Блокчейн и облигации: как Криптo может решить давние проблемы на Рынки капитала

В фильме 1988 года "Крепкий орешек," полицейский из Нью-Йорка отправляется в Лос-Анджелес, чтобы воссоединиться со своей бывшей женой на праздничной вечеринке ее компании. В ходе вечеринки террористы захватывают здание и берут всех в заложники. Целью злоумышленников было украсть 640 миллионов долларовоблигации на предъявителя, которые, в отличие от именных облигаций, не имели серийного номера или регистрационных записей и не поддавались отслеживанию, так как не имели записи о владельце. Если бы они были успешными, закон предполагал бы, что лицо, владеющее BOND (предъявитель), является законным владельцем.

Энтони Буфински — руководитель отдела развития компанииАрка Лабс.

Но с появлением блокчейна ограбление «Крепкого орешка» будет бесполезным. Смарт-облигации — цифровые облигации, хранящиеся в распределенном реестре — это новое применение Технологии , в которой каждая BOND имеет уникальную цифровую подпись, которая подтверждает право собственности и устраняет необходимость в физических сертификатах. Блокчейн гарантирует, что все транзакции регистрируются и хранятся постоянно, что затрудняет кражу или изменение стоимости облигации без обнаружения.

Смарт-облигации могут трансформировать жизненный цикл долговых инструментов и потенциально могут нарушить Рынки долгового капитала. Эта цифровизация облигаций может повысить эффективность процесса и ликвидность, сократить издержки, упростить и демократизировать привлечение капитала для эмитентов и создать более широкий инвестиционный ландшафт. На протяжении более трех столетий облигациибыли выпущены в виде бумажных сертификатов. Однако, по мере роста объема торговли, компании были завалены бумажной работой. В 1973 годуДепозитарная трастовая компания (DTC) был создан для решения проблем с растущей бумажной работой и безопасностью. Бумажные сертификаты были уязвимы для потери, уклонения от уплаты налогов, отмывания денег и краж, таких как кража реальных BOND на предъявителя. Во время Лондонской Грабеж городских облигаций1990 года воры украли 291,9 млн британских фунтов (что эквивалентно 848,8 млн фунтов стерлингов сегодня), что подчеркивает риски, связанные с физическими облигациями на предъявителя. В результате использование физических облигаций на предъявителя сократилось в пользу электронных записей. Затем в 1995 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустилабезбумажные правила, положив конец эпохе бумажных ценных бумаг и введяДепозитарная трастовая и клиринговая корпорация(DTCC), центральный депозитарий для хранения всех ценных бумаг. Это изменение привело к ускорению процессов в мидл- и бэк-офисах и повышению уровня защиты на рынке ценных бумаг.

Цифровизация финансовых инструментов приводит к значительным инновациям в операциях на Рынки капитала.

В то время как бумажные сертификаты неслипятидневный время расчета, эта новая система требовала не менее двух дней для расчета по BOND транзакциям. Хотя электронные процессы повысили эффективность и сократили Human ошибки, расширенные сроки расчетов усугубили катастрофа ликвидностис которыми столкнулись банки во время финансового кризиса 2008 года. После того, как Lehman Brothers подали заявление о банкротстве, платежи контрагентам, которые торговали с ними, были задержаны. Недавно SECпредложил сокращение времени расчета до ONE дня, но это временная повязка. Участники рынка капитала хотят точной и полной информации и ускоренного расчета; Технологии блокчейн может сделать это возможным, и появление смарт-облигаций является шагом в этом направлении.

Цифровизация: разрушение Рынки долгового капитала

Ключевой функцией смарт-облигаций является цифровизация обязательств по долговым инструментам в смарт-контракты. Смарт-облигации — это самоисполняемые BOND контракты, которые используют Технологии блокчейн для автоматизации различных этапов жизненного цикла облигации и выполнения определенных действий на основе заранее определенных условий без ручного вмешательства. Эта сквозная обработка (STP) встроена в ДНК смарт-облигаций. Она оптимизирует выпуск долговых ценных бумаг, торговлю, клиринг, расчеты и процентные платежи, сокращая время и ресурсы, необходимые для выполнения транзакций. Смарт-облигации также могут значительно сократить потребность в посредниках, таких как банки, брокеры и клиринговые палаты. Устраняя посредников, также устраняются комиссии, связанные с их услугами. Это снижает общую стоимость управления облигациями.

• Выпуск и торговля: После того, как цена выпуска облигации установлена, согласованные данные (такие как эмитент, дата погашения, ставка купона, цена выпуска и номинальная стоимость) могут быть закодированы в смарт-контракте и сохранены в блокчейне. Это обеспечивает подлинность, происхождение и прозрачность. Ведущий менеджер или андеррайтер выделяет смарт-токены BOND инвесторам. Платеж автоматически списывается со счетов инвесторов, немедленно и одновременно урегулируя транзакцию для всех инвесторов во всех часовых поясах. Блокчейн позволяет использовать платформу токенизации — децентрализованную и безопасную торговую среду, которая связывает эмитентов с инвесторами и позволяет совершать транзакции без посредников, таких как брокеры или дилеры. Смарт-контракты автоматизируют передачу права собственности и обновляют реестр держателей облигаций, обеспечивая точность и снижая риск ошибок.
• Клиринг и расчеты:Традиционно облигации рассчитываются в течение банковских часов. Кроме того, период расчета может занять до пяти дней на первичных Рынки и два дня на вторичных. Этот период ожидания подвергает участников рынка потенциальным колебаниям цен. И наоборот, смарт-контракты могут автоматически запускать процессы клиринга и расчетов, если обе стороны согласились с условиями контракта и были выполнены необходимые условия. Такое мгновенное урегулирование сокращает время, необходимое для выполнения этих задач, и вероятность изменения цены между временем торговли и расчетом. Хотя расчет смарт BOND не ограничен банковскими часами, он все равно может подчиняться определенным правилам торговой платформы или биржи.
• Выплата процентов и погашение:Смарт-контракты могут автоматизировать выплату процентов, высвобождая средства держателям облигаций в указанные даты платежей. Устранение необходимости в центральном контрагенте снижает риск контрагента; при погашении облигации основная сумма также может быть автоматически возвращена держателю облигации, обеспечивая своевременные платежи и снижая риск дефолта.

Из-за громких атак на Криптовалюта биржи существует предполагаемый риск того, что смарт-облигации могут быть уязвимы для взломов и других нарушений безопасности. Однако, в отличие от криптовалют, смарт-облигации не являются предъявительскими активами. Вместо этого право собственности на смарт-облигации автоматически регистрируется в блокчейне. Поэтому мошеннические переводы смарт-облигаций могут быть признаны недействительными. В зависимости от нормативных требований право собственности на смарт-облигации может быть также зафиксировано у трансфер-агентов. Трансфер-агенты помогают защитить активы клиентов, облегчая заморозку, отмену или замену токенов в маловероятном случае ошибки или злонамеренной атаки. Однако это снижает компонент децентрализации.

Смотрите также:Банки TradFi объединяются для создания платформы для торговли цифровыми облигациями на блокчейне | Финансы

Цифровизация финансовых инструментов приводит к значительным инновациям в операциях на Рынки капитала. Тем не менее, все возможные преимущества смарт-облигаций не могут быть использованы, поскольку регулирование основано на электронных записях уполномоченных сторон в частных реестрах. Хотя правовые проблемы могут помешать принятию смарт BOND в краткосрочной перспективе, по мере развития инфраструктуры и внедрения существующей Технологии все большим количеством организаций и муниципалитетов мы ожидаем увидеть больше инноваций и роста.

Этот комментарий предоставляется только в качестве общей информации. Arca Labs LLC не предоставляет инвестиционные консультации, и это обсуждение никоим образом не является предложением или офертой на продажу ценных бумаг или услуг инвестиционного консультирования.