Почему привилегированные акции Strategy, STRK, бросают вызов спаду MSTR

Отказ от ответственности: Аналитик, написавший эту статью, владеет акциями Strategy (MSTR).

Strike (STRK), привилегированные акции, выпущенные покупателем Bitcoin Strategy (MSTR), котируются чуть больше месяца и в настоящее время на 3% выше, чем при их представлении 5 февраля. С другой стороны, обыкновенные акции Strategy упали на 20% за тот же период.

Привилегированные акции, такие как STRK, можно рассматривать как гибрид акционерного капитала и долга. Держатели имеют больше прав на дивидендные выплаты, чем владельцы обыкновенных акций, если компания их производит, а также на активы компании в случае ликвидации. STRK — это бессрочная эмиссия, которая не имеет даты погашения (как акционерный капитал) и выплачивает фиксированные дивиденды (как долг).

Эти особенности означают, что привилегированные акции, как правило, менее волатильны, чем обыкновенные акции. Это, безусловно, относится к STRK. Согласно Панель инструментов стратегии, STRK имеет 26% корреляцию с MSTR и слегка отрицательную -7% корреляцию с Bitcoin (BTC). Он также менее волатилен — 49% по сравнению с примерно 60% у биткоина и волатильностью MSTR, превышающей 100%.

На прошлой неделе Strategy объявила о21 млрд долларов на рынке (ATM) предложение STRK. То есть, компания готова продать до этого количества акций по текущей рыночной цене в течение определенного периода времени. Если все STRK будут проданы, компания столкнется с общим годовым счетом на дивиденды в размере около 1,68 млрд долларов.

Получение такого объема денежных средств означает, что компании придется либо продать обыкновенные акции через банкоматное предложение (что маловероятно, учитывая низкую цену акций в последнее время), либо использовать денежные средства, полученные от операций, или поступления от любого привлеченного конвертируемого долга.

STRK предлагает 8% годовой дивидендной доходности на основе его ликвидационной преференции в $100 и при текущей цене $87,45 предлагает эффективную доходность около 9%. Как и в случае с долгом, чем выше цена STRK , тем ниже доходность, и наоборот.

STRK также включает функцию, позволяющую конвертировать каждую акцию в 0,1 обыкновенной акции, что эквивалентно соотношению 10 к 1, когда цена MSTR достигает или превышает $1000. Акции Strategy закрылись на уровне $262,55 в среду, для того чтобы опцион стал жизнеспособным, они должны значительно вырасти, что обеспечивает потенциальный рост сверх фиксированных дивидендов STRK.

Как продукт, генерирующий доход с более низкой волатильностью, STRK представляет собой более стабильный вариант с потенциальным ростом. Однако, массовое предложение ATM может повлиять на этот потенциальный рост, подобно тому, как продажи акций ATM повлияли на эффективность обыкновенных акций.