GameStop и настоящие рыночные манипуляторы

Что означает манипулирование рынком?

Я знаю, что на этот вопрос есть юридические ответы, но меня это не совсем интересует. Меня больше интересует, где и как мы, как кровожадное капиталистическое общество, проводим границу между рынком, который является рынком, и рынком, которым манипулируют.

Джилл Карлсон, обозреватель CoinDesk , является соучредителем Open Money Initiative, некоммерческой исследовательской организации, работающей над обеспечением права на свободную и открытую финансовую систему. Она также является инвестором в стартапы на ранних стадиях с Slow Ventures.

Есть несколько способов подумать об ответе на этот вопрос. Есть ответ либертарианца свободного рынка, который говорит, что все, что делает рынок, должно быть правильным. Есть подход, основанный на фундаментальных принципах и правилах, который говорит, что рынок всегда (в конечном итоге) вернется к разумным кратностям показателей, которые учебники и профессора считают важными. А есть демократический подход, который говорит, что мудрость толпы должна преобладать. Я не уверен, что мы должны называть это мудростью, но на этой неделе толпа определенно преобладала.

Огромный Rally акций GameStop (и сопутствующие проблемы, которые испытывали некоторые хедж-фонды, игравшие на понижение акций) представляли собой смертельный удардля розничных инвесторов в битве, которая длится уже много лет.

Несколько явлений работали синергетически, чтобы привлечь розничных торговцевв массовом порядке на Рынки. Были тенденции, которые разыгрывались в течение многих лет: возросшая доступность благодаря таким игрокам, как Robinhood; рост культуры влияния, в которой ONE или несколько человек могут мобилизовать своих цифровых последователей; продолжающееся разочарование в истеблишменте, тема, которая восходит как минимум к кризису 2008 года; и сужение разрыва между экспертом и любителем под влиянием Интернета, которое произошло во всех областях за последние десятилетия.

Затем были катализаторы, характерные для этого года. В 2020 году прекратились ставки на спорт и закрылись казино. Произошел однодневный спад фондового рынка, заставивший многих задуматься о том, что они делают со своими 401(k)s, если не со своей жизнью, за которым последовал невероятный Rally перед лицом мрачных экономических реалий. Это был год, когда людей заставляли сидеть в помещении и у экранов. Неудивительно, что в прошлом году были побиты все рекорды по открытию новых розничных брокерских счетов.

Поток розничных инвесторов и розничных долларов породил новый набор напряженности. Это достигло апогея на этой неделе в скоординированной покупке акций GameStop и опционов колл розничными инвесторами, скоординированной на форуме RedditWallStreetBets.

Замечательные движения на фондовом рынке вслед за этим форумом породили два лагеря. Есть те, кто говорит, что эти розничные трейдеры сговариваются манипулировать рынком и загнать эти акции на территорию, на которой им не место (см. также: Tesla). Подписчики этой точки зрения, похоже, в основном выходцы с Уолл-стрит и окружающие СМИ.

Затем есть те, кто говорит, что Рынки уже были манипулированы, в частности, хедж-фондами, которые изначально выставили искусственно большие короткие позиции и не управляли своим риском должным образом. Те, кто в этом лагере, как правило, спрашивают: почему розничным трейдерам T должно быть разрешено делать это?

Почему бы и T ? В конце концов, если бы это был другой хедж-фонд, исполняющий эту сделку и сжимающий рынок в короткую позицию, это был бы просто очередной день на Уолл-стрит. То, что противник здесь — своего рода децентрализованный рой розничных трейдеров, делает это явление и примечательным, и спорным. И это подчеркивает двойные стандарты.

Рынки на самом деле не свободны.

Торговая площадка,как я когда-то это знал, не сильно отличался от чата WallStreetBets Discord. Это было место стресса, эйфории, споров, сотрудничества, смеха, оскорблений, прозрений, неуместных замечаний и подшучивания. Там также было то же самое клубное, групповое чувство, которое часто возникает в онлайн-сообществах. У тех, кто там работал, были прозвища, жаргон и свой собственный способ говорить о вещах.

Подумайте об изображении торговых столов в каждом BIT , которое вы когда-либо потребляли. Люди, стучащие по столам и протыкающие кулаками экраны; боссы, размахивающие бейсбольными битами; закатанные рукава и расширенные зрачки; непристойности. Когда мужчины с образованием в Йельском университете в строгих рубашках занимаются таким поведением, они становятся Хозяевами Вселенной. Однако, когда это делают анонимные онлайн-аваты и энергичные личности YouTube, их представляют как незрелых, живущих в подвале детей.

Двойной стандарт здесь выходит за рамки поведения и манер этих двух групп. Он также распространяется на их методы взаимодействия на Рынки. Когда менеджеры хедж-фондов собираются вместе и делятся идеями и идеями, все это делается во имя движения к более эффективному свободному рынку. Тем не менее, когда онлайн-толпа розничных трейдеров приходит к консенсусу относительно того, какие акции стоит покупать, некоторые считают, что они искусственно нагнетают обстановку и манипулируют рынком.

Так они манипулируют рынком? Опять же, ситуации этой недели подчеркивают, насколько странным стал этот вопрос. В некотором смысле, ONE участвовать в рынке безманипулируя ею. Сам акт купли-продажи — это, в некотором роде, манипуляция. Конечно, есть и более экстремальные ее формы: подкрашивание ленты, подделка, накачка и сброс.

Обычно, но не всегда, они подразумевают определенный уровень привилегированного доступа — либо к рынку, либо к инфраструктуре рынка. Это часть того, что делает обвинения в манипулировании рынком со стороны розничной торговли комичными. Эти трейдеры пришли в бой, вооруженные только форумом Reddit и своими аккаунтами Robinhood.

Смотрите также:Престон Бирн – «Сжатие»: как ответная реакция GameStop ограничит свободу

Это проблема с мыслью, что все, что делает рынок, должно быть правильным. Участники рынка не одинаково оснащены, когда выходят на рынок, чтобы сражаться. Рынки на самом деле не свободны, то есть они искажены в сторону от теоретически оптимального ценообразования. Реальность, что определенные игроки имеют доступ к большему капиталу, большему кредитному плечу и большему количеству финансовых инструментов для выражения своих взглядов, делает Рынки манипулируемыми по умолчанию.

Стоит отметить, что феномен GameStop не был бы успешным для этих розничных трейдеров без силы опционов и кредитного плеча. Часто говорят, что Robinhood демократизирует торговлю. Он также демократизирует доступ к этим мощным рыночным инструментам, выравнивая игровое поле таким образом, как это T было сделано ранее.

Это подводит нас к еще одному двойному стандарту. Многое было сказано об опасностях, которые Robinhood представляет для своих розничных клиентов. Людям нельзя позволять торговать с кредитным плечом, гласит мудрость. Они не знают, что делают, и пострадают. Однако в этой ситуации, похоже, что пострадал определенный институциональный хедж-фонд, который не знал, что делает, и пострадает. Конечно, для институтов мир предоставляет убежища и финансируемую государством финансовую помощь. Для розничных клиентов это невозможно. Поэтому единственный путь вперед, который мы предлагаем, — это старая мудрость:T инвестируйте то, что вы T можете позволить себе потерять. Просто вложите свои деньги в индексный фонд. Держитесь подальше от Рынки, если вы их не понимаете.

Но правила меняются. Кто сейчас T понимает Рынки ?