La WIN de la Juridique pourrait nuire au discours de Wall Street sur Bitcoin

Les données économiques et d'autres indicateurs, y compris une humeur plus optimiste sur les Marchés financiers, indiquent une réelle possibilité que la Réserve fédérale américaine défie les attentes antérieures et réussisse à organiser une atterrissage en douceurdans la plus grande économie du monde.

Si tel est le cas, cela pourrait une fois de plus contraindre les conseillers en investissement favorables au bitcoin à revoir leur stratégie pour présenter cet actif difficile à catégoriser comme un actif que les nouveaux venus peuvent comprendre et détenir dans leurs portefeuilles. Mon conseil : T vous inquiétez pas, non pas parce que je pense que le Bitcoin est sans valeur, mais parce que tous les efforts pour l'expliquer dans le langage et le cadre logique des Marchés financiers traditionnels resteront vains si la véritable explication de sa valeur se trouve ailleurs, par exemple : dans les rues de Lagos.

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Considérez les différents récits d’achat de Bitcoin qui ont été lancés à Wall Street.

• Il y avait la description autrefois courante de celui-ci comme uncouverture contre l'inflation. Cette idée a été abandonnée avec l’effondrement du marché du Bitcoin l’année dernière, au moment même où les prix à la consommation montaient en flèche – l’opposé de ce que l’on attendrait d’une couverture.
• Ensuite, il y a eu le problème connexe mais plus nuancéor numérique L'histoire du Bitcoin est perçue comme un actif numérique rare offrant une réserve de valeur à long terme face à l'incertitude politique et économique. Mais les résultats ne sont T toujours au rendez-vous. La plupart des nouveaux arrivants, institutionnels et individuels, arrivés après 2021 ont subi une destruction de richesse.
• Enfin, il y a l'idée à long terme selon laquelle vous devriez posséder du Bitcoin en tant que garantir ou optionLe pari d'un futur effondrement du système monétaire international centré sur le dollar, un pari que la confiance dans les banques centrales qui en assurent la gestion pourrait finir par s'évaporer. Ce pari est également remis en question, du moins pour l'instant, par les données économiques récentes.

Le récit de l'effondrement du dollar

Décomposons ce troisième récit.

Certains ont vu la situation économique de la fin de l’hiver 2022 comme une tempête parfaite pour mettre fin à l’ère de l’hégémonie économique et monétaire américaine, et donc comme un test de la théorie du Bitcoin comme option en cas d’effondrement monétaire.

Une Russie dotée de l'arme nucléaire était en guerre contre l'Ukraine, les chaînes d'approvisionnement étaient paralysées par la COVID-19 et les perturbations liées à la guerre, et l'inflation était à son plus haut niveau depuis 40 ans. On craignait que la Fed, qui avait lancé une série agressive de hausses de taux, non seulement ne parvienne pas à enrayer une inflation bien ancrée, mais que ses actions créent des difficultés si graves qu'elle serait contrainte, sous une pression politique écrasante, de faire marche arrière. Cet échec, pensaient certains, entraînerait à terme une perte de confiance dans la banque centrale la plus puissante du monde et, par extension, dans le dollar. À l'inverse, le Bitcoin brillerait comme une alternative fiable, basée sur les mathématiques, immunisée contre de telles défaillances Human .

En 2023, cette sombre prédiction ne T vraiment réalisée, du moins pas au sens large. Malgré des centaines de milliers de licenciements dans les secteurs technologique et financier, le chômage est étonnamment bas – le taux de 3,4 % enregistré vendredi pour janvier était le plus bas depuis 53 ans – et la dernière augmentation de la masse salariale, de 513 000 pour le même mois, a pulvérisé les prévisions qui tablaient sur une hausse de seulement 187 000.

Parallèlement, l'inflation, bien que toujours élevée, s'atténue. L'indice des prix à la consommation américain a enregistré une hausse annualisée de 6,5 % en janvier, contre 7,1 % en février. L'enquête de janvier de l'Institute for Supply Management auprès des directeurs d'achatsa montré une contraction plus profonde du secteur manufacturier américainqu'en décembre, suggérant qu'une récession est dans les cartes, les projections prospectives commencent à paraître plus optimistes.

Cette semaine, le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance de l'économie mondiale pour 2023 à 2,9 %, soit une hausse de 0,2 % par rapport à ses prévisions d'octobre. Par ailleurs, le rebond rapide des marchés boursiers et BOND semble de plus en plus convaincu qu'un scénario du meilleur des deux mondes se dessine : l'inflation ralentit et l'économie ralentit simplement vers un rythme de croissance gérable sans effondrement économique brutal. Ce point de vue a été renforcé par l'optimisme relatif du président de la Fed, Jerome Powell, quant aux perspectives d'inflation et de taux d'intérêt. lors d'une conférence de presse mercredisuite à la décision largement attendue de la Fed d’augmenter ses taux d’un quart de point.

Si ces projections se révèlent exactes, Powell et ses collègues du Comité fédéral de l'open Marchés auront regagné une partie du respect perdu en 2021, critiqués pour avoir trop tardé à comprendre que la hausse des prix à la consommation n'était T seulement un problème « passager » lié à la COVID-19. La Fed aura certes encore de nombreuses critiques, mais il serait exagéré d'affirmer qu'il y a eu une perte fondamentale de confiance dans la banque centrale ou dans la monnaie qu'elle gère.

En d'autres termes, il semble de plus en plus improbable que quiconque puisse exercer son option sur le Bitcoin en cas d'effondrement du dollar, du moins cette fois-ci. Et, de ce fait, cette justification particulière à l'achat ne semble T tenir la route.

La plus grande proposition de valeur du Bitcoin

Que penser alors du Bitcoin, qui a brièvement dépassé les 24 000 $ cette semaine et a connu son meilleur mois depuis un an ?

Eh bien, la réponse simple est que les investisseurs du monde entier retrouvent leur appétit pour le risque et qu’à mesure que les conditions financières s’assouplissent, l’argent afflue partout dans le monde vers les actifs risqués, dont le Bitcoin est considéré comme ONE.

Mais cette réponse est plutôt insatisfaisante. Nous venons de réaliser un exercice montrant l'échec de divers arguments en faveur de l'investissement dans le Bitcoin . Pourquoi le Bitcoin a-t-il une quelconque valeur ? Ce n'est T parce que les gens ont de l'argent à dépenser qu'ils le dépenseront pour quelque chose de sans valeur. Quelle est donc la proposition de valeur fondamentale qui continue de pousser les gens à acheter du Bitcoin?

Je pense que cela se trouve très, très loin de Wall Street.

À l’heure actuelle, le Bitcoin prouve sa valeur dans les économies en développement où la liberté financière est menacée, comme par exemple :

• Nigeria, où le gouvernement a prisdes mesures draconiennes pour interdire l'argent liquide Pour forcer l'adoption de sa monnaie numérique, les gens se seraient rués sur le Bitcoin pour protéger leur patrimoine. ONEune des preuves de cette demande est l'énorme prime offerte par le Bitcoin au Nigeria par rapport à son prix en dollars américains – presque le double.
• Liban, dont le système bancaire s'est presque effondré. Là-bas, m'a-t-on dit, les prix de gros du vin sont souvent indiqués en Bitcoin. De plus, des gens comme le gars présenté dans cet article de CNBCont trouvé comment gagner leur vie grâce à des fermes minières improvisées réparties dans tout le pays.
• Vietnam, qui a encore dépassé l'année dernièreClassement Chainalysis pour l'adoption des Cryptomonnaie. Une raison à cela : avec seulement un peu plus de 30 % de tous les Vietnamiens adultes possèdent un compte bancaire, le pays a ONEun des taux d’inclusion financière les plus bas au monde.
• Tous les autres pays figurant dans le top 10 de l'indice d'adoption des Crypto de Chainalysis. À l’exception des États-Unis, qui occupent la cinquième place, la liste est entièrement composée de pays émergents : les Philippines, l’Ukraine, l’Inde, le Pakistan, le Brésil, la Thaïlande, la Russie et la Chine.

Alors, si vous sentez que la situation financière vous redonne envie d'investir et que vous cherchez à justifier l'ajout de Bitcoin à votre portefeuille, n'essayez T de le comparer aux risques et opportunités habituels des marchés financiers occidentaux traditionnels. Intéressez-vous plutôt aux nombreux pays du monde où le système financier local est défaillant en raison de problèmes politiques, d'insécurité ou d'une défaillance générale des infrastructures institutionnelles.

Dans ces endroits, le Bitcoin prouve son utilité. Et s'il est utile là-bas, il doit avoir de la valeur.