GameStop і реальні ринкові маніпулятори

Що означає маніпулювання ринком?

Я знаю, що на це запитання є юридичні відповіді, але це не те, що мене цікавить. Мене більше цікавить, де і як ми, як кровожерне капіталістичне суспільство, яким ми є, проводимо межу між ринком, який є ринком, і ринком, яким маніпулюють.

Джилл Карлсон, оглядач CoinDesk , є співзасновником Open Money Initiative, некомерційної дослідницької організації, яка прагне гарантувати право на вільну та відкриту фінансову систему. Вона також є інвестором у стартапи на ранніх стадіях із Slow Ventures.

Є кілька способів подумати над відповіддю на це запитання. Існує лібертаріанська відповідь вільного ринку, яка говорить, що все, що робить ринок, має бути правильним. Існує фундаментальний, керований правилами підхід, який говорить, що ринок завжди (зрештою) повернеться до розумних кратних показників, які підручники та професори вважали важливими. Крім того, є демократичний підхід, який говорить, що мудрість натовпу має переважати. Я не впевнений, що ми повинні називати це мудрістю, але цього тижня натовп точно переважав.

Величезне Rally акцій GameStop (і відповідний біль, який відчули певні хедж-фонди, які скоротили акції) представляло coup de grace для роздрібних інвесторів у битві, яка точиться роками.

Кілька явищ працюють разом, щоб залучити роздрібних торговців масово на Ринки. Існують тенденції, які розвиваються протягом багатьох років: підвищення доступності завдяки таким учасникам, як Robinhood; зростання культури впливу, в якій ONE або декілька осіб можуть мобілізувати своїх цифрових послідовників; постійне розчарування в істеблішменті, тема, яка сягає принаймні кризи 2008 року; і спричинене Інтернетом скорочення розриву між експертом і аматором, що відбулося в усіх сферах за останні десятиліття.

Потім були каталізатори, характерні для минулого року. У 2020 році було закрито спортивні ставки та зачинено казино. Це спостерігалося падіння фондового ринку за один день, яке змусило багатьох задуматися про те, що вони робили зі своїми 401(k)s, якщо не зі своїм життям, після чого послідувало неймовірне Rally в умовах жахливих економічних реалій. Це був рік вимушеного перебування вдома та перед екранами. Не дивно, що минулий рік побив усі рекорди щодо відкриття нових роздрібних брокерських рахунків.

Потік роздрібних інвесторів і роздрібних доларів породив нову напругу. Цього тижня це стало головним моментом скоординованої купівлі акцій GameStop і колл-опціонів роздрібними інвесторами, скоординованими на форумі Reddit WallStreetBets.

Чудові зміни на фондовому ринку в результаті цього форуму сформували два табори. Є ті, хто каже, що ці роздрібні трейдери вступають у змову, щоб маніпулювати ринком і переміщувати ці акції на територію, на якій вони не працюють (див. також: Tesla). Передплатники цього погляду, здається, переважно вихідці з Уолл-стріт і навколишніх ЗМІ.

Крім того, є ті, хто каже, що Ринки вже маніпулювали, зокрема хедж-фонди, які створили штучно великі короткі позиції з самого початку та не належним чином керували своїм ризиком. Ті, хто в цьому таборі, зазвичай запитують: чому роздрібним торговцям T можна дозволити це робити?

Чому б і T варто? Зрештою, якби це був інший хедж-фонд, який би здійснював цю угоду та знищував ринок, це був би просто ще один день на Уолл-стріт. Те, що супротивник тут є свого роду децентралізованою групою роздрібних торговців, робить це явище водночас чудовим і суперечливим. І це свідчить про подвійні стандарти.

Ринки насправді не є вільними.

Торговий зал, як я це колись знав, мало чим відрізнявся від чату WallStreetBets Discord. Це було місце стресу, ейфорії, суперечок, співпраці, сміху, обзивок, думок, недоречних зауважень і стьобів. Це також було те саме клубне, групове відчуття, яке часто розвивають онлайн-спільноти. У тих, хто там працював, були прізвиська, жаргон і власний спосіб говорити про речі.

Подумайте про зображення торгових столів у кожному медіа- BIT , який ви коли-небудь використовували. Люди, що стукають по партах і просовують кулаки через ширми; боси, що розмахують бейсбольними битами; закочені рукава і розширені зіниці; непристойності. Коли чоловіки, які отримали освіту в Єльському університеті, у розстібнутих ґудзиках поводяться так, вони стають Господарями Всесвіту. Проте, коли це роблять анонімні онлайн-аватарки та енергійні особистості YouTube, їх видають за незрілих дітей, які живуть у підвалах.

Подвійні стандарти, що діють тут, виходять за рамки поведінки та поведінки цих двох груп. Це також поширюється на їхні методи залучення на Ринки. Коли менеджери хедж-фондів збираються разом і діляться думками та ідеями, все це робиться в ім’я руху до більш ефективного вільного ринку. Проте, коли натовп роздрібних трейдерів в Інтернеті приходить до консенсусу щодо того, які акції варто купувати, дехто вважає, що вони штучно накачують назву та маніпулюють ринком.

Отже, вони маніпулюють ринком? Знову ж таки, ситуації минулого тижня підкреслюють, наскільки дивним стало це питання. Певним чином ONE брати участь у ринку без маніпулюючи ним. Сам акт купівлі-продажу є певною мірою маніпуляцією. Є, звичайно, і більш екстремальні форми: зафарбовування стрічки, спуфінг, закачування та дамп.

Зазвичай, але не завжди, вони передбачають певний рівень привілейованого доступу – або до наявного ринку, або до інфраструктури ринку. Частково це робить комічними звинувачення в маніпулюванні ринком роздрібної торгівлі. Ці трейдери вийшли на бій, озброївшись лише форумом Reddit і своїми акаунтами Robinhood.

Дивіться також: Престон Бірн – «The Squeezening»: Як негативна реакція GameStop обмежить свободу

Це проблема з думкою, що все, що робить ринок, має бути правильним. Учасники ринку не однаково оснащені, коли виходять на ринок, щоб вести боротьбу. Ринки насправді не є вільними, тобто вони спотворені від теоретично оптимального ціноутворення. Реальність того, що певні гравці мають доступ до більшого капіталу, більшої кількості левериджів і більшої кількості фінансових інструментів для вираження своїх поглядів, робить Ринки маніпуляційними за замовчуванням.

Варто зазначити, що феномен GameStop не був би успішним для цих роздрібних трейдерів без можливості опціонів і кредитного плеча. Часто кажуть, що Робінхуд демократизує торгівлю. Це також демократизує доступ до цих потужних ринкових інструментів, вирівнюючи умови гри, як це T робилося раніше.

Це підводить нас до ще одного подвійного стандарту. Багато говорилося про небезпеки, які створює Robinhood для роздрібних клієнтів. Людям не можна дозволяти торгувати за допомогою кредитного плеча, така мудрість. Вони не знають, що роблять, і постраждають. У цій ситуації, однак, здається, що це був певний інституційний хедж-фонд, який не знав, що він робить, і постраждав. Звичайно, для закладів у всьому світі надаються аварійні майданчики та державна допомога. Для роздрібної торгівлі це неможливо. І тому єдиний шлях вперед, який ми пропонуємо, це стара мудрість: T інвестуйте те, що ви T можете дозволити собі втратити. Просто покладіть свої гроші в індексний фонд. Тримайтеся подалі від Ринки , якщо ви їх не розумієте.

Але правила змінюються. Хто зараз T розуміє Ринки ?