Термодинаміка Крипто

Перший закон термодинаміки стверджує, що енергія не може бути ні створена, ні знищена, лише змінена її форма. Той самий закон можна оцінити в інвестуванні, де ризик і прибутковість ніколи не створюються і не знищуються, а просто трансформуються в рамках інвестиційного циклу. Можливо, ви також чули популярний Крипто : «Кожен купує Bitcoin за ціною, на яку заслуговує». Ці два твердження говорять про одне й те саме, лише дещо різними мовами: оскільки різноманітні структурні ризики Крипто змінюються з часом, змінюються й можливості отримання прибутку.

Одного разу, коли Bitcoin (BTC) ожив, було багато ризиків. ONE із перших первинних був «екзистенційний ризик». Ще в 2014 році було незрозуміло, чи зможе Bitcoin зробити це, особливо після злому Mt.Gox. Це була дивовижна ера «смішних грошей», коли нічого не підозрюючи любитель піци витратив 10 000 BTC (зараз це приблизно 300 мільйонів доларів) на пару пирогів. Оскільки ринок зрештою знизив свою оцінку екзистенційного ризику, вартість Bitcoin зросла, знайшовши нову цінову рівновагу для нових інвесторів, яким більше не потрібно було турбуватися про цей конкретний ризик.

Потім був «фінансовий ризик/ризик фінансування», тобто чи буде достатньо капіталу мобілізовано в цей клас активів для проведення уявної технологічної революції. Зрештою цей ризик був зменшений завдяки масовому надходженню венчурного капіталу, який досяг понад 50 мільярдів доларів у 2021–2022 роках. Оскільки ще один вимір багатоваріантного обчислення ризику криптовалюти було видалено, ціна знову підскочила. У 2023 році ми б стверджували, що регуляторний ризик – це наступна доміно, яка впаде. Хоча інколи прогрес може бути оповитий туманом, ми віримо, що Крипто впорається з цим ризиком (як ми вже бачили за межами США) і приведе до наступної трансформації ризику.

Звичайно, багато ризиків все ще залишаються, тому інвестори все ще мають шанси на надто великі прибутки – хоча зі зменшенням кожного ризику прибутки стають поступово меншими.

Отже, якщо ця енергія ризику і прибутку не знищена, чим вона стане? Оскільки регуляторний ризик займає центральне місце, ми бачимо постійну трансформацію ландшафту цифрового альфа-інвестування. Розглянемо:

• Офшорні маркет-мейкери зменшують обсяги, що впливає на кількісний маркет-мейкинг і стратегії високочастотної арбітражної торгівлі.
• Урядові позови, спрямовані на альткоїни як потенційні незареєстровані цінні папери, впливають на життєздатний всесвіт альфа-версії вибору токенів для фундаментальних інвесторів.
• Правила щодо кваліфікованого зберігання впливають на всі стратегії мережі, де живуть сучасні передові фінансові інжиніринги та інновації в структурі ринку.

Іншими словами, у той час як кожна можливість додаткового повернення для бета-версії Крипто є менш важливою, ніж попередня, для альфа-версії Крипто відбувається протилежне: зменшення цих ризиків на пізніх стадіях прокладає шлях до надзвичайної фінансізації та інституційного впровадження. Однак це перетворення створює «дилему розподілювача». Ви T можете просто так інвестувати найбільші кошти як надійний шлях до успіху. Натомість зараз ми перебуваємо в винятковій епосі для невеликих фондів з обмеженими можливостями, які мають унікальну можливість випередити. Але, звичайно, це T триватиме вічно, оскільки термодинаміка Крипто продовжує трансформуватися. Розумним інституційним інвесторам було б добре розглянути, яку частку вони хочуть мати в цей момент переходу.