État des Crypto: 2021 sera-t-elle enfin l’année de l’ETF Bitcoin ?

L'intérêt pour les fonds négociés en bourse (FNB) Bitcoin a connu un regain d'intérêt avec la nomination de Gary Gensler à la tête de la Securities and Exchange Commission et l'approbation d'un véritable FNB Bitcoin canadien. L'approbation de ce ONE aux États-Unis reste incertaine.

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Quand l'ETF ?

Le récit

La grande nouvelle de la semaine dernière a été l'approbation par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario du premier FNB Bitcoin d'Amérique du Nord au Canada. Ce FNB, qui est essentiellement un véhicule d'investissement Bitcoin réglementé et adapté aux particuliers, peut être négocié sur des applications de courtage populaires. depuis longtemps Un produit que l'industrie réclamait. De nombreuses demandes ont été rejetées aux États-Unis, mais l'approbation d' une ONE au Canada pourrait être un signe avant-coureur d'une évolution similaire aux États-Unis.

Pourquoi c'est important

Fondamentalement, l'idée est qu'un ETF Bitcoin fournirait aux investisseurs ordinaires :

• Exposition au Bitcoin via des applications de trading de détail existantes, telles que TD Ameritrade, MAIS :
• Ces traders n’auraient pas réellement besoin d’acheter du Bitcoin.

En bref, un ETF permettrait aux gens d’investir dans le Bitcoin sans avoir à créer un portefeuille ou à faire confiance à une bourse qui pourrait baisser lorsque la volatilité du marché augmente.

Il y a aussi ceux qui pensent qu'un ETF aiderait à déclencher ou à poursuivre une tendance haussière, mais étant donné ELON Musk peut il fait presque ça tout seul maintenantJe ne suis pas sûr qu’un ETF semble aussi nécessaire qu’en 2018.

Décomposer

Le marché des Crypto a mûri depuis 2017 et 2018, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine rejetait à gauche et à droite les demandes d'ETF.

Matthew Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management (une société qui a déployé des efforts considérables pour faire approuver un ETF Bitcoin ), a déclaré à CoinDesk que le marché à terme lié aux cryptomonnaies avait connu une croissance significative, que les Marchés au comptant sous-jacents fonctionnaient mieux et que la structure réglementaire américaine avait évolué. Mais est-ce suffisant ?

La principale question est de savoir si le marché est suffisamment mature pour répondre aux exigences énumérées dans le Securities Exchange Act, la loi fédérale qui supervise les échanges de valeurs mobilières aux États-Unis.

Cathie Wood, PDG d'Ark Investment Management, a récemment déclaré à un public qu'elle pensait que le marché du Bitcoin pourrait avoir besoin d'une demande de 2 000 milliards de dollars avant que la SEC ne soit à l'aise avec un ETF.

Hougan n'est T si sûr, disant qu'il pense que le marché à terme du bitcoin est comparable à celui du blé dur en taille (le blé dur a à la fois un marché à terme et des ETF, ce qui est plus que ce que l'on peut dire pour oignons).

Gary Gensler

La question de savoir s'il faut ou non déposer une demande d'ouverture d'ETF Bitcoin est en partie liée à la nouvelle administration et à la nomination de Gary Gensler à la présidence de la SEC. Gensler, fervent défenseur des Crypto et surtout connu pour son travail sur la réglementation des produits dérivés à la Commodity Futures Trading Commission après la dernière crise financière, devrait être plutôt favorable aux cryptomonnaies, au moins au point d'approuver un ETF. Des questions subsistent néanmoins.

« Il est certainement trop tôt pour dire quelle sera sa vision de la Crypto, si ce sera une priorité, comment cela influencera le marché, et je pense que cela pourrait même être une conversation prématurée », a déclaré Hougan.

Au minimum, même si Gensler peut être intéressé par la Crypto, il est peu probable que ce soit une priorité, compte tenu des nombreux autres problèmes qu'il devra résoudre, notamment la nécessité probable de formuler une réponse à la volatilité du marché observée le mois dernier avec la hausse des actions GameStop.

La meilleure question est de savoir ce qui a changé au cours des deux dernières années.

Selon Hougan, les facteurs qui pourraient soutenir l’approbation d’un ETF comprennent :

• L’efficacité du marché a augmenté ;
• La surveillance réglementaire a évolué ;
• De nouvelles solutions de garde sont arrivées sur le marché ; et
• Il existe de meilleurs processus d’audit.

Cependant, la SEC a invoqué diverses objections pour rejeter des demandes d'émission d'ETF. Les questions en suspens sont les suivantes :

• Si les questions de surveillance du marché de la SEC ont reçu une réponse ; et
• Si les questions de manipulation du marché posées par la SEC ont reçu une réponse.

« Le marché s'est amélioré et la question qui se pose est : « en savons-nous suffisamment » et « le marché s'est-il suffisamment amélioré » et nous ne le savons tout simplement T », a déclaré Hougan.

Canada

L'approbation, la semaine dernière, d'un FNB ouvert au Canada est un signe positif pour le secteur. Il convient de préciser qu'il ne s'agit pas du premier fonds négocié au Canada : 3iq a lancé un fonds Bitcoin l'année dernière. Il s'agit toutefois du premier FNB à être négocié sur une bourse accessible aux particuliers – la Bourse de Toronto – en Amérique du Nord.

Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a déclaré sur Twitter que « les États-Unis suivent généralement de près » les régulateurs canadiens dans l'approbation de tels produits, qualifiant cette approbation de « bon signe » pour les candidats américains.

Sa supposition :Fin septembrec'est à ce moment-là que nous verrons l'approbation, et cela pourrait se produire50 milliards de dollarsen entrées au cours de sa première année.

Voici ce qui doit se passer :

• Une entreprise doit déposer une demande de FNB en déposant unFormulaire 19b-4Deux sociétés ont récemment déposé une demande d'ouverture de compte ETF : VanEck et Valkyrie. Cependant, aucune n'a déposé le formulaire 19b-4, qui déclencherait le processus d'examen de la SEC.
• Cependant, une fois le formulaire 19b-4 déposé, la SEC doit accuser réception de son examen. Cela déclenche une période d'examen de 45 jours.
• La SEC peut déclarer avoir besoin de plus de temps et/ou fournir un retour d'information. Elle peut prolonger la période d'examen jusqu'à 240 jours (240 jours à compter d'aujourd'hui, soit le 14 octobre).
• Le personnel de la SEC déciderait d’approuver ou non la demande, puis les cinq commissaires seraient d’accord (ou en désaccord, selon le cas).

À un moment donné, la SEC devra approuver ou rejeter la demande.

• Si la demande est approuvée, félicitations à l’émetteur et à la prochaine grande nouveauté qui enthousiasmera tout le monde.
• Si la demande est refusée, un commissaire (ou un demandeur) pourrait Request une révision de la décision. C'est ce qui s'est produit pour neuf demandes de FTE rejetées simultanément en 2018. Je ne sais toujours pas quelle a été la décision.
• À bien y réfléchir, la SEC a également examiné une demande Bitwise qui a été rejetée. L'entreprise a ensuite retiré cette demande.

En bref, même s’il existe des signes positifs en faveur de l’approbation d’un ETF en 2021, rien n’est garanti.

Poursuites judiciaires de la SEC

Dans d'autres nouvelles sans rapport, la semaine dernière, la présidente par intérim de la SEC, Allison Herren Leea publié une déclaration Mettre fin aux offres de règlement conditionnelles qui pourraient accélérer la résolution des affaires de la SEC. Cela signifie que les procédures pourraient s'éterniser pour les entreprises de Crypto qui se retrouvent dans le collimateur de la SEC. (On vous regarde : Ripple.)

Le communiqué indique que la Division de l'application de la loi de l'agence ne recommandera plus de règlements qui dépendent du fait qu'une entreprise reçoive ou non une dérogation pour agir en tant qu'émetteur expérimenté bien connu (WKSI).

Ces dérogations présentaient des avantages. Par le passé, elles pouvaient être utilisées dans le cadre d'une offre de règlement si la SEC poursuivait une société pour violation des lois sur les valeurs mobilières.

En d'autres termes, si la Division de l'application de la loi de la SEC poursuivait une entreprise, par exemple une société liée aux cryptomonnaies, pour violation présumée de la loi, un règlement aurait pu être conditionné à l'obtention du statut WKSI. Cette condition permettait aux entreprises de connaître les sanctions qui leur seraient imposées en cas de règlement et les mesures qu'elles pourraient prendre après le litige.

Lee a déclaré que cela conduit à un conflit potentiel entre les différentes divisions de la SEC.

Cette nouvelle Juridique semble réduire les risques de voir de tels règlements se produire à l’avenir.

Les commissaires Hester Peirce et Elad Roismanrepoussé contre cette décision dans une déclaration dissidente, écrivant que la Juridique précédente n'avait T conduit à des conflits structurels.

Les entreprises pourraient être moins disposées à rechercher des règlements si elles ne savent T si elles recevront des dérogations pour continuer à fonctionner, ont-ils écrit, avertissant que cela pourrait entraîner davantage de temps (et donc de ressources) consacrés à la poursuite des affaires.

Reste à voir ce que fera le nouveau président, Gary Gensler. Au fait, je parlerai de cette affaire.lors d'un panel virtuelOrganisé par la New York Financial Writers’ Association mardi prochain à 19h00 HE. Venez y jeter un œil.

Le règne de Biden

Honnêtement, il ne s'est pas passé grand-chose la semaine dernière. Aucune nouvelle nomination, aucune audience de confirmation n'est encore prévue. En revanche, le procès en destitution de l'ancien président Donald Trump au Sénat américain a lieu.a terminé, ce qui devrait donner à l’organisme plus de temps pour examiner les candidatures.

Relève de la garde

Autre part:

• Mastercard permettra aux commerçants d'accepter les paiements en Crypto cette année : selon mon collègue Danny Nelson, le géant des paiements Mastercard réglera les transactions en Crypto et permettra aux commerçants d'accepter les paiements en Crypto . Cela pourrait indiquer que Mastercard T prévoit aucun problème réglementaire dans ce secteur. Cependant, le diable est dans les détails. Un article de blogPublié après l'article, il est précisé que cela ne s'appliquera essentiellement qu'aux stablecoins, et uniquement à ceux intégrant des protections pour les consommateurs et une conformité réglementaire. Nous vérifierons si cela s'est produit en janvier prochain.
• Deutsche Bank envisage discrètement de proposer des services de garde de Crypto et de courtage de PRIME : une belle découverte de notre collègue Ian Allison montre qu'une autre grande institution financière étudie la possibilité de s'impliquer dans ce secteur. Également par Ian : BNY Mellon lance des services de garde de Crypto .
• L'Inde accorde un sursis aux détenteurs de Crypto avant une probable interdiction : rapport : L'Inde semble aller de l'avant avec son projet d'interdiction des Crypto . Un rapport de Bloomberg indique que toutes les cryptomonnaies seraient interdites, mais que les investisseurs auraient trois à six mois pour clôturer leurs positions, ce qui est plutôt surprenant. Quoi qu'il en soit, le projet semble avancer à toute vitesse.
• L'utilisation des Crypto à des fins terroristes est « un problème croissant », déclare Janet Yellen : « Tout ce que je peux dire, c'est qu'il y a un BIT ici, et qu'il mérite votre attention. À suivre. »

Crypto extérieure :

• Le pari Bitcoin de Tesla expose les limites des règles comptables des Crypto: D'accord, donc au sein des Crypto, mais en dehors de CoinDesk. Quoi qu'il en soit, il s'avère que, comme les impôts sont étranges, Tesla doit déclarer toute perte potentielle de valeur des 1,5 milliard de dollars de Crypto qu'elle a achetées le mois dernier, même si elle n'a T réellement vendu les Bitcoin, si la valeur des avoirs baisse avant son prochain rapport sur les résultats, selon Bloomberg. Cependant, si la valeur du bitcoin augmente, Tesla ne peut pas le signaler. Cela est dû au fait que les organismes de normalisation fiscale américains (le Financial Accounting Standards Board) n'ont T créé de directives spécifiques concernant les monnaies numériques. Probablement Cela ne ferait T de mal s'ils le faisaient, même si Bloomberg Tax rapporte que cela n'est pas susceptible d'arriver de sitôt.
• Une Canadienne citée pour des attaques en ligne est arrêtée à TorontoIl y a quelques semaines, j'ai signalé un article du New York Times selon lequel une seule personne aurait publié de fausses informations sur plusieurs personnes au cours des décennies. Elle a été arrêtée par la police canadienne pour harcèlement et diffamation.

Si vous avez des idées ou des questions sur ce dont je devrais discuter la semaine prochaine ou tout autre commentaire que vous aimeriez partager, n'hésitez pas à m'envoyer un e-mail àCoinDeskou retrouvez-moi sur Twitter@nikhileshde.

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À la semaine prochaine !