Mga Ether ETF at Institutional Staking: Ano ang Nakataya?

Kasalukuyang hawak ang mga pondo ng institusyon humigit-kumulang 3.3 milyong eter (ETH), o humigit-kumulang 3% ng circulating supply, sa pamamagitan ng exchange-traded funds (ETFs). Sa 27% ng ETH ang na-stakes na, ang mga ETF na ito lamang ay maaaring tumaas ang halaga ng kabuuang staked ETH ng higit sa 10%. At iyon ay walang pagsasaalang-alang sa mga karagdagang pag-agos mula sa mga namumuhunan na nakuha sa pangako ng pagkamit ng staking yield sa loob ng isang ETF wrapper. Ang tanong ngayon samakatuwid ay T pwede taya ng mga institusyon: kailan at paano nila ito gagawin.

Gayunpaman, ang "paano" na iyon: kung ang ETH ETF staking ay naaprubahan, ang mga issuer ay maaaring mag-default sa mga third-party na operator o ruta ang staking sa pamamagitan ng ilang mga tagapag-alaga. Maaari itong magresulta sa mabilis na pag-concentrate ng kapangyarihan ng validator, lalo na kung isasaalang-alang ang mga kasalukuyang tagapagbigay ng pangangalaga, na lumilikha ng mga sentralisadong entity. Nangunguna pa rin si Lido na may higit sa 30% ng staked ETH, ngunit sa ilalim ng hood mayroong higit sa 500 operator na nagsimula ng Community Staking Module noong nakaraang taon. Ngunit kung ang isang alon ng institutional na pera ng ETH ay dumadaloy sa ilang pinagkakatiwalaang tagapamagitan lamang, ang Ethereum ay nanganganib na lumipad patungo sa isang validator oligopoly sa mga sentralisadong operator.

Ipinapakita ng chart na ito ang kabuuang ETH na hawak ng mga ETF sa kulay purple, na magiging pangalawang pinakamalaking staker bilang isang kategorya, at sa orange ang nangungunang tatlong ETF na may hawak na ETH. TVL= kabuuang halaga na naka-lock.

Sa kabilang banda, mayroong isang RARE pagkakataon para sa Ang mga tagapagbigay ng ETF ay direktang pumunta, nagpapatakbo ng kanilang sariling mga node.

Ang patayong pagsasama sa imprastraktura ng staking ay nagbibigay-daan sa mga issuer na parehong i-desentralisa ang network at i-unlock ang economic upside. Ang karaniwang bayad sa validator — karaniwang 5–15% ng mga reward sa staking — ay kasalukuyang kinukuha ng mga operator at ng liquid staking protocol na namamahala sa mga staking pool, gaya ng Lido, RocketPool at maging ang mga sentralisadong wallet exchanges pool.

Gayunpaman, kung ang mga tagapamahala ng ETF ay nagpapatakbo ng kanilang sariling mga node o kasosyo sa mga independiyenteng provider, maaari nilang bawiin ang margin na iyon at palakasin ang pagganap ng pondo. Sa isang industriya na nakikipagkumpitensya sa mga batayan, mahalaga ang gilid na iyon. Nakikita na namin ang isang M&A trend na isinasagawa. Ang pagkuha ng Bitwise ng isang staking operator ay hindi nagkataon lamang: ito ay isang senyales na ang mga matalinong tagapamahala ng asset ay nagpoposisyon para sa isang hinaharap kung saan ang staking ay T lamang isang back-end na serbisyo kundi isang CORE bahagi ng value chain ng pondo.

Ang pag-unlad na ito ay kumakatawan sa pinagdaanan ng Ethereum, kung saan maaaring ituring ng mga institusyon ang staking bilang isang plug-and-play na checkbox, na nagpapatibay sa sentralisasyon at sistematikong panganib, o makakatulong sila sa pagbuo ng mas kapani-paniwalang neutral na protocol sa pamamagitan ng pamamahagi ng mga operasyon sa mga validator.

Sa maikling pila, lumalawak na hanay ng mga validator, at bilyun-bilyong ETH na nakaupong walang ginagawa, ang timing ay T maaaring maging mas mahusay. Kaya't dahil ang institusyonalisasyon ng staking LOOKS lalong malamang, tiyakin natin na ito ay ginawa nang tama, na nagpapatibay sa mga pundasyon ng kung ano ang tungkol sa blockchain.