Fitch advierte que el rápido crecimiento de las stablecoins plantea riesgos de contagio.

El rápido crecimiento de la emisión de monedas estables podría tener implicaciones para el funcionamiento de los Mercados de crédito a corto plazo, dijo el jueves el servicio de calificación de bonos Fitch.

Las monedas estables, típicamente tokens digitales vinculados a monedas emitidas por gobiernos como el dólar estadounidense, podrían presentar “riesgos de contagio” con el tiempo, señaló el servicio de calificación en un comunicado de prensa.

Fitch señaló que Tether, el mayor emisor de monedas estables, había aumentado los activos totales de la moneda estable vinculada al dólar. USDT a 62.8 mil millones de dólares el 28 de junio. Según el comunicado, Tether había anunciado que tenía solo el 26,2% de sus reservas en efectivo, depósitos fiduciarios, notas de recompra inversa y valores gubernamentales, con un 49,6% en papel comercial (CP), un tipo de deuda corporativa a corto plazo.

Las tenencias de CP de Tether ascendían a 20.300 millones de dólares el 31 de marzo, según Fitch.

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Algunos comerciantes, analistas y economistas han especulado que las pérdidas financieras en Tether o incluso una crisis de confianza podrían desencadenar una venta masiva que podría ejercer presión a la baja sobre los precios de otras criptomonedas, incluidas Bitcoin.

El informe de Fitch sugiere que la agitación también podría tener implicaciones para los Mercados tradicionales.

“Un reembolso masivo repentino de USDT podría afectar la estabilidad de los Mercados de crédito a corto plazo si se produjera durante un período de mayor presión vendedora en el mercado de CP”, señala el informe. “Estas cifras sugieren que sus tenencias de CP podrían ser mayores que las de la mayoría de los fondos de mercado monetario de PRIME en EE. UU.”, así como en Europa, Oriente Medio y África.

Los posibles riesgos de contagio de activos vinculados a la liquidación de las reservas de monedas estables “podrían aumentar la presión para una regulación más estricta del sector naciente”, según Fitch.

El informe define que los riesgos de contagio se asocian principalmente a las “monedas estables colateralizadas, que varían según el tamaño, la liquidez y el riesgo de sus tenencias de activos”, entre otras cosas.

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Según el servicio de calificación, existe un menor riesgo asociado con las monedas que están totalmente respaldadas por activos seguros y de alta liquidez. Las monedas estables que utilizan reservas fraccionarias pueden presentar un mayor riesgo.

'Deuda digital'

David Grider, estratega principal de activos digitales de la firma de investigación independiente Fundstrat, escribió por separado en un informe el jueves que las monedas estables "se están convirtiendo en una gran parte de la Cripto , con un valor total de monedas estables en circulación ahora en ~$108 mil millones".

Dijo que es importante tener en cuenta que "estos activos se parecen mucho más a la deuda digital que a los dólares digitales", ya que en realidad son solo una promesa de que el dinero se devolverá cuando se canjeen los instrumentos.

"El principal riesgo para los usuarios es que el emisor no tenga la garantía para cumplir con los reembolsos cuando lo solicite el titular de la moneda estable", escribió Grider.

Recibe preguntas frecuentes sobre Tether, escribió, ya que "muchos en la comunidad Cripto han estado preocupados durante años de que el valor de Tether no esté respaldado por suficientes dólares para cubrir los tokens USDT pendientes".

"Tether es esencialmente un gran fondo de crédito con un conjunto de activos de deuda propios que, según afirman, cubren el valor", escribió Grider. "Afirman que la mayoría de sus activos están en papel comercial del mercado monetario, lo que, de ser cierto, serían activos de riesgo relativamente bajo".

Él conjeturó que su "intuición" es que los investigadores del estado de Nueva York habrían descubierto si Tether estaba "mintiendo" sobre sus activos durante una investigación reciente.

"Si bien no conocemos con certeza los detalles sobre las reservas de Tether, no estamos tan preocupados por la moneda estable como muchos otros", según el analista.

“Una cosa es segura: los prestamistas de Cripto han estado dispuestos a otorgarle a Tether 60 mil millones de dólares del mejor tipo de financiamiento, con el menor costo de capital y las condiciones de préstamo más flexibles y sin restricciones que cualquiera podría pedir”, escribió Grider.