El colapso de UST y LUNA fue devastador, pero aún hay esperanza para las Cripto

Primero, quiero destacar que mucha gente común y trabajadora perdió dinero debido a la caída del mercado de Cripto durante la última semana. Algunos perdieron todo su dinero. Si bien el dinero no lo es todo, perder mucho sí que lo parece. Si tú o alguien que conoces perdió dinero en... LUNA/USTChoque, recuerda que la vida siempre vale la pena vivirla.

Si de alguna manera aún no lo sabes, TerraUSD (UST), una Criptomonedas que se supone que se mantendrá en $1 (también conocida como moneda estable), es ya no cuesta $1Cuando algo debería valer $1 y no lo vale, no suele ser bueno. Además, el token Cripto que respalda a UST, LUNA, también perdió prácticamente todo su valor. Estas pérdidas han sido... ampliamente reportadoAsí que, con toda probabilidad, este es elpieza número 1000000 Acerca de UST que has visto.

Pero hay que hacerlo porque los lectores...Recuérdame efusivamente sobre la Guardia de la Fundación LUNA (LFG), la organización sin fines de lucro destinada a promover y estabilizar el ecosistema Terra (que emite UST y LUNA), anunció que compraría $10 mil millones de Bitcoin Para apoyar a UST. Para ser justos, lo que más me emocionó fue poder escribir sobre algo que... Hal Finneypublicado en el famosoForo de Bitcoin TalkPero, para ser justos con la verdad, no me entusiasmaba la posibilidad de una moneda estable respaldada por bitcoin.

En definitiva, voy a incluir en esta columna todo lo que pueda sobre Terra sin resultar abrumador ni poco original.

Allá vamos…

– George Kaloudis

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En el Cripto, existen las llamadas monedas estables. Se supone que valen 1 dólar. Normalmente. A veces valen 1 euro o 1 won, pero normalmente no. La culpa es de la hegemonía del dólar estadounidense. Las monedas estables existen para que los usuarios de criptomonedas puedan entrar y salir del dólar fácilmente sin necesidad de que un banco apruebe depósitos y retiros. Las monedas estables facilitan la mayor parte del volumen de comercio de Cripto e impulsan el interminable carrusel de Cripto . “DeFi” ( Finanzas descentralizadas)Más importante aún, las monedas estables son utilizadas por ciudadanos sujetos agobiernos totalitarios que incitan a la hiperinflación.

Existen varios tipos de monedas estables, en particular Tether (USDT), USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD) y DAI (DAI). Cabe destacar también la presencia de TerraUSD (UST). Estas son las cinco monedas estables más grandes y representan aproximadamente $160 mil millones de valor. Tres de estas monedas estables (USDT, USDC, BUSD) son monedas estables colateralizadas emitidas por entidades centralizadas. Estas entidades poseen un tesoro de dólares que respalda cada moneda, de modo que el titular puede canjearla por $1 del emisor.

DAI es diferente porque está garantizado y respaldado por una cartera diversificada de Cripto. En lugar de ser emitido por una entidad centralizada, unorganización autónoma descentralizada(o “DAO”) llamadoMakerDAO administra DAI. DAI está garantizado con Cripto en lugar de dólares, pero está, y esto es crítico, sobrecolateralizado.

El UST es aún más diferente. No está garantizado en absoluto. Es un moneda estable algorítmica Está impulsado por el protocolo Terra . En cambio, está respaldado por un token Cripto llamado LUNA. Expliqué su funcionamiento en un boletín anterior escribiendo:

Cuando el precio de UST es demasiado alto (>$1), el protocolo incentiva a los usuarios a quemar (destruir) LUNA y acuñar (fabricar) UST. Cuando el precio de UST es demasiado bajo (<$1), el protocolo incentiva a los usuarios a quemar (destruir) UST y acuñar (fabricar) LUNA.

Esto parece bastante ingenioso a primera vista. Es simple. Si la demanda de UST es lo suficientemente alta como para aumentar su precio a $1.01, el protocolo imprime UST a cambio de deshacerse de LUNA. El problema es que... Funciona perfectamente hasta que deja de T.Y vaya si dejó de funcionar el lunes pasado…

Se supone que es 1 dólar, no 11 centavos. El gráfico de LUNA , por alguna razón, LOOKS peor.

Bueno, claro, piensas que el mecanismo falló o algo así. No falló. Funcionó según lo previsto, y puedes comprobarlo si observas la cantidad de LUNA emitida, ya que el protocolo intentó algorítmicamente devolver el UST a $1 mientras el precio de LUNA también se desplomaba.

Así es. El suministro total de LUNA pasó de unos 725 millones de tokens el 5 de mayo a unos 7 billones el 13 de mayo. Mientras tanto, LUNA perdió el 99,9 % de su valor. Así es como LOOKS la hiperinflación.

Como se mencionó anteriormente, Terraform Labs (la empresa detrás de Terra) presentó un plan para comprar 10 mil millones de dólares en Bitcoiny otrosactivos Cripto A través del LFG para actuar como respaldo en caso de que algo así sucediera. Sin embargo, el problema persistía. UST no estaba completamente garantizada como las otras stablecoins del top 5. Antes del colapso, la capitalización de mercado de UST era de 18 000 millones de dólares, mucho más que... casi 4 mil millones de dólaresLa fundación tenía en reserva.

Pase lo que pase, tuvimos suerte.

Nuestros amigos del proveedor de datos Cripto Kaiko hizo un gran trabajo Desglosando lo que sucedió exactamente. En resumen: UST cayó por debajo de $1, y todos los intentos, tanto del algoritmo del protocolo Terra como del... Préstamos de reservas de biogás a empresas comercialesNo se T devolver el UST a $1. Entre el UST y LUNA, se perdieron más de $40 mil millones en valor.

Lo que sucedió exactamente no importa. Lo que realmente importa es que cuando algo malo ocurrió, Terra no pudo manejarlo. Lo que realmente importa es que una stablecoin algorítmica y con poca garantía fracasará, independientemente de cuánto tiempo tenga éxito.

El sistema falló. Pero, siendo honestos, el UST fue un éxito rotundo hasta el momento en que dejó de T. La historia debería servir de lección, cuando inevitablemente veamos surgir una réplica exitosa del UST en 2027 o cuando sea.

También tenemos muchísima suerte de que UST y LUNA no sean tan grandes ni estén tan interrelacionados como para causar histeria colectiva en todos los Mercados. Sinceramente, creo que tuvimos suerte de que esto sucediera en 2022 y no en 2030. Bloomberg Matt Levine lo expresó bien:

Dentro de cinco años, si todas las Criptomonedas se reducen a cero… bueno, no sé cómo serán los próximos cinco años, pero una hipótesis plausible (¡al menos la semana pasada!) es que las Cripto seguirán integrándose en la economía real. Cada vez habrá más empresas de Cripto grandes e importantes, interconectadas con otras; sus acciones estarán en los índices, pedirán préstamos a los bancos y usarán su propio dinero para Finanzas negocios reales. Las plataformas de Cripto se utilizarán para la actividad económica real; la gente común invertirá sus ahorros en ellas, y esas inversiones se utilizarán para Finanzas negocios reales, no relacionados con las criptomonedas.

En el punto. Incluso si eres como yo,un maximalista de Bitcoin Aunque esperamos que llegue el día en que volvamos a una sola Criptomonedas, debemos admitir que veremos más Cripto en más industrias a corto y mediano plazo. Excepto que la próxima vez que una stablecoin algorítmica y con poca garantía falle, no serán 40 000 millones de dólares de valor perdido. Podrían ser 400 000 millones. Eso podría ser catastrófico. Deberíamos intentar evitar ese escenario a toda costa.

¿Qué más Aprende del accidente del UST ?

El lado positivo es que, de alguna manera, Bitcoin no colapsó por completo. Más de 80,000 BTC de ese tesoro de casi $4 mil millones se vendieron potencialmente (aún no podemos confirmar si el Bitcoin se vendió realmente, pero se envió a las plataformas de intercambio) durante la DASH desenfrenada para que el UST volviera a $1. Eso provocó una reacción en el precio, sí, pero claro, la El mercado de Cripto más amplio se vendió Porque le estaban sucediendo cosas malas a un gran proyecto de Cripto (LUNA llegó a ser la décima Criptomonedas más valiosa). Si a esto le sumamos el precario entorno macroeconómico y la aversión general al riesgo en el mercado, parece casi imposible que Bitcoin aún tenga una capitalización de mercado de más de 500 mil millones de dólares.

Creo que estamos insensibles a estas grandes cifras dado el mercado alcista sin precedentes de los últimos 13 años, y por eso vale la pena repetirlo. Bitcoin era una versión de dinero electrónico sin valor, puramente entre pares, creada por un desconocido en 2009. Ninguna gran empresa o gobierno invirtió en marketing, investigación o inversión legal en él, y sin embargo, ahora es un activo macroeconómico importante. políticos y financierossiento la necesidad de comentarlo.

Un activo macroeconómico importante que puede absorber grandes volúmenes de venta y aun así… no… desaparecer. Bitcoin llegó para quedarse. También las Cripto. Mientras Aprende de esto, puede ser positivo.

Pero si la historia sirve de indicio, todavía tenemos que asegurarnos de queEl exceso de confianza no trae lo mejordel “futuro nosotros”.