Состояние Криптo: станет ли 2021 год годом Bitcoin ETF?

Возобновился интерес к биржевым фондам (ETF) на основе Bitcoin с назначением Гэри Генслера на пост главы Комиссии по ценным бумагам и биржам и одобрением настоящего канадского ETF на Bitcoin . Пока неясно, будет ли ONE одобрен в США.

Вы читаете State of Криптo, информационный бюллетень CoinDesk , посвященный взаимодействию Криптовалюта и правительства. кликните сюда чтобы подписаться на будущие выпуски.

Когда ETF?

Повествование

Главной новостью прошлой недели стало то, что Комиссия по ценным бумагам Онтарио одобрила первый в Северной Америке Bitcoin ETF в Канаде. ETF, который по сути является дружественным к рознице, регулируемым инструментом для инвестиций в Bitcoin , который может торговать в популярных брокерских приложениях, давно уже продукт, который хотела индустрия. Многочисленные заявки были отклонены в США, но одобрение ONE в Канаде может быть ранним признаком того, что мы скоро увидим нечто подобное в Штатах.

Почему это важно

По сути, идея заключается в том, что Bitcoin ETF предоставит рядовым инвесторам:

• Воздействие Bitcoin через существующие приложения для розничной торговли, такие как TD Ameritrade, НО:
• Этим трейдерам на самом деле не нужно будет покупать Bitcoin.

Короче говоря, ETF позволит людям инвестировать в Bitcoin без необходимости создавать кошелек или доверять бирже, которая может упасть, когда волатильность рынка возрастет.

Есть также те, кто считает, что ETF поможет спровоцировать или продолжить рост, но, учитывая ELON Маска, это может в основном просто делает это сам сейчасЯ не уверен, что ETF сейчас так необходим, как в 2018 году.

Разбираем это

Рынок Криптo достиг зрелости с 2017 и 2018 годов, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклоняла заявки на ETF направо и налево.

Мэтью Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management (фирмы, которая приложила немало усилий, чтобы получить одобрение Bitcoin ETF), рассказал CoinDesk , что рынок фьючерсов, привязанный к криптовалютам, значительно вырос, базовые спотовые Рынки функционируют лучше, а структура регулирования США претерпела изменения. Но достаточно ли этого?

Главный вопрос заключается в том, достаточно ли созрел рынок, чтобы соответствовать требованиям, перечисленным в Законе о фондовых биржах — федеральном законе, регулирующем торговлю ценными бумагами в США.

Генеральный директор Ark Investment Management Кэти Вуд недавно заявила аудитории, что, по ее мнению, рынку Bitcoin может потребоваться спрос в размере 2 триллионов долларов, прежде чем SEC одобрит идею создания ETF.

Хоуган T так уверен, говоря, что, по его мнению, фьючерсный рынок биткоина сопоставим по размеру с твердым сортом пшеницы (у твердой пшеницы есть и фьючерсный рынок, и ETF, чего нельзя сказать о лук).

Гари Генслер

Некоторые размышления о том, подавать ли заявку на Bitcoin -ETF, связаны с новой администрацией и назначением Гэри Генслера на пост председателя SEC. Генслер, давний сторонник Криптo , который, возможно, наиболее известен своей работой по регулированию деривативов в Комиссии по торговле товарными фьючерсами после последнего финансового кризиса, как ожидается, будет довольно дружественно настроен по отношению к криптовалютам, по крайней мере, в той степени, чтобы одобрить ETF. Тем не менее, вопросы остаются.

«Конечно, пока слишком рано говорить о его взглядах на Криптo, будет ли она приоритетом, как это повлияет на рынок, и я думаю, что это может быть даже преждевременным разговором», — сказал Хоуган.

По крайней мере, хотя Генслер, возможно, и заинтересован в Криптo, это вряд ли будет приоритетом, учитывая множество других проблем, которые ему придется решать, включая, вероятно, необходимость формирования ответа на волатильность рынка, наблюдавшуюся в прошлом месяце из-за резкого роста акций GameStop.

Лучший вопрос — что изменилось за последние два года.

По словам Хоугана, факторы, которые поддержат одобрение ETF, включают в себя:

• Эффективность рынка возросла;
• Нормативный надзор претерпел изменения;
• На рынке появились новые решения по хранению; и
• Существуют более совершенные процессы аудита.

Однако SEC использовала различные возражения при отклонении прошлых заявок на ETF. Нерешенные вопросы включают:

• Были ли даны ответы на вопросы SEC по надзору за рынком; и
• Были ли даны ответы на вопросы SEC о манипулировании рынком.

«Рынок стал лучше, и поэтому у вас остались вопросы: «Знаем ли мы достаточно?» и «Стал ли рынок достаточно лучше?», а мы просто T знаем», — сказал Хоуган.

Канада

ONE из позитивных знаков для отрасли является одобрение открытого ETF в Канаде на прошлой неделе. Для ясности, это не первый фонд, торгующийся в Канаде: 3iq запустил Bitcoin фонд в прошлом году. Однако это первый ETF, который будет торговаться на бирже с доступом для розничных торговцев — фондовой бирже Торонто — в Северной Америке.

Эрик Балчунас, старший аналитик по ETF в Bloomberg, написал в Twitter, что «США обычно следуют вскоре после» канадских регулирующих органов в одобрении таких продуктов, назвав одобрение «хорошим знаком» для американских заявителей.

Его предположение:Конец сентября.когда мы увидим одобрение, и это может увидеть50 миллиардов долларовпритоков за первый год.

Вот что должно произойти:

• Компания должна подать заявку на ETF, подавФорма 19б-4. Недавно две компании подали заявку на ETF: VanEck и Valkyrie. Однако ни одна из них не подала форму 19b-4, которая могла бы запустить процесс проверки SEC.
• Однако как только кто-то подает форму 19b-4, SEC должна подтвердить, что она ее рассматривает. Это запускает 45-дневный период рассмотрения.
• SEC может сказать, что ей нужно больше времени и/или предоставить обратную связь. Агентство может продлить период рассмотрения до 240 дней (240 дней с сегодняшнего дня будут 14 октября).
• Сотрудники SEC решат, одобрять ли заявку или нет, а затем пять комиссаров дадут свое согласие (или не дадут согласия, в зависимости от обстоятельств).

В какой-то момент SEC должна будет одобрить или отклонить заявку.

• Если заявка будет одобрена, поздравляем эмитента и ждем следующего большого события, которое всех воодушевит.
• Если заявка отклонена, комиссар (или заявитель) может Request пересмотр решения. Это произошло с девятью заявками ETF, которые были отклонены одновременно в 2018 году. Я до сих пор не знаю, какова была резолюция.
• Если подумать, SEC также рассмотрела заявку Bitwise, которая была отклонена. Позже компания отозвала эту конкретную заявку.

Итак, короче говоря, хотя есть позитивные признаки одобрения ETF в 2021 году, никаких гарантий нет.

Иски SEC

Из других, не связанных между собой новостей, на прошлой неделе исполняющая обязанности председателя SEC Эллисон Херрен Лиопубликовал заявление прекращение предложений об условном урегулировании, которые могли бы привести к более быстрому разрешению дел SEC. Это означает, что дела могут затянуться дольше для Криптo , которые попадут под прицел SEC. (Вот на вас смотрят: Ripple.)

В заявлении говорится, что Отдел по обеспечению соблюдения требований агентства больше не будет рекомендовать урегулирования, зависящие от того, получит ли компания отказ от права выступать в качестве известного опытного эмитента (WKSI).

Эти отказы имели свои преимущества. В прошлом их можно было использовать как часть предложения об урегулировании, если SEC подавала в суд на компанию за нарушение закона о ценных бумагах.

Другими словами, если Отдел по обеспечению соблюдения SEC подает в суд на компанию, скажем, гипотетическую фирму, связанную с криптовалютой, за предполагаемые нарушения закона, урегулирование могло бы зависеть от получения фирмой статуса WKSI. Это условие помогало компаниям узнать, какие штрафы им предстоят в урегулировании, и что они могут сделать после судебного разбирательства.

Ли заявил, что это может привести к потенциальному конфликту между различными подразделениями SEC.

Эта новая Политика , по-видимому, уменьшит вероятность возникновения подобных соглашений в будущем.

Комиссары Хестер Пирс и Элад Ройсманотодвинут назад выступил против этого шага в особом заявлении, написав, что предыдущая Политика T привела к каким-либо структурным конфликтам.

Компании могут быть менее склонны добиваться урегулирования, если T знают, получат ли они освобождение от ответственности и смогут продолжить работу, написали они, предупредив, что это может привести к увеличению времени (и, следовательно, ресурсов), потраченного на рассмотрение дел.

Остается только ждать, что сделает будущий председатель Гари Генслер. Кстати, я расскажу об этом делево время виртуальной панелиорганизовано Ассоциацией финансовых писателей Нью-Йорка в следующий вторник в 19:00 по восточному времени. Приходите и посмотрите.

Правило Байдена

Честно говоря, за последнюю неделю не произошло ничего особенного. Никаких новых номинаций, никаких слушаний по утверждению кандидатур пока не запланировано. Однако, суд Сената США по импичменту бывшего президента Дональда Трампазавернул, что должно дать органу больше времени для рассмотрения кандидатур.

Смена караула

В другом месте:

• Mastercard позволит торговцам принимать платежи в Криптo в этом году: Платежный гигант Mastercard будет проводить транзакции в Криптo и позволит торговцам принимать платежи в Криптo , по словам моего коллеги Дэнни Нельсона. Это может быть признаком того, что Mastercard T предвидит никаких регуляторных проблем в этой сфере. Тем не менее, дьявол кроется в деталях. Запись в блогеопубликовано после того, как статья уточняет, что это будет применяться только к стейблкоинам и только к стейблкоинам со встроенной защитой потребителей и соответствием нормативным требованиям. Мы проверим в следующем январе, произошло ли это.
• Deutsche Bank тихо планирует предложить Криптo , PRIME брокерство: Хорошая находка коллеги Яна Эллисона, показывающая, что еще одно крупное финансовое учреждение изучает, как оно может быть вовлечено в эту отрасль. Также от Яна: BNY Mellon запускает услуги Криптo .
• Индия предоставляет держателям Криптo отсрочку перед вероятным запретом: Отчет: Индия, похоже, продвигается вперед с предлагаемым запретом Криптo . В отчете Bloomberg говорится, что все криптовалюты будут запрещены, но у инвесторов будет от трех до шести месяцев, чтобы закрыть свои позиции, что довольно удивительно? В любом случае, похоже, это движется полным ходом.
• Использование Криптo в терроризме — «растущая проблема», говорит Йеллен: Я скажу лишь, что здесь есть BIT тема, и она заслуживает вашего внимания. Подробнее об этом позже.

Внешняя Криптo:

• Ставка на Bitcoin Tesla раскрывает ограничения правил учета Криптo: Хорошо, так что в Криптo, но за пределами CoinDesk. В любом случае, оказывается, что из-за странных налогов Tesla должна сообщать о любых потенциальных потерях в стоимости Криптo на сумму 1,5 млрд долларов, которую она купила в прошлом месяце, даже если она фактически T продала Bitcoin, если стоимость активов снизится до ее следующего отчета о доходах, согласно Bloomberg. Однако, если стоимость биткоинов вырастет, Tesla не сможет сообщить об этом. Это связано с тем, что налоговые стандарты США (Совет по стандартам финансового учета) T разработали никаких конкретных рекомендаций относительно цифровых валют. Вероятно Было T неплохо, если бы они это сделали, хотя Bloomberg Tax сообщает, что в ближайшее время это вряд ли произойдет.
• Канадка, обвиняемая в интернет-атаках, арестована в Торонто: Несколько недель назад я отметил репортаж New York Times о том, как один человек мог публиковать ложную информацию о ряде людей в течение десятилетий. Теперь ее арестовала канадская полиция по обвинению в преследовании и клевете.

Если у вас есть мысли или вопросы о том, что мне следует обсудить на следующей неделе, или любые другие отзывы, которыми вы хотели бы поделиться, не стесняйтесь писать мне по адресуCoinDeskили найдите меня в Twitter@nikhileshde.

Вы также можете присоединиться к групповому обсуждению наТелеграмма.

Увидимся на следующей неделе!