У Bitcoin ETF Battle Grayscale приносить «зброю до ножового бою»

У світі біржових фондів розмір має значення. А у світі спотових Bitcoin ETF гігантом є компанія Grayscale Investments, яка в разі схвалення Комісії з цінних паперів і бірж США вийде з активів в управлінні (AUM) на суму понад 27 мільярдів доларів, тоді як інші потенційні емітенти починають з нуля.

Для тих, хто не стежив детально за процесом пропозиції Bitcoin [BTC] ETF, близько десятка емітентів здається, на Verge бути одночасно затвердженим SEC. Grayscale виділяється з натовпу своєю колекцією понад 619 000 BTC, який розпочався ще в 2013 році як простий спосіб для інституційних інвесторів отримати доступ до Bitcoin , не тримаючи актив безпосередньо.

Щоб отримати повну інформацію про Bitcoin ETF, натисніть тут.

Є й інші визначальні фактори, наприклад збори ці продукти стягуватимуться. Але судячи з Grayscale пропонує комісію в розмірі 1,5%. для запропонованого підвищення ETF, яке приблизно на 100 базисних пунктів, або на ONE відсотковий пункт, вище, ніж у конкурентів, фірма робить ставку на його обсяг і ліквідність.

«У нас є величезна відмінність від будь-якого іншого продукту, який збирається вийти на ринок, тому що у нас понад мільйон інвесторів і сотні мільйонів доларів обсягу торгів на щоденній основі, і це продовжуватиметься, коли його буде схвалено для розміщення на Нью-Йоркській фондовій біржі», — сказав в інтерв’ю Девід ЛаВалле, глобальний керівник відділу ETF у Grayscale Investments.

Що стосується комісій, то не обов’язково інвестори змінюватимуть продукти, щоб підтримувати ту саму експозицію виключно на основі комісій, вибираючи BlackRock або Fidelity. нижчі структури комісії наприклад, для спотового Bitcoin ETF. Такий крок особливо малоймовірний, якщо врахувати податкові міркування.

Наприклад, інвестор у Grayscale з довгостроковим приростом капіталу в діапазоні від 15% до 20% буде шукати довгий часовий горизонт, щоб компенсувати цей податковий рахунок на основі економії в базисних пунктах. Ерік Балчунас, аналітик Bloomberg Intelligence, який спеціалізується на ETF, погоджується, що податки будуть для багатьох важливим фактором, коли мова йде про Grayscale.

«На мою Погляди , податкове питання йде на користь Grayscale », — сказав Балчунас в інтерв’ю. «Часто у взаємних фондах є люди, які T хочуть бути в певному активному взаємному фонді, який стягує завищені кошти та має низьку ефективність, але податкові удари настільки значні після всіх цих років зростання на ринку, що вони просто залишаються там».

Тим не менш, більшість спостерігачів за ринком вважають, що Grayscale побачить певний відтік, особливо з огляду на те, що його Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) останнім часом торгується з великим дисконтом до базової вартості Bitcoin .

«Було багато людей, які купували одиниці GBTC, роблячи ставку на те, що вони стануть ETF», — сказав в інтерв’ю Sui Чунг, генеральний директор постачальника Крипто CF Benchmarks. «Тож вони купують знижку, роблячи ставку на те, що як тільки він стане ETF, вони зможуть викупити його за NAV [вартість чистих активів] і просто збільшити цей прибуток. Важко сказати, скільки це буде AUM, але, ймовірно, це буде пристойна частка».

До цього можна додати певні езотеричні фактори. Незважаючи на те, що Grayscale T винна, сказав Чанг, ONE невідомий фактор полягає в тому, скільки доброї волі Grayscale втратила серед інвесторів за роки великих знижок NAV. Крім того, є сумна обставина, коли власник Grayscale, Digital Currency Group, має юридичні проблеми. «Хоча насправді GBTC віддалена від банкрутства, не кожен інвестор це розуміє. Деякі можуть почуватися краще, перейшовши до BlackRock або Invesco», — сказав Чунг. (Інший підрозділ DCG, Genesis, проводить реструктуризацію в суді з питань банкрутства.)

Читайте також: Чи вплине позов проти DCG на шанси GBTC на конвертацію ETF?

Але галузь ETF є складною, і навіть якби Grayscale швидко втратив кілька мільярдів активів, фонд все одно мав би величезну перевагу, зазначає Балчунас з Bloomberg.

«Відкриття GBTC у ONE день із щоденним обсягом понад 20 мільярдів доларів і 350 мільйонів доларів — це все одно, що взяти зброю в ножовий бій», — сказав він. «Будь-який із цих продуктів убив би, щоб отримати стільки грошей приблизно за три роки, не кажучи вже про перший тиждень. Якщо Grayscale зможе конвертувати в перший день, за винятком BlackRock і Fidelity, це зробить це справді надзвичайно важким для інших».

Незважаючи на те, що всі ознаки свідчать про те, що Grayscale отримає зелене світло разом з іншими претендентами на ETF, SEC все одно може спробувати запобігти або відкласти їх на основі заявленої мети регулятора щодо створення рівних умов для гри, сказав Балчунас.

«Ви повинні пам’ятати, що Grayscale збентежив SEC, коли вони виграв їхню справу", - сказав Бальчунас. "Я не кажу, що SEC дріб'язкова, але якщо вони хотіли помститися, я припускаю, що вони, ймовірно, могли б знайти якусь причину штрафу за паркування, щоб возитися з ними. Але тоді на них знову можуть подати до суду. Тому це складно».