Maaaring Nagsabi ng Oo si Volcker sa isang Digital Dollar - Kung Alam Niya Kung Ano Ito

Ano kaya ang naisip ng yumaong dating Federal Reserve Chair na si Paul Volcker tungkol sa mga digital na pera na inisyu ng mga sentral na bangko?

Ang maikling sagot ay walang nakakaalam; Si Volcker ay hindi kailanman naging malalim sa mabilis na umuunlad na mundo ng Crypto.

"Bitcoin? Ano yun?" Sumagot si Volcker nang tanungin tungkol sa pinakamalaking Cryptocurrency ng isang Quartz reporter noong Abril 2013. "Masyado na akong matanda para malaman ang anumang bagay tungkol doon."

Ang tanong ay nagkakahalaga ng pagtatanong, bagaman, dahil Volcker, sino namatay ngayong linggo sa 92, ay itinuturing na marahil ang pinaka-epektibo at kapani-paniwalang pinuno ng Fed sa nakalipas na kalahating siglo.

Pinamunuan ni Volcker ang U.S. central bank mula 1979 hanggang 1987 at kilala lalo na para sa pagtaas ng panandaliang mga rate ng interes hanggang sa kasing taas ng 20 porsiyento sa short-circuit na double-digit na inflation. Ang agresibong hakbang ay nakatulong upang itulak ang U.S. sa mga recession noong unang bahagi ng 1980s, na nagtutulak sa rate ng kawalan ng trabaho sa halos 11 porsyento mula sa 6 na porsyento at pagguhit sigaw at pagtulak mula sa mga corporate executive, unyon at mambabatas. Ngunit noong kalagitnaan ng dekada 1980, ang inflation rate ay bumaba pabalik sa ibaba 2 porsiyento, at ang ekonomiya ay nagpatuloy sa paglago nito.

Ngayon, ang Fed at mga sentral na bangkero sa buong mundo ay nakikipagbuno sa paglitaw ng isang bagong anyo ng pera: ang mga digital na pera na ginawang posible sa pamamagitan ng cryptography at mga pag-unlad sa distributed-ledger Technology na kilala bilang blockchain. Mga awtoridad mula sa Ghana sa Sweden sinusuri ang konsepto habang ang China, ang pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, ay sumusulong mga pagsubok ng isang digital na bersyon ng pambansang pera nito, ang yuan. Ang ilang mga tagamasid ay nagsasabi na ang pagsisikap ng China ay maaaring bahagyang nakatuon upang pahinain ang supremacy ng dolyar ng US.

Mas madali sa mga mamimili

Ang pangako ng mga digital currency na ito na suportado ng gobyerno ay maaaring bawasan ng mga ito ang pangangailangan para sa mga papel na singil at barya, na ginagawang mas madali para sa mga mamimili at mga negosyo na magpalitan ng mga pagbabayad. Iyon ay mga benepisyo na malamang na tinanggap ni Volcker, sabi Richard Sylla, isang propesor sa ekonomiya ng New York University na emeritus na dalubhasa sa kasaysayan ng pananalapi.

"ONE sa mga argumento para sa mga digital na pera ay maaaring mapababa nito ang mga gastos sa paglipat ng pera sa buong mundo," sabi ni Sylla sa isang panayam sa telepono. "At tiyak na T siya magiging laban sa pagsisiyasat sa posibilidad na iyon."

Si Sylla, na kilala ng propesyonal si Volcker, ay nagsabing kasama niya ang dating pinuno ng Fed noong siya ay malapit nang lumipad sa Mexico para sa isang pulong. Ayon kay Sylla, kaswal na sinabi ni Volcker na ang mundo ay maaaring maging mas mahusay kung ito ay may isang solong pera; ang mga bagay ay maaaring maging mas simple sa ganoong paraan.

Siyempre, ang dolyar ng US ay nagsisilbing de facto na pandaigdigang reserbang pera, na iniipon ng mga sentral na bangko at mamumuhunan sa halos bawat bansa. Ang US ang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, at ang dolyar ay nagsisilbing default tender para sa maraming cross-border na pautang pati na rin ang mga pagbabayad sa internasyonal na kalakalan at malalaking pandaigdigang Markets ng kalakal tulad ng langis at ginto. Mayroon ding pangangailangan para sa mga dolyar upang bumili ng mga asset na may denominasyong dolyar tulad ng mga bono ng US Treasury, na nakikita bilang isang mas mahusay na tindahan ng halaga kaysa sa mga peligrosong asset tulad ng mga stock sa isang pagbagsak ng ekonomiya o krisis sa pananalapi.

Si Volcker ay isang kritiko ng mga produkto ng financial-engineering ng Wall Street tulad ng mga credit-default na swap at collateralized na obligasyon sa pautang, at tanyag niyang itinulak (matagumpay) pagkatapos ng krisis noong 2008 na pigilan ang mga bangko sa paggawa ng mga speculative proprietary trade sa mga deposito ng customer.

Ngunit ang Volcker ay iniulat na isang tagahanga ng mga teknolohikal na pagpapabuti upang gawing mas mabilis at mas mahusay ang sistema ng pananalapi, o upang mapabuti ang kadalian ng mga pagbabayad sa malawak na ekonomiya. Sinabi ni Volcker noong Disyembre 2009 na naisip niya ang ATM machine ay ang pinakamahalagang pagbabago sa industriya ng pagbabangko sa nakaraang dalawang dekada, dahil ito ay "talagang nakakatulong sa mga tao at pinipigilan ang mga pagbisita sa bangko at ito ay isang tunay na kaginhawahan."

'Ginawa sana ito ni Volcker'

Si Dick Bove, isang limang dekada na financial-industry analyst para sa brokerage firm na Odeon Capital, ay nagsabi sa isang panayam sa telepono na malamang na sasalungat si Volcker sa Bitcoin at iba pang mga digital na asset na binuo ng mga independiyenteng developer. Ayon kay Bove, naniniwala si Volcker na "ang mga sentral na bangko ay dapat magkaroon ng kontrol sa sistema ng pananalapi sa isang partikular na bansa, at dapat itong magkaroon ng kontrol sa mga rate ng interes at ang dami ng pera na nilikha, at dapat itong gamitin upang matulungan ang bansa na makamit ang anumang mga layunin na kailangan sa anumang punto ng oras."

Ngunit isang digital na pera na inisyu ng sentral na bangko? Bove bets Volcker sana lahat para dito - para lang sa kapakanan ng pagsubaybay sa bagong Technology.

"Kung ang pangangailangan para sa isang digital na pera ng sentral na bangko ay lumitaw, sa palagay ko ay nilikha ito ng Volcker," sabi ni Bove.

Kalihim ng Treasury ng U.S Sinabi ni Steven Mnuchin noong nakaraang linggo na siya at ang kasalukuyang tagapangulo ng Fed, si Jerome Powell, ay sumang-ayon na hindi na kailangan ng digital na bersyon ng dolyar "sa NEAR hinaharap, sa susunod na limang taon."

Si Paul Brodsky, isang kasosyo sa kumpanya ng pamumuhunan na nakatuon sa crypto na Pantera Capital, ay nagsabi na maaaring maingat din ang ginawa ni Volcker sa isang digital dollar rollout.

"Siya ay naghintay at hayaan itong makita kung paano ito nilalaro sa pribadong sektor bago itulak pasulong ang isang Fed digital na pera," sabi ni Brodsky.

Panatilihin ang mahigpit na takip sa pera...

Si Jimmy Song, na may crypto-focused venture capital firm na Blockchain Capital, ay nagsabi na maaaring nag-endorso si Volcker ng digital dollar bilang isang Technology. Ngunit iyon ay nag-iiwan ng hindi nalutas kung ano ang nakikita ng Kanta bilang pangunahing problema na humantong sa orihinal na pagbuo ng Bitcoin, sa kalagayan ng krisis noong 2008: ang mga pagsisikap ng mga technocrats na gumamit ng labis na kontrol sa pera, na humahantong sa mga pagkakamali at labis.

Si Volcker ay "hindi isang taong gustong magbigay sa mga tao ng sariling soberanya o kalayaan," sabi ni Song sa isang panayam sa telepono. "Ang isang digital na pera na sinusuportahan ng Fed ay hindi gaanong naiiba sa sistemang pinangangasiwaan niya. Pangunahing ito ay isang pag-upgrade sa imprastraktura."

...ngunit hindi masyadong masikip

Si David Yermack, tagapangulo ng departamento ng Finance ng New York University, ay nagsabi na ang yumaong pinuno ng Fed ay nakakagulat na konserbatibo pagdating sa mga benepisyo ng limitadong pamahalaan. Ang ONE benepisyo ng ilang digital-dollar na panukala ay ang mga indibidwal ay maaaring direktang magdeposito ng pera sa Fed, nang hindi kinakailangang mag-set up ng mga account sa mga komersyal na bangko.

Ngunit iyon ay maaaring lumikha ng "panganib ng pang-aabuso para sa mga kadahilanang pampulitika," dahil ang pamahalaan ay magkakaroon ng higit na direktang kontrol sa pera ng mga tao, sabi ni Yermack, na nagtuturo ng mga kurso sa Bitcoin at may kasamang may-akda ng mga research paper sa central-bank digital na mga pera. Ang ilang mga kritiko ng pagtulak ng China para sa isang digital yuan ay nangangatuwiran na magiging mas madali para sa mga sentral na awtoridad na subaybayan ang mga mamamayan.

Ang mga benepisyo ng isang digital na pera ng sentral na bangko ay "maaaring kanais-nais ngunit nakakasagabal sa personal na kalayaan," sabi ni Yermack. Si Volcker "ay may malaking pananampalataya sa pribadong sektor. Siya ay hindi isang taong nagbigay-diin sa malaking pamahalaan para sa sarili nitong kapakanan."

Ngunit ayon kay Sylla, ang financial historian, hindi nais ni Volcker na ibigay ang awtoridad sa pananalapi sa mga pribadong kumpanya tulad ng Facebook, na bumubuo ng isang digital asset para sa mga pagbabayad, na kilala bilang Libra.

"Kung ano ang sasabihin ni Volcker kung kasama pa natin siya at maaari naming tanungin siya, ay ang ideya ng isang digital na pera ng sentral na bangko ay isang ideya na nagkakahalaga ng pag-aaral, ngunit medyo sigurado ako na hindi niya nais na ito ay nasa ilalim ng kontrol ni Mark Zuckerberg," sabi ni Sylla, na tumutukoy sa CEO ng Facebook.

Pagwawasto: Ang isang naunang bersyon ng artikulong ito ay hindi wastong nakasaad na kilala ni Yermack si Volcker. Inalis na ang reference na iyon.