Perché le Cripto stanno riprendendo quota?

Le Cripto blue-chip, tra cui Bitcoin (BTC) ed ether (ETH), hanno avuto finora un ottimo 2023, con BTC in rialzo di circa il 36% dall'inizio dell'anno e ETH in rialzo di quasi il 30%. Ci sono sempre più motivi per pensare che "il fondo sia stato toccato" per i Mercati Cripto e alcuni dati macroeconomici suggeriscono che quest'anno sarà molto più luminoso per il settore rispetto all'accumulo di truffe e catastrofi di 50 auto del 2022.

Questo è probabilmente l'argomento più convincente per il fondo Cripto : che i cattivi attori e le conseguenze delle loro azioni di leva finanziaria che diffondono il contagio sono stati spazzati via. Di sicuro, a livello emotivo, liberarsi di gente come Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital e Sam Bankman-Fried sembra l'occasione per un nuovo inizio.

Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle storie più importanti in tema di blockchain e Cripto . Puoi abbonarti per ottenere l'intero newsletter qui.

Quel nuovo inizio, in modo cruciale, parte da una base più solida grazie all'ondata di istruzione ed entusiasmo guidati dalla pandemia di COVID-19, nonostante l'ondata di frodi che ha chiuso l'ultimo rialzo. Bitcoin ha toccato un minimo locale di poco meno di $ 16.000 il 9 novembre 2022, che, nonostante l'enorme calo dai massimi di fine 2021, era ancora del 66% in più rispetto ai prezzi di settembre 2020.

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Questa è una lezione che vale la pena imparare: le Cripto hanno continuato il loro trend decennale di crescita costante, seppur volatile. Sebbene quest'anno ci siano alcuni rischi normativi significativi sul tavolo, questa tendenza di base sembra continuare, a parte il picco della mania del 2021 e i truffatori assetati di leva finanziaria che l'hanno cavalcata fino all'oblio.

L’atterraggio morbido dell’America (forse?)

Tuttavia, mentre liberarsi dei truffatori dovrebbe significare che abbiamo eliminato alcuni importanti rischi di coda al ribasso, ciò non costituisce certo un motivo per un nuovo mercato rialzista Cripto . Invece, ciò che conterà di più nel prossimo anno saranno le condizioni macroeconomiche, in particolare l'impatto dell'inflazione e dei tassi di interesse sulle Cripto e altri asset rischiosi. (Sebbene, come approfondiremo, questa dinamica potrebbe essere una via di mezzo verso la delusione.)

Il quadro dell'inflazione è complesso a livello mondiale, ma l'attuale Rally di BTC ed ETH sembra riflettere la crescente sensazione che l'America in particolare sia sulla buona strada non solo per superare l'inflazione, ma forse anche per un "atterraggio morbido" che arresti l'inflazione senza schiacciare i posti di lavoro.

Gli osservatori nel 2022 sembravano aver completamente rinunciato alla tesi dell'"inflazione transitoria" che il presidente Jerome Powell e la Federal Reserve avevano cercato di vendere nel 2021. Ma presumibilmente, a posteriori, l'inflazione si è dimostrata piuttosto transitoria, guidata almeno tanto dalle interruzioni della catena di fornitura e delle materie prime quanto dalla massa monetaria di base. L'inflazione statunitense è ora scesa persei mesi consecutivi.

I numeri mese su mese di dicembre sono particolarmente ottimistici, con l'indice dei prezzi al consumo (CPI) in realtàin calo dello 0,1%sul mese. Alcuni beni essenziali per la casa stanno addirittura sottostimando l'obiettivo di inflazione del 2% della Fed, con i prezzi dei generi alimentari in aumento di appena lo 0,2% mese su mese e i prezzi della benzina in calo del 9,4% mese su mese. Ciò non è sufficiente a cancellare la forte inflazione dell'ultimo anno e passa, ma ci avvicina a una nuova base di riferimento stabile.

Ciò ha portato a diffuse aspettative che la Fed ammorbidirà il suo programma di aumento dei tassi di interesse. I quattro aumenti consecutivi dei tassi dello 0,75% nel 2022 sono statistoricamente aggressivo, ma il mercato ha ormai pienamente scontato le aspettative di unaumento dolce dello 0,25%a febbraio, con la possibilità che non ci siano escursioni nella seconda metà dell'anno.

Potrebbe sembrare sorprendente che un qualsiasi aumento sia sul tavolo dato che ora abbiamo una deflazione mese su mese, ma in realtà evidenzia un altro punto dati positivo. La Fed deve ancora KEEP una certa pressione semplicemente perché i numeri dei posti di lavoro sono ancora forti, con il rapporto più recente che mantienedisoccupazione storicamente bassa al 3,5%, ma anche un rallentamento nella crescita salariale.

Si tratta di un "giusto" quasi alla Goldilocks in termini macroeconomici, che presenta la possibilità reale di un favoloso "atterraggio morbido" che porti l'inflazione sotto controllo senza bloccare catastroficamente l'economia e mettere i lavoratori in strada. A sua volta, questa è una grande notizia per gli asset speculativi rischiosi come le Cripto.

I pasticci tra Euro e Cina

La situazione in Europa è più complicata, come esamina l'ex CoinDesker Noelle Acheson nell'edizione più recente di la sua newsletter, Cripto is Macro NowGli indici europei del settore manifatturiero e dei servizi di gennaio hanno superato le aspettative, suggerendo il primo ritorno a una crescita economica positiva nella zona da quandoGiugno.

Ma l'Europa potrebbe non avere le stesse probabilità di ottenere un atterraggio morbido degli Stati Uniti. La Banca centrale europea, apparentemente ancora preoccupata per l'inflazione, ha segnalato una continuazione di aumenti dei tassi più aggressivi nei prossimi mesi.

Questa è comunque una prospettiva molto migliore rispetto al terzo grande asse dell'attività economica globale, la Cina. Il paese continua a barcollare sull'orlo di qualcosa di più oscuro dell'inflazione, o persino della semplice recessione. Innanzitutto, sebbene le infezioni da COVID-19 siano ormaicaduto drammaticamentedalla sorprendente fine dei lockdown “Zero-COVID” a dicembre, sembra probabile che si verifichino altre ondate dirompenti.

Ancora peggio, la Cina deve ancora affrontare uncrollo immobiliare in corsoche minaccia le fondamenta stesse del suo sistema finanziario ancora in via di sviluppo. In seguitouna repressionea causa degli sviluppatori indebitati e corrotti nel 2020, i prezzi delle case hanno continuato a crollare – in effetti, il declinoaccelerato a dicembre. Ciò è potenzialmente catastrofico, perché l’edilizia abitativa costituisce una quota sproporzionataIl 45% della ricchezza delle famiglie cinesirispetto a un più tipico25% negli Stati Uniti., secondo i dati della Federal Reserve. Ciò significa che il calo dei prezzi delle case è molto, molto negativo per i consumi cinesi.

Il destino della Cina non è un input particolarmente diretto nei Mercati Cripto , data l'ampia repressione anti-criptovalute ancora in vigore lì. Ma il suo impatto sproporzionato sull'economia globale significa che ha grandi implicazioni a valle. Tali impatti potrebbero includere interruzioni dovute al COVID così gravi da continuare a interrompere la produzione cinese, peggiorando eventualmente l'inflazione a livello globale. D'altro canto, una recessione cinese guidata dal mercato immobiliare potrebbe allentare le pressioni sui prezzi globali, ma anche trascinare verso il basso la crescita globale e l'entusiasmo economico.

L'impulso anti-speculativo

Dopo aver discusso di tassi di interesse e pressioni sui prezzi, mi sento in dovere di sottolineare il problema insito in tale attenzione. Gli investitori in Cripto preoccupati principalmente per i tassi di interesse delle banche centrali sono implicitamente concentrati sui driver speculativi del prezzo Cripto , tra cui la crescente concorrenza per i dollari da investimenti sicuri come i titoli del Tesoro.

Ma potrebbe essere giunto il momento di voltare le spalle a questa mentalità. ONE versione della storia 2020-2022 in Cripto è che la prima pandemia ha visto legioni di nuovi partecipanti apprendere nozioni sulle Cripto durante i lockdown per COVID nel 2020, il che a sua volta ha creato una mania speculativa nel 2021 che poi è esplosa nel 2022.

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In un mondo perfetto, avremmo una curiosità continua e una reale adozione da parte degli utenti, senza le manie o le esplosioni. Quelle manie, con le loro aspettative di rendimenti sproporzionati, tendono a spingere gli speculatori verso carismatici hype-men, con i loro nuovi entusiasmanti token e le promesse di rendimenti sproporzionati. Il 2022 è stata una lezione seria sull'estremo rischio di seguire quegli spiriti animali: basta chiedere a chiunque detenesse LUNA o FTT in questo periodo l'anno scorso.