Paano Dapat Lapitin ng mga Regulator ang Bitcoin Derivatives Market

Alam na natin ang masalimuot na relasyon ng bitcoin sa mga pamahalaan at mga ahensya ng regulasyon sa buong mundo. Ngunit ang relasyon ng bitcoin sa US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ang ahensyang responsable sa pagsasaayos ng mga futures at mga pagpipilian sa Markets, ay partikular na hindi natukoy.

Ang Bitcoin ay nasa isang Catch-22-style bind. Hangga't ang presyo ay nananatiling pabagu-bago, ito ay mananatiling mapanganib para sa mga mangangalakal na tanggapin ang Cryptocurrency, maliban sa pag-aampon sa napakalaking sukat. Ang mga derivative ay maaaring maging isang kapaki-pakinabang na tool sa pamamahala ng panganib upang mag-hedge laban sa pagkasumpungin. Ngunit ang regulatory ambivalence ay nag-iiwan sa mga negosyante na mahiyain o ayaw mamuhunan sa imprastraktura para sa mga transaksyong ito.

Bagama't ang mga derivative ay may singsing ng mga abstruse na tool, maaari nilang gawin o sirain ang Bitcoin ecosystem.

Sa kabila ng kawalan ng katiyakan na ito, ang mga Markets ng Bitcoin derivatives ay nakakakuha ng pansin. Ang seed-stage incubator na Seedcoin ay naglaan ng 500 bitcoins sa BTC.sx, isang derivatives trading platform, noong unang bahagi ng Hulyo. Noong nakaraang taon, ginawaran ng SecondMarket ang isang leveraged FOREX trading platform, Coinsetter, $500,000 sa venture capital.

Sa isang papel ng trabaho sa Mercatus Center, sinasabi ng mga iskolar na batay sa kasalukuyang mga regulasyon, maraming Bitcoin derivatives ang dapat na hindi kasama sa regulasyon ng CFTC. Inirerekomenda rin nila na gumamit ang mga gumagawa ng patakaran ng "bottom-up" na diskarte sa bagong Technology.

Ang problema sa pagkasumpungin

Hindi Secret na pabagu-bago ng isip ang Bitcoin . Sa teorya, ang pagkasumpungin ay bababa habang ang network ay umabot sa mas malaking kapasidad.

Ngunit sa ngayon, sumisid presyo maaaring makaapekto sa kinabukasan ng isang kumpanyang gustong makipagtransaksyon dito, na ginagawang isang mapanganib na hakbang ang pagbebenta ng Bitcoin .

Ano ang mga derivatives?

Doon pumapasok ang mga derivatives. "Nakukuha" ng contractual tool ang halaga nito mula sa isang pinagbabatayan na asset - sa kasong ito Bitcoin. Maaaring magbago ang halaga ng pinagbabatayan na asset, ngunit ikinukulong ito ng kontrata sa isang napagkasunduang presyo para sa isang yugto ng panahon.

Mayroong maraming kawalan ng katiyakan. Ito ay kapaki-pakinabang para sa mga mangangalakal na mag-lock sa isang pangmatagalang presyo, upang maaari pa rin silang mag-operate at magplano sa harap ng mga posibleng pagbabago. Ayon sa kaugalian, ito ay naging isang kapaki-pakinabang na tool para sa agrikultura, langis, at iba pang mga Markets kung saan ang mga presyo ng pinagbabatayan ng mga bilihin ay napapailalim sa pagkasumpungin. Sinabi BTC.sx chief operating officer George Samman:

"Ito ay gagawing mas mababa at mas pabagu-bago ang Bitcoin sa paglipas ng panahon. Nagbibigay ito ng wastong mekanismo ng hedging."

Mayroong ilang uri ng mga derivatives: mga opsyon, forward, futures, at swap. Nauna nang hinawakan ng CoinDesk correspondent na si Daniel Cawrey ang iba't ibang uri ng derivatives.

Hangga't ang network ay binubuo ng isang maliit na bilang ng mga aktor, maraming mga institusyonal na manlalaro ang nag-aalangan na lumipat sa merkado ng Bitcoin hanggang sa bumuo ng mga instrumento sa hedging.

Sinabi ni Houman Shadab, propesor sa New York Law School at may-akda ng Mercatus paper sa CoinDesk: "Ang pag-unlad ng Bitcoin derivatives ay nangangahulugan na ang mga tao ay sineseryoso ang Bitcoin at gustong gawing mas madali itong gamitin."

Mga rekomendasyon sa Mercatus

Sa ngayon, nakatutok ang regulasyon sa paggamit ng bitcoin sa money laundering at mga ipinagbabawal na pagbili. Ngunit kapag lumawak ang mga Markets para sa mga advanced na instrumento sa pananalapi, malamang Social Media ang braso ng pamahalaan .

Noong kalagitnaan ng Abril, ang Mercatus Center, isang market-oriented think tank, ay naglabas ng working paper na pinamagatang Regulasyon sa Pinansyal ng Bitcoin : Mga Securities, Derivatives, Prediction Markets, at Pagsusugal na naglalarawan sa papel ng pamahalaan sa mga transaksyong ito.

Ayon sa mga may-akda - Jerry Brito, Houman B. Shadab, at Andrea Castillo - habang umuunlad ang Bitcoin at umuunlad ang imprastraktura para sa kalakalan ng Bitcoin , lalabas ang mga bagong instrumento sa pananalapi upang harapin ang panganib. Ang mga securities, derivatives, prediction Markets at pagsusugal ay magkakaroon ng mas malaking kahalagahan sa Bitcoin ecosystem.

Ang papel ay isang draft at maaaring magbago. Ang mga rekomendasyon ng mga iskolar ay buod tulad ng sumusunod:

"Kasunod ng diskarte sa mga virtual na pera na kinuha ng FinCEN, pinagtatalunan namin na dapat isaalang-alang ng ibang mga regulator ng pananalapi ang pagbubukod o pagbubukod ng ilang partikular na transaksyon sa pananalapi na denominado sa Bitcoin mula sa buong saklaw ng kanilang mga regulasyon, katulad ng pagtrato sa mga pribadong securities na handog at forward contract.





Iminumungkahi din namin na sa lawak na ang regulasyon at pagpapatupad ay nagiging mas mahal kaysa sa mga benepisyo nito, ang mga gumagawa ng patakaran ay dapat isaalang-alang at ituloy ang mga diskarte na naaayon sa bagong katotohanan, tulad ng mga pagsisikap na hikayatin ang katatagan at pagbagay."

Maraming Bitcoin derivatives ang kahawig ng forwards, na hindi kinokontrol ng CFTC. Ang mga forward ay hindi napapailalim sa mga regulasyong nakabalangkas sa Commodities Exchange Act (CEA) para sa ilang kadahilanan. Ang mga kontrata sa pagpapasa ay karaniwang nakatali sa isang pisikal na kalakal, hindi katulad ng mga futures na binabayaran sa cash. Dahil ang mga bitcoin ay may takip at likas na halaga ito ay kahawig ng isang pisikal na kalakal. Madali ring maililipat ang mga bitcoin.

Ang mga regulasyon ng CFTC ay nakalaan para sa mga speculative Markets.

Ang mga derivative ng Bitcoin ay dapat tratuhin tulad ng anumang iba pang commodity derivative, sinabi ni Shadab sa CoinDesk. "Dapat na hindi kasama ng CFTC ang buong saklaw ng mga derivatives ng regulasyon nito na sa huli ay naglilipat ng mga bitcoin sa pagitan ng mga gumagamit, para sa parehong mga kadahilanan na ang mga derivatives ng kalakal na pisikal na naayos ay hindi kinokontrol nang kasing dami ng futures."

"Ang CFTC ay dapat tumulong upang pasiglahin ang isang likido at matatag na merkado para sa mga Bitcoin derivatives upang ang mga mamumuhunan at mga gumagamit ay maaaring mabawasan ang kanilang pagkakalantad sa panganib sa presyo," idinagdag niya.

Iba pang mga opinyon

Ang isang tagapagsalita ng CFTC ay tumanggi na magkomento dahil ang ahensya ay "hindi gumawa ng anumang mga aksyon patungkol sa Bitcoin". Ngunit noong nakaraang taon, sinabi ng dating chairman na si Bart Chilton na ang ahensya ay "seryosong isinasaalang-alang" ang regulasyon.

Iniisip ng ilan na ang kalinawan ang numero ONE priyoridad. Sa unang bahagi ng taong ito, hiniling ni Sen. Tom Carper (D-DE) sa CFTC na linawin ang posisyon nito na "alisin ang ulap ng kawalan ng katiyakan". Iniulat ng Harvard Review ang pangkalahatang pagkahumaling sa regulasyon sa gitna ng mga negosyanteng Bitcoin , dahil lamang sa nakakatulong ito upang iwaksi ang nakakaparalisadong kawalan ng katiyakan.

Walang alinlangan, makikinabang ang Bitcoin sa paglilinaw mula sa CFTC.

Mga haligi ng batas larawan sa pamamagitan ng Shutterstock