Европейский MiCA наконец-то здесь. Как отреагируют США?

В воскресенье вступит в силу первая волна знакового всеобъемлющего закона Европейского союза, регулирующего цифровые активы. С помощью рамок регулирования Рынки криптоактивов Европа преуспела в том, чего другие юрисдикции, включая США, до сих пор избегают: обеспечить правовую и нормативную ясность не для ONE части рынка цифровых активов, а для всего рынка.

Катализатором этого стал призрак крупных технологических компаний, таких как инициатива Diem (ранее Libra) от Meta, выходящих на финансовые Рынки, или страх перед неконтролируемой Криптовалюта, последние пять лет были отмечены согласованным развитием Политика в Европе. MiCA окажет глубокое влияние на постоянное соединение цифровых активов и реальной экономики, и сделает это характерным европейским способом.

Данте Диспарте — главный стратегический директор и руководитель отдела глобальной Политика компании Circle.

Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.

В первое десятилетие существования криптовалюты большая часть отрасли характеризовалась ошеломляющим и повторяющимся циклом подъемов и спадов, который во многих отношениях сделал этот рынок уникальным американским. В результате доллар США является не только ценовым ориентиром для цифровых активов (благодаря устойчивому росту стейблкоинов, которые сейчас превышают более 150 миллиардов долларов),но и резервная валюта интернет- Финансы, в той мере, в какой она играет эту роль в реальном мире. MiCA стремится решить эту проблему, предоставив стейблкоинам, деноминированным в евро, которые будут классифицироваться как токены электронных денег в соответствии с новыми правилами ЕС, шанс на успех и потребительский рынок с 441 миллионом потребителей.

Хотя некоторые аспекты MiCA носят протекционистский характер и направлены на защиту европейских потребителей и инвесторов от мошенничества и рисков, которые преследуют быстро меняющиеся Рынки Криптo , в игре также присутствует некоторая степень экономического и технологического суверенитета. Это наиболее очевидно в том, как офшорные стейблкоины — дипломатично именуемые глобальные стейблкоины – недопустимы в соответствии с MiCA. Стейблкоины, привязанные к другим валютам, должны в первую очередь соответствовать требованиям лицензирования электронных денег в Европе, что подразумевает соблюдение пруденциальных, финансовых и криминальных правил и других правил. Если эмитент стейблкоинов предлагает другие услуги Криптo , он должен получить вторую лицензию – либо как поставщик услуг цифровых активов (DASP), поставщик услуг виртуальных активов (VASP) или поставщик услуг Криптo (CASP), в зависимости от юрисдикции. Это требование является базовым уровнем соответствия для безопасного хранения цифровых активов. В дополнение к этим требованиям лицензирования прошли времена аморфных Криптo без существенного присутствия в ЕС.

Действительно, MiCA в равной степени касается развития рабочих мест и экономической конкурентоспособности, а также защиты потребителей и рынка. Лицензированные организации должны иметь подотчетный «ум и управление» в юрисдикции ЕС, через которую они затем могут паспортизировать свои операции по всей федерации благодаря общеевропейской гармонизации регулирования – хотя регуляторам на национальном уровне еще предстоит пройти определенный путь, чтобы обеспечить плавное вступление MiCA в силу на общем рынке.

Для Криптo и ее экзистенциальной связи с банковским сектором MiCA знаменует собой глубокие изменения, к которым готовы только самые серьезные игроки. Например, в возрождающейся категории стейблкоинов, в которой доллар является валютой отсчета, MiCA знаменует собой пресловутый фискальный обрыв, где нерегулируемые или несоответствующие требованиям токены в конечном итоге будут исключены из листинга или их доступ будет существенно ограничен Криптo . Причина проста. Вместо того чтобы относиться к стейблкоинам как к второстепенному финансовому продукту или просто покерной фишке в Криптo , MiCA приводит стейблкоины в соответствие с давними правилами электронных денег. Поэтому все стейблкоины, предлагаемые Криптo ЕС, должны соответствовать правилам для токенов электронных денег. Это дает держателю токена право выкупа по номиналу базовой валюты непосредственно у эмитента, способ укрепления коллективной ответственности и защиты потребителей во взаимосвязанной цепочке создания стоимости цифровых активов — от кошелька до биржи и, в конечном итоге, до эмитента. Сравните эту модель с аморфными стандартами или отсутствием пруденциальных мер защиты от набега на стабильной только по названию монете Terra LUNA. Если бы Terra LUNA придерживалась эквивалента электронных денег в США, которые являются государственными законами о переводе денег, потребители могли бы быть лучше защищены от краха.

В преобладающей модели ЕС все регулируемые стейблкоины теперь будут иметь общий нормативный уровень, что не только будет способствовать конкуренции, но и в конечном итоге приведет к более широкой взаимозаменяемости и совместимости на рынке ЕС. Как и все новые правила или всеобъемлющие правила, MiCA несовершенен и местами чрезмерно предписывающ, настолько, что политики ЕС уже рассматривают MiCA 2.0, который потенциально заполнит определенные пробелы в режиме, такие как невзаимозаменяемые токены (NFT), децентрализованные Финансы и другие области. В то время как MiCA теперь предоставил европейским участникам рынка Криптo четкие правила, на американской стороне Атлантики несовершенные правила или отсутствие федеральных правил позволили отрасли процветать. Должен ли трансатлантический технологический разрыв расширяться — или США и критически важные партнеры ЕС должны стремиться к общему цифровому общему достоянию?

Если политики США займут конкурентную позицию по отношению к ЕС в цифровых активах, можно будет рассмотреть настоящую «НАФТА для цифровых активов» по ​​всей Северной Америке. Однако прочной альтернативой было бы формирование трансконтинентального западного альянса для цифровых активов, который бы закрепил общие демократические ценности на этих развивающихся Рынки и то, как экспоненциальные технологии формируют будущее.

Теперь, когда в мире действует MiCA, пришло время для США действовать и подтвердить свое положение мирового лидера в регулировании и инновациях в сфере финансовых услуг.