Es demasiado pronto para escribir el obituario de las Cripto de Libra

Parafraseando a Mark Twain, los rumores sobre la desaparición del Estado-nación son muy exagerados.

Las salidas de Mastercard, Visa, Paypal y otras cuatro empresas del consorcio Libra se produjeron después deFrancia y Alemania se movió para bloquear el proyecto global de Criptomonedas “stablecoin” y después legisladores estadounidenses Lanzó duras advertencias a los miembros de Libra. Esto fue más que un revés importante para Facebook, el fundador de Libra; también fue un recordatorio de que el poder del gobierno sigue siendo inigualable. Diez años después de la revolución del Bitcoin , sigue siendo extremadamente difícil desafiar el monopolio estatal sobre el dinero.

Sin embargo, los obituarios de Libra son demasiado prematuros. La Asociación Libra aún tiene...21 de sus 28 entidades miembros originales se unieron al consorcio de gestión de divisas en Ginebra la semana pasadaE incluso si Libra no sobrevive, otros actores menos controvertidos que Facebook están tramando sus propios planes para una stablecoin. Si estos fracasan, bueno, siempre nos quedará Bitcoin.

Dicho esto, la resistencia regulatoria es formidable. La semana pasada, tanto elGrupo de Acción Financiera Internacionaly elBanco de Pagos Internacionales, declaró que las monedas estables como Libra representan una gran amenaza para las iniciativas contra el lavado de dinero (ALD), la estabilidad financiera y la competencia monetaria. Mientras tanto, algunos expertos,incluido el ex director de la Comisión de Comercio de Productos Básicos y Futuros, Gary Gensler,han argumentado que Libra debería ser regulada como un valor.

Pero nada de esto significa que las monedas estables no estén destinadas a grandes cosas. El impulso continuo de la tecnología, sumado a los imperativos geopolíticos y económicos globales, sugiere que los gobiernos finalmente tendrán que adoptarlas o competir con ellas. Como dijo la semana pasada el presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Rob Kaplan, tarde o temprano... “Alguien va a descubrir cómo hacer esto”.

Libra ha sido un motor vital de ese impulso, impulsando el debate internacional sobre el tema y despertando el interés de desarrolladores y empresas en el dinero tokenizado. A su vez, tiene una deuda de gratitud con Bitcoin, la primera Criptomonedas, que ofrece una alternativa totalmente independiente a las monedas fiduciarias. Sin el éxito de bitcoin, nada de esto sería posible.

Es solo que cuando se trata específicamente de monedas estables, cualquier solución convencional que surja de esta caótica fase inicial requerirá una coordinación directa con los gobiernos. (Estoy hablando más de monedas estables basadas en reservas, ya sean criptomonedas vinculadas a una canasta como Libra u ofertas uno a uno como USDC o Gemini Dollar, no de tokens colateralizados basados ​​en contratos inteligentes como DAI). Libra y sus imitadores necesitarán mantener largas reuniones con los reguladores, comprometer algunos elementos de su diseño y ayudar a las agencias a sentirse cómodas con aquellas partes que no pueden cambiar.

El camino a seguir

En primer lugar, definitivamente no todo está perdido para Libra.

La Asociación Libracuenta con la aprobación de la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza(FINMA), lo que le proporciona una sede respetada y regulada desde la cual desarrollar el proyecto. A partir de ahora, se centrará en el cumplimiento normativo. Si bien los recursos y la influencia de la asociación habrían sido mayores con la participación de Mastercard y Visa, cuenta con recursos suficientes para financiar negociaciones continuas y constructivas con las autoridades de diferentes países.

Incluso si Libra tiene que implementarse gradualmente, con los ciudadanos de algunos países obteniendo acceso y otros no, las técnicas de geofencing cada vez más sofisticadas deberían impedir que quienes se encuentran en jurisdicciones menos favorables lo consigan. Si reduce los costos de las transacciones transfronterizas en esos lugares y permite nuevas formas de comercio basado en contratos inteligentes, ysi introduce nuevos modelos de identidad digital Para incluir de manera barata pero segura a los más pobres en las Finanzas, aumentará la presión sobre los demás países para que alivien las restricciones.

Libra cuenta con poderosos defensores. ONE es Terry Gou, propietario del gigante de la electrónica Foxconn, que mantiene relaciones comerciales con decenas de miles de fabricantes en todo el mundo. El excandidato presidencial taiwanés... Recientemente pidió a su país que aceptara Libra,argumentando que podría ser un puente hacia la próxima moneda digital de China.

Aunque algunos países en desarrollo, como India, se muestran hostiles a Libra y otras criptomonedas, otros las promueven activamente como solución a los problemas financieros de sus ciudadanos. Entre ellos se encuentran los países caribeños, que sufren las costosas transacciones transfronterizas y la "reducción de riesgos" de los bancos extranjeros, quienes, debido a los estrictos requisitos de cumplimiento de EE. UU., han reducido las relaciones de corresponsalía bancaria con instituciones de dichos países.

Bermudas dijo recientemente que aceptará pagos de impuestos en la moneda estable USDC. Y el Banco Central del Caribe Oriental, que maneja la Regulación monetaria de nueve países, es Experimentando con una moneda digital de banco central basada en blockchain.

El Caribe es mucho más pequeño que la India, por supuesto. Pero su poder financiero supera con creces sus posibilidades. A lo largo de los años, las naciones insulares de la región han recurrido a exenciones fiscales y otros incentivos para atraer a los bancos, aseguradoras, fondos de inversión y fondos de cobertura más grandes del mundo, que ahora gestionan en conjunto casi un billón de dólares en activos financieros allí. Además, su menor población constituye un campo de pruebas ideal.

Es más, Libra puede encontrar apoyo en el Reino Unido, cuya importantísima industria bancaria considera que el desarrollo de la tecnología financiera es clave para su supervivencia tras el Brexit.Cuando el gobernador Mark Carney dijo enEn junio, cuando el Banco de Inglaterra planeó otorgar acceso a liquidez a las empresas tecnológicas (una ruptura con la tradición de gestión monetaria centrada en los bancos), era Libra, que acababa de hacer público su plan, lo que tenía en mente.

La carrera por la innovación

Si Londres avanza con la innovación en las stablecoins, ¿dónde quedan otros centros financieros como Nueva York y Hong Kong? A muchos funcionarios estadounidenses les preocupa que los innovadores financieros abandonen las costas estadounidenses si la postura de Washington es demasiado dura.

La semana pasada, El senador Mike Rounds (R-S.D.) escribió una carta de apoyo a los miembros de Libraen el que describió las misivas amenazantes que los senadores Brian Schatz (demócrata por Hawái) y Sherrod Brown (demócrata por Ohio)enviado a Mastercard, Visa y Stripecomo “ominoso” y advirtió que los excesos regulatorios podrían “frenar la innovación” en los EE.UU.

Mientras tanto, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica eventualmente presionarán a los gobiernos a buscar alternativas a su enfoque actual sobre el dinero. China está desarrollando su propia moneda fiduciaria digital, que podría brindarle a su economía ventajas comerciales y reducir su dependencia del dólar.

Otro desafío: a medida que la economía global se debilita, la carga de billones de dólares en deuda privada y pública representará una amenaza preocupante para las economías occidentales, lo que generará temores de una avalancha de dólares y un colapso compensatorio de las monedas competidoras. En el podcast Fuerzas Ocultas,El famoso estratega de inversiones Raoul Palargumentó que una moneda digital desnacionalizada basada en una canasta como Libra podría permitir a los países evitar el daño de una guerra de divisas y continuar comerciando entre sí mientras negocian reducciones de deuda con sus acreedores.

¿Sucesores de Libra?

Ya sea que la respuesta resida en la solución basada en cestas, en tokens vinculados a moneda fiduciaria individuales o en monedas digitales emitidas directamente por bancos centrales, Facebook y sus compañeros miembros de Libra están lejos de ser las únicas grandes empresas que buscan sacar provecho de la promesa de las monedas estables. Liberadas del lastre reputacional de Facebook, estas empresas apuestan a estar en una posición más sólida para negociar con las autoridades gubernamentales.

Un actor importante que está explorando un proyecto similar a Libra es el gigante minorista Walmart, el mayor empleador de EE. UU. y, al igual que Foxconn, la entidad central de una gigantesca cadena de suministro global. En cuanto a Mastercard, no interprete su salida de Libra como una desviación del desarrollo de las Criptomonedas y la cadena de bloques. Habiendo ampliado recientemente su contratación de expertos en blockchainEl proveedor de tarjetas y redes de pagos podría estar posicionándose como un jugador importante en la naciente industria de las monedas estables, una con relaciones estrechas con figuras gubernamentales de todo el mundo.

“No es que no creamos que Libra tenga valor a largo plazo o que ya no tenga mérito”, dijo el vicepresidente de Soluciones Digitales, Jorn Lambert, cuando le pedí que explicara la salida de última hora de Libra. “Sino que pedían a los miembros fundadores originales que se convirtieran en miembros formales dentro de una entidad legal, en un momento en que el marco regulatorio es muy incierto. En realidad, no comprendemos del todo las implicaciones de la membresía. Queremos esperar a que los reguladores aclaren ese marco antes de asumir esta responsabilidad”.

Lambert afirmó que los pasos futuros de Mastercard se basarán en una colaboración público-privada. Incluso previó un escenario en el que los bancos centrales acuñarían y quemarían los tokens salientes y entrantes, mientras que empresas privadas con experiencia en clientes minoristas, como Mastercard, se encargarían de la distribución y la protección de los clientes.

La sola idea de una alianza con el gobierno provocará náuseas entre ciertos defensores de las Criptomonedas . Pero la buena noticia para ellos es que no se trata de un juego de suma cero. Creo que la creación de monedas digitales respaldadas por moneda fiduciaria elevará el estatus de bitcoin, superando al del oro, como el refugio seguro no correlacionado clave para evitar el riesgo político.

Simplemente, hasta que las criptomonedas nativas alcancen su propia estabilidad interna, escalabilidad y adopción generalizada, se necesita una moneda escalable al instante con un valor estable para que la economía general adopte el dinero programable. La lección de Libra es que también debe ser favorable para los gobiernos.

Imagen de la bandera de la UE y Libra vía Shutterstock