Хедж-фонди — це короткі ф’ючерси CME на ефір, як ніколи раніше. Це керрі-трейд чи відверта ведмежа ставка?

Хедж-фонди тримають рекордні короткі позиції на ф’ючерсах на ефір (ETH) на Чиказькій товарній біржі (CME), що викликає сумніви щодо мотивації цих позицій.

На перший погляд, дані можуть свідчити про те, що досвідчені гравці ринку передбачають падіння цін, як це обговорюється в соціальних мережах. Однак це T зовсім точно; Керрі-торги або арбітражні ігри в основному викликають рекордно короткі відсотки, але деякі з цих коротких ф'ючерсних торгів є відвертими ведмежими ставками на Криптовалюта, на думку спостерігачів.

Станом на тиждень, що закінчився 4 лютого, хедж-фонди мали чисту коротку позицію в 11 341 контракту на ф’ючерси CME, згідно з даними, відстежуваними ZeroHedge і Kobeissi Letter. Згідно з The Kobeissi Letter, кількість зросла на 40% за ONE тиждень і на 500% з листопада.

«Є дані, які свідчать про те, що значна частина короткострокового інтересу до ф’ючерсів на ефір пов’язана з кері-трейдом. Незважаючи на макроекономічну перешкоду та відносну низьку ефективність ефіру, надходження американського ETH ETF залишаються стабільними протягом останніх трьох місяців, що збігається зі збільшенням короткострокових процентів за ф’ючерсами, що потенційно сигналізує про зростання базисних торгів», — сказав Томас Ердозі, керівник продукту CF Benchmarks. CoinDesk.

CF Benchmarks надає довідкові ставки, які лежать в основі Bitcoin (BTC) і похідних ефіру CME.

Керрі-торгівлі, також відомі як базові торгівлі, спрямовані на отримання прибутку від цінових розбіжностей між двома Ринки. У випадку з ETH це передбачає хедж-фонди, які займаються короткими операціями щодо ф’ючерсів CME, одночасно купуючи спотові ефірні ETF, зареєстровані в США.

«Зокрема, хедж-фонди, здається, активні в цій торгівлі через регульовані майданчики, у цьому випадку продаючи ф’ючерси на ефір CME, купуючи ETHA [iShares Ethereum Trust ETF BlackRock]. Крім того, базис Ethereum час від часу перевищував базис Bitcoin, що робить угоди Ether carry більш привабливими», — сказав Ердосі.

Ердосі пояснив, що останнім часом короткостроковий відсоток зріс приблизно на 470 мільйонів доларів США, що відповідає припливу близько 480 мільйонів доларів США у спотові ETF, що підтверджує цей аргумент.

Тим не менш, загальний короткий інтерес до ф’ючерсів CME може включати деякі відверто ведмежі ставки, щоб захиститися від ризиків зниження ефіру. Трейдери можуть скорочувати ф’ючерси на ефір як захист від довгих ставок у комплексі альткоїнів.

«Однак не всі короткі відсотки хедж-фондів обов’язково обумовлені базовими угодами — деякі можуть бути прямими шортами, враховуючи низьку ефективність ETH, особливо проти інших програмованих ланцюжків розрахунків, таких як SOL , і ширшого Rally альткойнів», — додав Ердосі.

Опціони ETH як на CME, так і на офшорному гіганті Deribit показують упередженість щодо опціонів пут, термін дії яких закінчується в найближчій перспективі. Це ознака затяжних страхів зниження в ефірі.

Опціон пут дає покупцеві право, але не зобов’язання продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною пізніше. Покупець пут налаштований на ринок явно ведмежим, намагаючись застрахуватися від очікуваного падіння ціни на базовий актив або отримати прибуток від нього. Купівля колл неявно є бичачою.

Довгострокові опціони ETH демонструють дорожчі колли, що є ознакою зростання довгострокових очікувань.