È troppo presto per scrivere l'elogio Cripto di Libra

Parafrasando Mark Twain, le voci sulla fine dello stato-nazione sono notevolmente esagerate.

L'uscita di Mastercard, Visa, Paypal e di altre quattro società dal consorzio Libra è avvenuta dopoFrancia E Germania si è mosso per bloccare il progetto globale Criptovaluta “stablecoin” e dopo Legislatori statunitensi ha lanciato severi avvertimenti ai membri di Libra. Questo è stato più di una battuta d'arresto importante per il fondatore di Libra, Facebook; è stato anche un promemoria che il potere del governo rimane ineguagliabile. A dieci anni dalla rivoluzione Bitcoin , rimane estremamente difficile sfidare il monopolio dello stato sul denaro.

Eppure i necrologi della Bilancia sono decisamente troppo prematuri. La Libra Association ha ancora21 delle 28 entità membri originarie hanno aderito al consorzio di gestione della valuta a Ginevra la scorsa settimana. E anche se Libra T sopravvivesse, altri attori meno controversi di Facebook stanno escogitando i loro piani per stablecoin. Se questi falliscono, beh, avremo sempre Bitcoin.

Detto questo, la resistenza normativa è formidabile. La scorsa settimana, sia ilGruppo di azione finanziaria internazionalee ilBanca dei Regolamenti Internazionali, ha dichiarato che le stablecoin come Libra rappresentano una minaccia importante per gli sforzi antiriciclaggio (AML), la stabilità finanziaria e la concorrenza monetaria. Nel frattempo, alcuni esperti,tra cui l'ex capo della Commodities and Futures Trading Commission Gary Gensler,hanno sostenuto che Libra dovrebbe essere regolamentata come un titolo.

Ma niente di tutto ciò significa che le stablecoin T siano destinate a grandi cose. L'attuale slancio della tecnologia, unito agli imperativi geopolitici ed economici globali, suggerisce che i governi alla fine dovranno abbracciarle o competere con loro. Come ha detto la scorsa settimana il presidente della Federal Reserve Bank di Dallas, Rob Kaplan, prima o poi "qualcuno scoprirà come farlo."

Libra è stata un motore vitale di tale slancio, avendo stimolato il dibattito internazionale sull'argomento e galvanizzato l'interesse degli sviluppatori e delle aziende per il denaro tokenizzato. A sua volta, deve un debito di gratitudine a Bitcoin, la prima Criptovaluta, che offre un'alternativa del tutto indipendente alle valute fiat. Senza il successo di bitcoin, niente di tutto questo sarebbe accaduto.

Il fatto è che quando si tratta specificatamente di stablecoin, qualsiasi soluzione mainstream emerga da questa caotica fase iniziale richiederà un coordinamento diretto con i governi. (Parlo più di stablecoin basate su riserve, che si tratti di criptovalute agganciate a un paniere come Libra o di offerte one-to-one come USDC o Gemini Dollar, non di token garantiti basati su smart contract come DAI.) Libra e i suoi imitatori dovranno tenere lunghi colloqui con gli enti di regolamentazione, scendere a compromessi su alcuni elementi del loro design e aiutare le agenzie ad abituarsi a quelle parti che T possono cambiare.

La strada da seguire

Innanzitutto, non tutto è sicuramente perduto per la Bilancia.

L'Associazione Bilanciaha la benedizione dell’Autorità di vigilanza sui mercati finanziari della Svizzera(FINMA), dandogli una base di partenza rispettata e regolamentata da cui sviluppare il progetto. Da qui in poi, si concentrerà profondamente sulla conformità normativa. Mentre le risorse e l'influenza della lobby dell'associazione sarebbero state maggiori con Mastercard e Visa a bordo, le sue tasche sono abbastanza profonde da finanziare trattative in corso e costruttive con le autorità di diversi paesi.

Anche se Libra dovesse essere implementata a pezzetti, con i cittadini di alcuni paesi che vi hanno accesso e altri no, tecniche di geofencing sempre più sofisticate dovrebbero impedire a coloro che si trovano in giurisdizioni meno amichevoli di metterci le mani sopra. Se riduce i costi delle transazioni transfrontaliere in quei luoghi e consente nuove forme di commercio basato su contratti intelligenti, ese introduce nuovi modelli di identità digitale per includere in modo economico ma sicuro le persone più povere nella Finanza, aumenterà la pressione sugli altri paesi affinché allentino le restrizioni.

Libra ha alcuni sostenitori potenti. ONE è Terry Gou, proprietario del gigante dell'elettronica Foxconn, che ha relazioni commerciali con decine di migliaia di produttori in tutto il mondo. L'ex candidato presidenziale taiwanese ha recentemente invitato il suo paese ad accettare la Libra,sostenendo che potrebbe rappresentare un ponte verso la futura valuta digitale cinese.

Sebbene alcuni paesi in via di sviluppo, come l'India, siano ostili a Libra e ad altre criptovalute, altri le stanno perseguendo aggressivamente come soluzioni alle sfide finanziarie dei loro cittadini. Tra questi ci sono i paesi caraibici, che soffrono di costose transazioni transfrontaliere e di "de-risking" da parte di banche straniere per le quali i più severi requisiti di conformità degli Stati Uniti li hanno portati a ridurre i rapporti di banca corrispondente con istituzioni in tali paesi.

Le Bermuda hanno recentemente affermato che accetteranno il pagamento delle tasse nella stablecoin USDC. E la Banca centrale dei Caraibi orientali, che gestisce la Politiche monetaria per nove paesi, è sperimentare una valuta digitale della banca centrale basata sulla blockchain.

I Caraibi sono un pesce molto più piccolo dell'India, ovviamente. Ma hanno un peso finanziario ben superiore al loro. Nel corso degli anni, le nazioni insulari della regione hanno utilizzato agevolazioni fiscali e altre carote per attrarre le più grandi banche, compagnie assicurative, fondi comuni di investimento e hedge fund del mondo, che ora gestiscono collettivamente quasi 1 trilione di dollari in attività finanziarie. Inoltre, la sua popolazione più piccola rappresenta un banco di prova ideale.

Inoltre, Libra potrebbe trovare sostegno nel Regno Unito, il cui importantissimo settore bancario vede nello sviluppo fintech la chiave per la propria sopravvivenza dopo la Brexit.Quando il governatore Mark Carney ha detto inA giugno, quando la Banca d'Inghilterra pianificò di concedere accesso alla liquidità alle aziende tecnologiche, rompendo con la tradizione della gestione monetaria incentrata sulle banche, aveva in mente Libra, che aveva appena reso pubblico il suo piano.

La corsa all'innovazione

Se Londra avanza a grandi passi con l'innovazione delle stablecoin, dove lascerà altri centri finanziari come New York e Hong Kong? Molti funzionari statunitensi temono che gli innovatori finanziari possano abbandonare le coste americane se la posizione di Washington è troppo dura.

La settimana scorsa, Il senatore Mike Rounds (R-S.D.) ha scritto una lettera di sostegno ai membri della Bilanciain cui ha descritto le minacciose missive che i senatori Brian Schatz (D-Hawaii) e Sherrod Brown (D-Ohio)inviato a Mastercard, Visa e Stripecome “inquietante” e ha messo in guardia contro l’eccesso di regolamentazione che avrebbe messo “un freno all’innovazione” negli Stati Uniti.

Nel frattempo, le tensioni geopolitiche e l'incertezza economica alla fine spingeranno i governi a cercare alternative al loro attuale approccio al denaro. La Cina sta sviluppando la propria valuta fiat digitale, che potrebbe dare alla sua economia vantaggi commerciali e ridurre la sua dipendenza dai dollari.

Un'altra sfida: con l'indebolimento dell'economia globale, il peso di migliaia di miliardi di dollari di debito pubblico e privato rappresenterà una minaccia preoccupante per le economie occidentali, sollevando timori di una corsa al dollaro e di un crollo compensatorio delle valute concorrenti. Parlando al podcast Hidden Forces,il famoso stratega degli investimenti Raoul Palhanno sostenuto che una valuta digitale denazionalizzata basata su un paniere come Libra potrebbe consentire ai paesi di evitare i danni di una guerra valutaria e di continuare a commerciare tra loro mentre negoziano svalutazioni del debito con i loro creditori.

Successori della Bilancia?

Che la risposta risieda nella soluzione basata su panieri, in token agganciati a valute fiat uno a uno o in valute digitali emesse direttamente dalla banca centrale, Facebook e gli altri membri di Libra sono ben lungi dall'essere le uniche grandi aziende che cercano di monetizzare la promessa delle stablecoin. Liberate dal bagaglio reputazionale di Facebook, queste aziende scommettono di essere in una posizione più forte per negoziare con le autorità governative.

ONE attore importante che sta esplorando un progetto simile a Libra è il gigante della vendita al dettaglio Negozio di abbigliamento, il più grande datore di lavoro degli Stati Uniti e, come Foxconn, l'entità centrale in una gigantesca catena di fornitura globale. Per quanto riguarda Mastercard, non leggere la sua partenza da Libra come una partenza dallo sviluppo Criptovaluta e blockchain. Avendo recentemente ampliato le assunzioni di esperti di blockchain, il fornitore di carte e reti di pagamento potrebbe posizionarsi come un attore importante nel nascente settore delle stablecoin, ONE stretti rapporti con personaggi governativi in ​​tutto il mondo.

"Non è che T pensiamo che Libra abbia valore a lungo termine o che non abbia più meriti", ha detto il vicepresidente di Digital Solutions Jorn Lambert quando gli ho chiesto di spiegare l'abbandono improvviso di Libra. "È che stavano chiedendo ai membri fondatori originali di diventare membri formali all'interno di un'entità legale, in un momento in cui il quadro normativo è molto incerto. In realtà T comprendiamo appieno le implicazioni dell'adesione. Vogliamo aspettare che i regolatori abbiano chiarito quel quadro prima di assumerci questa responsabilità".

Lambert ha affermato che i futuri passi di Mastercard saranno modellati attorno a una "partnership pubblico-privata". Ha persino immaginato uno scenario in cui le banche centrali conieranno e bruceranno token in uscita e in entrata mentre le aziende private con esperienza del cliente al dettaglio come Mastercard gestiranno la distribuzione e la protezione dei clienti.

L'idea stessa di una partnership con il governo farà vomitare una certa classe di sostenitori Criptovaluta . Ma la buona notizia per loro è che non si tratta di un gioco a somma zero. La creazione di valute digitali supportate da fiat, credo, eleverà lo status di bitcoin oltre quello dell'oro come principale porto sicuro non correlato per evitare rischi politici.

È solo che finché le criptovalute native non raggiungono la loro stabilità interna, scalabilità e adozione diffusa, è necessaria una valuta scalabile all'istante con un valore stabile se l'economia mainstream deve abbracciare il denaro programmabile. La lezione di Libra è che deve anche essere favorevole al governo.

Immagine della bandiera dell'UE e della Bilancia tramite Shutterstock