Los bancos no van a 'HODL' Bitcoin

“El Banco de Pagos Internacionales permitirá a los bancos KEEP el 1% de sus reservas en Bitcoin”, grita el titular. un artículo sobre las nuevas regulaciones propuestas por el BIS para los bancos que poseen Cripto .

El artículofue retuiteado Por Changpeng "CZ" Zhao, director ejecutivo de la plataforma de intercambio de Cripto Binance, con el comentario: «Los bancos ahora usan Bitcoin como reservas. Probablemente nada». El tuit de Cripto se volvió loco. El comentario de Zhao fue retuiteado miles de veces y más de 10 000 personas le dieron «me gusta».

Si el BPI realmente pretende "extender su mano" al Bitcoin permitiendo que los bancos lo mantengan como reserva, como afirma el artículo, sería una gran noticia para el Bitcoin como clase de activo, aunque quizás no para quienes esperan que elimine a los bancos. Lamentablemente, el BPI, que es una organización de los principales bancos centrales del mundo, no tiene intención de hacer tal cosa. Lamentablemente, el artículo malinterpreta las propuestas del BPI. Lejos de tenderle una mano al Bitcoin, el BPI está cortando la cuerda.

Frances Coppola, columnista de CoinDesk , es escritora independiente y conferenciante sobre banca, Finanzas y economía. Su libro «El argumento a favor de la flexibilización cuantitativa popular" explica cómo funcionan la creación de dinero moderno y la flexibilización cuantitativa, y aboga por el “dinero helicóptero” para ayudar a las economías a salir de la recesión.

El BPI propone que la exposición total de los bancos a todas las criptomonedas (no solo al Bitcoin) y a la mayoría de las monedas estables no supere el 1% de su capital de nivel 1. Sin embargo, el capital de nivel 1 no constituye reservas. Y eso es una restricción, no una autorización.

Reservas bancarias

Las reservas bancarias son un tipo de efectivo electrónico emitido por los bancos centrales y utilizado por los bancos con licencia para realizar pagos. Los bancos solventes tienen más activos que depósitos, pero solo una fracción de estos activos se constituye en reservas bancarias. De ahí proviene el término "reserva fraccionada". No significa que el balance del banco no T equilibrado. Se refiere a que la actividad de los bancos comerciales consiste en obtener beneficios intercambiando activos líquidos prestados (depósitos) por activos ilíquidos de mayor rendimiento (préstamos).

Dado que solo una fracción de los activos del banco puede utilizarse para liquidar retiros de depósitos, los bancos siempre corren el riesgo de una corrida bancaria, que ocurre cuando todos los clientes reclaman la devolución de sus depósitos al mismo tiempo. En una corrida bancaria típica, el banco vende sus activos ilíquidos con un gran descuento para obtener las reservas necesarias para reembolsar a sus clientes. A esto lo llamamos una "venta forzosa". Finalmente, se queda sin activos para vender y se ve obligado a cerrar.

Para limitar la probabilidad de pánico bancario y liquidaciones forzosas, los reguladores obligan a los bancos con licencia a mantener una cierta proporción de sus balances en forma de activos líquidos. Tradicionalmente, en EE. UU., los bancos debían mantener suficientes reservas para respaldar al menos el 10 % de los depósitos elegibles; esto se conocía como el "requisito de reserva". Sin embargo, la Reserva Federal abolió el requisito de reserva en marzo de 2020. Fue reemplazado por el BPI.ratio de cobertura de liquidez" (LCR), que obliga a los bancos a KEEP suficientes activos líquidos de alta calidad para satisfacer todas las solicitudes de pago conocidas y previstas durante un período de 30 días.

Activos líquidos de alta calidad

Los activos líquidos de alta calidad incluyen Reservas bancarias y otros activos fácilmente canjeables por reservas bancarias, como las letras del Tesoro de EE. UU. Estos activos no incluyen criptomonedas. Nada en la propuesta del BPI cambia esto. Los bancos no utilizan Bitcoin como reservas, y si los reguladores adoptan la propuesta del BPI, nunca lo harán.

Pero si el capital de nivel 1 no son reservas, ¿qué es? Bueno, puede considerarse un colchón que protege a los depositantes de pérdidas si el banco quiebra.

Cuando un banco quiebra, el valor realizable total de sus activos suele ser inferior al valor total de sus pasivos y capital. Por lo tanto, no todos recuperarán su dinero. Por lo tanto, las reclamaciones contra los activos restantes del banco se liquidan en un orden estricto según su prelación.

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Los créditos garantizados (préstamos contra los cuales el banco ha aportado garantías) y cualquier crédito "supersenior" se pagan primero. Los depositantes y tenedores de bonos senior, que son acreedores no garantizados del banco, son los siguientes. Luego, si queda algo, los tenedores de deuda junior ("subordinada") reciben el pago. En la parte inferior de la lista se encuentran los accionistas, que generalmente no reciben nada.

Debería ser obvio que, para que los depositantes recuperen su dinero, debe haber suficiente capital social y deuda subordinada para absorber cualquier pérdida. Esto es lo que se conoce como "banco".capitalEl capital bancario se divide en tres categorías: capital ordinario de nivel 1 (CET1), que se aproxima a los fondos propios; capital adicional de nivel 1 (AT1), que suele ser deuda convertible en capital; y capital de nivel 2, una categoría más amplia de deuda subordinada. El capital CET1 es el primero en sufrir pérdidas si un banco se declara en quiebra según el Capítulo 11, seguido del AT1. El capital de nivel 2 suele verse afectado solo si el banco entra en liquidación.

Los ratios de capital que informan los bancos corresponden a los ratios de capital CET1, Tier 1 y capital total sobre activos totales ponderados por riesgo. El «ratio de apalancamiento», introducido tras la crisis financiera de 2008, es el ratio del capital Tier 1 sobre los activos totales no ponderados. A continuación, se muestra, por ejemplo, cómo J.P. Morgan & Chase informó sus ratios de capital y apalancamiento en el primer trimestre:

(El “ratio de apalancamiento suplementario” (SLR) es una versión específica para Estados Unidos del ratio de apalancamiento de nivel 1 del BPI).

Requisitos de capital

Los requisitos básicos de capital del BPI especifican que los bancos deben tener un capital total mínimo del 8% de sus activos ponderados por riesgo, de los cuales el 6% debe ser de capital de nivel 1. Sin embargo, los reguladores nacionales suelen tener requisitos más estrictos, especialmente para los bancos más grandes, aquellos que son "demasiado grandes para quebrar". Al fin y al cabo, ONE quiere que el gobierno tenga que rescatar a los grandes bancos de nuevo como ocurrió en 2008. Así, en el ejemplo anterior, JP Morgan tiene ratios de capital de nivel 1 y capital total mucho más altos que el mínimo del BPI.

Ahora que hemos aclarado la diferencia entre el capital de nivel 1 y las reservas, analicemos de nuevo la propuesta del BPI para los Cripto . El BPI proporciona un gráfico útil que muestra cómo ha dividido los Cripto en dos grupos, cada uno con dos subgrupos, y ha asignado diferentes requisitos de capital a cada grupo:

El Grupo 1 está compuesto por activos tradicionales tokenizados y monedas estables que cumplen criterios estrictos de estabilidad y redención. El Grupo 2 abarca todo lo demás. Se considera que el Grupo 2 presenta mayor riesgo que el Grupo 1 y, por lo tanto, está sujeto a regulaciones mucho más estrictas.

Todas las criptomonedas, incluido Bitcoin, están en el Grupo 2. También lo están la mayoría de las monedas estables.

Límites de Bitcoin

El límite de exposición del 1% se aplica solo a los activos del Grupo 2. Esto significa que, debido a que los activos del Grupo 2 son extremadamente riesgosos, a los bancos no se les permitirá tener mucha exposición a ellos. En el ejemplo anterior, JP Morgan tiene un capital de nivel 1 del 13,7% del total de activos ponderados por riesgo. Por lo tanto, para JP Morgan, las tenencias totales de Cripto del Grupo 2 (incluido Bitcoin) no pueden ser más del 0,137% de sus activos totales ponderados por riesgo, y considerablemente menos de sus activos totales no ponderados por riesgo. Es cierto que, para un banco del tamaño de JP Morgan, eso sigue siendo una gran cantidad de Bitcoin. Pero vale la pena recordar que la versión anterior de las propuestas del BIS, emitida en junio de 2021, no impuso un límite de exposición total. Por lo tanto, lejos de alentar a los bancos a mantener Bitcoin, las propuestas revisadas en realidad lo dificultan.

De hecho, las propuestas del BPI encarecen enormemente la tenencia o negociación de Bitcoin por cuenta propia. Las regulaciones para los activos de los Grupos 2a y 2b, que se muestran en el gráfico anterior, obligan a los bancos a amortizar íntegramente las tenencias de Bitcoin contra el capital. Las propuestas del BPI para 2021 explican que la ponderación por riesgo del 1250 % para los activos del Grupo 2b supone, en la práctica, un requerimiento de capital del 100 %: «Una exposición de 100 $ daría lugar a activos ponderados por riesgo de 1250 $, que, al multiplicarse por el requisito mínimo de capital del 8 %, resulta en un requisito mínimo de capital de 100 $ (es decir, el mismo valor de la exposición original, ya que 12,5 es el recíproco de 0,08)».

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Para los activos del Grupo 2a, las posiciones pueden compensarse y el efecto de la cobertura debe tenerse en cuenta antes de aplicar el requerimiento de capital. Sin embargo, para el Grupo 2b, cualquier cobertura debe ignorarse y el requerimiento de capital debe aplicarse al mayor total de las posiciones brutas, largas o cortas.

En términos sencillos, esto significa que los bancos no pueden utilizar los depósitos de sus clientes ni emitir bonos preferentes para Finanzas la adquisición de Bitcoin o cualquier otra Criptomonedas. Solo pueden Finanzas con capital. Esto garantiza que, en caso de que el valor de sus tenencias de Cripto se desplome a cero, ninguno de sus clientes ni acreedores se verá afectado. Sin embargo, la Finanzas mediante capital es considerablemente más cara que la Finanzas mediante deuda, y los accionistas podrían ver con recelo que un banco asuma tales riesgos con sus fondos.

Estas regulaciones, de adoptarse, se aplicarán únicamente a los bancos que posean y negocien criptomonedas y monedas estables privadas por cuenta propia. No impedirán que los bancos presten servicios de custodia y negociación de Cripto a sus clientes. T impedirán que los bancos emitan sus propios activos tokenizados y monedas estables. De hecho, dado que estos podrían cumplir los criterios para los activos del Grupo 1, las propuestas posiblemente incentiven a los bancos a hacerlo.

Un lugar para las CBDC

Y el elefante en la habitación son los Cripto emitidos por los bancos centrales, llamados monedas digitales de banco central (CBDC), que están completamente excluidos de este marco. Las propuestas del BPI no permiten a los bancos usar Bitcoin como parte de sus reservas. Sin embargo, las CBDC podrían potencialmente ampliar o reemplazar las reservas. Y dado que serían emitidas por el banco central, los estrictos requisitos de capital del BPI no les serían aplicables. Por lo tanto, estas propuestas no solo hacen que la tenencia de Bitcoin sea decididamente poco atractiva para los bancos, sino que también sientan las bases para la entrada de las CBDC en el mundo de las Cripto .