MakerDAO aggiunge USDC come garanzia DeFi dopo il caos del "giovedì nero"

MakerDAO ha aggiunto un terzo asset alla sua piattaforma Finanza decentralizzata (DeFi), USD Coin (USDC), in risposta alla stablecoin di punta del sistema, DAI, che continua a fluttuare al di sopra del suo ancoraggio al dollaro.

Approvato martedì alle 2:58 UTC, l' USDC supportato da Coinbase e Circle è ora disponibile per l'uso come garanzia sulla piattaforma DeFi di prima qualità a seguito di un voto di governance esecutiva, secondo un post del blog.

Solo 20 milioni di USDC possono essere utilizzati sul sistema, ma con guadagni di tasso di interesse fino al 20 percento, secondo i nuovi parametri di rischio USDC stabiliti <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc</a> . Gli utenti saranno in grado di depositare USDC come garanzia (oltre agli altri due asset sottostanti del sistema, ether (ETH) e Basic Attention Token (BAT)) e ricevere DAI in cambio.

Quasi 1 milione di dollari in DAI sostenuti dall'USDC sono stati coniati dall'approvazione del voto, secondo il sito di dati DAI Stats.

Al centro dell'aggiunta di USDC c'è un problema urgente: la fornitura in calo di dai. Senza una maggiore fornitura di DAI sul mercato, la stablecoin è andata a un premio la scorsa settimana, il che ha minacciato di far crollare la più grande piattaforma DeFi.

Quando ETH ha perso il 30 percento del suo valore in 24 ore il 12 marzo, l'intera rete è precipitata nel caos, incluso il prezzo di dai. Un altro crollo del prezzo ETH potrebbe rivelarsi fatale, hanno avvertito i membri della comunità. Circa 1,8 milioni ETH (o circa 211 milioni di $ al momento della stampa) sono attualmente bloccati.

"T credo che avremo mai questa conversazione [sulla governance] a meno che non si tratti di un'emergenza assoluta", ha affermato Chris Padovano, ex consulente legale della MakerDAO Foundation, in una chiamata sulla governance tenutasi lunedì.

"T sappiamo cosa accadrà nei prossimi giorni. Se mai ci fosse stato un momento per essere coraggiosi e fare questo, ora è il momento", ha detto riguardo all'aggiunta di USDC.

Implicazioni filosofiche

Il peg di Dai ha continuato a posizionarsi in modo scomodo al di sopra del dollaro USA dopo il "giovedì nero". Gli utenti si sono riversati su DAI per la stabilità in seguito al crollo di ETH, aumentando il prezzo del token e riducendo l'offerta sul mercato.

Dal 12 marzo la Maker Foundation ha compiuto diversi sforzi per trovare liquidità per DAI . Un voto di governance da parte dei detentori di token MKR ha modificato varie metriche di rete per aumentare l'offerta di DAI e quindi alleviare l'illiquidità. Il voto di lunedì ha anche abbassato il tasso di interesse di dai (noto anche come "Stability Fee") dal 4 percento allo 0 percento.

T ha funzionato, quindi il team ha chiamato la cavalleria: la stablecoin centralizzata USDC.

I pro e i contro dell'aggiunta dell'asset collaterale sono stati soppesati lunedì sia in una chiamata di governance che inForum della Fondazione Maker. Una delle principali preoccupazioni era l'emittente e l'autorità finale di USDC: Coinbase e Circle. Coloro che erano a favore di alternative, come il collegamento Maker con altri pool di liquidità DeFi, hanno sottolineato il diritto di Circle di censurare gli indirizzi a sua discrezione.

L'aggiunta non ha precedenti, dato l'intento della rete DeFi di creare una stablecoin "completamente decentralizzata", DAI, supportata da altre criptovalute, secondo il carta bianca.

Con l'evolversi Eventi , la tenuta del DAI sopra 1,00 $ (e le potenziali conseguenze che ne derivano) hanno continuato a rappresentare una preoccupazione importante per la Fondazione e i detentori MKR che hanno eseguito il voto.

Fai o DAI

DAI è un barometro per Maker. Se la stablecoin si attesta sopra il dollaro, significa che l'economia sottostante del token non funziona come previsto.

In questa situazione, in particolare dopo il calo del prezzo di ETH, i membri della comunità Maker hanno espresso due preoccupazioni: il sistema è vulnerabile a un secondo calo improvviso del valore di ETH e DAI è estremamente illiquido sul mercato generale in questo momento, secondo il community manager della Maker Foundation. LongForWisdom nella chiamata di lunedì.

Primo, L’ultimo calo lampo dell’ETH ha creato un debito di 5,7 milioni di dollari all'interno del sistema Maker . Questo debito è stato creato da un difetto nell'asta del debito collaterale che gli utenti hanno inserito nei contratti intelligenti per creare DAI. Questi contratti intelligenti sono chiamati posizioni di debito collateralizzate (CDP).

In breve, il prezzo di ETH è sceso sotto i livelli di garanzia per alcuni CDP, innescando liquidazioni immediate. Le liquidazioni vengono vendute su un mercato aperto tra market maker automatizzati chiamati "keeper". Questo mercato aperto, come si è scoperto, non era così aperto.

A causa di un bug nel sistema, alcuni custodi sono stati in grado di acquistare garanzie all'asta (tipicamente ETH) praticamente senza costi durante il caos di giovedì e l'azione di trading di venerdì mattina. La rete ha annunciato la stampa e la vendita di token MKR per coprire il debito. Questa asta di token è prevista nel white paper.

Ciò che non è previsto, e come hanno espresso gli investitori insoddisfatti con cui ha parlato CoinDesk , è la perdita totale di ETH dai CDP. Una "commissione di taglio" del 13 percento per coprire la liquidazione di ETH è ciò che la maggior parte degli investitori si aspettava.

Pete Johnson, un detentore di Maker CDP che sostiene di aver perso circa 2.700 ETH (attualmente valutati circa $ 315.000), sta ora avviando un'azione legale contro la Maker Foundation con alcuni degli altri 4.000 caveau CDP che hanno perso grandi porzioni di ETH a causa del protocollo. (Nota: ONE caveau non equivale a ONE proprietario.)

Ci riuscirà? In larga misura, T importa. Ciò che importa è che il più grande protocollo DeFi si è bloccato durante uno stress test.

Un ulteriore calo del prezzo dell’ETH potrebbe non solo creare un ulteriore onere di debito sul sistema, ma potrebbe anche causare una perdita insostenibile di appassionati di DeFi.

"A causa dell'attuale situazione di liquidità e dell'instabilità dei prezzi DAI , dobbiamo prendere una decisione QUICK sui parametri di rischio in modo che il dirigente possa andare on-chain il più rapidamente possibile", ha affermato Cyrus, membro della comunità MakerDAO, nel forum delle proposte lunedì.

Infatti, il team Maker si è affrettato a trovare una patch.

Non solo la regola del timeout di governance di 24 ore per salvaguardare il sistema dai nemici interni è stata abbassata a quattro <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module</a> sabato, ma Maker ha aggiunto USDC quando il stessa conversazione sei mesi prima, per quanto riguarda il Tether (USDT), ha richiesto un “processo di valutazione completo” che avrebbe “evidenziato tutti i rischi e i problemi associati alla garanzia”.

Se Maker se ne va, dove va la DeFi?

Probabilmente non è una domanda che la maggior parte dei fan Ethereum vorrebbe porre in questo momento, anche se alcuni si stanno preparando. elenco di oltre 100 appassionati DeFi hanno promesso di agire come "acquirente di ultima istanza" per la prossima vendita di token MKR .

La ricerca di liquidità da parte USDC e DAI

Tuttavia, il problema di fondo in Maker rimane DAI, ha detto a CoinDesk il ricercatore di Messari Jack Purdy . Per ora, la comunità Maker sta riponendo le sue speranze sul più centralizzato USDC.

Per essere onesti, c'è un precedente. Puoi acquistare DAI su molti exchange con USDC.

E ancora, sostenere una stablecoin decentralizzata con una stablecoin centralizzata non è un'idea nuova per Maker. Il concetto è stato lanciato lo scorso settembre con USDT.

All'epoca, il fondatore e CEO di MakerDAO, RUNE Christensen, affermò che l'aggiunta di una stablecoin come USDT all'ecosistema Maker avrebbe aggiunto liquidità per i market maker, il che, a sua volta, avrebbe portato stabilità ai prezzi di DAI.

Nel trading di asset, i market maker presentano opzioni di acquisto e vendita su un'ampia gamma di prezzi. Realizzano piccoli guadagni di arbitraggio su grandi volumi, fornendo al contempo al mercato la liquidità di cui ha tanto bisogno. In altre parole, i market maker aiutano a stabilire i prezzi.

La stabilità, ovviamente, dovrebbe essere una caratteristica di una stablecoin. Storicamente, DAI e altre stablecoin meno liquide hanno mancato di stabilità dei prezzi rispetto alla stablecoin più liquida sul mercato, USDT. (Dati su prezzo e volume delle stablecoin di seguito tramite Nomica)

"Il risultato è che DAI diventerà significativamente più liquido rispetto a qualsiasi stablecoin che verrà inserita come garanzia DAI ", scrisse Christensen all'epoca. "Su larga scala, puoi quasi pensare che DAI inizi a comportarsi come una stablecoin supportata da fiat, in quanto sarà così facile scambiarla 1:1 con spread molto bassi rispetto a USD e fiat".

Tuttavia, tutte le scelte presentano dei compromessi.

Aggiungere una stablecoin come USDT ridurrebbe la resistenza alla censura di Maker. Dietro USDT c'è una società, Tether Inc., a differenza di DAI, hanno detto i membri della comunità. Le società possono essere censurate o chiuse; i protocolli decentralizzati T. Alla fine il team ha deciso di astenersi dall'aggiungere USDT finché non fosse diventata più evidente la necessità di un altro asset.

Quel giorno arrivò sei mesi dopo, quando il prezzo ETH crollò e il prezzo di DAI salì alle stelle, raggiungendo 1,22 dollari. CoinGecko accumulando oltre il 20 percento di interessi sulla piattaforma DeFi Compound.

Il balzo dei prezzi ha costretto i detentori di CDP a pagare di più per chiudere le posizioni, insieme alla difficoltà di localizzare DAI sul mercato. ONE settimana dopo, DAI continua a stare a sette centesimi sopra il suo peg, mentre la comunità Maker riporta il suo token alla normalità.

Da un punto di vista tecnico è probabile che l'aggiunta di USDC funzionerà. DAI ha affrontato un problema simile nella primavera del 2019, dove DAI si trovava più o meno dall'altra parte del dollarocome avviene attualmente.

In risposta, la comunità ha votato per aumentare la Stability Fee (interesse dato ai detentori DAI ) dallo 0,5% al ​​19,5% in più mesi. L'aumento di 39 volte ha lasciato perplessi alcuni, ma ha gradualmente ripristinato l'ancoraggio al dollaro aumentando la domanda di detenere DAI.

La decisione affrettata e l'aggiunta di un asset decisamente non decentralizzato all'ecosistema di Maker è un'altra questione. In effetti, i partecipanti al mercato in Asia si sono svegliati con il voto di governance approvato senza che venissero interrogati sulle sue conseguenze.

Inoltre, liquidità e sottocapitalizzazione non sono la stessa cosa, ha affermato Purdy di Messari.

"Ha senso ottenere più liquidità DAI , anche se T risolve il problema di sottocapitalizzazione di fondo", ha affermato in merito all'aggiunta USDC .

AGGIORNAMENTO (17 marzo 21:50 UTC):Una versione precedente di questo articolo includeva un grafico di fornitura per un singolo collaterale DAI, con l'impressione che rappresentasse un multi-collaterale DAI. È stato rimosso.