WIN в Политика ФРС может навредить репутации Биткоина на Уолл-стрит

Экономические данные и другие индикаторы, включая более оптимистичные настроения на финансовых Рынки, указывают на реальную возможность того, что Федеральная резервная система США бросит вызов прежним ожиданиям и успешно разработает мягкая посадкав крупнейшей экономике мира.

Если так, то это может снова заставить инвестиционных консультантов, поддерживающих биткоин, вернуться к чертежной доске, чтобы понять, как сформулировать этот трудно классифицируемый актив как нечто, что новички могут понять и держать в своих портфелях. Мой совет им: T беспокойтесь, не потому, что я считаю Bitcoin бесполезным, а потому, что все попытки объяснить его на языке и в логической структуре традиционных финансовых Рынки будут продолжать терпеть неудачу, когда настоящее объяснение его ценности будет лежать в другом месте – например, на улицах Лагоса.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

Рассмотрим различные истории о покупке биткоинов, которые муссируются на Уолл-стрит.

• Когда-то его часто описывали какхеджирование инфляцииЭта идея умерла с обвалом рынка биткоинов в прошлом году, как раз когда потребительские цены росли — а это совсем не то, чего вы хотели бы от хеджирования.
• Затем был связанный, но более тонкийцифровое золото история, где Bitcoin рассматривается как дефицитный цифровой актив, который обеспечивает долгосрочное сохранение стоимости в условиях политической и экономической неопределенности. Он также T показал себя так уж хорошо. Большинство из волны институциональных и индивидуальных новичков, поздно принявших криптовалюту после 2021 года, потерпели крах.
• Наконец, есть долгосрочная идея, что вам следует владеть Bitcoin как ордер или вариантна будущий крах долларово-центричной международной валютной системы, ставка на то, что доверие к центральным банкам, управляющим этой системой, может в конечном итоге испариться. Это также оспаривается, по крайней мере сейчас, недавними экономическими доказательствами.

Рассказ о крахе доллара

Давайте разберем третью версию.

Некоторые рассматривали экономическую ситуацию в конце зимы 2022 года как идеальный шторм, способный положить конец эпохе экономической и денежной гегемонии США, и, таким образом, как проверку теории Bitcoin как варианта денежного коллапса.

Вооруженная ядерным оружием Россия воевала с Украиной, цепочки поставок задыхались из-за COVID-19 и военных сбоев, а инфляция достигла самого высокого уровня за 40 лет. Беспокойство было в том, что ФРС, которая приступила к агрессивному набору повышений ставок, не только не сможет сломать хребет укоренившейся инфляции, но и ее действия создадут такие серьезные трудности, что она будет вынуждена под подавляющим политическим давлением отступить. Некоторые считали, что эта неудача в конечном итоге приведет к потере доверия к самому мощному центральному банку мира и, как следствие, к доллару. Напротив, Bitcoin будет блистать как надежная альтернатива, основанная на математике, невосприимчивая к таким Human недостаткам.

Наступил 2023 год, и это мрачное предсказание на самом деле T сбылось, по крайней мере, в самом широком смысле. Даже с сотнями тысяч увольнений в технологическом и финансовом секторах уровень безработицы поразительно низок — зафиксированный в пятницу в январе уровень в 3,4% был самым низким за 53 года, — а последнее увеличение заработной платы на 513 000 за тот же месяц разбило прогнозы о росте всего на 187 000.

Между тем, инфляция, хотя и остается высокой, снижается. Индекс потребительских цен США показал годовой рост на 6,5% в январе, снизившись с 7,1% в феврале. И хотя январский опрос менеджеров по закупкам, проведенный Институтом управления поставками,показали более глубокое сокращение в производственном секторе СШАчем в декабре, что говорит о приближении рецессии, однако прогнозы на будущее начинают выглядеть более оптимистичными.

На этой неделе Международный валютный фонд повысил свой прогноз на 2023 год для мировой экономики до 2,9%, что на 0,2% выше его октябрьского прогноза. Кроме того, быстро восстанавливающийся рынок акций и BOND , похоже, все больше убеждается в том, что формируется лучший из двух сценариев, при котором инфляция замедляется, а экономика просто замедляется до управляемого темпа роста без резкого экономического коллапса. Это мнение было подкреплено относительно оптимистичным взглядом председателя ФРС Джерома Пауэлла на перспективы инфляции и процентных ставок во время пресс-конференции в средупосле широко ожидаемого решения ФРС о повышении процентной ставки на четверть процентного пункта.

Если эти прогнозы окажутся верными, то Пауэлл и его коллеги-избиратели в Федеральном комитете по открытым Рынки вернут себе часть уважения, которое они потеряли в 2021 году, когда их критиковали за то, что они слишком долго ждали, чтобы понять, что рост потребительских цен — это T просто «временная» проблема, связанная с COVID. Конечно, у ФРС все еще будет много критиков, но было бы большой натяжкой утверждать, что произошла фундаментальная потеря доверия к центральному банку или к валюте, которой он управляет.

Другими словами, кажется все более маловероятным, что кто-то сможет реализовать свой опцион на Bitcoin при крахе доллара, по крайней мере, в этот раз. И, таким образом, это конкретное оправдание покупки, похоже, T выдерживает критики.

Большая ценность биткоина

Что же тогда делать с Bitcoin, который на этой неделе ненадолго превысил отметку в 24 000 долларов и пережил лучший месяц за год?

Что ж, простой ответ заключается в том, что инвесторы по всему миру восстанавливают свою склонность к риску и что по мере улучшения финансовых условий деньги повсюду перетекают в рискованные активы, ONE из которых считается Bitcoin .

Но это довольно неудовлетворительный ответ. Мы только что провели упражнение, показывающее, как множество аргументов в пользу инвестирования в Bitcoin потерпели неудачу. Почему Bitcoin вообще имеет какую-либо ценность? То, что у людей есть деньги, которые можно потратить , T должно означать, что они потратят их на что-то бесполезное. В чем же тогда заключается фундаментальное ценностное предложение, которое продолжает побуждать людей покупать Bitcoin?

Я думаю, что это находится очень, очень далеко от Уолл-стрит.

Прямо сейчас Bitcoin доказывает свою ценность в развивающихся экономиках, где финансовая свобода находится под угрозой, например:

• Нигерия, где правительство принялодраконовские меры по запрету наличных денег чтобы заставить принять свою цифровую валюту, люди, как сообщается, устремились в Bitcoin , чтобы защитить свое богатство. ONE из показателей этого спроса: огромная премия за Bitcoin в Нигерии по сравнению с ценой в долларах в США – почти вдвое.
• Ливан, чья банковская система почти рухнула. Там, как мне сказали, оптовые цены на вино часто указываются в Bitcoin. Также, людям нравится парень, показанный в этом сюжете CNBCпридумали, как зарабатывать на жизнь с помощью самодельных майнинговых ферм, разбросанных по всей стране.
• Вьетнам, который в прошлом году снова возглавилРейтинг Chainalysis по принятию Криптовалюта. ONE из причин этого: с лишь немногим более 30% всех взрослых вьетнамцев имеют банковский счетв стране ONE из самых низких в мире показателей финансовой доступности.
• Все остальные страны из первой десятки индекса внедрения Криптo Chainalysis. За исключением Соединенных Штатов, которые находятся на пятом месте, список полностью состоит из стран с развивающимися рынками: Филиппины, Украина, Индия, Пакистан, Бразилия, Таиланд, Россия и Китай.

Итак, если вы сейчас чувствуете, что финансовые условия восстанавливают ваш аппетит к инвестированию, и ищете оправдание добавления Bitcoin в свой портфель, T пытайтесь сопоставить его со стандартными рисками и возможностями традиционного западного финансового рынка. Вместо этого посмотрите на многие места в мире, где местная финансовая система несовершенна из-за политики, ненадежности или общего сбоя институциональной инфраструктуры.

В этих местах Bitcoin доказывает свою полезность. А если он там полезен, он должен быть ценным.