Крипто T дбає про грошовий FLOW. Це скоро зміниться, каже Pantera Capital

Нелегко вибрати, у які Крипто інвестувати. Загальноприйнята думка Крипто полягає в тому, що T варто надто думати про це — зрештою, монети, названі на честь собак, жаб чи котів, регулярно перевершують токени, пов’язані з законними проектами.

Але такий стан справ не може тривати вічно, за словами Космо Цзяна, генерального партнера та менеджера портфоліо Крипто -фонду та компанії венчурного капіталу Pantera Capital.

«Якщо фундаментальні інвестиції не приходять у цю галузь, це просто означає, що ми зазнали невдачі», — сказав Цзян, інвестор із класичною підготовкою, який працював у банківській сфері та приватному капіталі до того, як приєднатися до Крипто у 2022 році, сказав CoinDesk в інтерв’ю. "Усі активи врешті-решт Соціальні мережі законам тяжіння. Єдине, що має значення для інвесторів наприкінці дня — і це було правдою протягом тисячоліть — це грошовий FLOW".

"Ринкова капіталізація Крипто зросла з нуля до 3,4 трильйона доларів завдяки роздрібному інтересу, - сказав Цзян, - але єдиний спосіб для цього класу активів KEEP зростати - це залучення інституційного капіталу. А інституційний капітал дбатиме лише про основи. Логічно, що це буде єдиний спосіб заробляти гроші на стабільній основі в майбутньому".

За словами Цзяна, Pantera управляє активами на суму приблизно 5 мільярдів доларів, причому близько 75% цих коштів заблоковано у венчурних компаніях, а решта – у ліквідних активах. Як керуючий портфелем фонду ліквідних жетонів фірми, Цзян зосереджується на публічних токенах.

Як він вибирає, які з них додати до портфеля фонду? Дивлячись на відповідність продукту ринку — тобто на Крипто , які розробляють продукти в областях, де є величезний попит. У його голові є два основних питання: чи може команда реалізувати своє бачення та чи є шанс, що їхній токен захопить частину отриманого економічного надлишку.

«Це прозвучить так безглуздо для тих, хто працює зі звичайними класами активів, тому що це так нормально», — сказав Цзян. «Але в Крипто, з будь-якої причини, цей метод не є консенсусним».

Solana проти Ethereum

Коли справа доходить до Крипто , мережі рівня 1 пропонують одні з найбільш загартованих у боях бізнес-моделей. Платформи смарт-контрактів відносно старі — Ethereum був запущений у 2015 році — і приносять дохід за рахунок комісій за транзакції. Їхні токени також накопичують цінність, коли їхні мережі спостерігають збільшення використання. Солана SOL і Telegram TON були двома фаворитами Цзяна. Але ефір Ethereum (ETH), на його думку, T є такою привабливою інвестицією, як раніше, оскільки нові користувачі T стікаються до мережі.

За словами а. Solana , за останні шість місяців спостерігав майже 3 мільйони щоденних активних адрес Приладова панель Dune altcoin_analyst, тоді як Ethereum побачив лише 454 000. Крім того, Solana збільшив свій дохід на 180% за останні 30 днів порівняно з Ethereumстановить 37% на TokenTerminal. А це означає, що різниця в річному доході зменшується: Solana заробила 1,27 мільярда доларів за останні 12 місяців і швидко наздоганяє 2,4 мільярда доларів Ethereum. Незважаючи на це, Солана ринкова капіталізація все ще вчетверо нижчий, ніж у Ethereum.

"Подивіться на поступове зростання та порівняйте, скільки пішло на Solana з Ethereum. Цифри вражаючі", - сказав Цзян. «Ці речі нічого не варті, якщо ними ONE не користується».

"Очевидно, що на Ethereum працює багато дуже талановитих людей. У нього є цікава дорожня карта, але за це його також цінують, чи не так?" Цзян додав. "Це дуже великий актив. При оцінці 435 мільярдів доларів, це поставило б її до ONE найуспішніших компаній у світі, якщо порівнювати її з власним капіталом. І сумний факт полягає в тому, що зараз вона втрачає частку ринку [для Solana та інших]".

Ще одна велика відмінність між двома мережами полягає в їхній архітектурі. Намагаючись вирішити проблеми масштабування, Ethereum перейшов на так званий модульний дизайн блокчейну, що означає, що різні мережеві завдання розподіляються між Ethereum і пов’язаними з ним рівнями 2, такими як ARBITRUM або Optimism. Тим часом Solana зберегла його монолітність — усе відбувається в ONE блокчейні.

Для Цзяна це означає, що Solana має перевагу з точки зору інтерфейсу користувача, а також з точки зору захоплення цінності мережі через SOL. Тим часом Ethereum розподіляє свою вартість між масивом токенів і блокчейнів, а це означає, що мережа повинна сприяти набагато більшій кількості транзакцій, щоб ETH перевершив SOL. Однак пропускна здатність Ethereum швидко зростає, тому теоретично мережа може розвинути достатню активність, щоб це зрештою сталося, але це не гарантія.

«Рушійною силою філософії Ethereum була максимальна децентралізація», — сказав Цзян. "Я не прихильник Крипто , я справді інвестор у технології, тому я T вірю в децентралізацію заради самої децентралізації. Ймовірно, існує мінімальна життєздатна децентралізація, яка буде достатньою".

Ми ще рано

Однак увагу Цзяна T обмежується шаром 1. DePIN — загальний термін для проектів, спрямованих на розбудову фізичної інфраструктури за допомогою Технології блокчейн — є ще одним джерелом інтересу для нього та його команди. DePIN (скорочення від «децентралізована фізична інфраструктура мережа") включають проекти Render Network (RNDR), що дозволяє людям орендувати невикористану обчислювальну потужність, і Arweave (AR), яка функціонує як мережа зберігання даних.

«Коли я розмовляю з [постачальниками ліквідності]... єдине, що викликає у них інтерес, — це DePIN, тому що це реальні підприємства в реальному світі, це те, що люди насправді можуть розподілити та відступити», — сказав Цзян.

Але він також не проти інвестувати в мемекойни — або, принаймні, в проекти, які дозволяють торгувати мемекойнами, якщо не самі монети. «Як інвестор хедж-фонду, я б ніколи не інвестував у гравця в блекджек», — сказав він. «Але я заробив багато грошей, інвестуючи в казино». І є підстави вважати, що цей сектор може KEEP розширюватися, тому що, зрештою, дохід від Pump.fun, торгових ботів і децентралізованих бірж все ще невеликий у порівнянні з доходом, отриманим від глобального ринку азартних ігор в 540 мільярдів доларів.

Незважаючи на це, стратегія Цзяна не змогла перевершити біткойн (BTC) 132% прибутку в 2024 році, сказав він. На його думку, це пов’язано з тим, що Bitcoin відносно просунувся у своєму циклі підвищення, тоді як Технології блокчейн відставала протягом року. Зважаючи на це, очікувана прибутковість таких токенів у кінцевому підсумку має бути вищою, ніж для Bitcoin, сказав він, особливо тому, що прийдешня адміністрація Трампа, ймовірно, буде набагато дружнішою до галузі, ніж коли-небудь була ONE Байдена.

«На складній багаторічній основі ми будемо працювати надзвичайно добре», — сказав Цзян. «Якщо блокчейн охопить мільярди користувачів з часом, то майже логічно ви повинні вірити, що все інше буде рости набагато швидше, ніж Bitcoin».