CFTC підтвердила свою рацію щодо ф’ючерсів на Bitcoin . Що далі для Агентства?

29 вересня 2021 року Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) оголосила, що подала 14 скарг проти різних Крипто платформ. Це був найактивніший день діяльності провідного регулятора сировинних товарів країни та помітний відхід від його звичного курсу. З 2015 року по кінець червня 2020 року спостережний орган порушив лише 19 окремих примусових дій, пов’язаних із Крипто бізнесом.

Незважаючи на таку, здавалося б, мізерну кількість розслідувань, протягом багатьох років багато учасників і спостерігачів Крипто розглядали CFTC як фактичного наглядача за віртуальними валютами. Агентство з близько 700 осіб, яке відповідає за моніторинг сотень трильйонів доларів у торгівлі деривативами, вперше класифікувало Bitcoin як товар у 2014 році.

Ця стаття є частиною CoinDesk Тиждень Політика, форум для обговорення того, як регулятори рахуються з Крипто (і навпаки). Вперше він опублікований в інформаційному бюлетені The Node. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

У галузі, де мало позитивних вказівок, де регулятори історично здавалося, що не бажають коментувати ринок, CFTC активізувався, щоб надати трохи ясності. Наприкінці 2014 року агентство ствердно заявило, що цифрові валюти підпадають під визначення товару і, отже, підпадають під його повноваження в Законі про товарні біржі (CEA). У 2018 році Bloomberg назвав CFTC «федеральним наглядачем за цифровими валютами».

Все це значною мірою піддається змінам. І справді, це вже є. Агентство, яке надало нам прокрипторегуляторів, зокрема прихильники «цифрового долара». Кріс Джанкарло та Деніел Горфайн, стейблкойн-захисник Браян Квінтенц і ETH-позитивний Хіт Тарберт змінює власника. Наразі є три з п’яти вакантних посад «комісарів», які має намір зайняти президент JOE Байден. Кого він призначить, безсумнівно, матиме значний вплив на наступний етап зростання Крипто.

CFTC вже поступається позицією. На початку цього року Комісар Світанок Пень, республіканець, сказав, що дочірнє агентство Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) відіграє велику роль у регулюванні Крипто . Це сталося після того, як голова SEC Гарі Генслер сказав, що криптовалюти, загалом, не є ні валютами, ні товарами, а цінними паперами, розмістивши їх у своєму домені.

«Часто пропонувалося вкрай неточне спрощення, яке припускало, що [Крипто ] є або цінними паперами, які регулюються Комісією з цінних паперів і бірж, або товарами, які регулюються Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами», — Стамп. сказав у серпні. «Навіть якщо цифровий актив є товаром, він не регулюється CFTC».

Схоже, що надалі CFTC обмежиться операцією з Крипто деривативами, такими як ф’ючерси та опціонні контракти, а не з самими монетами.

Це значною мірою сприяє зменшенню напруженості між CFTC і SEC, у тому, що деякі коментатори називають війною за територію між агентствами з дублюючими юрисдикціями. Крипто — це унікальний виклик для застарілих фреймворків: чисті крипто відокремлюють розробників і зацікавлених сторін від базового активу. Але на початкових стадіях, перш ніж вони будуть широко прийняті або «досить децентралізовано», вони частіше нагадують інвестиційні контракти. Потім постає питання про те, хто знаходиться в центрі розумного контракту; Gensler хоче, щоб кодери взяли на себе відповідальність за свій код.

Заяви Стампа та Генслера також, здається, зменшують важливість передбачуваного континууму між цінними паперами та товарами. Протягом багатьох років розробники працювали, розуміючи, що Крипто, випущена командою, може зрештою «перетворитися» на товар, який належить світу. Саме це сталося з рідною валютою Ethereum, ETH, яку представники SEC і CFTC прямо заявили про цінний папір під час первинної пропозиції монет (ICO).

Джанкарло виступав за підхід Гіппократа до Крипто«не нашкодь». Перш ніж вступити на посаду голови, він виклав свої погляди на лінію, заявивши, що блокчейни можуть «здійснити революцію у світі Фінанси». Він хотів, щоб агентство, засноване в 1974 році для моніторингу сільськогосподарської продукції, стало «регулятором 21 століття». У 2017 році він запустив LabCFTC, внутрішній підрозділ для вивчення цифрових активів, очолюваний Деніелом Горфайном.

Дивіться також: DeFi не схожий на те, що регулятори бачили раніше. Як їм впоратися з цим?

Розслідування обмежувалися досить чіткими, ідентифікованими шахрайськими схемами; компанії, які не зареєструвалися в CFTC; незаконні позабіржові операції; воротарі та маніпулятори цінами.

У 2018 році Джанкарло здійснив неймовірне і схвалив торгівлю ф’ючерсами на Bitcoin . Зокрема, він дозволив CME Group і Cboe Global Ринки «самостійно сертифікувати» ці продукти. У 2019 році тодішній голова Хіт Тарберт заявив, що ETH є товаром. Через рік ErisX, Криптовалюта платформа деривативів, запустила першу ф'ючерсний контракт на ефір.

«Розумне регулювання, яке ретельно розроблено для усунення визначених регуляторних ризиків, корисно для сприяння загальному впровадженню нових технологій та інновацій. Однак важливо знайти відповідний баланс і не передчасно вводити інновації, які все ще знаходяться на ранніх стадіях розробки», — сказав Горфайн електронною поштою CoinDesk .

Історично обмежена роль SEC у Крипто була позитивною. Це відійшло на другий план, і новаторам дозволили впроваджувати інновації. Вони наглядали за окремими інституціями так само, як штати контролюють застосування Крипто, які використовуються як засоби передачі грошей, але залишили ринок в основному в руках CFTC. І актори, з BitMEX до CabbageTech Corp., все ж були притягнуті до відповідальності за порушення правил.

Є ще способи для CFTC забезпечити свою більшу роль на ринку. Минулого року колишній REP США. Майк Конавей запропонував «Закон про цифрові товарні біржі», який створить шлях для Крипто , які будуть регулюватися регуляторами товарів. Законопроект помер, але REP. Том Еммер (R-Міннесота). все ще обговорюю це.

Крім того, існує ймовірність того, що певні криптовалюти підпадають під виняток «de minimis», що робить їх більш схожими на іноземні валюти.

президента Байдена вибрати голову вгору CFTC — Ростін Бехнам, який зараз виконує обов’язки голови; Професор права Крістін Джонсон і урядовий спостерігач Крісті Голдсміт Ромеро, ймовірно, будуть призначені комісарами. Усі вони мають досвід роботи з Крипто і стануть чудовими сторожовими собаками.

«Виконувач обов’язків голови Бехнам є чудовим вибором на посаду голови CFTC. Він добре розуміє проблеми, і я переконаний, що CFTC залишатиметься перспективним у своєму нагляді за Ринки», – сказав Горфайн.

У 2018 році Бехнам навіть зазначив, як цифрові валюти можуть бути інтегровані в «менші економіки». «Ці валюти будуть поза традиційними грошовими посередниками, такими як уряд, банки, інвестори, міністерства чи міжнародні організації», — сказав він.

Це було тоді, це зараз. Незрозуміло, як CFTC майбутнього ставитиметься до Крипто Ринки. Але якщо коментарі Білого дому, Комісії з цінних паперів і цінних паперів і Міністерства фінансів США є будь-якими ознаками, примусове виконання почнеться, а підхід «не нашкодь», ймовірно, буде зведено до мінімуму. Але місце CFTC в історії Крипто все ще відчувається.

Вчора SEC нарешті дозволила біржовому фонду, орієнтованому на Bitcoin -ф’ючерси, вийти на ринок. Я запитав Джанкарло про це:

«Запропонована SEC цього тижня дати зелене світло ETF на ф’ючерси на Bitcoin , а не на спотових Ринки Bitcoin , говорить про те, що SEC вагається щодо стабільності та здоров’я спотового ринку.

Чи буде новий CFTC виглядати як старий?

ОНОВЛЕННЯ (19 жовтня 2021 р. 20:28 UTC): Додає цитату з Горфайна про Бехнам.

Ще з розділу відТиждень Політика

Нік Де: Що я дізнався про регулювання Крипто за тиждень у DC

David Z Morris: Lassoing the Stallion: як Gensler міг підійти до DeFi Enforcement

Bitcoin ETF T є новим. Ось як вони почуваються за межами США

Деякі NFT, ймовірно, є незаконними. Чи турбується SEC?

Стайблкойни, а не CBDC: інтерв’ю з REP. Том Еммер

Крипто вчиться грати в гру впливу DC

Gensler for a Day: Регулювання DeFi з генеральним директором Fireblocks Майклом Шауловим

Крістін Сміт: Крипто занадто велика для партійної політики

Рауль Каррільо: На захист кандидата від OCC Сауле Омарова

DeFi не схожий на те, що регулятори бачили раніше. Як їм впоратися з цим?

Генслер на один день: як Рохан Грей регулював би стейблкойни