Блокчейн зустрічається з облігаціями: як Крипто може вирішити давні проблеми на Ринки капіталу

У фільмі 1988 року "Die Hard", поліцейський Нью-Йорка їде до Лос-Анджелеса, щоб возз'єднатися зі своєю дружиною, яка розлучилася, на святковій вечірці її компанії. Під час вечірки терористи захоплюють контроль над будівлею та беруть усіх у заручники. Зловмисники мали на меті викрасти 640 доларів США. мільйон в облігації на пред'явника, які, на відміну від іменних облігацій, не мали серійного номера чи реєстраційних записів і не піддаються відстеженню без записів про право власності. Якби вони були успішними, закон передбачав би, що особа, яка володіє BOND (пред’явником), є її законним власником.

Ентоні Буфінський є керівником відділу розвитку Arca Labs.

Але з появою блокчейну пограбування «Міцного горішка» було б марним. Розумні облігації – цифрові облігації, що зберігаються в розподіленій книзі – це нова програма застосування Технології , у якій кожна BOND має унікальний цифровий підпис, який підтверджує право власності та усуває потребу у фізичних сертифікатах. Blockchain гарантує, що всі транзакції реєструються та постійно зберігаються, що ускладнює непомітну крадіжку або зміну вартості облігації.

Інтелектуальні облігації можуть змінити життєвий цикл боргових інструментів і можуть підірвати Ринки боргового капіталу. Така цифровізація облігацій може підвищити ефективність процесів і ліквідність, зменшити витрати, спростити й демократизувати залучення капіталу для емітентів і створити ширший інвестиційний ландшафт. Понад три століття, облігації видавалися у паперовій формі. Однак із зростанням обсягів торгівлі компанії були завалені паперовою тяганиною. У 1973 році Депозитарна трастова компанія (DTC) було створено, щоб вирішити проблеми з документообігом і безпекою. Паперові сертифікати були вразливі до втрати, ухилення від сплати податків, відмивання грошей і крадіжки, наприклад пограбування BOND на пред’явника. Під час Лондона Пограбування міських облігацій 1990 року злодії вкрали 291,9 мільйона британських фунтів стерлінгів (еквівалент 848,8 мільйона фунтів стерлінгів сьогодні), що підкреслює ризики, пов’язані з фізичними облігаціями на пред’явника. У результаті використання фізичних облігацій на пред’явника зменшилося на користь електронних записів. Потім у 1995 році Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) випустила безпаперові правила, що завершує еру паперових цінних паперів і запроваджує Депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC), центральний депозитарій для зберігання всіх цінних паперів. Ця зміна започаткувала швидші процеси середнього та бек-офісу та посилила захист на ринку цінних паперів.

Цифровізація фінансових інструментів призводить до значних інновацій в операціях на Ринки капіталу.

Тоді як паперові сертифікати несли a п'ятиденний час розрахунків, ця нова система вимагала принаймні двох днів для розрахунків за операціями з BOND . Хоча електронні процеси підвищили ефективність і зменшили Human помилки, подовжені терміни розрахунків погіршили проблему катастрофа ліквідності з якими зіткнулися банки під час фінансової кризи 2008 року. Після того, як Lehman Brothers оголосила про банкрутство, виплати контрагентам, які торгували з ними, були відкладені. Нещодавно SEC запропонував скорочення часу поселення до ONE дня, але це тимчасова пов'язка. Учасники ринку капіталу хочуть точної та повної інформації та швидкого розрахунку; Технології блокчейн може зробити це можливим, і поява розумних облігацій є кроком у цьому напрямку.

Цифровізація: підрив Ринки боргового капіталу

Ключовою функцією смарт-облігацій є оцифрування ковенант боргових інструментів у смарт-контракти. Розумні облігації — це самовиконувані BOND контракти, які використовують Технології блокчейн для автоматизації різних етапів життєвого циклу облігації та виконання певних дій на основі заздалегідь визначених умов без ручного втручання. Ця наскрізна обробка (STP) вбудована в ДНК розумних зв’язків. Він оптимізує випуск боргових цінних паперів, торгівлю, кліринг, розрахунки та виплату відсотків, скорочуючи час і ресурси, необхідні для виконання транзакцій. Розумні облігації також можуть значно зменшити потребу в посередниках, таких як банки, брокери та клірингові центри. Усуваючи посередників, також усуваються комісії, пов’язані з їхніми послугами. Це зменшує загальні витрати на управління облігаціями.

• Випуск і торгівля: Після встановлення ціни випуску облігації узгоджені деталі (такі як емітент, дата погашення, купонна ставка, ціна випуску та номінал) можуть бути закодовані в смарт-контракт і збережені в блокчейні. Це забезпечує автентичність, походження та прозорість. Провідний менеджер або андеррайтер розподіляє токени смарт- BOND між інвесторами. Платіж автоматично списується з рахунків інвесторів, миттєво й одночасно розраховуючи транзакцію для всіх інвесторів у всіх часових поясах. Блокчейн забезпечує платформу токенізації – децентралізоване та безпечне торгове середовище, яке з’єднує емітентів з інвесторами та дозволяє здійснювати транзакції без посередників, таких як брокери чи дилери. Розумні контракти автоматизують передачу права власності та оновлюють реєстр власників облігацій, забезпечуючи точність і знижуючи ризик помилок.
• Кліринг і розрахунок: Традиційно розрахунки за облігаціями здійснюються в робочий час банку. Крім того, період розрахунків може тривати до п’яти днів на первинних Ринки і двох днів на вторинних. Цей період затримки наражає учасників ринку на можливі коливання цін. Навпаки, смарт-контракти можуть автоматично запускати клірингові та розрахункові процеси, якщо обидві сторони погоджуються з умовами контракту та виконуються необхідні умови. Цей миттєвий розрахунок скорочує час, необхідний для виконання цих завдань, і ймовірність зміни ціни між моментом торгівлі та розрахунком. Хоча розрахунок за інтелектуальними BOND не обмежується робочими годинами банку, він все одно може залежати від певної торгової платформи або правил біржі.
• Відсоткові виплати та термін погашення: Розумні контракти можуть автоматизувати виплату відсотків, вивільняючи кошти власникам облігацій у визначені дати платежу. Усунення потреби в центральному контрагенті зменшує ризик контрагента; на момент погашення облігації основна сума також може бути автоматично повернена власнику облігації, забезпечуючи своєчасні виплати та знижуючи ризик дефолту.

Через резонансні атаки на Криптовалюта біржі існує ймовірний ризик того, що смарт-облігації можуть бути вразливими до хакерів та інших порушень безпеки. Однак, на відміну від криптовалют, смарт-облігації не є активами на пред’явника. Натомість право власності на смарт-облігації автоматично реєструється в блокчейні. Таким чином, шахрайські передачі смарт-облігацій можуть бути визнані недійсними. Залежно від нормативних вимог право власності на смарт-облігації також може бути зареєстровано в агентів з передачі. Агенти трансферу допомагають захистити активи клієнтів, сприяючи заморожуванню, анулюванню або заміні токенів у малоймовірному випадку помилки чи зловмисної атаки. Однак це зменшує складову децентралізації.

Дивіться також: TradFi Banks об’єдналися, щоб створити платформу для торгівлі цифровими облігаціями на блокчейні | Фінанси

Цифровізація фінансових інструментів призводить до значних інновацій в операціях на Ринки капіталу. Тим не менш, усі можливі переваги інтелектуальних облігацій неможливо використати, оскільки нормативні документи базуються на електронних записах уповноважених сторін у приватних книгах. Незважаючи на те, що юридичні проблеми можуть перешкодити прийняттю розумних BOND у короткостроковій перспективі, оскільки інфраструктура розвивається та все більше організацій і муніципалітетів запроваджують встановлені Технології , ми очікуємо збільшення інновацій та зростання.

Цей коментар надається лише як загальна інформація. Arca Labs LLC не надає інвестиційних консультацій, і це обговорення жодним чином не є проханням або пропозицією продати цінні папери чи інвестиційними консультаційними послугами.