La pandemia offre alle valute digitali un'altra possibilità di brillare

Marcelo M. Prates è un avvocato presso la Banca centrale del Brasile e ha conseguito un dottorato presso la Duke University School of Law. Le opinioni espresse qui sono personali e non riflettono la posizione o la Politiche di nessuna delle istituzioni a cui è affiliato.

In tempi di crisi e di radicale incertezza, la ricerca di alternative che possano migliorare la vita di tutti i giorni si intensifica. Il progetto Bitcoin è stato lanciato nell'ottobre 2008, appena sei settimane dopo che Lehman Brothers aveva dichiarato bancarotta e la crisi finanziaria era passata da pessima a terribile. Da allora, sono nate molte altre criptovalute private e anche le banche centralihanno iniziato a contemplare valute digitali proprie. Nessuna di queste valute digitali è diventata ampiamente disponibile o adottata, però.

La pandemia di coronavirus e le sue gravi ripercussioni sociali, politiche ed economiche danno alle valute digitali ONE possibilità di brillare. A differenza del denaro contante, le valute digitali non sarebbero una potenziale fonte di trasmissione del virus né richiederebbero alle persone di ignorare il distanziamento sociale quando effettuano pagamenti. Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) disponibile al pubblico potrebbe, inoltre, consentire al governo di inviare denaro direttamente alla popolazione come parte di un piano di stimolosenza dover inviare assegni.

Ma le valute digitali, private o pubbliche, possono finalmente mantenere le promesse e cambiare il denaro in meglio? Non sembra.

Innanzitutto, le criptovalute sono una tipologia di denaro elitaria.Bitcoin (BTC), la Criptovaluta dominante fino a oggi, può essere attraente per gli esperti di tecnologia e i ricchi, ma non riesce a soddisfare le esigenze delle persone che lottano per la sopravvivenza. Come afferma l'appassionato Bitcoin Peter McCormack resoconti di una recente visita in Venezuela, le persone che potrebbero trarre i maggiori benefici dal Bitcoin non possono utilizzarlo. I poveri e i meno istruiti, che dipendono dal denaro contante e sono i più colpiti dall'aumento dell'inflazione, T hanno accesso regolare a smartphone, connettività o persino elettricità.

Vedi anche:4 motivi per cui le banche centrali dovrebbero lanciare valute digitali al dettaglio

Ecco una lezione per le banche centrali. Se hanno intenzione di emettere una valuta digitale che possa essere utilizzata sia dalle banche che dal pubblico, dovranno adottare un approccio tutto o niente. O tutti, non importa quanto poveri, ignoranti o anziani possano essere, avranno pieno accesso alla CBDC o T è pronta per il lancio.

L'instabilità è la seconda ragione per cui le criptovalute non sono ancora riuscite a rivoluzionare il denaro. Anche se le persone di un paese che sta affrontando un caos monetario potessero volare verso Bitcoin per cercare protezione contro l'iperinflazione, continuerebbero a dover affrontare l'instabilità dei prezzi. Durante le epidemie di coronavirus, il Bitcoin ha perso metà del suo valore in dollari nel giro di poche settimane– non è quello che ci si aspetta da “oro digitale.” Come al solito, liquidità e sicurezza sono state trovate solo nei titoli di Stato e nei dollari statunitensi.

Quindi, l'emittente o le persone dietro la valuta contano ancora. Di fronte a scenari apocalittici, sia gli investitori sofisticati di Tokyo che le persone normali di Harare si fidano soprattutto del Tesoro degli Stati Uniti e della Federal Reserve. Ciò significa che i governi sono più affidabili degli emittenti di denaro privato? Non necessariamente.

I depositi bancari sono la cosa più vicina che abbiamo a una moneta digitale sovrana e sono emessi privatamente.

Come possono ben capire argentini e brasiliani, alcuni governi non ci penseranno due volte prima di congelare i conti bancari e limitare i prelievi durante una crisi. Immagina cosa potrebbero fare con una CBDC! Ancora di più,circa nove dollari su 10 in circolazionesono già creati da privati: le banche commerciali. I depositi bancari sono la cosa più vicina che abbiamo a una moneta digitale sovrana, e sono emessi privatamente.

A dire il vero, come affermano i professori di legge della CornellRobert Hockett e Saule Omarova sottolineano bene, il moderno sistema finanziario è una partnership pubblico-privata, in cui un governo sovrano assume una passività emessa privatamente (depositi bancari) come una passività propria (denaro). Questo accordo di tipo franchising significa anche che, quando le cose vanno male, il governo sovrano deve fornire supporto sotto forma di assistenza di liquidità e salvataggi. Dopo tutto, sono in gioco "la piena fiducia e il merito del sovrano".

Una valuta digitale emessa privatamente potrebbe rappresentare un'alternativa credibile a questo modello pubblico-privato ora in atto solo se potesse evitare le carenze di Bitcoin. Le aziende Tecnologie globali, come Google o Facebook, sono le più favorevolmente posizionate per trovare un'opzione nel breve periodo. Possono sfruttare la loro vasta base di utenti e la dispersione geografica per fornire rapidamente al pubblico una valuta digitale che faciliterebbe non solo le transazioni locali, ma anche i pagamenti transfrontalieri.

Vedi anche:Gli Stati Uniti dovrebbero usare le stablecoin per i pagamenti di emergenza per il coronavirus

La libra di Facebook è stato il primo passo in questa direzione. Tuttavia,come sostengo in un altro post, la Libra LOOKS più un titolo che una valuta e potrebbe benissimo essere un progetto di breve durata a causa del suo design imperfetto. Per evitare questo destino, la Libra Association dovrebbe evitare il modello stablecoin, che richiede che la valuta digitale sia supportata da un paniere di valute sovrane. Questa caratteristica potrebbe essere utile per aiutare la valuta digitale a KEEP stabile il suo valore. Ma trasforma anche la valuta in un diritto digitale su un portafoglio di asset, molto simile alle azioni di un fondo del mercato monetario.

Se la Libra Association vuole creare una vera valuta digitale, dovrebbe avvicinare Libra al modello Bitcoin . Libra potrebbe comunque avere un emittente identificato, ma dovrebbe anche avere una propria unità di conto e non fare affidamento su valute sovrane per essere creata, trasferita o valutata. In questo caso, Libra potrebbe offrire i vantaggi sia del denaro pubblico che di quello privato senza le seccature.

Grazie alla base di utenti di Facebook di 2,4 miliardi, una Libra rinnovata sarebbe prontamente disponibile per più di 1/3 della popolazione mondiale. Ricchi o poveri, vecchi o giovani, istruiti o analfabeti, se questi utenti possono già accedere a Facebook, potrebbero facilmente usare anche Libra. Inoltre, con un emittente noto e affidabile alle spalle, Libra potrebbe guadagnare la fiducia del pubblico, a patto che la Libra Association riesca a superareLa complicata storia di Facebook con la protezione PrivacyE più affidabile è l'emittente, più stabile e sicura è la valuta.

In questo contesto, Facebook sembra essere l'unica istituzione pronta a lanciare una valuta alternativa in formato digitale che potrebbe essere ampiamente disponibile e potenzialmente stabile. In ogni caso, trovare la moneta di scelta alla fine si riduce a rispondere a ONE domanda importante ma vecchia: di chi ti fidi di più (o di meno) per prendersi cura dei tuoi soldi? Del tuo governo, degli sviluppatori e dei minatori di bitcoin o di Facebook?

Per commenti, contattare marcelo.prates@bcb.gov.br