Як регулятори повинні підходити до ринку деривативів Bitcoin

Ми вже знаємо про складні відносини біткойна з урядами та регуляторними органами в усьому світі. Але відносини біткойна з Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), агентством, відповідальним за регулювання Ринки ф’ючерсів і опціонів, особливо погано визначені.

Bitcoin знаходиться в прив'язці типу Catch-22. Поки ціна залишатиметься нестабільною, для продавців буде небезпечно приймати Криптовалюта, за винятком масового впровадження. Похідні інструменти можуть бути корисним інструментом управління ризиками для страхування від волатильності. Але нормативна амбівалентність змушує підприємців боятися або не бажати інвестувати в інфраструктуру для цих операцій.

Хоча деривативи мають кільце незрозумілих інструментів, вони можуть створити або зламати екосистему Bitcoin .

Незважаючи на цю невизначеність, Ринки похідних Bitcoin привертають увагу. На початку липня інкубатор початкової стадії Seedcoin виділив 500 біткойнів BTC.sx, торговій платформі деривативів. Минулого року SecondMarket нагородив торгову платформу FOREX Coinsetter 500 000 доларів США венчурного капіталу.

У робочому документі Mercatus Center вчені стверджують, що, виходячи з чинних норм, багато похідних Bitcoin повинні бути звільнені від регулювання CFTC. Вони також рекомендують політикам використовувати підхід «знизу вгору» до нової Технології.

Проблема волатильності

Ні для кого не Secret , що Bitcoin нестабільний. Теоретично волатильність зменшуватиметься, коли мережа досягне більшої пропускної здатності.

Але поки що занурюємося ціна може вплинути на майбутнє компанії, яка хоче здійснювати транзакції в ньому, зробивши торгівлю Bitcoin надзвичайно ризикованим кроком.

Що таке похідні?

Ось тут і з’являються похідні інструменти. Контрактний інструмент «отримує» свою вартість від базового активу – у цьому випадку Bitcoin. Вартість базового активу може коливатися, але контракт фіксує його за узгодженою ціною на певний період часу.

Є багато невизначеності. Продавцям вигідно фіксувати довгострокову ціну, щоб вони могли працювати та планувати всупереч можливим коливанням. Традиційно це був корисний інструмент для сільського господарства, нафти та інших Ринки , де ціни на базові товари були схильні до волатильності. Головний операційний директор BTC.sx Джордж Самман сказав:

«Це з часом зробить Bitcoin все менш і менш волатильним. Це забезпечує належний механізм хеджування».

Існує ряд типів деривативів: опціони, форварди, ф’ючерси та свопи. Кореспондент CoinDesk Деніел Коурі раніше торкався цього різні види похідних.

Поки мережа складається з невеликої кількості учасників, багато інституційних гравців не наважуються переходити на ринок Bitcoin , поки не з’являться інструменти хеджування.

Хоуман Шадаб, професор Нью-йоркської юридичної школи та автор статті Mercatus, сказав CoinDesk: «Розробка похідних Bitcoin означає, що люди сприймають Bitcoin серйозно та хочуть полегшити їх використання».

Рекомендації Mercatus

Наразі регулятивні органи зосереджені на використанні біткойнів для відмивання грошей і незаконних покупок. Але коли Ринки передових фінансових інструментів розширяться, рука уряду, швидше за все, Соціальні мережі.

У середині квітня в Центр Меркатусринково-орієнтований мозковий центр опублікував робочий документ під назвою Фінансове регулювання Bitcoin : цінні папери, деривативи, Ринки прогнозів та азартні ігри що описує роль уряду в цих трансакціях.

За словами авторів – Джеррі Бріто, Хоумана Б. Шадаба та Андреа Кастільо – у міру розвитку Bitcoin та розвитку інфраструктури для торгівлі Bitcoin з’являться нові фінансові інструменти для боротьби з ризиком. Цінні папери, деривативи, Ринки прогнозів та азартні ігри набудуть більшого значення в екосистемі Bitcoin .

Документ є чернеткою і може бути змінений. Рекомендації вчених підсумовуються таким чином:

«Дотримуючись підходу до віртуальних валют, прийнятого FinCEN, ми стверджуємо, що інші фінансові регулятори повинні розглянути питання про звільнення або виключення певних фінансових операцій, деномінованих у Bitcoin, із повної сфери їх регулювання, подібно до того, як розглядаються приватні пропозиції цінних паперів і форвардні контракти.





Ми також вважаємо, що в тій мірі, в якій регулювання та правозастосування стають дорожчими, ніж їх користь, політики повинні розглянути та застосовувати стратегії, які відповідають цій новій реальності, такі як зусилля, спрямовані на заохочення стійкості та адаптації».

Багато деривативів Bitcoin нагадують форварди, які не регулюються CFTC. Форварди не підпадають під дію правил, викладених у Законі про товарні біржі (CEA) з кількох причин. Форвардні контракти, як правило, прив’язані до фізичного товару, на відміну від ф’ючерсів, які розраховуються готівкою. Оскільки біткойни мають обмеження та невід’ємну вартість, вони нагадують фізичний товар. Біткойни також легко передавати.

Норми CFTC зарезервовані для спекулятивних Ринки.

Похідні Bitcoin слід розглядати як будь-які інші похідні товари, сказав Шадаб CoinDesk. «CFTC має звільнити від повного обсягу свого регулювання похідні інструменти, які в кінцевому підсумку передають біткойни між користувачами, з тих самих причин, що товарні деривативи з фізичним розрахунком не регулюються так суворо, як ф’ючерси».

«CFTC має сприяти розвитку ліквідного та міцного ринку похідних Bitcoin , щоб інвестори та користувачі могли зменшити свій ризик цінового ризику», — додав він.

Інші думки

Представник CFTC відмовився від коментарів, оскільки агентство «не вжило жодних дій щодо Bitcoin». Але минулого року колишній голова правління Барт Чілтон заявив, що агентство «серйозно розглядає можливість регулювання».

Деякі вважають, що ясність є пріоритетом номер ONE . На початку цього року сенатор Том Карпер (D-DE) попросив CFTC пояснити свою позицію, щоб «усунути хмару невизначеності». Harvard Review повідомив про загальне бажання підприємців Bitcoin -регулювання просто тому, що це допомагає розвіяти паралізуючу невизначеність.

Безсумнівно, Bitcoin виграв би від роз’яснення від CFTC.

Стовпи права зображення через Shutterstock