Почему Bitcoin может быть полезен для Сальвадора

Новость о том, что президент Сальвадора планирует принятьBTC в качестве альтернативы доллару США для транзакций в его стране вызвало настоящий переполох. Bitcoin захватил свою первую страну. Реакции варьировались от «вау, это БОЛЬШОЕ для Bitcoin» до «это не закончится хорошо».

Как всегда, истина, вероятно, где-то посередине. Это не большой переворот для Bitcoin, но он может сработать довольно хорошо для Сальвадора. И, что важно, он может создать реальный вариант использования Bitcoin , который T будет включать в себя крах всей мировой денежной системы. Я T думаю, что Bitcoin заменит доллар в качестве главной мировой расчетной и резервной валюты, но это T значит, что он T может быть хорош для некоторых стран.

Фрэнсис Коппола, обозреватель CoinDesk , внештатный автор и спикер по банковскому делу, Финансы и экономике. Ее книга «Аргументы в пользу количественного смягчения для населения», объясняет, как работают современные методы создания денег и количественного смягчения, и выступает за «вертолетные деньги» для помощи экономикам в выходе из рецессии.

Сальвадор (население 6,5 млн) — это «долларизованная» экономика. У нее T собственной валюты. Вместо этого она использует доллар США в качестве своей внутренней валюты. Отношения Сальвадора с США не похожи на отношения штата США или даже территории, такой как Пуэрто-Рико. Это независимая суверенная страна, которая предпочитает использовать доллар вместо выпуска собственной валюты. Сальвадор не подчиняется законам США, и правительство США не имеет там юрисдикции.

Вот эта статьяна испанском.

Поскольку правительство Сальвадора T производит собственную валюту, оно T может печатать деньги. И оно T получает выгоды от создания денег Федеральным резервом. ФРС никоим образом не несет ответственности за обеспечение Сальвадора достаточным количеством долларов для внутреннего использования. Поэтому Сальвадор должен либо занимать, либо зарабатывать необходимые ему доллары.

Он может зарабатывать доллары, экспортируя больше, чем импортирует, и получая долларовые переводы от своих граждан, работающих за рубежом. Если эти два источника T обеспечивают достаточно долларов для удовлетворения внутренних потребностей, как частный сектор, так и правительство могут занимать доллары на международных Рынки.

В настоящее время Сальвадор экспортирует меньше, чем импортирует, но денежные переводы достаточно велики, чтобы гарантировать, что его «текущий счет» — чистая стоимость всех его транзакций с остальным миром — остается слегка положительным. Таким образом, в конечном итоге Сальвадор получает чистый приток долларов. Но правительство много занимает: за последние пару лет государственный долг вырос до более чем 90% от валового внутреннего продукта, и расходы по займам растут. Неясно, сколько еще правительство сможет занять.

Кроме того, потоки долларов нестабильны. Прошло всего несколько лет с тех пор, какпадение цен на сырьевые товары вызвал резкое изменение притока долларов в такие страны, как Нигерия и Ангола, заставив их распродать свои долларовые резервы, чтобы сохранить привязку своих валют к доллару США. Долларизованная экономика, такая как Сальвадор, T нуждается в резервах для поддержания привязки валюты, но ей нужны долларовые резервы для поддержания ликвидности для внутренних банков, предприятий и домохозяйств. Нехватка долларов может заставить ее закрыть свои банки и резко сократить государственные расходы.

В своемОтчет по статье IV за 2019 годМеждународный валютный фонд заявил, что долларовые резервы Сальвадора слишком малы для его экономики. Сальвадору нужно больше долларовых доходов, а это означает развитие экспортных отраслей и поощрение иностранных рабочих отправлять больше долларов домой. Получение некоторого дохода от существующих резервов также помогло бы. Сегодняшние почти нулевые процентные ставки по безопасным долларовым инвестициям T подходят для таких стран, как Сальвадор.

Учитывая все это, принятие BTC в качестве второй валюты T выглядит плохой идеей. Есть несколько потенциальных преимуществ.

Во-первых, использование Bitcoin для отправки денежных переводов может быть проще, дешевле и быстрее для иностранных рабочих, чем использование услуг по переводу денег или банковских переводов, поэтому денежные переводы могут увеличиться. Конечно, денежные переводы необходимо будет обменять на доллары внутри Сальвадора, но это можно сделать с помощью приложения для телефона, связанного с Криптовалюта биржей.

В качестве альтернативы граждане могли бы использовать свои BTC напрямую для оплаты товаров и услуг, а торговцам могли бы быть предоставлены средства для обмена BTC на доллары. Очевидно, что существует риск того, что биржи BTC потерпят неудачу из-за отсутствия долларовой ликвидности в Сальвадоре. Поэтому правительство Сальвадора предложило создать трастовый фонд первоначальной стоимостью 150 миллионов долларов в государственном банке развития Bandesal, который гарантировал бы ликвидность для бирж. И версия приложения Strikeготовится к использованию жителями Сальвадора, хотя пока не ясно, как именно это будет работать.

Во-вторых, диверсификация долларовых резервов страны в Bitcoin может создать возможности для получения дохода, тем самым увеличив размер резервов.

В-третьих, частично «биткойнизированная» экономика может быть привлекательной в качестве дома для Bitcoin инвесторов и штаб-квартиры для Bitcoin бизнеса, что может повысить ВВП страны. И это также создаст возможность для развития новых биткойн-бизнесов. Правительство уже предложило схему использования геотермальная энергия для майнинга Bitcoin.

Если эта схема частичной «биткоинизации» сработает, то Сальвадор сможет увеличить как свои резервы, так и ВВП, снизив давление на государственные расходы по заимствованиям и потенциально высвободив деньги для социальных программ.

Риски ухудшения ситуации

Однако существуют серьезные риски.

Безусловно, самая большая вероятность — это то, что у страны закончатся доллары США. Диверсификация в Bitcoin может улучшить доходный потенциал резервов, но цена BTC, как известно, нестабильна. Крах, подобный тому, что произошел в 2018 году, уничтожит 80% долларовых резервов страны, что может привести к закрытию банков и сделать невозможным для правительства выполнение своих обязательств в долларах США. Сальвадор объявил дефолт в 2017 году. Диверсификация в BTC может привести к новому дефолту.

Крах BTC также серьезно ударит по сальвадорцам, которые полностью или частично перешли на BTC для денежных переводов и сбережений. И это вызовет набег на BTC со стороны предприятий, имеющих гарантированный маршрут обмена на доллар США, поскольку в их интересах обменять обесценивающийся BTC на доллары США. Этот трастовый фонд в 150 миллионов долларов очень быстро иссякнет.

Даже без крупного краха BTC страна все равно может оказаться в дефиците долларов США. Конвертация доходов от денежных переводов в BTC , к сожалению, сокращает приток долларов и, следовательно, увеличивает риск дефицита долларов. Легко купить Bitcoin за доллары США, но не так легко продать его за доллары США, особенно когда множество других людей пытаются продать его одновременно. Стейблкоины, такие как USDT (Tether) может быть временной защитой от волатильности BTC , но они T представляют особой пользы для предприятий и правительств, имеющих долларовые долги, которые необходимо обслуживать.

Кроме того, остальной мир может не быть слишком воодушевленным кредитованием долларов страны, которая диверсифицировала свои резервы в BTC и в результате испытывает нехватку долларов. МВФ, который в настоящее время ведет переговоры с Сальвадором о потенциальном кредите, уже выразил некоторую обеспокоенность.

Есть и другой вид риска – и ONE , который, к сожалению, слишком часто случался в Латинской Америке. Это риск того, что денежная напряженность, вызванная нехваткой доллара и неликвидностью BTC, окажется невыносимой, и правительство начнет выпускать собственную валюту, возможно, в форме стейблкоина. Первоначально это может быть полностью обеспечено его резервами в долларах и BTC в рамках валютного совета, похожего на тот, что действует в Гонконге. Но волатильность BTC делает это чрезвычайно проблематичным. Даже небольшой крах BTC оставит валюту частично необеспеченной.

Более того, если желание правительства раздавать деньги превзойдет способность производительной экономики зарабатывать доллары и BTC, валютный совет может быстро превратиться в постоянное частичное резервное соглашение. Это оставит новую валюту широко открытой для спекулятивной атаки, призванной осушить резервы и заставить ее отказаться от своей привязки.

Читать дальше: Ник Картер: Сальвадору T нужен мандат на Bitcoin

Крайне важно, чтобы правительство Сальвадора не поддавалось искушению купить краткосрочное улучшение экономического роста и благосостояния, выпуская большие объемы новой фиатной валюты или стейблкоина, лишь частично обеспеченных резервами твердой валюты. Это рецепт валютного кризиса, дефолта по долгам и гиперинфляции. Слишком много стран Латинской Америки уже разыгрывали эту сцену. Это риск, на который Сальвадору действительно T следует идти.

Поэтому я приветствую схему Сальвадора с оговорками. Она может сработать, но есть огромные риски и соблазны. И она должна быть связана с серьезными усилиями по привлечению внутренних инвестиций и развитию экспортных отраслей. Изменение денежного режима — это, конечно, хорошо, но в конечном итоге, важно производство реальных товаров и услуг. Вот откуда берется богатство наций.

Если эта схема сработает, это, очевидно, хорошо для Bitcoin, поскольку это сделает его национальной валютой и второстепенным резервным активом. И, хотите верьте, хотите нет, я надеюсь, что это сработает. Я хотел бы увидеть, как Сальвадор достигнет процветания, и если Bitcoin может помочь ему в этом, то это отличное применение Bitcoin.

Для меня это гораздо важнее, чем мечты о мировом господстве. Это означало бы, что Bitcoin действительно меняет жизни реальных людей. И это то, что действительно важно.