En medio del gigantesco Rally de las Cripto , se disparan las esperanzas de otro verano DeFi

• Los rendimientos de DeFi han superado los rendimientos de las inversiones convencionales, como los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que genera esperanzas de un renovado interés y tal vez otro verano DeFi.
• La tasa de ahorro de DAI de MakerDAO ofrece a los usuarios un rendimiento del 15%, mientras que los sectores más riesgosos de DeFi pueden obtener un 27% a través de empresas como Ethena Labs.
• "Durante el mercado alcista, los precios comenzaron a subir lentamente, y ahora, dos meses después, la situación es completamente opuesta, en términos de las tasas en DeFi y TradFi", dijo un experto.

Finanzas descentralizadas, o DeFi, languideció en 2023, una de las muchas dificultades que enfrentó la industria de las Criptomonedas .

Dado que la Reserva Federal y otros bancos centrales estaban subiendo las tasas de interés, las inversiones convencionales —y, en muchos casos, menos riesgosas— parecían más atractivas. ¿Por qué invertir tu dinero en un fondo DeFi cuando los bonos del Tesoro estadounidense, más seguros, ofrecían mayores rendimientos?

Pero DeFi ahora LOOKS estar en ascenso a medida que la industria de las Criptomonedas vuelve a la vida, lo que desencadena recuerdos de 2020, también conocido como DeFi Summer, cuando el espacio estaba lleno de actividad.

Mientras que el rendimiento medio de DeFi, promediado durante siete días, se mantuvo por debajo del 3% durante la mayor parte de 2023 y cayó por debajo del 2% varias veces, a principios de este mes saltó a casi el 6%, segúndatos de DefiLlamaIncorporando garantías a MakerDAOTasa de ahorro de DAIOfrece a los usuarios un rendimiento del 15%. Quienes se sientan cómodos adentrándose en los ámbitos más arriesgados de las DeFi pueden obtener un 27% a través de...Laboratorios Ethena.

Estos niveles más altos exceden la tasa de financiamiento garantizado a un día, o SOFR, la tasa de interés que usan los bancos para fijar el precio de los derivados y préstamos denominados en dólares estadounidenses, que esActualmente alrededor del 5,3%.

Fuertes vientos institucionales han impulsado el actual mercado alcista de Cripto , que comenzó con la llegada en enero de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado de empresas como BlackRock y Fidelity, pero también por el interés de las firmas financieras tradicionales en la llamada tokenización de activos del mundo real, que representan la propiedad de activos convencionales a través de tokens comercializados en blockchain.

Durante el último año, aproximadamente, con rendimientos de productos de renta fija rivalizando con lo que se ofrecía en las plataformas DeFi, firmas Finanzas tradicionales como JPMorgan y BlackRock y nuevas empresas de Cripto como ONDO Finanzas han centrado sus esfuerzos en tokenizar activos de mayor rendimiento como los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los fondos del mercado monetario.

Superando las tasas de TradFi

Pero las Cripto y las DeFi comenzaron a cobrar impulso en octubre, según Sébastien Derivaux, cofundador de Steakhouse Financial. Fue entonces cuando las tasas de DeFi comenzaron a competir con SOFR, y posteriormente a superarlas. Los productos DeFi nativos de criptomonedas, en lugar de los productos financieros convencionales tokenizados, comenzaron a resultar más atractivos.

"Es habitual que, cuando hay un mercado alcista, las tasas de interés en los protocolos de préstamo suban", declaró vía Telegram. "Fue aún más así en los Mercados perpetuos (suponiendo que se deba a que a los degenerados minoristas les resulta más fácil usar plataformas de intercambio offshore que ofrecen Mercados de PERP que apalancarse en DeFi)".

Los meses posteriores a la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado han visto cómo esta tendencia se intensificaba, en paralelo al aumento relativamente rápido de las tasas de interés que siguió a la intensificación de la crisis de Covid a principios de 2020, dijo Lucas Vogelsang, director ejecutivo de Centrifuge, una empresa que ha sido pionera en la tokenización de activos del mundo real, o RWA.

De hecho, hemos tenido dos cambios radicales en el mercado. La Fed modificó las tasas de la noche a la mañana; al menos, pasaron de cero al 2% o 3% bastante rápido, lo que transformó por completo el panorama de las DeFi —dijo Vogelsang en una entrevista—. Durante el mercado alcista, los precios empezaron a subir lentamente, y ahora, dos meses después, la situación es completamente opuesta, en cuanto a las tasas en DeFi y las finanzas tradicionales.

'Señal de inmadurez'

Debido a que la industria de las Cripto sigue siendo relativamente pequeña, simplemente no hay suficiente capital para prestar a quienes son optimistas y, como resultado, no les importa endeudarse a tasas altas. Si bien las instituciones están claramente interesadas en las Cripto, en realidad no están cubriendo las brechas de demanda del mercado, señaló Vogelsang. "Un mercado monetario fuera de la cadena no generaría un rendimiento del 12% solo por falta de oferta; alguien lo cubriría. En la cadena, ese no es el caso", dijo. "Es una señal de inmadurez en ese sentido".

Algunas tasas de préstamo DeFi pueden parecer insosteniblemente altas, un incómodo recordatorio de los proyectos de Cripto que prosperaron en años anteriores. Pero la relación préstamo-valor (LTV) es relativamente baja en plataformas como Laboratorios Morpho, por ejemplo, dijo Rob Hadick, socio general de Dragonfly.

"En realidad, no creo que los préstamos hayan regresado; creo que los depósitos sí", dijo Hadick en una entrevista. "Creo que se debe a que la gente busca rentabilidad. Pero no hay tanta rehipotecación ahora mismo como hace unos años".

Hadick, cuya firma es inversora en Ethena Labs, señaló que los rendimientos altísimos disponibles en esa plataforma no están respaldados por un apalancamiento puro, sino que Síguenos un patróncomercio de base – posiciones largas en los Mercados al contado y posiciones cortas en los futuros relacionados.

"A medida que los Mercados cambian, la tasa podría bajar. Pero no es como el apalancamiento en el sentido tradicional", dijo Hadick. "La gente simplemente deshace la operación cuando ya no es rentable, en lugar de pensar: 'Voy a explotar y mi garantía se liquidará'. Eso no ocurre en este tipo de operaciones".