Как регуляторы должны подходить к рынку деривативов Bitcoin

Мы уже знаем о сложных отношениях биткоина с правительствами и регулирующими органами по всему миру. Но отношения биткоина с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), агентством, ответственным за регулирование Рынки фьючерсов и опционов, особенно плохо определены.

Bitcoin находится в ловушке типа «Уловка-22». Пока цена остается нестабильной, торговцам будет опасно принимать Криптовалюта, исключая массовое принятие. Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками для хеджирования волатильности. Но регулирующая двойственность заставляет предпринимателей бояться или не желать инвестировать в инфраструктуру для этих транзакций.

Хотя деривативы кажутся сложными инструментами, они могут как создать, так и разрушить экосистему Bitcoin .

Несмотря на эту неопределенность, Рынки деривативов Bitcoin привлекают внимание. Инкубатор посевной стадии Seedcoin выделил 500 биткоинов на BTC.sx, платформу для торговли деривативами, в начале июля. В прошлом году SecondMarket выделил платформе для торговли FOREX с кредитным плечом Coinsetter $500 000 венчурного капитала.

В рабочем документе Mercatus Center ученые говорят, что на основе текущих правил многие производные Bitcoin должны быть освобождены от регулирования CFTC. Они также рекомендуют политикам использовать подход «снизу вверх» к новой Технологии.

Проблема волатильности

Не Secret , что Bitcoin нестабилен. Теоретически волатильность будет снижаться по мере того, как сеть будет достигать большей мощности.

Но сейчас давайте погрузимся вцена может повлиять на будущее компании, которая захочет проводить транзакции в биткоинах, сделав торговлю в Bitcoin чрезмерно рискованным шагом.

Что такое деривативы?

Вот тут-то и появляются деривативы. Договорной инструмент «извлекает» свою стоимость из базового актива — в данном случае Bitcoin. Стоимость базового актива может колебаться, но контракт фиксирует ее на согласованной цене на определенный период времени.

Существует много неопределенности. Торговцам выгодно зафиксировать долгосрочную цену, чтобы они могли продолжать работать и планировать с учетом возможных колебаний. Традиционно это был полезный инструмент для сельского хозяйства, нефти и других Рынки , где цены на базовые товары были подвержены волатильности. Главный операционный директор BTC.sx Джордж Сэмман сказал:

«Со временем это сделает Bitcoin все менее и менее волатильным. Это обеспечивает надлежащий механизм хеджирования».

Существует ряд типов деривативов: опционы, форварды, фьючерсы и свопы. Корреспондент CoinDesk Дэниел Каури ранее затронул тему различные типы деривативов.

Пока сеть состоит из небольшого числа участников, многие институциональные игроки не решаются выходить на рынок Bitcoin , пока не появятся инструменты хеджирования.

Профессор юридического факультета Нью-Йорка и автор статьи Mercatus Хуман Шадаб сказал CoinDesk: «Развитие производных Bitcoin означает, что люди воспринимают Bitcoin серьезно и хотят упростить его использование».

Рекомендации Mercatus

Прямо сейчас регуляторный фокус сосредоточен на использовании биткоина в отмывании денег и незаконных покупках. Но когда Рынки передовых финансовых инструментов расширятся, рука правительства, скорее всего, Социальные сети.

В середине апреля,Центр Меркатус, аналитический центр, ориентированный на рынок, опубликовал рабочий документ под названиемФинансовое регулирование Bitcoin : ценные бумаги, деривативы, Рынки прогнозов и азартные игрыкоторый описывает роль правительства в этих транзакциях.

По мнению авторов — Джерри Брито, Хоумана Б. Шадаба и Андреа Кастильо — по мере развития Bitcoin и развития инфраструктуры для торговли Bitcoin будут появляться новые финансовые инструменты для управления рисками. Ценные бумаги, деривативы, Рынки предсказаний и азартные игры будут приобретать все большее значение в экосистеме Bitcoin .

Статья является черновиком и может быть изменена. Рекомендации ученых суммируются следующим образом:

«Следуя подходу FinCEN к виртуальным валютам, мы утверждаем, что другим финансовым регуляторам следует рассмотреть возможность освобождения или исключения определенных финансовых транзакций, номинированных в Bitcoin, из сферы действия их правил, подобно тому, как это делается в отношении частных размещений ценных бумаг и форвардных контрактов.





Мы также предлагаем, чтобы в той мере, в которой регулирование и обеспечение соблюдения становятся более затратными, чем получаемые от них выгоды, политики рассматривали и реализовывали стратегии, соответствующие этой новой реальности, такие как усилия по поощрению устойчивости и адаптации».

Многие производные Bitcoin напоминают форварды, которые не регулируются CFTC. Форварды не подпадают под действие правил, изложенных в Законе о товарных биржах (CEA), по нескольким причинам. Форвардные контракты, как правило, привязаны к физическому товару, в отличие от фьючерсов, которые рассчитываются наличными. Поскольку биткоины имеют ограничение и внутреннюю стоимость, они напоминают физический товар. Биткоины также легко переводимы.

Правила CFTC применяются только к спекулятивным Рынки.

Деривативы Bitcoin следует рассматривать так же, как и любые другие товарные деривативы, сказал Шадаб CoinDesk. «CFTC должна освободить от полного объема своего регулирования деривативы, которые в конечном итоге передают биткоины между пользователями, по тем же причинам, по которым физически погашаемые товарные деривативы не регулируются так же строго, как фьючерсы».

«CFTC должна способствовать формированию ликвидного и надежного рынка деривативов Bitcoin , чтобы инвесторы и пользователи могли снизить свою подверженность ценовому риску», — добавил он.

Другие мнения

Представитель CFTC отказался от комментариев, поскольку агентство «не предприняло никаких действий в отношении Bitcoin». Однако в прошлом году бывший председатель Барт Чилтон заявил, что агентство «серьезно рассматривает» вопрос регулирования.

Некоторые считают, что ясность — это приоритет номер ONE . В начале этого года сенатор Том Карпер (демократ от DE) попросил CFTC прояснить свою позицию, чтобы «устранить облако неопределенности». Harvard Review сообщил об общей привлекательности регулирования среди предпринимателей, Bitcoin , просто потому, что это помогает развеять парализующую неопределенность.

Несомненно, Bitcoin выиграет от разъяснений со стороны CFTC.

Столпы законаизображение через Shutterstock