Circle T перемагає в гонці прозорості стейблкойнів

USD Coin є другим за розміром стейблкоіном у світі. Tether, найбільший стейблкойн, завжди був більш непрозорим продуктом. Але перевага прозорості, якою користується USD Coin , випущена Circle Internet Financial, схоже, зменшується.

Щоб виконати умови мирової угоди з офісом генерального прокурора Нью-Йорка, Tether тепер надає громадськості щоквартальну розбивку інвестицій, використаних для підтримки Tether стейблкойни. Tether також почав випускати періодичні атестаційні звіти, які розкривають вартість цих інвестицій, практика USD Coin, прийнята кілька років тому.

Читайте також: USDC на блокчейні TRON перевищив 100 мільйонів доларів через 2 дні після публічного оприлюднення

Тим часом Circle інвестує кошти клієнтів USD Coin у щось, що називається «схваленими інвестиціями». У нас немає ясності щодо того, що це за інвестиції або скільки Circle виділив на них.

Минуло більше року, як Circle почав інвестувати кошти USD Coin у затверджені інвестиції. До 28 лютого 2020 року, безпосередньо перед початком пандемії, Circle зберігала всі кошти своїх клієнтів на рахунках у федерально застрахованих банках США. Такі продукти, як поточні рахунки та строкові депозити, підійдуть. Ми знаємо це з оприлюднення в Circle Звіт про атестацію за лютий 2020 року за USD Coin.

Регулярні звіти про атестацію стали галузевим стандартом для забезпечення прозорості споживачів стейблкойнів. Аудитор перевіряє інформацію про інвестиції, які емітент утримує для забезпечення випущених ним стейблкойнів. Потім аудиторський Погляди публікується на веб-сайті емітента для загального користування.

У звіті про подальшу атестацію від 31 березня 2020 р, Circle додав категорію «затверджені інвестиції». Коротше кажучи, Circle почав інвестувати кошти клієнтів USD Coin не лише в рахунки в федерально застрахованих банках США, але й у новий тип фінансових активів.

У той час, коли Circle вніс цю зміну, пандемія зупиняла світову економіку. Короткострокові безризикові відсоткові ставки впали з понад 1,5% до майже 0% у березні 2020 року. Оскільки Circle заробляє гроші на відсотках, які збирає, інвестуючи кошти клієнтів, його дохід, ймовірно, впав би. Щоб компенсувати зниження короткострокових ставок, можна припустити, що Circle перевів інвестиції USD Coin у довгострокові боргові продукти, які приносять більший прибуток. Довгострокові цінні папери, як правило, більш ризиковані, ніж короткострокові.

На жаль, атестаційні звіти Circle T містять жодної інформації про характер його затверджених інвестицій. Тож усе, що ми можемо зробити, це припустити, що це може бути. Ми також не знаємо, яка частина його активів утримується як затверджені інвестиції – 99%? 1%?

Якщо ви власник USD Coin і Circle дотримується правил, встановлених законодавством Техасу, ви можете зітхнути з полегшенням.

Питання про схвалені інвестиції USD Coin стає лише гострішим із зростанням. На початку 2020 року, коли Circle вперше почав купувати схвалені інвестиції, Circle випустив лише 400 мільйонів доларів США монетами. Але зараз в обігу знаходяться монети на суму близько 25 мільярдів доларів США. Це дуже багато. Він майже такий же великий, як PayPal.

Читайте також: USDC Stablecoin незабаром може розширитися до ще 10 блокчейнів

У нас є деякі підказки щодо того, якими можуть бути ці затверджені інвестиції. Circle є ліцензованим оператором грошових переказів, отримавши 44 державні ліцензії на грошові перекази. Як умова надання ліцензій державні ліцензійні комісії зазвичай обмежують можливість ліцензіата інвестувати кошти клієнтів переліком «дозволених інвестицій».

Наприклад, грошовий переказник з a Техаська ліцензія на переказ грошей може інвестувати кошти своїх клієнтів лише в дуже надійні активи, які включають рахунки або депозитні сертифікати, або обидва, у федеральних застрахованих банках, державні боргові фонди та фонди грошового ринку, які інвестують у державні боргові зобов’язання.

Це досить вселяючий перелік інвестицій. Якщо ви власник USD Coin і Circle дотримується правил, встановлених законодавством Техасу, ви можете зітхнути з полегшенням. Це означає, що схвалені інвестиції Circle, ймовірно, є чимось відносно безпечним, скажімо, дворічні казначейські ноти. І таким чином ваш запас монет USD надійно захищений.

У Нью-Йорку та Коннектикуті діють більш м’які обмеження щодо дозволених інвестицій. Вони дозволяють установам грошових переказів інвестувати у високоякісні комерційні папери, різновид короткострокових боргових зобов’язань, випущених корпораціями, а також у привілейовані акції публічних компаній.

Отже, якщо Circle дотримується правил Нью-Йорка чи Коннектикуту щодо інвестування частини своїх активів, його затверджені інвестиції можуть складатися з привілейованих акцій Nike або комерційних паперів Exxon Mobil.

Це ризикованіше, але не зашкалює.

Справи стають дещо більш занепокоєними згідно з правилами державних органів ліцензування в Алабамі, Делавері, Джорджії, Нью-Гемпширі, Пенсильванії, Західній Вірджинії та Вісконсині. Ліцензійні ради в цих штатах не обмежують види інвестицій, у які ліцензіат може інвестувати. Погані гроші для даних про допустимі правила інвестування.)

Отже, якщо Circle використовує закон Пенсільванії про грошові перекази як основу для визначення своїх схвалених інвестицій, вона теоретично може володіти будь-чим. Акції Tesla? Ф'ючерси S&P 500? Bitcoin? Tether?

Чесно кажучи, я дуже сумніваюся, що Circle вирішив би інвестувати кошти клієнтів у ризиковані активи. Однак Circle T надає громадськості жодних подробиць щодо дозволених правил інвестування, яких держав він дотримується. Без додаткової Повідомлення про те, як зіставити державні вимоги з інвестиціями USD Coin, стороннім людям неможливо спростувати такі, за загальним визнанням, дивні теорії.

Для тих, хто володіє лише 50- USD Coin, мабуть, це не буде великою проблемою, якщо Circle перейде до більш ризикованих інвестицій. Якщо ці активи знецінюються, це може означати втрату 1 або 2 доларів на 50 доларів. Але для тих, хто володіє монетами USD на мільйони доларів (наразі MakerDAO є найбільшим власником із монетами USD на 3,2 мільярда доларів), характер схвалених інвестицій Circle стає дуже важливим питанням. Ці великі та досвідчені власники повинні провести належну перевірку своїх інвестицій. Відсутність прозорості Circle перешкоджає цьому.

Відповідаючи на запитання CoinDesk про характер схвалених інвестицій Circle, Circle сказав нам наступне: "USDC став у світі найбільш надійною та добре регульованою цифровою валютою в доларах завдяки нашому суворому дотриманню політики управління резервами та розподілу активів. Вони створені, щоб перевершити вимоги USDC в обігу з готівкою, їх еквівалентами та короткостроковими активами інвестиційного класу відповідно до наших нормативних вимог і нагляду відповідно до банківського законодавства штату США».

Це проливає BIT більше світла на затверджені інвестиції Circle, припускаючи поєднання грошових еквівалентів, можливо, комерційних паперів і фондів грошового ринку та короткострокових активів інвестиційного рівня. Кроком уперед було б надати додаткові деталі у щомісячних звітах про атестацію. Це означало б щомісяця розкривати інформацію про затверджені інвестиції та суму, яку вона на них виділила.

Інакше кажучи, у довгостроковій перспективі гра зі стейблкойном — це гонка за прозорість.

Також викликає занепокоєння постійне уповільнення публікації атестаційних звітів Circle, as вперше переказаний Ендрю Ренхак. Минулого року Circle зазвичай публікував свої звіти про USD Coin приблизно через 15 днів після закінчення місяця. Тепер звіти з’являються на веб-сайті Circle майже з двомісячним запізненням. Останній звіт Circle про атестацію USD Coin датується 30 квітня, більше двох місяців тому.

Я T думаю, що відбувається щось погане. Проблема полягає в тому, що інформація двомісячної давності T дуже цінна для споживачів стейблкойнів.

Інші емітенти стейблкойнів пропонують швидший поворот. Paxos і Gemini, наприклад, вже опублікували свої звіти 28 травня. TrueUSD лідирує з атестаціями в режимі реального часу 24/7. Для Circle має бути можливість набрати темп.

Представник Circle припускає CoinDesk , що швидке зростання USD Coin ускладнює це: «На своєчасність видачі сертифікатів вплинуло зростання попиту на USDC і його розширення на кількох блокчейнах, залишаючись безкомпромісним щодо ретельності цих перевірок».

Нарешті, Circle нещодавно перестала розголошувати точну суму доларів США, які вона зберігає, як повідомляє Думберг. У Circle, мабуть, є вагомі причини для цього, але чому вони T розкрили ці причини у звіті про атестацію USD Coin ?

Загалом, відносна перевага USD Coin у прозорості зменшується. З кількома виправленнями він має шанс WIN першу позицію в прозорості стейблкойнів.

Я б припустив, що в інтересах Circle знімати для більшої прозорості. Стейблкойни T виплачують відсотки споживачам стейблкойнів. Це означає, що споживачі стейблкойнів не отримують компенсації за ризики, пов’язані з інвестиційними рішеннями емітента стейблкойнів. Тому рішення споживача про те, який стейблкойн купити, зводиться до дуже простого правила: тримайте лише ті стейблкойни, які мають найбезпечнішу інвестиційну політику.

Інакше кажучи, у довгостроковій перспективі гра зі стейблкойном — це гонка за прозорість. Здобич дістається найбільш відвертим і розсудливим.