Занадто рано писати Крипто некролог Терезів

Перефразовуючи Марка Твена, чутки про загибель національної держави сильно перебільшені.

Пізніше відбулися виходи Mastercard, Visa, Paypal і чотирьох інших компаній з консорціуму Libra Франція і Німеччина перейшов до блокування глобального проекту Криптовалюта «стейблкойн» і після законодавці США висловив суворі попередження членам Libra. Це було більш ніж серйозною невдачею для засновника Libra Facebook; це також було нагадуванням про те, що державна влада залишається неперевершеною. Через десять років Bitcoin революції залишається надзвичайно важко кинути виклик державній монополії на гроші.

Проте некрологи Терезів надто передчасні. Асоціація Терезів таки дісталася Минулого тижня 21 з початкових 28 організацій-членів підписали консорціум валютного менеджменту в Женеві. І навіть якщо Libra T виживе, інші, менш суперечливі гравці, ніж Facebook, виношують власні стейблкойн-плани. Якщо це не вдасться, у нас завжди буде Bitcoin.

Тим не менш, регуляторний опір величезний. Минулого тижня обидва Група розробки фінансових заходів і Банк міжнародних розрахунків, заявив, що стейблкойни, такі як Libra, становлять серйозну загрозу для боротьби з відмиванням грошей (AML), фінансовій стабільності та монетарній конкуренції. Тим часом деякі експерти, включаючи колишнього голову комісії з торгівлі товарами та ф'ючерсами Гарі Генслера, стверджували, що Libra слід регулювати як цінний папір.

Але це не означає, що стейблкоїни T призначені для великих речей. Постійний розвиток цієї технології в поєднанні з геополітичними та глобальними економічними імперативами свідчить про те, що уряди зрештою повинні будуть прийняти їх або конкурувати з ними. Як заявив президент Федерального резервного банку Далласа Роб Каплан минулого тижня, рано чи пізно «Хтось придумає, як це зробити».

Libra стала життєво важливою рушійною силою цього імпульсу, підштовхнувши міжнародні дебати на цю тему та активізувавши інтерес розробників і бізнесу до токенізованих грошей. У свою чергу, він у боргу перед Bitcoin, першою Криптовалюта, яка пропонує абсолютно незалежну альтернативу фіатним валютам. Без успіху біткойна нічого цього не сталося б.

Просто коли мова заходить про стейблкойни, будь-яке основне рішення, яке виникне на цій хаотичній ранній стадії, вимагатиме прямої координації з урядами. (Я говорю більше про стейблкоїни на основі резервів, будь то криптовалюти з прив’язкою до кошика, такі як Libra, чи індивідуальні пропозиції, такі як USDC або Gemini Dollar, а не про токени із заставою на основі смарт-контрактів, як DAI.) Libra та її імітаторам доведеться провести тривалі переговори з регуляторами, досягти компромісу щодо деяких елементів свого дизайну та допомогти агентствам освоїтися з тими частинами, які вони T можуть змінити.

Шлях вперед

По-перше, для Терезів точно не все втрачено.

Асоціація Терезів має благословення Управління нагляду за фінансовими ринками Швейцарії (FINMA), надаючи йому шановану, регульовану базу для розвитку проекту. З цього моменту він буде зосереджений на дотриманні нормативних вимог. Хоча ресурси та лобістський вплив асоціації були б більшими за наявності Mastercard і Visa, її кишені достатньо глибокі, щоб фінансувати поточні конструктивні переговори з владою різних країн.

Навіть якщо Libra доведеться розгортати поетапно, коли громадяни одних країн отримають доступ, а інші – ні, дедалі складніші методи геозонування мають завадити тим, хто знаходиться в менш дружніх юрисдикціях, отримати її. Якщо це знизить транскордонні транзакційні витрати в цих місцях і дозволить нові форми торгівлі на основі смарт-контрактів, і якщо він запровадить нові цифрові моделі ідентифікації щоб дешево, але безпечно залучити бідніших людей до Фінанси, зростатиме тиск на інші країни, щоб вони послабили обмеження.

У Терезів є кілька потужних захисників. ONE є Террі Гоу, власник електронного гіганта Foxconn, який має ділові відносини з десятками тисяч виробників по всьому світу. Одноразовий кандидат у президенти Тайваню нещодавно закликав свою країну прийняти Libra, стверджуючи, що це може бути містком до майбутньої цифрової валюти Китаю.

Хоча деякі країни, що розвиваються, такі як Індія, вороже ставляться до Libra та інших криптовалют, інші агресивно шукають їх як рішення фінансових проблем своїх громадян. До них належать країни Карибського басейну, які страждають від дорогих транскордонних транзакцій та «зменшення ризиків» іноземними банками, для яких жорсткіші вимоги дотримання законодавства США призвели до скорочення кореспондентських банківських відносин з установами в таких країнах.

Бермудські острови нещодавно заявили, що прийматимуть податкові платежі в стейблкоїні USDC. І Східно-Карибський центральний банк, який керує грошово-кредитною Політика для дев'яти країн, є таким експериментує з цифровою валютою центрального банку на основі блокчейну.

Карибська риба набагато менша за Індію, звичайно. Але це значно перевищує свою вагу фінансово. Протягом багатьох років острівні країни регіону використовували податкові пільги та інші пряники, щоб залучити найбільші у світі банки, страхові компанії, взаємні фонди та хедж-фонди, які зараз разом управляють фінансовими активами майже на 1 трильйон доларів. Крім того, його менша популяція є ідеальним полігоном для випробувань.

Крім того, Libra може знайти підтримку у Великій Британії, чия надзвичайно важлива банківська галузь вважає розвиток фінтехів ключовим для свого виживання після Brexit. Коли губернатор Марк Карні сказав в Червень, коли Банк Англії планував надати доступ до ліквідності технологічним компаніям – це порушує традицію банкоцентричного монетарного управління – він мав на увазі саме Libra, яка щойно оприлюднила свій план.

Гонка за інноваціями

Якщо Лондон просувається вперед з інноваційними стейблкойнами, що залишиться з іншими фінансовими центрами, такими як Нью-Йорк і Гонконг? Багато американських чиновників стурбовані тим, що фінансові новатори можуть покинути береги США, якщо позиція Вашингтона буде занадто жорсткою.

Минулого тижня, Сенатор Майк Раундс (R-S.D.) написав листа підтримки членам Libra в якому він описав погрозливі листи, які надіслали сенатори Браян Шатц (D-Гаваї) і Шеррод Браун (D-Ohio) надіслано на Mastercard, Visa та Stripe як «зловісний» і попередив про регулятивні перевищення, що «заважає інноваціям» у США.

Тим часом геополітична напруженість та економічна невизначеність зрештою змусять уряди шукати альтернативи їхньому поточному підходу до грошей. Китай розробляє власну цифрову фіатну валюту, яка може дати переваги його економіці в торгівлі та зменшити її залежність від доларів.

Інший виклик: у міру ослаблення світової економіки тягар трильйонів доларів приватного та державного боргу створюватиме тривожну загрозу для західних економік, викликаючи побоювання щодо ривка на долари та протилежного обвалу конкуруючих валют. Виступаючи в подкасті Hidden Forces, відомий інвестиційний стратег Рауль Пал стверджував, що денаціоналізована валюта на основі цифрового кошика, така як Libra, може дозволити країнам уникнути шкоди від валютної війни та продовжувати торгувати одна з одною, домовляючись зі своїми кредиторами про списання боргу.

Наступники Терезів?

Незалежно від того, чи криється відповідь у рішенні на основі кошика, у прив’язаних до фіатної валюти токенах «один-на-один» чи в цифрових валютах, випущених прямим центральним банком, Facebook та його колеги-учасники Libra далеко не єдині великі компанії, які хочуть заробити на обіцянці стейблкоїнів. Звільнившись від репутаційного багажу Facebook, ці компанії роблять ставку на те, що вони мають сильніші позиції для переговорів з державними органами.

ONE із вагомих гравців, які вивчають проект, схожий на Libra, є гігант роздрібної торгівлі Walmart, найбільший роботодавець у США і, як і Foxconn, центральна організація гігантського глобального ланцюжка поставок. Що стосується Mastercard, не сприймайте її відхід від Libra як відхід від розвитку Криптовалюта та блокчейну. Нещодавно розширив наймання експертів з блокчейну, провайдер карток і платіжних мереж може позиціонувати себе як важливого гравця в індустрії стейблкойнів, що зароджується, – ONE , який має тісні стосунки з державними діячами в усьому світі.

«Справа не в тому, що ми T вважаємо, що Libra має довгострокову цінність або більше не має заслуг», — сказав віце-президент із цифрових рішень Йорн Ламберт, коли я попросив його пояснити 11-годинний вихід із Libra. "Вони просили початкових членів-засновників стати офіційними членами юридичної особи в той час, коли нормативна база дуже невизначена. Ми насправді T повністю розуміємо наслідки членства. Ми хочемо дочекатися, поки регулятори прояснить цю структуру, перш ніж взяти на себе цю відповідальність".

Ламберт сказав, що майбутні кроки Mastercard будуть формуватися навколо «державно-приватного партнерства». Він навіть передбачив сценарій, за яким центральні банки карбуватимуть і спалюватимуть вихідні та вхідні токени, тоді як приватні фірми з досвідом роботи з роздрібними клієнтами, такі як Mastercard, займатимуться розподілом і захистом клієнтів.

Сама ідея партнерства з урядом призведе до блювоти у певного класу прихильників Криптовалюта . Але хороша новина для них полягає в тому, що це не гра з нульовою сумою. Я вважаю, що створення цифрових валют, забезпечених фіатною валютою, підвищить статус біткойна за межі статусу золота як ключового некорельованого безпечного притулку для уникнення політичних ризиків.

Просто поки рідні криптовалюти не досягнуть власної внутрішньої стабільності, масштабованості та широкого впровадження, потрібна миттєво масштабована валюта зі стабільною вартістю, якщо основна економіка хоче прийняти програмовані гроші. Урок Терезів полягає в тому, що він також має бути дружнім до уряду.

Зображення прапора ЄС і терезів через Shutterstock