ang SEC ay walang binanggit na isang kaso, hindi ONE kung saan ang sinasabing tubo ay magmumula lamang sa pagpapahalaga sa kapital, muling pagbebenta ng isang asset sa mas mataas na presyo," sabi ni Gibbs. "Nagbanggit sila sa iyo ng isang grupo ng mga kaso ... kung saan ang mga kita ay nasa anyo ng isang bahagi ng isang stream ng mga kita o mga dibidendo na binabayaran sa paglipas ng panahon para sa isang patuloy na negosyo."

Tingnan din ang: Isang 'Howey Test' para sa Blockchain? Bakit T Sapat ang ICO Guidance ng SEC

Inulit din ni Gibbs ang posisyon ni Kik na hindi nito malalaman sa oras ng pagbebenta na ang mga kamag-anak ay magiging isang seguridad.

"ONE sa mga kaso na sa tingin namin ay naglalatag ng isang napaka-kapaki-pakinabang na balangkas para sa pag-iisip tungkol sa kung kailan ang pagbebenta ng isang asset ay naging isang kontrata sa pamumuhunan, at samakatuwid ang seguridad, ay ONE na binanggit ang lahat ng aming mga papeles," sabi niya, na tumutukoy sa Rodriguez laban sa Banco Central Corporation, narinig halos tatlong dekada na ang nakalilipas, kung saan ibinenta ang swamp land sa mga hindi inaasahang mamumuhunan sa diumano'y pangako na ang lugar ay hinog na para sa hinaharap na pag-unlad. Ang mga benta ng lupa ay hindi itinuring na mga mahalagang papel.

Sinabi ni Kik General Counsel Eileen Lyon sa CoinDesk na maayos na ipinakita ng legal team ang mga argumento nito, at hinihintay ng kumpanya ang desisyon ng hukom.

"Sa paghusga sa bilang ng mga tao na tumawag para sa pagdinig, ito ay patuloy na isang mahalagang kaso para sa aming industriya," sabi ni Lyon.