GameStop at ang Real Market Manipulators

Ano ang ibig sabihin ng pagmamanipula ng isang pamilihan?

Alam kong may mga legal na sagot sa tanong na ito, ngunit hindi iyon ang talagang interesado ako. Mas interesado ako sa kung saan at paano tayo, bilang kapitalistang lipunang uhaw-sa-dugo na tayo, ay gumuhit ng linya sa pagitan ng merkado bilang merkado at ang merkado na minamanipula.

Si Jill Carlson, isang columnist ng CoinDesk , ay co-founder ng Open Money Initiative, isang non-profit na organisasyong pananaliksik na nagtatrabaho upang magarantiya ang karapatan sa isang libre at bukas na sistema ng pananalapi. Isa rin siyang mamumuhunan sa mga maagang yugto ng mga startup kasama ang Slow Ventures.

Mayroong ilang mga paraan upang isipin ang sagot sa tanong na ito. Nariyan ang malayang pamilihan na libertarian na sagot, na nagsasabing kung ano ang ginagawa ng merkado ay dapat na tama. Nariyan ang mga batayan, diskarte na hinihimok ng mga panuntunan, na nagsasabing ang merkado ay palaging (kalaunan) babalik sa makatwirang multiple ng mga sukatan na itinuturing ng mga aklat-aralin at propesor na mahalaga. At pagkatapos ay mayroong demokratikong diskarte, na nagsasabing ang karunungan ng karamihan ay dapat mangibabaw. Hindi ako sigurado kung tatawagin natin itong karunungan, ngunit sa linggong ito ay tiyak na nanaig ang karamihan.

Ang napakalaking Rally sa GameStop equity (at ang kaukulang sakit na nararamdaman ng ilang hedge fund na maikli ang stock) ay kumakatawan sa isang coup de grace para sa mga retail na mamumuhunan sa isang labanan na nagsasagawa ng maraming taon.

Maraming mga phenomena ang gumagana nang magkakasabay upang magdala ng mga retail na mangangalakal nang maramihan sa mga Markets. Nagkaroon ng mga uso na naglalaro sa loob ng maraming taon: nadagdagan ang pagiging naa-access, salamat sa mga kalahok tulad ng Robinhood; ang pagtaas ng kultura ng influencer, kung saan maaaring pakilusin ng ONE o ilang indibidwal ang kanilang mga digital na sumusunod; patuloy na pagkadismaya sa pagtatatag, isang tema na nagsimula kahit noong 2008 na krisis; at ang pagpapaliit ng internet-driven ng agwat sa pagitan ng eksperto at baguhan na naganap sa lahat ng larangan sa nakalipas na mga dekada.

Pagkatapos ay mayroong mga katalista na tiyak sa nakaraang taon. Noong 2020, nagsara ang pagtaya sa sports at nagsara ang mga casino. Nakita nito ang isang araw na pagbagsak ng stock market na nagpilit sa marami na magtanong kung ano ang kanilang ginagawa sa kanilang 401(k)s, kung hindi man ang kanilang mga buhay, na sinundan ng isang hindi kapani-paniwalang Rally sa harap ng malungkot na mga katotohanan sa ekonomiya. Ito ay ang taon ng sapilitang sa loob ng bahay at sa mga screen. Hindi kataka-taka na noong nakaraang taon ay sinira ang lahat ng mga rekord ng mga bagong pagbubukas ng retail brokerage account.

Ang pagbaha ng mga retail investor at retail dollars ay nakabuo ng bagong set ng tensyon. Ito ay dumating sa ulo nitong linggo sa coordinated na pagbili ng GameStop stock at mga opsyon sa tawag ng mga retail investor na pinag-ugnay sa forum ng Reddit WallStreetBets.

Ang mga kahanga-hangang galaw sa stock market sa likod ng forum na ito ay nagbunga ng dalawang kampo. May mga nagsasabing ang mga retail trader na ito ay nakikipagsabwatan upang manipulahin ang merkado at pilitin ang mga stock na ito sa teritoryo kung saan wala silang negosyo (tingnan din ang: Tesla). Ang mga subscriber ng view na ito ay tila karamihan ay mga katutubong Wall Street at ang mga nakapaligid na media outlet.

Pagkatapos ay may mga nagsasabing ang mga Markets ay manipulahin na, lalo na ng mga pondo ng hedge na naglagay sa artipisyal na malalaking maikling posisyon upang magsimula at hindi naaangkop na pinamamahalaan ang kanilang panganib. Ang mga nasa kampong ito ay may posibilidad na magtanong: Bakit T dapat payagan ang mga retail trader na gawin ito?

Bakit T talaga dapat sila? Pagkatapos ng lahat, kung ito ay isa pang hedge fund na nagsasagawa ng kalakalan na ito at maikling pagpiga sa merkado, ito ay magiging isa pang araw sa Wall Street. Na ang kalaban dito ay isang uri ng desentralisadong kuyog ng mga retail na mangangalakal ang dahilan kung bakit ang kababalaghan ay parehong kapansin-pansin at kontrobersyal. At ito ay nagha-highlight ng isang double standard.

Ang mga Markets ay hindi talaga libre.

Ang palapag ng kalakalan, gaya ng pagkakaalam ko noon, ay hindi lahat na iba sa WallStreetBets Discord chat. Ito ay isang lugar ng stress, euphoria, argumento, pagtutulungan, tawanan, tawag sa pangalan, mga insight, hindi naaangkop na pananalita at banter. Nagkaroon din ito ng parehong clubby, in-group na pakiramdam na madalas na umuunlad ang mga online na komunidad. Ang mga nagtrabaho doon ay may mga palayaw, jargon at sariling paraan ng pag-uusap tungkol sa mga bagay-bagay.

Isipin ang paglalarawan ng mga trading desk sa bawat BIT ng media na nagamit mo na. Ang mga tao na naghahampas ng mga mesa at naglalagay ng kanilang mga kamao sa mga screen; ang mga amo na naghahampas ng baseball bat sa paligid; ang mga naka-roll up na manggas at dilat na mga mag-aaral; ang mga kahalayan. Kapag ang mga lalaking may pinag-aralan sa Yale na naka-button-down ay nakikibahagi sa mga pag-uugaling ito, sila ay nagiging Masters of the Universe. Gayunpaman, kapag ginawa ito ng mga anonymous na online na avatar at masiglang personalidad sa YouTube, itinuring sila bilang mga batang wala pa sa gulang at nakatira sa basement.

Ang dobleng pamantayan sa paglalaro dito ay higit pa sa pag-uugali at pag-uugali ng dalawang grupong ito. Ito rin ay umaabot sa kanilang mga paraan ng pakikipag-ugnayan sa mga Markets. Kapag ang mga tagapamahala ng hedge fund ay nagsasama-sama at nagbabahagi ng mga insight at ideya, ang lahat ay nasa ngalan ng paglipat patungo sa isang mas mahusay na libreng merkado. Gayunpaman, kapag ang online mob ng mga retail trader ay nagkasundo tungkol sa kung aling stock ang sulit na bilhin, sila ay itinuturing ng ilan na artipisyal na nagbobomba ng pangalan at nagmamanipula sa merkado.

So, minamanipula ba nila ang market? Muli, itinatampok ng mga sitwasyon nitong nakaraang linggo kung gaano naging kakaiba ang tanong na ito. Sa ilang mga paraan, ONE maaaring lumahok sa merkado walang pagmamanipula nito. Ang mismong pagkilos ng pagbili at pagbebenta ay, sa ilang paraan, pagmamanipula. Siyempre, may mas matinding anyo nito: pagpipinta ng tape, spoofing, pumping at dumping.

Sa pangkalahatan, ngunit hindi palaging, ang mga ito ay nagsasangkot ng ilang antas ng pribilehiyong pag-access - alinman sa malapit na merkado o sa imprastraktura ng merkado. Ito ay bahagi ng kung bakit nakakatawa ang mga akusasyon ng pagmamanipula ng tingi sa merkado. Ang mga mangangalakal na ito ay dumating sa labanan na armado lamang ng Reddit forum at ang kanilang mga Robinhood account.

Tingnan din ang: Preston Byrne – ‘The Squeezening’: Paano Babawasan ng GameStop Backlash ang Kalayaan

Ito ang problema sa pag-iisip na kung ano ang ginagawa ng merkado ay dapat na tama. Ang mga kalahok sa merkado ay hindi pantay na nilagyan habang naglalakad sila sa palengke para makipaglaban. Ang mga Markets ay hindi talaga libre, ibig sabihin, ang mga ito ay nalihis mula sa theoretically pinakamainam na pagpepresyo. Ang mga katotohanan na ang ilang mga manlalaro ay may access sa mas maraming kapital, higit na pagkilos at higit pang mga instrumento sa pananalapi upang ipahayag ang kanilang mga pananaw ay nagbibigay sa mga Markets na manipulahin bilang default.

Kapansin-pansin na ang GameStop phenomenon ay hindi magiging matagumpay para sa mga retail trader na ito nang walang kapangyarihan ng mga opsyon at pagkilos. Madalas sinasabi na ang Robinhood ay nagde-demokratize sa pangangalakal. Ito rin ay nagde-demokratize ng access sa mga makapangyarihang tool sa merkado na ito, na ni-level ang playing field sa paraang T nagagawa noon.

Dinadala tayo nito sa isa pang double standard. Marami ang nagawa sa mga panganib na dulot ng Robinhood para sa mga retail na customer nito. Ang mga tao ay hindi dapat pahintulutang makipagkalakalan nang may pagkilos, ang karunungan ay napupunta. Hindi nila alam ang kanilang ginagawa at masasaktan sila. Sa sitwasyong ito, gayunpaman, lumilitaw na ito ay isang partikular na institutional hedge fund na hindi alam kung ano ang ginagawa nito at nasaktan. Siyempre, para sa mga institusyon ang mundo ay nagbibigay ng mga crash pad at mga bailout na pinondohan ng gobyerno. Para sa retail, hindi ito posibilidad. At kaya ang tanging paraan pasulong na inaalok namin ay ang lumang karunungan: T i-invest ang T mo kayang mawala. Ilagay lang ang iyong pera sa isang index fund. Manatili sa labas ng mga Markets kung hindi mo naiintindihan ang mga ito.

Ngunit ang mga patakaran ay nagbabago. Sino ang T nakakaunawa sa mga Markets ngayon?