Повний кейс за 100 тисяч доларів Bitcoin

Який рік – глобальна пандемія, коливання фондового ринку, зростання кількості безробітних і триваюча невизначеність на світових Ринки. Тим не менш, ми бачили, що ціна Bitcoin відновилася з 5300 доларів США в березні до майже 18 000 доларів США на момент написання статті. Це майже 240% прибутку протягом дев’яти місяців.

Для звичайних інвесторів гостре питання полягає в тому, чи Bitcoin стає завищеною ціною. Чи занадто пізно купувати Bitcoin?

Хонг Фан є генеральним директором компанії OKCoin, ліцензована в США біржа Криптовалюта , орієнтована на фіатну валюту, зі штаб-квартирою в Сан-Франциско. Хонг провів вісім років у Goldman Sachs, залишивши посаду віце-президента інвестиційного банківського відділу. Вона закінчила Пекінський університет у Пекіні, Китай, і отримала ступінь магістра ділового адміністрування в Школі бізнесу Бут Чиказького університету.

Якщо ми відкинемо короткострокову волатильність і візьмемо довгострокову перспективу, існує розумний шлях для того, щоб ціна Bitcoin досягла понад 500 000 доларів США в наступне десятиліття. Щоб піти ще далі, я думаю, що BTC , ймовірно, досягне 100 000 доларів у наступні 12 місяців. Значного зростання для Bitcoin ще не відбулося.

Bitcoin – це «сховище вартості»

Коли ми говоримо про оцінку активу, першим кроком є ​​розуміння фундаментальної економіки. Акції, облігації та нерухомість, наприклад, часто отримують свою вартість від генерування грошових потоків; отже, оцінка цих активів передбачає прогнозування майбутніх грошових потоків. Товари, з іншого боку, більшою мірою базуються на корисності, і тому їхні ціни залежать від промислового попиту та пропозиції. Перш ніж робити будь-які дії щодо Bitcoin, я пропоную запитати себе: «Для чого потрібен Bitcoin ?» Використовуйте це як основу, щоб сформувати власне бачення вартості Bitcoin та його цінності ярмарок ціновий діапазон у певному часовому горизонті.

Ось мій погляд як HODLer:

• Bitcoin - це надійні гроші, і це перші рідний Інтернет-гроші в Human суспільстві.
• Він дефіцитний (21 мільйон фіксованих запасів), довговічний (цифровий), доступний (блокчейн працює 24/7), подільний (1 Bitcoin = 100 мільйонів сатоші), перевірений (відкритий код Bitcoin CORE) і, що найважливіше, стійкий до цензури (зашифрований). Завдяки таким чудовим грошовим якостям в ONE активі Bitcoin є чудовим накопичувачем вартості. Як тільки Bitcoin досягне критичної маси в якості засобу збереження вартості, він матиме величезний потенціал, щоб з часом перетворитися на глобальну резервну валюту (а також на універсальну розрахункову одиницю).
• Історія грошей показує нам, що природні форми грошей зазвичай проходять через три фази еволюції: першу як предмет колекціонування (спекуляція на дефіциті), другу як інвестицію (зберігання вартості), третю як гроші (одиницю розрахунку) і платіж (засіб обміну). Оскільки Bitcoin проходить різні фази, його схема оцінки також змінюється. На мій погляд, Bitcoin зараз знаходиться на ранній стадії другої фази. Нижче наведено короткий виклад двох етапів, які пройшов Bitcoin, і відповідних наслідків вартості.

Bitcoin як предмет колекціонування

З моменту появи в 2009-2018 роках Bitcoin перебував у «колекційній» фазі. Лише невелика група шифрпанків вірила в Bitcoin як у «здорові гроші майбутнього». Важко було придумати схему оцінки Bitcoin , яка б відповідала його основам. Також було занадто рано говорити про те, чи зможе Bitcoin досягти консенсусу щодо своєї переваги в «запасі вартості».

Bitcoin створений як базова утиліта і T створює грошових FLOW, тому неможливо спрогнозувати його ціну на основі грошових потоків. Його пропозицію в обігу було легко підрахувати, але оцінити попит було справді важко, враховуючи мінливу природу спекулятивної торгівлі. Коли спекулятивний попит різко зріс і вийшов із системи, особливо під час буму первинної пропозиції монет (ICO) у 2017 році, ми побачили, як ціна біткойна різко зросла з 900 доларів на початку 2017 року до 19 000 доларів на кінець 2017 року, а потім впала до 3700 доларів на кінець 2018 року.

Противники біткойна зазвичай вважають волатильність ціни біткойна помилкою, але я вважаю, що волатильність ціни біткойна є унікальною та розумною функцією самомаркетингу. Це було ключем до його виживання на початку. Bitcoin працює як децентралізована глобальна мережа. Немає злагодженої маркетингової команди, яка просувала біткойн у світі. Саме драматична волатильність цін продовжує привертати увагу тих, хто не є прихильниками, деякі з яких пізніше перетворилися на віруючих, таким чином сприяючи тривалому імпульсу прийняття Bitcoin .

Bitcoin як інвестиція

Bitcoin пройшов через кризу ідентичності як «здорові гроші», перш ніж перейти на другу стадію як засіб інвестування. Починаючи з дебатів про масштабованість у 2017 році, коли мережа стала перевантаженою через історично високий обсяг і транзакційні витрати різко зросли, її спільнота мала серйозні суперечки (дехто називав це «громадянською війною»), пов’язаної з майбутнім шляхом Bitcoin.

Дивіться також: Bitcoin 101

Як наслідок, 1 серпня 2017 року блокчейн Bitcoin було жорстко розгалужено, щоб створити ланцюжок Bitcoin Cash (BCH), щоб дозволити більші блоки, оскільки BTC дотримувався ліміту розміру блоку з прийняттям SegWit, щоб забезпечити рішення другого рівня. 15 листопада 2018 року мережа BCH знову розгалужилася на Bitcoin Cash і Bitcoin Satoshi's Vision (BSV).

На щастя, Bitcoin (у цьому випадку BTC ) пережив свої труднощі (і ведмежий ринок у всій галузі) і процвітав після цього. Крім того, завдяки таким публічним суперечкам (та ціновим показникам після хардфорків) підтримка та домінування BTC ще більше зміцнилися, зростає кількість адрес, що містять BTC і зниження волатильності.

Потім настав 2020 рік.

Банер рік

Цей рік був надзвичайним у багатьох аспектах, але це справді знаковий рік для Bitcoin. Пандемія коронавірусу принесла емоційний та економічний стрес багатьом людям у всьому світі. Крім того, через 12 років після фінансової кризи 2008 року та публікації білої книги про Bitcoin ми нагадуємо, як легко наша економіка може бути затоплена новими грошима, надрукованими з повітря; Лише за три місяці у Сполучених Штатах було створено 3 трильйони доларів нових грошей, що становило близько 14% ВВП США у 2019 році. США були не самотні.

У 2020 році відповідальним заощадникам було надзвичайно важко знайти надійні реальні доходи, щоб зберегти своє важко зароблене багатство. Американські сім’ї середнього класу змушені були прийняти відсоткові ставки в банках від нуля до від’ємних і ризик зниження вартості, або робити ставки на рекордно високому ринку акцій, коли реальна економіка бореться, не знаючи, коли музика припиниться. В інших країнах людям доводиться щодня вести важку боротьбу, щоб просто зберегти прибутковість своєї зарплати.

Ці макротеми надто сильні, щоб їх хтось ігнорував. Навпаки, мережа Bitcoin досягла успіху третя половинка 11 травня 2020 року, підкреслюючи красу того, що монетарна дисципліна була заздалегідь записана в код і з тих пір безперебійно виконується глобальною мережею. Як наслідок, більше інвесторів у традиційні Фінанси (включно з установами Уолл-стріт) почали усвідомлювати, що Bitcoin має унікальну здатність хеджувати від довгострокового інфляційного ризику, з профілем ризик-винагорода кращим, ніж у його найближчого монетарного родича, золота.

На відміну від свого зростання в 2017 році, поточний підйом біткойна характеризується більш гучною інституційною підтримкою: Square і MicroStrategy розподіляють казначейські гроші в Bitcoin; Управління контролера валюти (OCC) дозволяє банкам США пропонувати зберігання Крипто активів; PayPal, що дозволяє купувати та продавати Крипто ; Fidelity обґрунтовує 5% розподілу активів і подвоїть наймання Крипто ; в тому числі традиційні менеджери активів Пол Тюдор Джонс і Стенлі Дракенміллер оголошення публічної підтримки Bitcoin. Основний імпульс наростає.

Вперше з моменту свого історичного створення Bitcoin офіційно увійшов у мейнстрімні ЗМІ як «цифрове золото», законний і надійний (і ліквідний) альтернативний актив, який варто розглядати як для окремих осіб, так і для установ. Попереднє порівняння з «голландською тюльпаноманією» починає згасати. Оскільки все більше людей дізнаються про те, що таке Bitcoin , і починають сприймати його не як спекулятивний торговий актив, а як довгостроковий варіант розподілу активів, тепер ми можемо поглянути на його основи та закріпити цінові діапазони за допомогою простої математики попиту та пропозиції.

Нижче наведено три сценарії, які використовуються для тріангуляції потенційної однорічної траєкторії біткоіна.

Сценарій 1: 1-2% розподілу майна домогосподарств США?

• Відповідно до Федеральна резервна системаДо червня 2020 року статки домогосподарств у США досягли 112 трильйонів доларів (10% найкращих володіють двома третинами статків).
• 1%-2% від $112 трильйонів = $1,1 трильйона до $2,2 трильйона потенційного попиту (Останній звіт Fidelity фактично рекомендує 5% цільового розподілу).
• Поточна сума циркулюючих BTC становить близько 18,5 млн. Для KEEP припустімо, що на продаж виставлено максимум 21 мільйон.
• Поділивши потенційний попит на максимальну пропозицію, ми отримаємо діапазон цін $56 000-$112 000. Цей сценарій не враховує решту світу (за даними глобального сімейного багатства 400 трильйонів доларів). Звіт про багатство Credit Suisse за 2020 рік). Якщо ми припустимо, що 1%-2% розподілу глобального сімейного багатства, ми будемо дивитися на a $228 000-$456 000 діапазон цін. Чи станеться це протягом наступних 12 місяців? Швидше за все, ні. Чи може це статися протягом найближчого десятиліття? Я думаю, що це дуже можливо.

Сценарій 2: 2%-3% від загального розподілу капіталів високої власності?

• Відповідно до Звіт Capgemini World Wealth Report 2020, на кінець 2019 року глобальні статки HNWI становили 74 трильйони доларів США (~13% альтернативи, 14,6% нерухомості, 17% фіксованого доходу, 25% готівки та їх еквівалента, 30% капіталу).
• 2%-3% від $74 трильйонів = $1,48 трильйона - $2,22 трильйона потенційного попиту.
• Поділивши потенційний попит на максимальну пропозицію, ми отримаємо діапазон цін $70 000-$105 000.
• У цьому сценарії враховуються глобальні дані, але враховуються лише розподіл індивідуумів із високим капіталом (HNWI), припускаючи, що цей сегмент має більше активів для інвестування, а інвестиційні рішення більше приймаються керуючими інституційними активами та консультантами. Я також припускаю вищий діапазон розподілу тут, тому що HNWI, як правило, мають кращі позиції, щоб взяти на себе більше ризиків у пошуках вищого прибутку з поправкою на ризик.

Сценарій 3: Наздогнати золото?

• Існував давній аргумент, що Bitcoin наздожене золото за ринковою капіталізацією, коли його широко визнають «цифровою та кращою версією золота».
• Поточна капіталізація золота становить 9 трильйонів доларів. Це приблизно 2% загального світового багатства та 12% світового багатства HNWI.
• 100% ринкова капіталізація золота означає 428 000 доларів США за Bitcoin. Чи зможемо ми потрапити туди за 12 місяців? Можливо, це занадто агресивне припущення. Чи може Bitcoin зрости до 20%-25% золота за 12 місяців (він же 2,4%-3% глобального розподілу капіталу HNWI)? можливо. Це дасть нам ціновий діапазон $80 000-$110 000.

Існують додаткові фактори, які можуть збільшити перевагу Bitcoin. Зважаючи на те, що ми все ще перебуваємо на ранній стадії загального впровадження, я T хочу наголошувати на них надмірно, але я хочу викласти їх, щоб KEEP перспективу.

• Потенційне виділення з управління казначейством компанії. Ми вже бачимо перші ознаки цього у Square та MicroStrategy. Square нещодавно виділила близько 1,8% свого грошового балансу на купівлю 50 мільйонів доларів у Bitcoin. Однак оцінити корпоративний попит на Bitcoin складно. Кожна компанія має власний грошовий FLOW і профіль зростання, що впливатиме на її схильність до ризику при розподілі активів.
• Потенційне виділення з валютних резервів усіх суверенних держав. Відповідно до Міжнародний валютний фонд, світові валютні (форекс) резерви становили 12 трильйонів доларів США до червня 2020 року, з трьома основними резервними валютами в доларах США – 7 трильйонів доларів США (58,3%), євро – 2 трильйони доларів США (16,7%) та ієн – 650 мільярдів доларів США (5,4%). Чи можна побачити, як суверенні країни розміщують частину своїх валютних резервів у Bitcoin? Я вважаю, що ця тенденція з’явиться з часом, коли перевага біткойнів у «зберіганні вартості» буде продовжуватися протягом наступних п’яти-десяти років. Припускаючи 25% розподілу (3 трильйони доларів, трохи більше, ніж виділення в євро), це інше 140 000 доларів США. Bitcoin наздожене долар США як домінуючий світовий резерв валюти може зайняти багато часу, щоб матеріалізуватись, якщо взагалі, але це не неможливо побачити Bitcoin серед топ-3 списку.
• Не 100% максимальної пропозиції біткойнів будуть доступні для торгівлі. Існує близько В обігу 18,5 млн. Приблизно 10% цього було сплячий більше 10 років. Важко оцінити, скільки Bitcoin в обігу насправді буде виставлено на продаж за різними цінами.
• Жодне з перерахованого вище не враховує рівень інфляції долара в найближчі роки, який становить приблизно 2%-3% на рік як базовий рівень. Ці сценарії також не враховують мережевий ефект Bitcoin, можливість того, що Bitcoin стане більш поширеним і надійним як розрахункова одиниця.

Що може піти не так?

Одностороння інвестиційна справа ніколи не буває ONE. Розумно грати в адвоката диявола та оцінювати ризики зниження. Які основні ризики можуть зірвати зростання Bitcoin ?

Протокольний ризик

Найбільший ризик завжди походить зсередини. Bitcoin має невід’ємну цінність тільки тому що він має унікальні характеристики «надійних грошей» (дефіцитні, довговічні, доступні, подільні, перевіряються та стійкі до цензури). Якщо будь-яка з цих якостей буде скомпрометована, основа її інвестиційної доцільності буде зруйнована або зникне.

Такі протокольні ризики були високими в перші кілька років, але після двох великих суперечливих хардфорків і трьох успішних халвінгів здається, що ризики на рівні протоколу дещо обмежені. Екосистема Bitcoin послідовно підтримує незалежних розробників. Відповідно до Звіт розробника Electric Capital, щомісяця з 2014 року в екосистемі розробників Bitcoin працює понад 100 незалежних розробників. Крім того, у 2020 році ми спостерігали збільшення кількості зобов’язань щодо кодової бази Bitcoin CORE , пік досягнувши в травні (приблизно в той час, коли стався третій халвінг).

Також приємно бачити основні віхи розвитку мережі Bitcoin CORE , включаючи злиття Signet, Schnorr/Taproot і посилення уваги до тестування фаз. Ці розробки на рівні протоколу продовжують покращувати Політика конфіденційності і масштабованість мережі, підвищуючи технічну стабільність біткойна як валюти.

Щоб забезпечити здорове та безпечне майбутнє для Bitcoin, дуже важливо забезпечити, щоб спільнота розробників Bitcoin CORE залишалася незалежною та децентралізованою та продовжувала постійно вдосконалювати такі важливі сфери, як безпека та Політика конфіденційності. Ось чому ми дуже прагнемо надавати спонсорську підтримку без будь-яких умов Розробники та проекти Bitcoin CORE в OKCoin. Інвестиції в розробку Bitcoin допомагають зменшити ризик протоколу.

Ризик концентрації

Для мене це другий за величиною ризик для Bitcoin. Метою біткойна є розширення можливостей людей через децентралізацію, але ризик концентрації завжди існує.

Усередині мережі ризик полягає в концентрації потужності майнінгу. Це не є галузевою Secret 65% світової потужності хешу знаходиться в Китаї. Якщо потужність майнінгу об’єднана, пул майнінгу або група майнерів можуть маніпулювати мережевими транзакціями, створюючи фальшиві монети шляхом подвійного витрачання, що, у свою чергу, впливає на ринкову ціну. Однак є також аргумент що такий ризик концентрації неминучий, але певною мірою також нешкідливий, враховуючи те, як мережевий стимул був розроблений для Bitcoin. Іншими словами, стимули у вигляді нових біткойнів і комісії за транзакції повинні працювати, щоб KEEP більшість вузлів чесними, оскільки обманювати економічно дорого (а не тому, що обдурити важко чи неможливо). Припускається, що всі учасники майнінгу є раціональними та приймають економічні рішення.

Зовні подібний ризик полягає в концентрації власності. Інвестори, або «кити», які тримають значні обсяги Bitcoin , можуть впливати на ринок і навіть маніпулювати ним, викликаючи зміну ціни на основі часу купівлі/продажу. Враховуючи, що фізична особа (або організація) може володіти більш ніж ONE адресою Bitcoin , важко скласти точну картину власності на Bitcoin . Так що цей ризик існує. Ось чому я дуже захоплений просуванням фінансової грамотності та знання Крипто . Я вірю, що ми зможемо побудувати більш здорове та стійке майбутнє, якщо більше людей зрозуміють, що таке Bitcoin , і почнуть сприймати його. Цікаво спостерігати за першою інституційною хвилею, але якщо володіння Bitcoin надто сильно схилятиметься до інституційної мети, ми зазнаємо поразки в нашій місії побудови більш інклюзивної та індивідуальної мережі.

Політичний ризик

Інший великий ризик походить від суверенних урядів. З огляду на те, що Bitcoin позиціонується як гроші майбутнього, цілком можливо, що суверенні уряди заборонять його, побоюючись загрожувати фіатним валютам. Знову ж таки, такі ризики були найвищими в попередні роки, перш ніж Bitcoin набуде суттєвого імпульсу впровадження. Власне, такі заборони вже були в кілька країн (Наприклад, Індія у 2018 році, яку було скасовано у 2020 році). Експерименти центрального банку з цифровою валютою (CBDC) у всьому світі також можуть вплинути на майбутнє біткойна.

Цього року відбулася перша хвиля інституційного схвалення Bitcoin, і тому 2020 рік буде визнано віхою в зменшенні цього політичного ризику. Коли публічні компанії, керуючі активами та відомі особи почнуть володіти Bitcoin та висловлюватимуться на користь Bitcoin, така заборона стане дуже непопулярною, а отже, її буде важче впровадити в країнах, де народні голоси мають значення. Я сподіваюся, що імпульс продовжуватиме наростати, що з часом зробить ризик повної заборони Bitcoin дедалі віддаленішим.

У світі невизначеності Bitcoin додає таким HODLers, як я, впевненості. Він має величезний мережевий ефект, який може зрештою розширити можливості кожної особи, яка вірить у нього та використовує його.

Для успішної та повної заборони Bitcoin також знадобляться скоординовані зусилля все суверенних урядів, що дуже малоймовірно. Поки є країни, які дозволяють Bitcoin легально FLOW, Bitcoin матиме шанс WIN – жодна сторона не може закрити децентралізовану глобальну мережу.

При цьому волатильність цін на Bitcoin може час від часу посилюватися внутрішніми та геополітичними змінами. На мій погляд, політичні ризики залишаються другим за величиною ризиком для Bitcoin , поки він не стане занадто великим, щоб з ним можна було втручатися. Ми, очевидно, далеко від цього.

Також може бути ширша заборона на платежі Bitcoin , поки вони визнаються законними фінансовими активами. Такий ризик ще не повністю виключений. Хороша річ полягає в тому, що ми не розраховуємо на те, що Bitcoin стане розрахунковою одиницею та засобом платежу в нашому сценарії від 100 000 до 500 000 доларів США. Коли Bitcoin перейде до фази III, ми більше не будемо говорити про ціну Bitcoin , а будемо говорити про ціну всього іншого в Bitcoin.

Ризик усиновлення

Це ризик часу. Цілком можливо, що для того, щоб Bitcoin став мейнстрімом, знадобиться набагато більше часу, ніж очікувалося.

Єдиний спосіб впоратися з цим ризиком — переконатися, що ваш портфель Bitcoin має правильний розмір.

Якщо ви інвестуєте в Bitcoin (або щось інше) і турбуєтеся про те, якою буде його ціна в наступні 12 місяців, ваш портфель Bitcoin , ймовірно, занадто великий Для вас. Оцініть його на основі вашої власної терпимості до ризику та рівня переконань у Bitcoin. T робіть більше, ніж можете собі дозволити (або у що вірите).

Я також вірю, що унікальна якість Bitcoin з часом скаже сама за себе. Графік цін на біткойн між 2017 і 2018 роками дуже нагадував бульбашку. Однак, якщо ми подивимося на повну історію торгівлі біткойном, то разом з ним можна побачити чітку тенденцію до зростання зростаючі адреси володіння активами, зростаючі активні адреси і зростання обчислювальної потужності мережі. Зростаючий середній хешрейт мережі Bitcoin представляє рівень безпеки, який ONE б бачити в мережі, де зберігаються багатства людей.

Можливо, я підтримую позитивну траєкторію 12-місячної ціни біткойна, але я щиро вірю, що з Bitcoin час буде нашим найкращим другом.

Дивлячись вперед

Bitcoin не схожий на будь-який інший актив, з яким ми стикалися раніше. Це справді надійна глобальна мережа багатства, яка продовжуватиме розвиватися, оскільки світ визнає важливість її властивостей. Щоб поглянути на ситуацію в перспективі, ось нещодавній твіт Майкла Сейлора, генерального директора MicroStrategy, який підсумовує актуальність Bitcoin як корисного засобу та засобу збереження цінності.

У світі невизначеності Bitcoin додає таким HODLers, як я, впевненості. Він має величезний мережевий ефект, який може зрештою розширити можливості кожної особи, яка вірить у нього та використовує його. Я з нетерпінням чекаю подальшої еволюції екосистеми Bitcoin і відчуваю захоплення від того, що є її частиною.