Почему Криптo восстанавливается?

Криптo активы «голубых фишек», включая Bitcoin (BTC) и эфир (ETH), до сих пор провели очень хороший 2023 год: BTC вырос примерно на 36% с Нового года, а ETH — почти на 30%. Все больше оснований полагать, что Криптo Рынки достигли «дна», и некоторые макроэкономические данные указывают на то, что этот год будет гораздо более ярким для сектора, чем столкновение 50 автомобилей и катастроф в 2022 году.

Это, пожалуй, самый убедительный аргумент в пользу Криптo : плохие игроки и последствия их игр с заразой были выведены из игры. Конечно, на эмоциональном уровне избавление от таких, как Алекс Машински, До Квон, Three Arrows Capital и Сэм Бэнкман-Фрид, кажется шансом для нового начала.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Это новое начало, что особенно важно, начинается с более сильной исходной позиции благодаря волне образования и энтузиазма, вызванных пандемией COVID-19, несмотря на волну мошенничества, которая закрыла последний бычий тренд. Bitcoin достиг локального дна чуть ниже $16 000 9 ноября 2022 года, что, несмотря на огромную просадку с максимумов конца 2021 года, все еще на 66% выше цен еще в сентябре 2020 года.

См. также: Дэвид З. Моррис –Время решить: вы инвестор или игрок?

Это урок, который стоит усвоить — Криптo продолжают свой десятилетний тренд устойчивого, хотя и нестабильного, роста. Хотя в этом году на повестке дня стоят некоторые существенные регуляторные риски, эта базовая тенденция, похоже, продолжается, за исключением всплеска мании 2021 года и жаждущих заемных средств мошенников, которые загнали ее в небытие.

Мягкая посадка Америки (может быть?)

Тем не менее, хотя избавление от мошенников должно означать, что мы устранили некоторые серьезные риски снижения, это вряд ли может стать основанием для нового бычьего рынка Криптo . Вместо этого, в течение следующего года наиболее важными будут макроэкономические условия, в частности, влияние инфляции и процентных ставок на Криптo и другие рискованные активы. (Хотя, как мы увидим, сама эта динамика может быть первоцветом пути к разочарованию.)

Инфляционная картина в мире сложная, но текущий Rally BTC и ETH , по-видимому, отражает растущее ощущение того, что Америка в частности находится на пути не только к снижению инфляции, но, возможно, даже к «мягкой посадке», которая остановит инфляцию, не уничтожая рабочие места.

Наблюдатели в 2022 году, похоже, полностью отказались от тезиса о «временной инфляции», который председатель Джером Пауэлл и Федеральный резерв пытались продать еще в 2021 году. Но, возможно, в ретроспективе инфляция оказалась довольно временной, вызванной как минимум в той же степени сбоями в цепочке поставок и товарных запасах, как и базовой денежной массой. Инфляция в США сейчас упала нашесть месяцев подряд.

Ежемесячные показатели за декабрь особенно обнадеживают: индекс потребительских цен (ИПЦ) фактическипадение на 0,1%в месяц. Некоторые предметы первой необходимости для домохозяйств даже не достигают целевого показателя инфляции ФРС в 2%, при этом цены на продукты питания растут всего на 0,2% в месяц, а цены на бензин снижаются на 9,4% в месяц. Этого недостаточно, чтобы стереть крутую инфляцию за последний год с лишним, но это приближает нас к новому стабильному базовому уровню.

Это привело к широко распространенным ожиданиям, что ФРС смягчит свою программу повышения процентных ставок. Четыре последовательных повышения ставок на 0,75% в 2022 году былиисторически агрессивный, но рынок теперь полностью учёл ожиданияплавный подъем на 0,25%в феврале, а во второй половине года, скорее всего, вообще не будет никаких повышений.

Может показаться удивительным, что вообще есть возможность поднять ставку, учитывая, что сейчас у нас дефляция из месяца в месяц, но на самом деле это подчеркивает еще один позитивный момент в данных. ФРС все еще нужно KEEP некоторое давление просто потому, что цифры по занятости все еще сильны, а последний отчет поддерживаетисторически низкий уровень безработицы — 3,5%, но и некоторое замедление роста заработной платы.

Это почти «в самый раз» калибра Златовласки в макроэкономических терминах, представляющее реальную возможность легендарной «мягкой посадки», которая берет инфляцию под контроль без катастрофического торможения экономики и выбрасывания рабочих на улицу. В свою очередь, это отличная новость для рискованных спекулятивных активов, таких как Криптo.

Евро-китайская путаница

Ситуация в Европе более сложная, как анализирует бывший CoinDesker Ноэль Ачесон в последнем выпуске ее информационный бюллетень «Криптo — это макро сейчас»Европейские индексы производства и услуг за январь превзошли ожидания, что свидетельствует о первом возвращении положительного экономического роста в зоне сИюнь.

Однако в Европе, скорее всего, не произойдет такой же мягкой посадки, как в США. Европейский центральный банк, по-видимому, все еще обеспокоенный инфляцией, дал сигнал о продолжении более агрессивного повышения процентных ставок в ближайшие месяцы.

Это все еще гораздо лучший прогноз, чем в третьей большой оси глобальной экономической активности, Китае. Страна продолжает балансировать на грани чего-то более темного, чем инфляция или даже просто рецессия. Во-первых, хотя случаи заражения COVID-19 ужерезко упалПосле неожиданного окончания карантина «Zero-COVID» в декабре, по всей вероятности, нас ждут более разрушительные всплески.

Хуже того, Китай по-прежнему сталкивается спродолжающийся жилищный кризисчто угрожает самим основам его все еще развивающейся финансовой системы. Послеподавлениеиз-за задолжавших и коррумпированных застройщиков в 2020 году цены на жилье продолжили падать — на самом деле, снижениеускорился в декабре. Это потенциально катастрофично, потому что жилье составляет непропорционально большую долю.45% благосостояния китайских домохозяйствпо сравнению с более типичным25% в США., согласно данным Федерального резерва. Это означает, что снижение цен на жилье очень, очень плохо для китайского потребления.

Судьба Китая не особенно напрямую влияет на Криптo , учитывая широкомасштабные антикриптовалютные репрессии, которые там все еще действуют. Но его огромное влияние на мировую экономику означает, что оно имеет большие последствия в нисходящем направлении. Эти последствия могут включать в себя сбои COVID настолько серьезные, что они продолжат нарушать китайское производство, возможно, усугубляя инфляцию во всем мире. С другой стороны, китайская рецессия, вызванная жилищным сектором, может ослабить глобальное ценовое давление, но также замедлить глобальный рост и экономический энтузиазм.

Антиспекулятивный импульс

Обсудив процентные ставки и ценовое давление, я чувствую себя обязанным указать на проблему, присущую этому фокусу. Криптo , обеспокоенные в первую очередь процентными ставками центральных банков, неявно сосредоточены на спекулятивных факторах цены Криптo , включая растущую конкуренцию за доллары со стороны безопасных инвестиций, таких как казначейские облигации.

Но, возможно, пришло время отказаться от такого мышления. ONE из версий истории Криптo 2020–2022 годов заключается в том, что ранняя пандемия привела к тому, что легионы новых участников узнали о Криптo во время карантина из-за COVID в 2020 году, что, в свою очередь, создало спекулятивную манию в 2021 году, которая затем лопнула в 2022 году.

См. также: Дэвид З. Моррис –Денег в Криптo стало меньше, и это хорошо

В идеальном мире у нас было бы постоянное любопытство и реальное принятие пользователями, без маний или взрывов. Эти мании с их ожиданиями сверхприбылей, как правило, подталкивают спекулянтов к харизматичным хайпменам с их захватывающими новыми токенами и обещаниями сверхприбылей. 2022 год стал отрезвляющим уроком о чрезвычайном риске следования этим животным инстинктам — просто спросите любого, кто держал LUNA или FTT в это же время в прошлом году.