Пандемия дает цифровым валютам еще один шанс проявить себя

Марсело М. Пратес — юрист Центрального банка Бразилии и имеет докторскую степень Школы права Университета Дьюка. Высказанные здесь взгляды являются его собственными и не отражают позицию или Политика каких-либо учреждений, с которыми он связан.

Во времена кризиса и радикальной неопределенности поиск альтернатив, которые могут улучшить повседневную жизнь, усиливается. Проект Bitcoin был запущен в октябре 2008 года, всего через шесть недель после того, как Lehman Brothers подали заявление о банкротстве, а финансовый кризис превратился из плохого в ужасный. С тех пор появилось много других частных криптовалют, и даже центральные банкиначали задумываться о собственных цифровых валютах. Однако ни одна из этих цифровых валют не стала широко доступной или принятой.

Пандемия коронавируса и ее серьезные социальные, политические и экономические последствия дают цифровым валютам ONE шанс проявить себя. В отличие от наличных денег, цифровые валюты не будут потенциальным источником передачи вируса или не потребуют от людей игнорировать социальную дистанцию ​​при совершении платежей. Цифровая валюта центрального банка (CBDC), доступная для общественности, могла бы, кроме того, позволить правительству направить деньги непосредственно населению в рамках плана стимулирования экономикибез необходимости отправлять чеки по почте.

Но смогут ли цифровые валюты, частные или публичные, наконец выполнить свои обещания и изменить деньги к лучшему? Похоже, что нет.

Во-первых, криптовалюты — это элитарный тип денег.Bitcoin (BTC), до сих пор господствующая Криптовалюта , может быть привлекательной для технически подкованных и богатых, но не может удовлетворить потребности людей, борющихся за выживание. Как сказал энтузиаст Bitcoin Питер МакКормак отчеты о недавнем визите в Венесуэлу, те, кто мог бы извлечь наибольшую выгоду из Bitcoin , не могут им воспользоваться. Бедные и менее образованные, которые полагаются на наличные и больше всего страдают от растущей инфляции, T имеют постоянного доступа к смартфонам, подключению или даже электричеству.

Смотрите также:4 причины, по которым центральные банки должны запустить розничные цифровые валюты

Здесь кроется урок для центральных банков. Если они планируют выпустить цифровую валюту, которую смогут использовать как банки, так и общественность, им придется принять подход «все или ничего». Либо все — независимо от того, насколько они бедны, необразованны или стары — получат полный доступ к CBDC, либо она T готова к запуску.

Нестабильность — вторая причина, по которой криптовалюты все еще не способны произвести революцию в сфере денег. Даже если люди из страны, столкнувшейся с финансовым хаосом, могли бы бежать за Bitcoin , чтобы защититься от гиперинфляции, они бы продолжали сталкиваться с нестабильностью цен. Во время вспышек коронавируса, Bitcoin потерял половину своей стоимости в долларах за несколько недель– не то, что ожидалось от «цифровое золото.” Как обычно, ликвидность и безопасность были обнаружены только в облигациях США и долларах.

Итак, эмитент или люди, стоящие за валютой, все еще имеют значение. Столкнувшись со сценариями конца света, как искушенные инвесторы в Токио, так и обычные люди в Хараре больше всего доверяют Казначейству США и Федеральному резерву. Означает ли это, что правительства надежнее частных эмитентов денег? Не обязательно.

Банковские депозиты — это самое близкое к цифровой суверенной валюте, и они выпускаются частным образом.

Как могут заметить аргентинцы и бразильцы, некоторые правительства не будут думать дважды, прежде чем заморозить банковские счета и ограничить снятие средств во время кризиса. Представьте, что они могли бы сделать с CBDC! Более того,около девяти из десяти долларов в обращенииуже созданы частными лицами: коммерческими банками. Банковские депозиты — это самое близкое, что у нас есть к цифровой суверенной валюте, и они выпускаются частным образом.

Конечно, как говорят профессора права Корнелла,Роберт Хокетт и Сауле Омарова хорошо подчеркивают, современная финансовая система представляет собой государственно-частное партнерство, в котором суверенное правительство принимает частно выпущенное обязательство (банковские депозиты) как свое собственное обязательство (деньги). Эта франчайзинговая договоренность также означает, что когда дела идут плохо, суверенное правительство должно оказать поддержку в форме помощи ликвидностью и спасения. В конце концов, на карту поставлены «полная вера и кредит суверена».

Частная цифровая валюта могла бы стать надежной альтернативой этой действующей сейчас государственно-частной модели, только если бы она могла избежать недостатков биткоина. Глобальные Технологии компании, такие как Google или Facebook, находятся в наиболее выгодном положении для того, чтобы предложить вариант в краткосрочной перспективе. Они могут воспользоваться своей обширной базой пользователей и географической разбросанностью, чтобы быстро предоставить общественности цифровую валюту, которая облегчит не только локальные транзакции, но и трансграничные платежи.

Смотрите также:США следует использовать стейблкоины для экстренных выплат в связи с коронавирусом

Libra от Facebook стала первым шагом в этом направлении. Однако,как я утверждаю в другом посте, libra больше LOOKS на ценную бумагу, чем на валюту, и вполне может оказаться недолговечным проектом из-за своей несовершенной конструкции. Чтобы избежать этой участи, Libra Association следует отказаться от модели стейблкоина, которая требует, чтобы цифровая валюта была подкреплена корзиной суверенных валют. Эта функция может быть полезна для KEEP стабильной стоимости цифровой валюты. Но она также превращает валюту в цифровое требование на портфель активов, во многом похожее на акции в фонде денежного рынка.

Если Ассоциация Libra хочет создать действительно цифровую валюту, она должна приблизить Libra к модели Bitcoin . Libra все еще может иметь определенного эмитента, но она также должна иметь свою собственную расчетную единицу и не полагаться на суверенные валюты для создания, передачи или оценки. В этом случае Libra могла бы предоставлять преимущества как государственных, так и частных денег без проблем.

Из-за 2,4 млрд пользователей Facebook обновленная Libra будет легко доступна более чем 1/3 населения мира. Богатые или бедные, старые или молодые, образованные или неграмотные, если эти пользователи уже могут получить доступ к Facebook, они также могут легко использовать Libra. Кроме того, имея за собой известного и надежного эмитента, Libra может завоевать доверие общественности — при условии, что Ассоциация Libra сможет преодолетьСложная история Facebook с защитой Политика конфиденциальности. И чем надежнее эмитент, тем стабильнее и безопаснее валюта.

На этом фоне Facebook, похоже, является единственным учреждением, готовым запустить альтернативную валюту в цифровом формате, которая могла бы быть широкодоступной и потенциально стабильной. В любом случае, поиск денег по выбору в конечном итоге сводится к ответу на ONE важный, но старый вопрос: кому вы доверяете больше (или меньше) заботиться о своих деньгах? Вашему правительству, разработчикам и майнерам биткоина или Facebook?

Для комментариев обращайтесь по адресу marcelo.prates@bcb.gov.br