MakerDAO добавляет USDC в качестве залога DeFi после хаоса «Черного четверга»

MakerDAO добавила третий актив на свою платформу децентрализованных Финансы (DeFi) — USD Coin (USDC) — в ответ на то, что флагманский стейблкоин системы DAI продолжает держаться выше привязки к доллару.

Согласно информации, принятой во вторник в 2:58 UTC, USDC , поддерживаемый Coinbase и Circle, теперь доступен для использования в качестве обеспечения на ведущей платформе DeFi после голосования исполнительного руководства. запись в блоге.

В системе можно использовать только 20 миллионов долларов USDC , но с процентной ставкой до 20 процентов, согласно недавно установленным параметрам риска USDC <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc</a> . Пользователи смогут вносить USDC в качестве залога (в дополнение к двум другим базовым активам системы, эфиру (ETH) и Basic Attention Token (BAT)) и получать взамен DAI .

Почти 1 миллион долларов США в обеспеченных USDC монетах DAI было отчеканено с момента принятия решения о голосовании. по данным сайта DAI Stats.

В основе добавления USDC лежит насущная проблема: сокращение предложения Dai. Без большего предложения DAI на рынке, стейблкоин пошел с премией на прошлой неделе, что грозило опрокинуть крупнейшую платформу DeFi.

Когда 12 марта ETH потерял 30 процентов своей стоимости за 24 часа, вся сеть погрузилась в хаос, включая цену dai. Еще один обвал цены ETH может оказаться фатальным, предупредили члены сообщества. В настоящее время заблокировано около 1,8 млн ETH (или примерно 211 млн долларов на момент публикации).

«Я T думаю, что мы когда-либо будем обсуждать этот [управленческий] вопрос, если только это не будет абсолютно чрезвычайным», — сказал Крис Падовано, бывший юридический советник MakerDAO Foundation, в ходе телефонного разговора по вопросам управления в понедельник.

«Мы T знаем, что произойдет в ближайшие несколько дней. Если когда-либо и было время проявить смелость и сделать это, то сейчас самое время», — сказал он о добавлении USDC.

Философские импликации

Привязка Dai к доллару США продолжает оставаться неприятно высокой после «черного четверга». Пользователи устремились к DAI в поисках стабильности после краха ETH, что привело к росту цены токена и снижению предложения на рынке.

Фонд Maker предпринял ряд попыток найти ликвидность для DAI с 12 марта. Голосование по вопросам управления держателями токенов MKR возился с различными сетевыми метриками, чтобы увеличить предложение DAI и, таким образом, уменьшить неликвидность. Голосование в понедельник также снизило процентную ставку dai (также известную как «Сбор за стабильность») с 4 процентов до 0 процентов.

Это T сработало, поэтому команда призвала на помощь кавалерию: централизованный стейблкоин USDC.

Плюсы и минусы добавления залогового актива были взвешены в понедельник как на управленческом совещании, так и наФорум Фонда Maker. Главной проблемой был эмитент USDC и конечный орган: Coinbase и Circle. Те, кто выступал за альтернативы, такие как связывание Maker с другими пулами ликвидности DeFi, отметили право Circle цензурировать адреса по своему усмотрению.

По словам представителей DeFi, это добавление стало беспрецедентным, учитывая намерение сети DeFi создать «полностью децентрализованную» стейблкоин DAI, подкрепленную другими криптовалютами. белая книга.

По мере развития Мероприятия удержание DAI выше 1,00 доллара и возможные последствия этого оставались более серьезной проблемой для Фонда и держателей MKR , которые проводили голосование.

До или DAI

DAI — это барометр для Maker. Если стейблкоин находится выше привязки к доллару, это означает, что базовая экономика токена не работает так, как задумано.

В этой ситуации, особенно после падения цены ETH, члены сообщества Maker выразили две обеспокоенности: система уязвима для второго резкого падения стоимости ETH, а DAI в настоящее время крайне неликвиден на общем рынке, по словам менеджера сообщества Maker Foundation. LongForWisdom в понедельничном звонке.

Первый, Последнее резкое падение ETH создало долг в размере 5,7 млн долларов в системе Maker . Этот долг был создан из-за недостатка в аукционе обеспеченного долга, который пользователи помещают в смарт-контракты для создания DAI. Эти смарт-контракты называются позициями обеспеченного долга (CDP).

Короче говоря, цена ETH упала ниже уровня обеспечения для некоторых CDP, вызвав мгновенные ликвидации. Ликвидации продаются на открытом рынке между автоматизированными маркет-мейкерами, называемыми «хранителями». Этот открытый рынок, как оказалось, был не таким уж открытым.

Из-за ошибки в системе некоторые хранители смогли купить выставленное на аукцион обеспечение (обычно ETH) практически бесплатно во время хаоса четверга и начала торгов в пятницу. Сеть объявила о печати и продаже токенов MKR для покрытия долга. Этот аукцион токенов предусмотрен в белой книге.

Чего не предусмотрено — и как выразили недовольные инвесторы CoinDesk , — так это полной потери ETH из CDP. 13-процентная «комиссионная плата за сокращение» для покрытия ликвидации ETH — это то, чего ожидало большинство инвесторов.

Пит Джонсон, держатель Maker CDP, который утверждает, что потерял около 2700 ETH (текущая стоимость которых составляет около 315 000 долларов США), в настоящее время формирует юридическую инициативу против Maker Foundation совместно с некоторыми другими 4000 хранилищ CDP, которые потеряли большие части ETH из-за протокола. (Примечание: ONE хранилище не равно ONE владельцу.)

Удастся ли? По большому счету, это T . Важно то, что крупнейший протокол DeFi захлебнулся во время стресс-теста.

Еще одно падение цены ETH может не только создать еще одну долговую нагрузку на систему, но и спровоцировать недопустимую утечку энтузиастов DeFi.

«В связи с текущей ситуацией с ликвидностью и нестабильностью цен на DAI нам необходимо QUICK принять решение о параметрах риска, чтобы руководство могло как можно быстрее перейти на блокчейн», — заявил член сообщества MakerDAO Сайрус на форуме предложений в понедельник.

Действительно, команда Maker поспешила найти заплатку.

Мало того, что правило 24-часового тайм-аута управления для защиты системы от внутренних врагов было сокращено до четырех <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module</a> в субботу, но Maker также добавил USDC, когда тот же разговор шесть месяцев назад, касающийся Tether (USDT), призвал к «комплексному процессу оценки», который «выявит все риски и проблемы, связанные с обеспечением».

Если Maker исчезнет, ​​куда исчезнет DeFi?

Вероятно, это не тот вопрос, который большинство фанатов Ethereum хотят задать прямо сейчас, хотя некоторые готовятся. список из более чем 100 энтузиастов DeFi пообещали выступить в качестве «покупателя последней инстанции» на предстоящей продаже токенов MKR .

USDC и dai ищут ликвидность

Тем не менее, основной проблемой Maker остается DAI, сказал исследователь Messari Джек Перди CoinDesk. На данный момент сообщество Maker возлагает надежды на более централизованный USDC.

Справедливости ради, прецедент есть. Вы можете купить DAI на многих биржах за USDC.

И снова, поддержка децентрализованного стейблкоина централизованным стейблкоином не является новой идеей для Maker. Концепция была в ходу в прошлом сентябре с USDT.

В то время основатель и генеральный директор MakerDAO RUNE Кристенсен заявил, что добавление стейблкоина, такого как USDT , в экосистему Maker увеличит ликвидность для маркет-мейкеров, что, в свою очередь, обеспечит ценовую стабильность DAI.

В торговле активами маркет-мейкеры предлагают опционы на покупку и продажу в широком диапазоне цен. Они получают небольшую арбитражную прибыль на больших объемах, обеспечивая рынок столь необходимой ликвидностью. Другими словами, маркет-мейкеры помогают ценообразованию.

Стабильность, конечно, должна быть особенностью стейблкоина. Исторически, DAI и другие менее ликвидные стейблкоины не имели ценовой стабильности по сравнению с наиболее ликвидным стейблкоином на рынке, USDT. (Цена и объем стейблкоина ниже через Номики.)

«В результате DAI станет значительно более ликвидным по сравнению с любым стейблкоином, который будет включен в качестве обеспечения DAI », — писал тогда Кристенсен. «В масштабе вы можете представить это так, как будто DAI сам начнет вести себя как стейблкоин, обеспеченный фиатом, в том смысле, что его будет очень легко обменять 1:1 с очень низкими спредами к доллару США и фиату».

Однако любой выбор имеет свои недостатки.

Добавление стейблкоина, такого как USDT , снизит цензуроустойчивость Maker. За USDT, в отличие от DAI , стоит компания Tether Inc., заявили члены сообщества. Компании могут быть подвергнуты цензуре или закрыты; децентрализованные протоколы — T. В конечном итоге команда решила воздержаться от добавления USDT , пока необходимость в другом активе не станет более очевидной.

Этот день настал шесть месяцев спустя, когда цена ETH рухнула, а цена Dai взлетела, достигнув $1,22. CoinGecko при этом на платформе DeFi Compound начисляется более 20 процентов дохода.

Скачок цен заставил держателей CDP платить больше за закрытие позиций, а также столкнулся с трудностями в поиске DAI на рынке. Спустя ONE DAI продолжает оставаться на семь центов выше своей привязки, в то время как сообщество Maker возвращает свой токен к норме.

С технической точки зрения, скорее всего, добавление USDC сработает. DAI столкнулся с похожей проблемой весной 2019 года, когда DAI сидел примерно так же далеко по другую сторону долларакак это происходит в настоящее время.

В ответ на это сообщество проголосовало за повышение стабилизационного сбора (процентов, выплачиваемых держателям DAI ) с 0,5% до 19,5% в течение нескольких месяцев. 39-кратное увеличение смутило некоторых, но постепенно восстановило привязку к доллару, увеличив спрос на хранение DAI.

Поспешное решение и добавление решительно недецентрализованного актива в экосистему Maker — это совсем другой вопрос. Действительно, участники рынка в Азии проснулись и узнали о принятом голосовании по управлению, не будучи спрошенными о его последствиях.

Более того, ликвидность и недостаточная капитализация — это не одно и то же, считает Перди из Messari.

«Имеет смысл получать больше ликвидности DAI , хотя это T решает основную проблему недостаточной капитализации», — сказал он о добавлении USDC .

ОБНОВЛЕНИЕ (17 марта 21:50 UTC):Предыдущая версия этой статьи включала диаграмму предложения для одного залогового DAI под впечатлением, что она представляла многозалоговый DAI. Она была удалена.