T Sabihin Kaninuman, ngunit Ang mga Pribadong Blockchain ay Humahawak ng Higit sa $1.5 T ng Securities Financing sa isang Buwan

• Sinabi ng financial Technology consultancy na si Broadridge na humahawak ito ng $50 bilyon sa isang araw ng mga kasunduan sa muling pagbili na kinasasangkutan ng malalaking bangko sa platform na DLR na may pahintulot lamang nito.
• Ang European-focused securities Finance private blockchain firm HQLAx ay nagsasabing ang platform nito ay makakapagtipid sa mga bangko ng hanggang 100 million euros ($107 million) sa isang taon.
• Ang multitrillion-dollar repo market ay ang lifeblood ng pagpopondo sa mga capital Markets.

Ang mga mahilig sa tokenization sa parehong Crypto at tradisyunal Finance ay maaaring magulat na marinig na higit sa $1.5 trilyong halaga ng mga kasunduan sa muling pagbili at iba pang anyo ng securities financing ay isinasagawa buwan-buwan gamit ang mga pribadong blockchain.

Bagama't ito ay isang piraso ng isang napaka-pira-piraso, multitrillion-dollar na merkado, ang mga pribadong blockchain loop na ito ay ginagamit sa isang disenteng sukat ng marami sa mga pinakamalaking bangko at institusyon sa mundo, na madaling nakakabawas sa much-hyped tokenization ng real-world assets (RWA) nauugnay sa mga bukas na kadena parang Ethereum.

Sa katunayan, maaaring ipangatuwiran na ang mga repo ledger na ito na nakabatay sa pahintulot, under-the-radar ay ilan sa mga pinakamatagumpay na aplikasyon ng Technology blockchain na umiiral dahil ang repo – kung saan hinihiram ang pera laban sa mga securities, kadalasang lubhang likidong Treasuries, na may napagkasunduang petsa at presyo ng pagbili – ang buhay ng pagpopondo sa mga capital Markets.

Ang mga titan ng Wall Street tulad ng JPMorgan at Goldman Sachs ay nag-aatubili na magbahagi ng partikular na data pagdating sa mga lugar tulad ng repo trading. JPMorgan sinasabing mga proseso hanggang sa $2 bilyon na mga transaksyon sa isang araw sa Onyx blockchain nito, na nagpapahintulot sa mga kliyente nito na “malutas ang mga transaksyon sa repo na nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar sa loob ng ilang minuto, gamit ang mga matalinong kontrata upang mag-tokenize at maghatid ng cash at collateral sa isang ledger,” sabi ni Nikhil Sharma, pinuno ng paglago sa Onyx Digital Assets, sa isang email.

Mayroong higit na kakayahang makita sa daan-daang bilyon sa mga live repo na transaksyon ang ilan sa mga sistematikong mahalagang bangko ay pinagsama-sama sa tech consultancy Broadridge's Distributed Ledger Repo (DLR) platform, na humahawak $50 bilyon sa dami ng repo sa isang araw at ginagamit ng mga tulad ng Societe Generale, UBS, HSBC at Chicago-based trading giant DRW. Ang isa pang kilalang manlalaro ay nakatuon sa Europa HQLAx (ang acronym ay para sa mataas na kalidad na liquid asset).

Interoperability sa lahat ng dako

Pati na rin ang pag-clocking ng malaking volume, ang mga platform na ito ay bumubuo rin ng cross-chain interoperability at isinasama ang bank-grade cash settlement token. Noong nakaraang linggo, ang HQLAx, na binuo gamit ang enterprise-grade ng R3 Corda ledger at kasama ang HSBC, BNY Mellon at Goldman sa platform nito, nakumpleto ang isang delivery versus payment (DvP) repo settlement sa London-based startup Fnality, isang provider ng institutional-grade digital cash na binuo sa isang pinahihintulutang bersyon ng Ethereum.

Noong nakaraang buwan, ang DLR ng Broadridge, na ginawa gamit ang Protokol ng Canton, isang smart-contract ledger na ginawa ng Digital Asset, ay naging interoperable sa JPMorgan's JPM Coin, na tumatakbo din sa isang privacy-focused fork ng Ethereum. Ginagamit din ang DLR na Commerzbank, na may mas maraming bangko na malapit nang pangalanan.

"Ang pakikipagtulungan sa JPM Coin, sa cash side, ay marahil ang pinakamalaking digital-cash initiative sa mundo, at kami ay marahil ang pinakamalaking collateral initiative sa mundo," sabi ni Horacio Barakat, pinuno ng digital innovation sa Broadridge, sa isang panayam. "Kaya ang pakikipagtulungan tungo sa interoperability na iyon ay napakahalaga."

Ang pandaigdigang pinuno ng mga digital na asset ng Goldman Sachs, si Mathew McDermott, ay nagtuturo sa mga inefficiencies sa conventional repo at securities lending Markets na dulot ng mga taon ng layering at fragmentation.

"Ang DLT ay may potensyal na makabuluhang mapabuti ang mga kasalukuyang proseso at lumikha ng mga bagong Markets tulad ng intraday repo at intraday FX kaya kamangha-manghang makita ang tagumpay ng mga platform tulad ng Broadridge's DLR at HQLAx habang sila ay patuloy na lumalaki at lumalawak," sabi ni McDermott sa isang email, gamit ang acronym ng Technology ng digital ledger.

'Spaghetti mess'

Para sa mga kasangkot sa securities financing, ang blockchain ay palaging mukhang isang killer application. Ang isang "hindi kapani-paniwalang gulo ng spaghetti" ay kung paano inilalarawan ng HQLAx CEO Guido Stroemer ang malawak na gusot ng mga securities na kailangang pisikal na ilipat upang matugunan ng malalaking bangko ang kanilang mga obligasyon sa collateral. Ang pagiging kumplikadong ito ay humahantong sa mga bangko na bumili ng mga mamahaling labis na collateral buffer, na humaharap sa paminsan-minsang mga pagkabigo sa pag-aayos at mga time lags na nagreresulta sa intraday counterparty credit exposure.

"Naniniwala kami na ang pag-alis ng mga headwind na iyon ay makakapagtipid sa mga bangko sa pagitan ng 50 milyong euro ($54 milyon) at 100 milyong euro bawat taon, at talagang iniisip namin na konserbatibo iyon," sabi ni Stroemer sa isang panayam. "Maaari naming paganahin ang industriya ng pagbabangko na ilipat ang pagmamay-ari ng mga securities sa collateral na obligasyon ng pagpili, nang hindi aktwal na inilipat ang mga ito mula sa mga lokasyon ng kustodiya kung nasaan sila."

Inaasahan ni Stroemer na ang dami ng HQLAx ay aabot sa sampu-sampung bilyon sa pagtatapos ng taon. "Mayroon kaming napakalakas na pipeline ng mga volume na pinaplano ng mga institusyon na ilagay sa platform. Sa paglipas ng panahon, inaasahan naming magkaroon ng market share na humigit-kumulang 400 bilyong euro hanggang 500 bilyong euro ng aktibidad na nananatili sa platform," sabi niya.

Gamot sa gateway?

Dahil ang tokenization ay matatag na nakabaon sa Crypto mindset, magiging kawili-wiling makita kung paano pumapasok ang mga closed loop na ito sa ang pampublikong blockchain ay nakakatugon sa salaysay ng TradFi. Bagama't ito ay pangunahing lumilipad sa ilalim ng radar, ang intraday repo na negosyo ng Broadridge ay maaaring magkaroon ng pinakamahusay na market ng produkto na akma sa lahat ng espasyo ng tokenization, sabi ni Rob Hadick, pangkalahatang kasosyo sa VC firm na Dragonfly.

"Ang mga uri ng on-chain na produkto ay magiging pamantayan para sa Wall Street," sabi ni Hadick sa isang pakikipanayam. "Iyon ay sinabi, ito ay hindi malinaw kung paano ito maaaring isalin sa anumang halaga accrual para sa mga pampublikong chain at ang mas malawak na ekonomiya ng Crypto . May argumento na ito ay maaaring isang 'gateway na gamot,' so-to-speak, ngunit nangangailangan iyon ng maraming paniniwala."

Oo, maaaring magkaroon ng pagbabagong senaryo kung saan ang mga katutubong securities ay inisyu sa isang pampublikong network at binabayaran ng bukas na digitized na pera, sabi ng Barakat ng Broadridge. Ngunit, aniya, nangangailangan iyon ng mga pagbabago sa regulasyon, at nariyan ang natural na pag-iwas sa panganib na kasama ng pagsasama ng bagong Technology, partikular na isang bagay na nakakagambala gaya ng paggamit ng pampublikong blockchain para sa transaksyon ng repo.

"Kung hihintayin mong mangyari iyon, mawawalan ka ng maraming mga agarang pagkakataon na nariyan ngayon, kung saan lumalabas ang mga pribado at semi-private na network," sabi ni Barakat.