Los reguladores están poniendo fin a la era multicadena

A medida que las empresas incorporan cada vez más cadenas de bloques a sus planes estratégicos, mi frustración aumenta. Me pregunto KEEP dónde tienen las empresas el dinero para comprender e implementar adecuadamente una gama tan enorme de cadenas de bloques en sus operaciones. En EY, nos cuesta unos 500.000 dólares añadir una nueva cadena a nuestra plataforma Blockchain Analyzer y gastamos entre el 10 % y el 20 % de esa cantidad cada año en mantenernos actualizados.

Si bien configurar nodos de red puede no ser muy difícil, comprender cómo funcionan las redes y la mecánica de las transferencias y los pagos es otra cuestión. Al añadir una red, examinamos detenidamente el modelo de procesamiento de transacciones (cómo se inician, registran, procesan y reportan las transacciones); la criptografía que sustenta dichas transacciones; y los riesgos que podrían estar asociados a las diferentes etapas del proceso. En cuanto a las auditorías, incluso identificamos puntos de control donde podemos realizar pasos de verificación.

Paul Brody es el líder global de blockchain de EY y columnista de CoinDesk .

Estas redes tampoco son entidades estáticas. Ethereum sufre de dos a cuatro bifurcaciones duras al año, y otras cadenas basadas en contratos inteligentes evolucionan a un ritmo similar. El resultado: mantenerse al día con una gran cantidad de cadenas de bloques diferentes es costoso.

El costo no es el único factor. La liquidez también se convierte en un problema. Consultar a Creadores de Mercado Automatizados (AMM) para conocer sus precios de muestra según el volumen de swaps propuestos en diferentes pares de tokens muestra la rapidez con la que la liquidez disminuye al abandonar la blockchain de Ethereum . Incluso dentro de la plataforma pública Ethereum, la negociación está altamente concentrada en los tokens principales. Los tokens sin liquidez son mucho más vulnerables a la manipulación de precios.

La liquidez insuficiente en un mercado con una regulación deficiente es una de las principales razones por las que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha rechazado las solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC). El último año ha demostrado, una y otra vez, que los precios de los Cripto suelen manipularse. Por lo tanto, es poco probable que estas preocupaciones desaparezcan y disuadirán cada vez más a las empresas de interactuar o realizar transacciones en ecosistemas con menor liquidez.

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Como si no fuera suficientemente complicado, decidir qué cadenas añadir es una combinación en constante cambio. En los últimos años, ha habido un flujo constante de cadenas "asesinas de Ethereum " que ocupan el segundo puesto en el ecosistema. Una buena medida de "quién está en la cima" es... Cuadro de mando de DeFiLlama Esto demuestra el dominio de Ethereum en el ecosistema de Finanzas descentralizadas (DeFi). DeFiLlama monitorea casi 140 cadenas diferentes. En varios momentos, Binance, Terra, TRON y CELO han ocupado el segundo lugar, pero ninguna ha representado más del 20 % del valor total del ecosistema DeFi. Normalmente, la segunda cadena en volumen representa el 10 % o menos.

La compatibilidad con la Máquina Virtual de Ethereum (EVM) tampoco es un factor útil para minimizar el riesgo de adopción de una cadena. La compatibilidad con EVM significa que (en teoría) las aplicaciones desarrolladas para la máquina virtual de Ethereum se ejecutarán en cualquier otra cadena que lo afirme. Sin embargo, la teoría no siempre se corresponde con la realidad. Por lo tanto, la compatibilidad con EVM podría, de hecho, aumentar el riesgo.

La compatibilidad con EVM no es perfecta y la implementación en cada cadena es ligeramente diferente. Si bien esto puede simplificar la implementación de nuevos contratos inteligentes en una cadena diferente, pueden comportarse de forma distinta en un entorno totalmente compatible, y afirmar su compatibilidad puede aumentar el riesgo de que se implementen sin una consideración cuidadosa. A menudo encontramos errores novedosos al migrar contratos inteligentes de las redes de prueba de Bitcoineum a la red principal. No creo que la implementación entre cadenas sea más sencilla bajo ninguna circunstancia.

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Todo esto coincide con nuestra propia experiencia, que ha demostrado que el trabajo necesario para calificar un nuevo activo o servicio para nuestras herramientas de auditoría en Ethereum es significativamente menor que en otras cadenas. Esto se debe a que ya comprendemos a fondo el ecosistema subyacente. Ethereum también ofrece mucha más liquidez que cualquier otra cadena, todo dentro del mismo ecosistema, sin riesgo de puentes entre cadenas.

Una forma de anticipar un futuro mucho más regulado es examinar cómo las mayores firmas Finanzas centralizadas o tradicionales ven el mercado de Cripto . Estas firmas están altamente reguladas y necesitan documentar sus procesos y trabajar arduamente para demostrar que no están incumpliendo con sus responsabilidades con los clientes. Lo que se observará, una y otra vez, es que muchas de las mayores firmas reguladas han limitado en gran medida su oferta a BTC y ether (ETH) y han tardado mucho en expandir su presencia.

Cuando las empresas más reguladas empiecen a sumarse, mi predicción es que empezarán añadiendo más tokens del ecosistema Ethereum y, quizás, también conjuntos de servicios DeFi seleccionados de Ethereum . Anteriormente, esperaba que esta expansión se produjera durante 2022. Sin embargo, la inestabilidad del mercado y el mayor escrutinio regulatorio en la segunda mitad del año pasado hicieron que muchas empresas actuaran con mayor lentitud y se centraran más en el cumplimiento normativo.

Todos estos desafíos eran mucho más fáciles de ignorar cuando todas las cadenas estaban en crecimiento, la financiación de capital riesgo era abundante y el escrutinio regulatorio era escaso. Todas esas condiciones favorables han desaparecido y el panorama es diferente. Entre la reducción drástica de las tasas de consumo y el escrutinio regulatorio, la era multicadena está llegando a su fin.