Волкер міг би сказати «так» цифровому долару — якби він знав, що це таке

Що б подумав покійний колишній голова Федеральної резервної системи Пол Волкер про цифрові валюти, випущені центральними банками?

Коротка відповідь: ніхто не знає; Волкер ніколи не занурювався у світ Крипто, що швидко розвивається.

"Bitcoin? Що це?" Волкер відповів на запитання журналіста Quartz про найбільшу Криптовалюта у квітні 2013 року: «Я занадто старий, щоб щось про це знати».

Це питання варто поставити, оскільки Волкер, який помер цього тижня у віці 92 років вважається, можливо, найефективнішим і найнадійнішим головою ФРС за останні півстоліття.

Волкер очолював центральний банк США з 1979 по 1987 рік і відомий насамперед тим, що підняв короткострокові відсоткові ставки до 20 відсотків, що призвело до короткочасної двозначної інфляції. Цей агресивний крок допоміг підштовхнути США до рецесії на початку 1980-х років, що призвело до рівень безробіття до майже 11 відсотків з 6 відсотків і малювання обурення та протидія з боку керівників компаній, профспілок і законодавців. Але до середини 1980-х років рівень інфляції впав нижче 2 відсотків, і економіка відновила своє зростання.

Зараз ФРС і керівники центральних банків у всьому світі борються з появою нової форми грошей: цифрових валют, які стали можливими завдяки криптографії та прогресу в Технології розподіленої книги, відомої як блокчейн. Влада с Гана до Швеція вивчають концепцію, а Китай, друга за величиною економіка світу, рухається вперед тестує цифрову версію своєї національної валюти, юань. Деякі спостерігачі кажуть, що зусилля Китаю можуть бути частково спрямовані на підрив переваги долара США.

Легше для споживачів

Обіцянка цих державних цифрових валют полягає в тому, що вони можуть зменшити потребу в паперових купюрах і монетах, полегшивши обмін платежів як споживачам, так і компаніям. За словами Волкера, ці переваги, ймовірно, прийняли б Річард Силла, почесний професор економіки Нью-Йоркського університету, який спеціалізується на історії фінансів.

«ONE із аргументів на користь цифрових валют є те, що вони можуть знизити витрати на переміщення грошей у всьому світі», — сказав Силла в телефонному інтерв’ю. «І він точно T був би проти того, щоб перевірити можливість цього».

Силла, який професійно знав Волкера, каже, що був з колишнім головою ФРС одного разу, коли той збирався летіти до Мексики на зустріч. За словами Силли, Волкер випадково зауважив, що світ міг би бути кращим, якби в нього була єдина валюта; все може бути просто так.

Звичайно, долар США де-факто є глобальною резервною валютою, накопиченою центральними банками та інвесторами майже в кожній країні. США є найбільшою економікою світу, і долар є тендером за замовчуванням для багатьох транскордонних позик, а також для платежів у міжнародній торгівлі та на великих світових товарних Ринки, таких як нафта та золото. Існує також потреба в доларах для купівлі деномінованих у доларах активів, таких як облігації казначейства США, які вважаються кращим засобом збереження вартості, ніж ризиковані активи, такі як акції, під час економічного спаду чи фінансової кризи.

Волкер був критиком таких продуктів фінансової інжинірингу Уолл-стріт, як кредитні дефолтні свопи та кредитні зобов’язання під заставу, і після кризи 2008 року він добився (успішно) заборони банкам здійснювати спекулятивні приватні операції з депозитами клієнтів.

Але Волкер, як повідомляється, був прихильником технологічних удосконалень, щоб змусити фінансову систему працювати швидше та ефективніше, або щоб покращити простоту платежів у широкій економіці. У грудні 2009 року Волкер сказав, що вважає банкомат було найважливішим нововведенням у банківській галузі за попередні два десятиліття, оскільки воно «справді допомагає людям і запобігає відвідуванням банку, і це справжня зручність».

«Волкер створив би це»

Дік Бове, аналітик фінансової індустрії брокерської компанії Odeon Capital за п’ять десятиліть, сказав у телефонному інтерв’ю, що Волкер, ймовірно, був би проти Bitcoin та інших цифрових активів, створених незалежними розробниками. За словами Бове, Волкер вважав, що «центральні банки повинні контролювати фінансову систему в даній країні, і вона повинна мати контроль над процентними ставками та обсягом валюти, що створюється, і це повинно використовуватися, щоб допомогти країні досягти будь-яких цілей, необхідних у будь-який момент часу».

Але цифрова валюта, випущена центральним банком? Бов впевнений, що Волкер був би за це – лише заради того, щоб йти в ногу з новими Технології.

«Якби виникла потреба в цифровій валюті центрального банку, я думаю, що Волкер створив би її», — сказав Бове.

Міністр фінансів США Стівен Мнучін сказав минулого тижня що він і нинішній голова ФРС Джером Пауелл погоджуються, що цифрова версія долара « NEAR часом, протягом наступних п’яти років» не потрібна.

Пол Бродскі, партнер крипто-орієнтованої інвестиційної компанії Pantera Capital, сказав, що Волкер також міг обережно підійти до розгортання цифрового долара.

«Він би зачекав і дав би побачити, як це буде в приватному секторі, перш ніж просувати цифрову валюту ФРС», — сказав Бродський.

Приховувати гроші...

Джиммі Сонг із венчурної компанії Blockchain Capital, орієнтованої на криптовалюту, каже, що Волкер міг схвалити цифровий долар як Технології. Але це залишає невирішеним те, що Сонг бачить як основну проблему, яка призвела до початкового формування Bitcoin після кризи 2008 року: зусилля технократів здійснювати надто великий контроль над грошима, що призвело до помилок і надмірностей.

Волкер "не той, хто хотів дати людям самосуверенітет або свободу", - сказав Сонг у телефонному інтерв'ю. «Цифрова валюта, яку підтримує Федеральна резервна система, концептуально не дуже відрізняється від системи, за якою він спостерігав. Це в основному лише оновлення інфраструктури».

...але не надто туго

Девід Єрмак, голова Фінанси факультету Нью-Йоркського університету, сказав, що покійний голова ФРС був напрочуд консервативним, коли йшлося про переваги обмеженого уряду. ONE з переваг деяких пропозицій щодо цифрових доларів полягає в тому, що люди можуть вносити гроші безпосередньо в ФРС, не відкриваючи рахунки в комерційних банках.

Але це може створити «ризик зловживань з політичних причин», оскільки уряд матиме більш прямий контроль над грошима людей, каже Єрмак, який викладає курси про Bitcoin та є співавтором дослідницьких статей про цифрові валюти центрального банку. Деякі критики поштовху Китаю до цифрового юаня стверджують, що центральній владі просто стане легше контролювати громадян.

Переваги цифрової валюти центрального банку "можуть бути бажаними, але зазіхають на особисту свободу", сказав Єрмак. Волкер «дуже вірив у приватний сектор. Він ніколи не був людиною, яка наголошувала на великому уряді заради нього самого».

Але, за словами Сілли, фінансового історика, Волкер не хотів би поступитися монетарними повноваженнями приватним компаніям, таким як Facebook, яка розробляє цифровий актив для платежів, відомий як Libra.

«Що Волкер сказав би, якби він був з нами і ми могли його запитати, так це те, що ідея цифрової валюти центрального банку була ідеєю, яку варто вивчити, але я майже впевнений, що він не хотів би, щоб вона перебувала під контролем Марка Цукерберга», — сказав Силла, маючи на увазі генерального директора Facebook.

Виправлення: у попередній версії цієї статті було неправильно зазначено, що Єрмак знав Волкера. Це посилання було видалено.